提供應(yīng)對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)

目前，公司年均進口鐵礦石超500萬噸，海運周期長達30—60天，裝港簽約價與到港現(xiàn)貨價常因運費波動、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價差，直接影響利潤穩(wěn)定性過去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔較高的跨境匯兌及手續(xù)費成本；二是美元合約與人民幣實際收入的時間錯配，導致套保后仍需額外對沖匯率風險，綜合成本侵蝕預期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當前指數(shù)價格——若到期時指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補償以對沖現(xiàn)貨采購成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補償金，但現(xiàn)貨采購成本同步降低，從而實現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理新支點

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

鋼材

Mysteel日報：全國建筑鋼材價格漲跌互現(xiàn) 成交氛圍不佳

預計美國經(jīng)濟增長率將從今年的2.8%降至2025年的2.4%和2026年的2.1% 2、11月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得51.5，較10月下降0.5個百分點，仍高于臨界點 3、12月4日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)10，報3110元/噸 4、大商所：自12月6日（星期五）結(jié)算時起，鐵礦石期貨合約漲跌停板幅度由11%調(diào)整為9%，投機交易保證金水平由15%調(diào)整為11%，套期保值交易保證金水平維持11%不變。

日報

海南國際清算所上線化工掉期產(chǎn)品，深化市場服務(wù)體系

交易通過郵件就能完成，極大地方便了交易流程，減少了繁瑣的線下合同簽署等操作，提高了交易效率此外，對賬單的格式規(guī)范、內(nèi)容詳盡，包括所有必要的交易細節(jié)和財務(wù)信息，便于我們進行內(nèi)部核算和審計，增強了財務(wù)管理的效率和準確性” 2023年以來，海清所陸續(xù)推出鋼材掉期和鐵礦石掉期，采用市場認可的、公允的現(xiàn)貨商品價格指數(shù)作為結(jié)算標的，構(gòu)建無自然人參與的機構(gòu)會員體系，結(jié)合國際先進的ISDA協(xié)議規(guī)范雙方交易行為，推出完善高效的撮合與雙邊報價機制，疏通現(xiàn)有掉期市場存在的信息壁壘與交易阻塞，為實體企業(yè)提供安全便利的套期保值工具。

國內(nèi)市場價格行情

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

另一方面，由于鐵礦石由美元定價，其在特殊時刻還有匯率保值的金融屬性，隨著海外加息、降息周期的更迭，估值體系已然發(fā)生變化 印度鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展使其自身鐵礦石需求逐年增加印度作為鐵礦石主產(chǎn)國，既能自產(chǎn)自銷，掌握部分定價話語權(quán)、降低成本，修復產(chǎn)銷分離的定價傾斜；又能消耗部分中國去產(chǎn)能階段引起的鐵礦石需求減量，引導國際貿(mào)易新流向但要看到的是，中國的鐵礦石需求體量依然十分龐大，這種估值體系的調(diào)整道阻且長。

爐料

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

十年來，我國鐵礦石期貨交易規(guī)模長期穩(wěn)定在全球第一位，2014—2022年，成交量從4818萬手增至2.21億手，日均持倉量從22萬手增至118萬手，年均增長率分別達21%和23%同時，期現(xiàn)價格相關(guān)性長期處于0.95以上，套保效率保持在90%以上 “鐵礦石期貨交易量大、流動性好、期現(xiàn)貨價格高度相關(guān)、投資者結(jié)構(gòu)多元化，有利于鋼鐵企業(yè)套期保值，達到降低成本、穩(wěn)定經(jīng)營的目的，起到了護航鋼鐵產(chǎn)業(yè)的作用。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石，大基差就一定要看多？

但實際上，這里有三個潛在的前提，而現(xiàn)實中，鐵礦石期貨市場并不完全具備這三個前提條件 那就是這些市場上的套利資金，基本上都在1.0~1.5倍杠桿之間，而一些大的套期保值客戶，往往從節(jié)約資金成本的角度，杠桿率都在3倍以上，最終因為各方面原因不能及時追加保證金被迫止損。

主編視角

鋼鐵板塊上市公司近半數(shù)凈利潤“腰斬”

從各上市公司套期保值公告來看，企業(yè)運用衍生品工具的能力在逐步提升，尤其是對套保數(shù)量、保證金額度都有較為精確的測算，同時都有較為嚴格的風控制度，可以有效地規(guī)避操作風險，起到保值效果 海證期貨研究所所長石頭表示，鋼鐵原材料成本是鋼鐵企業(yè)的重要成本環(huán)節(jié)，一直都是鋼鐵企業(yè)最重視的部分上半年原料價格下跌幅度低于成材，導致鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的利潤率不斷下滑，部分企業(yè)虧損加重下半年從供需角度看，鐵礦石和焦炭的下跌空間可能要比鋼材更大一些，鋼企可能迎來階段性的利潤好轉(zhuǎn)。

鋼材

Mysteel早讀：鋼材期貨夜盤下跌，俄烏談判出現(xiàn)實質(zhì)性進展

已披露年報的房企大多面臨業(yè)績增速下滑、毛利率下降的壓力 ◎ 受補貼退坡以及原材料價格上漲等影響，近期，新能源車掀起一波漲價潮，特斯拉、小鵬、威馬、蔚來等廠商，紛紛開始漲價特斯拉在短短八天時間已經(jīng)進行三次調(diào)價，累計漲價幅度在1-3萬元 ◎ 大商所公告，自2022年3月31日（星期四）結(jié)算時起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平調(diào)整為11%，投機交易保證金水平調(diào)整為13%；豆粕品種期貨合約漲跌停板幅度和套期保值交易保證金水平調(diào)整為8%，投機交易保證金水平調(diào)整為10%。

資訊

期貨行業(yè)開辟“藍?！狈?wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈

另一方面，預研預判市場變化，在市場風險曲線之前加強監(jiān)管力度，年內(nèi)對鐵礦石、雙焦采取提高交易保證金水平、提高交易手續(xù)費、收緊交易限額等風控措施27次，有效抑制交易過熱，保障市場穩(wěn)定運行和功能有效發(fā)揮，服務(wù)實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展大局和大宗商品保供穩(wěn)價 2021年，為更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，進一步提升期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)效率和套期保值功能，上期所順應(yīng)螺紋鋼和熱軋卷板現(xiàn)貨市場發(fā)展變化，及時優(yōu)化相應(yīng)規(guī)則。

鋼材

南鋼股份：利用期貨實現(xiàn)企業(yè)風險精細化管理

南鋼股份在運用衍生工具方面一直是鋼鐵企業(yè)的典范，不斷在探索如何更好地進行期現(xiàn)結(jié)合在螺紋鋼期貨上市時，南鋼股份在同行業(yè)中就率先成立了期貨投資決策小組、組建操作團隊，培養(yǎng)信息收集、分析、操作、跟蹤管理等基礎(chǔ)能力，嘗試套保、套利操作；2013年至2015年，重心轉(zhuǎn)向針對鎖價長單和庫存管理的套期保值業(yè)務(wù)，重視基差波動，靈活運用套保模式，規(guī)范期貨套保；2015年至2017年，根據(jù)期現(xiàn)結(jié)合程度，分基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠三個層次進行期貨套保操作，放大套保規(guī)模；2018年，將套保衍生服務(wù)深入到公司部門、子公司以及客戶，嘗試場外期權(quán)、探索鐵礦石基差點價。

聚焦

2022年鐵礦石將何去何從？

梁海寬認為，2022年鐵礦石期現(xiàn)價格重心將同比下移，全年波動幅度較2021年將有明顯收窄，主力合約多數(shù)時間內(nèi)將圍繞650元/噸上下波動，2022年波動區(qū)間在500—900元/噸62%Fe全年波動區(qū)間在70—130元/噸2022年價格低點大概率出現(xiàn)春季后至一季度末，而后逐步上行，全年低開高走策略上鋼廠可嘗試在年初低點在主力和遠月合約上進行買入套期保值，規(guī)避成本端后續(xù)可能出現(xiàn)的上行壓力。

爐料

中國寶武實現(xiàn)碳達峰碳中和的六個技術(shù)研發(fā)方向

高爐流程短時間內(nèi)還將是中國鋼鐵工業(yè)的主流流程，中國寶武更是近94%的流程都是高爐長流程，總資產(chǎn)以數(shù)千億計如果高爐流程不能延續(xù)了，那寶武數(shù)千億計的長流程資產(chǎn)將歸零，這對寶武整個資產(chǎn)的保值將會帶來巨大壓力中國寶武無論是從保持自身競爭力的需要出發(fā)，還是從技術(shù)進步的需要出發(fā)，都要為“保衛(wèi)高爐”而戰(zhàn)，為煉鐵的榮譽而戰(zhàn) 高爐之所以碳排放高，是因為高爐需要以煤制備成的大塊焦炭作為骨架、還原劑和熱源，來保障將鐵礦石冶煉成金屬鐵的高效過程，由于受化學反應(yīng)平衡限制，氣相中需要保持過剩的CO，因此碳的利用率有限制，爐頂氣體中還含有很大一部分CO，而CO同樣是良好的還原劑。

其它動態(tài)

鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

”許文龍說 在會上，大商所相關(guān)專家還介紹了鐵礦石期貨合約規(guī)則及場外業(yè)務(wù)情況目前，鐵礦石期貨功能發(fā)揮良好，運行質(zhì)量不斷提升，套期保值效率常年保持在80%以上，期貨價格在與現(xiàn)貨價格走勢保持高度相關(guān)的同時，始終低于現(xiàn)貨價格運行，在一定程度上起到了抑制鐵礦石價格過快上漲的作用相關(guān)專家表示，用人民幣計價結(jié)算的期貨價格定價，可以為鋼鐵企業(yè)降低成本，也有助于管理價格波動風險和匯率風險。

爐料

衍生品助力鋼鐵市場保供穩(wěn)價

利用好期貨工具可以豐富現(xiàn)貨貿(mào)易資源、拓展企業(yè)購銷渠道 據(jù)介紹，在交易所的支持下，有關(guān)市場機構(gòu)已推出基差點價、含權(quán)貿(mào)易和套期保值等業(yè)務(wù)模式，為企業(yè)提供了避險和保供的解決方案其中，銀河期貨及其風險管理子公司銀河德睿為新天鋼集團旗下的唐山德龍鋼鐵提供鐵礦石含權(quán)貿(mào)易，在鐵礦石供應(yīng)偏緊、價格波動時，幫助企業(yè)以低于傳統(tǒng)貿(mào)易方式下的價格采購鐵礦石，保障了原料供應(yīng) 具體來看，今年2月初，考慮到下游基建需求強勁，春節(jié)后鐵礦石大概率上漲，價格走勢振蕩偏強，銀河期貨建議企業(yè)提前做好采購布局。

聚焦

商品“盛宴”背后存隱憂 實體企業(yè)風險管理需求旺盛

鋼鐵行業(yè)也建立了從鐵礦石到成材的衍生品市場，形成了完善的衍生品市場體系實體企業(yè)要和衍生品市場緊密的結(jié)合，形成期現(xiàn)聯(lián)動 特變電工表示，由于銅鋁材需求量巨大，特變電工一直堅持對銅鋁等大宗原材料進行套期保值，部分沒有期貨產(chǎn)品的原材料則通過和供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作、簽訂長單等方式，保持原材料長期穩(wěn)定供應(yīng)由于早有籌劃，公司初步判斷大宗商品漲價不會對公司營業(yè)毛利率造成較大影響 格力電器表示，隨著國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，大宗材料特別是銅、鋁等現(xiàn)貨的價格基本參照上海期貨交易所的價格定價，冶煉商、貿(mào)易商、消費商都以交易所每日的金屬價格走勢作為定價的標準，企業(yè)通過期貨市場套期保值已成為穩(wěn)定經(jīng)營的必要手段。

市場播報

鋼企利用衍生品工具抗風險穩(wěn)經(jīng)營

為了鎖定利潤，同時節(jié)約資金占用及倉儲成本，規(guī)避原料價格上漲風險，企業(yè)接單后及時在期貨盤面買入熱卷期貨，增加虛擬庫存進行利潤保護2月以來，熱卷期現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅上漲，企業(yè)根據(jù)自己的生產(chǎn)節(jié)奏買入熱卷現(xiàn)貨同時平倉相對應(yīng)的熱卷多頭頭寸，最后成功鎖定了生產(chǎn)利潤 國內(nèi)外企業(yè)多年的實踐經(jīng)驗表明，通過期貨市場進行套期保值交易，可以有效實現(xiàn)風險管理和資產(chǎn)保值，規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險近兩年鋼材及鐵礦石、焦炭等黑色系商品價格波動較大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動面臨的不確定風險因素增多，建議鋼鐵上下游企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身成本、訂單、庫存、資金等狀況，充分評估生產(chǎn)經(jīng)營活動中潛在的市場風險、價格風險和波動率風險，選擇適合自己的套期保值策略，來降低生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不確定性。

鋼材

2020鐵礦石產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會會議紀要

但是這些所有的挑戰(zhàn)都離不開一個話題這個話題是降低成本，提高整個鋼廠的利潤率 接下來通過案例分享，詳細講解了利潤保值的原理以及保值的新路徑除了盤面的利潤套保，現(xiàn)在可以通過實貨的貨物流保值怎么樣通過實貨貨物流？可以兩端進行交貨第一種方式，鋼廠通過采購鐵礦石，同時銷售鋼材，這兩端都是進行價格的確定，比如說是一個固定價格，到期進行交貨。

聚焦

Mysteel早讀：央行預計四季度GDP增長約6%，全球正重啟約22座高爐

事實上，隨著鐵礦石期貨的成熟運行，結(jié)合期貨的衍生交易模式也逐漸豐富據(jù)記者了解，“期貨+基差”、套期保值等模式已成為礦山企業(yè)化解國際定價難的利器 ◎從全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)獲悉，近期又相繼有4家鋼企破產(chǎn)清算，分別是淄博正晉特鋼有限公司，鄒平長豐鋼鐵有限公司，吳江弘遠鋼鐵有限公司和南京瑞基鋼鐵有限公司 ◎中汽協(xié)消息，1-8月，中國品牌乘用車共銷售408.92萬輛，同比下降21.29%，占乘用車銷售總量的36.23%，占有率同比下降2.72個百分點。

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