Mysteel解讀：印度鐵礦關(guān)稅落地遇阻？進口礦供應(yīng)預(yù)計持穩(wěn)

與此同時，印度國內(nèi)鐵礦石競拍量有所下降，鐵礦石供給有供不應(yīng)求的態(tài)勢，因此印度政府才有計劃擬對出口的低品位鐵礦石也加征關(guān)稅以達到滿足國內(nèi)鐵礦需求的目的 三、當前鐵礦價格下，出口關(guān)稅或較難推動實行 近年來隨著印度國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、出口關(guān)稅政策的改變和鐵礦石價格的變動，印度鐵礦石出口量也一直呈現(xiàn)波動狀態(tài)根據(jù)世界鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，2011年11月，印度政府將所有品位的粉礦和塊礦的出口關(guān)稅上調(diào)至30%，自此之后印度鐵礦石出口占比從2011年此前的40%以上大幅下降到20%之下；2015年4月印度政府又將品位低于58%的粉礦的出口關(guān)稅下調(diào)至10%，使得印度整體的鐵礦石出現(xiàn)回升，并伴隨著鐵礦石價格呈現(xiàn)波動狀態(tài)。

主編視角

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對中國鐵元素供應(yīng)消費格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價差收窄以及高品位礦石進口規(guī)模增長所導(dǎo)致的中國鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當下全球鐵礦石供需格局對于2025年本就全球供應(yīng)過剩的鐵礦石來說，中國以及印度對鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運波動節(jié)奏對鐵礦石價格的影響 。

觀點

全球直接還原鐵產(chǎn)量破1.4億噸印度引領(lǐng)增長新浪潮

中國粗鋼產(chǎn)量降幅最大，約減少2400萬噸盡管基于直接還原鐵的煉鋼需求相對強勁，但去年全年整體仍呈下滑態(tài)勢鋼材價格下跌速度遠超原料成本降幅，導(dǎo)致去年全年鋼鐵行業(yè)利潤空間遭受顯著壓縮另一方面，2024年全球鐵礦石供應(yīng)相對穩(wěn)定，價格全年呈下行趨勢，波動幅度較往年收窄去年62%品位鐵礦石最高價出現(xiàn)于1月初，最低價見于9月份，年末穩(wěn)定在100美元/噸左右；球團礦和直接還原球團礦價格同樣延續(xù)下行趨勢 米德萊克斯每年編纂發(fā)布的《全球直接還原統(tǒng)計數(shù)據(jù)》，已成為全球鋼鐵行業(yè)的重要參考資料。

鋼材

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

供應(yīng)端方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國際供應(yīng)波動傳導(dǎo)至國內(nèi)市場同時，鋼廠利潤仍存支撐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水減量預(yù)期，實際需求增量有限此外，人民幣貶值預(yù)期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場情緒，推動鐵礦石期貨震蕩偏強，但港口現(xiàn)貨價格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價差縮小反映市場對高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標準升級及全國碳市場擴圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長期減排壓力共同作用，導(dǎo)致鐵礦石需求結(jié)構(gòu)分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國產(chǎn)礦周評

中州期貨：2025年“基石計劃”鐵礦石產(chǎn)量目標完成難度較大

造成這一差距的原因主要包括以下幾點 1.鐵礦價格重心下移導(dǎo)致高成本國產(chǎn)礦開采意愿下降 需求方面，2024—2025年間，中國房地產(chǎn)處于下行周期，需求持續(xù)疲軟；供給端方面，主流礦山加大資本支出，鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高在供需博弈下，鐵礦石價格自2024年初137美元/噸的高點，最低下跌至80美元/噸，2025年1—5月長期維持在100美元/噸以下 我國鐵礦石分布不均、平均品位約34.5%（澳大利亞和巴西礦石多在50%—60%以上），且以地下開采為主，需進行采選加工，另需承擔環(huán)保和稅費成本，同時運輸主要依賴鐵路和公路，單位成本顯著高于海運，綜合成本約80-90美元/噸。

原料

2025年南非鐵礦石生產(chǎn)波動下的挑戰(zhàn)與機遇

該項目儲量預(yù)計達到24億噸，鐵品位達到65%項目預(yù)計于2025年投產(chǎn)，設(shè)計年產(chǎn)能為1億噸 雖然中國鋼鐵需求減弱，這導(dǎo)致鐵礦石礦山利潤率下降和生產(chǎn)預(yù)期降低同時西芒杜項目的投產(chǎn)，將給鐵礦石價格帶來進一步的下行壓力但是全球粗鋼產(chǎn)量預(yù)計在中期內(nèi)將保持穩(wěn)定，中國市場減弱的需求將被全球需求的增加所抵消，面對日益復(fù)雜的全球環(huán)境，南非礦業(yè)委員會對2025年行業(yè)復(fù)蘇寄予希望。

礦山動態(tài)

提升鋼鐵原燃料期貨運行質(zhì)效，護航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

但與往年“易漲難跌”所不同的是，2024年煤焦礦價格整體呈現(xiàn)下行趨勢 以鐵礦石為例，2024年鋼材需求走弱，生鐵產(chǎn)量下滑，而境外四大礦山發(fā)運量穩(wěn)增，帶動礦價下行據(jù)公開數(shù)據(jù)，2024年62%品位鐵礦石價格指數(shù)從年初的143.2美元/噸跌至年底的100美元/噸，跌幅達30%大地期貨認為，2024年鋼廠產(chǎn)能和開工率低于2023年同期，螺紋鋼產(chǎn)量下降，導(dǎo)致原料價格出現(xiàn)不同程度的走低鋼鐵、煤炭企業(yè)經(jīng)營壓力增大，對于利用期貨工具管理原料和產(chǎn)品價格風險的需求也“水漲船高”。

原料

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點至

2025年，隨著鋼廠減產(chǎn)推進，進一步降低鐵品位的空間有限，這將導(dǎo)致鐵礦需求與鐵水產(chǎn)量的降幅保持一致，甚至有可能出現(xiàn)需求降幅大于鐵水產(chǎn)量降幅的情形 基于以上分析，預(yù)計2025年鐵礦石市場將出現(xiàn)4060萬噸的過剩量，過剩規(guī)模較2024年進一步擴大 各大國內(nèi)外機構(gòu)普遍預(yù)測，2025年鐵礦石價格較2024年將繼續(xù)下跌，運行區(qū)間為80-115美元/噸，平均預(yù)測均價為88.8美元/噸。

觀點

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

四大礦山2025年增量約2500萬噸，非主流礦2025預(yù)計增加3000萬噸但值得注意的是由于非主流礦成本較高，在礦價低于其成本線的情況下，就可能存在供應(yīng)減量從2601合約來看，西芒杜項目開始投產(chǎn)給本就寬松的鐵礦石供給“火上澆油”，其年產(chǎn)1.2億噸65%品位以上高品礦對于整體鐵礦石價格來說，遠月價格壓力大于近月 從政策層面來看，從924政策出臺以來，政策重點刺激的方向在化債以及刺激實體消費。

觀點

Mysteel年報：2025年國內(nèi)廢鋼價格或繼續(xù)下跌

考慮未來需求可能繼續(xù)出現(xiàn)的減量，預(yù)計2025年全球生鐵產(chǎn)量13.82億噸，同比下降1.0%，結(jié)合鋼廠控成本增加低品礦使用、燒結(jié)礦入爐品位下降等情況，折合鐵礦石消費量約22.7億噸，在成本曲線中大致對應(yīng)95美金/干噸左右綜合判斷，2025年鐵礦石成本重心或?qū)⑦M一步下移，均價95美金/干噸焦煤方面，預(yù)計2025年供應(yīng)繼續(xù)保持寬松山西煤礦復(fù)產(chǎn)，預(yù)計帶來一定的供給增量，但由于處于存量競爭市場，其價格優(yōu)勢不及進口煤，因此國內(nèi)產(chǎn)量難明顯釋放，增量約500萬噸。

年報

Mysteel日報：四川國產(chǎn)鐵礦石市場價格穩(wěn) 交投尚可

今日四川國產(chǎn)鐵礦石市場價格穩(wěn)，整體交投尚可據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉413.83，59%釩鈦粉533，61%釩鈦粉620(干基不含稅出廠價；單位：元/噸) 供應(yīng)端，川內(nèi)礦企維持正常生產(chǎn)但某主導(dǎo)礦企本月有停產(chǎn)檢修計劃，原料供應(yīng)仍舊緊張，市場出現(xiàn)坐地加價情況，同品位釩鈦礦市場價格高于大礦價格60-80，導(dǎo)致貿(mào)易企業(yè)在市場的活躍度低迷需求端，近期川威鋼鐵檢修一座高爐，具體復(fù)產(chǎn)日期待定，因資源緊張疊加外圍市場礦價加價嚴重，各家釩鈦入爐比都有10%-20%左右的減量，且進口礦及省外礦采購也有所增加。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

鋼廠普遍采取降低鐵礦石品位的措施來保障生產(chǎn)和控制成本，因此低品位鐵礦石需求增多，低品資源價格較中高品資源較為堅挺 從不同品位鐵礦石價差趨勢來佐證，2024年62%品位和58%品位的價差穩(wěn)定在13-18美元之間，65%品位和62%品位的價差也穩(wěn)定在11-16美元區(qū)間，且走勢較為平緩。

主編視角

巴西礦業(yè)公司CSN三季度鐵礦石發(fā)運創(chuàng)歷史新高

此外，報告中還顯示，受鐵礦石價格下降的影響，CSN三季度的凈收入為29.89億雷亞爾，環(huán)比下降10.5%單位鐵礦石的凈收入為45.9美元/噸，環(huán)比下降21.7%，該變動主要是由于中國對于低品位的鐵礦石的需求增加導(dǎo)致

礦山動態(tài)

英美資源投資烏克蘭高品鐵礦項目

此外，英美資源集團將按照鐵礦石市場價格收取Shymanivske項目前6000萬噸鐵礦石的特許權(quán)使用費：若65%品位鐵礦石價格（CFR中國）低于120美元/噸，費率為1%；若價格等于或高于120美元/噸，費率為1.5% 此外，協(xié)議還包括以下幾點： 英美資源集團在烏克蘭沖突結(jié)束后，有權(quán)進一步投資至少15%的第一階段建設(shè)成本這將使英美資源的承購量增加到第一階段產(chǎn)量的100%，即年產(chǎn)400萬噸。

礦山動態(tài)

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴，建議進行套利操作

218美元/噸的澳洲優(yōu)質(zhì)主焦煤與104美元/噸的62%品位鐵礦石的價格比值處于2020年以來的偏低水平，碳元素具備了階段性反彈的空間碳元素在鐵水成本中的占比階段性抬升，為螺礦比策略的使用奠定了基礎(chǔ) 結(jié)合今年鐵礦石進口的規(guī)模、節(jié)奏和港口庫存結(jié)構(gòu)來考慮，鐵礦石的價格彈性下降今年年初進口鐵礦石市場經(jīng)歷了一波大幅下跌行情，不少貿(mào)易商承受了較大損失據(jù)了解，港口至今仍有進口成本超過130美元/噸的貨源。

鋼材

Mysteel解讀：印度直接還原鐵產(chǎn)量何以居世界首位？

根據(jù)USGS在其報告《MINERAL COMMODITY SUMMARIES（2024）》中統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，當前全球鐵礦石原礦儲量約1900億噸，其中印度原礦儲量約為5500萬噸，居全球第七位，鐵礦石品位為62%，居全球首位 憑借豐富的鐵礦石和煤炭資源優(yōu)勢，印度在DRI生產(chǎn)成本方面具備顯著優(yōu)勢，進而能以更低的價格銷售DRI。

主編視角

鋼企應(yīng)主動加強資源保障工作

整體來看，原料（鐵礦石、焦炭）成本占煉鐵總成本約60%~80%，其中鐵礦石成本占40%~60%，焦炭成本占20%~30%同時，在鋼協(xié)發(fā)布的今年1月—6月份國內(nèi)鋼鐵企業(yè)鐵礦石采購價格對標情況中，排名前5的企業(yè)平均采購價要低于排名后5的企業(yè)平均價200元/噸~300元/噸（對標企業(yè)國產(chǎn)鐵精礦折算成62%品位的平均采購成本為876.15元/噸，成本最低的前5家企業(yè)的加權(quán)平均采購成本為738.11元/噸，采購成本最高的5家企業(yè)的加權(quán)平均采購成本為1045.24元/噸；1月—6月份對標企業(yè)進口粉礦折算成62%品位的平均采購成本為916.29元/噸，成本最低的前5家企業(yè)的加權(quán)平均采購成本為839.27元/噸，采購成本最高的5家企業(yè)加權(quán)平均采購成本為1096.32元/噸）。

鋼材

必和必拓：鐵礦石供大于求的局面或?qū)⒊掷m(xù)到2025年

上半年，價格在這個范圍以上則保持供應(yīng)穩(wěn)定，當價格接近100美元/噸時，遠期供應(yīng)面臨邊際壓力，任何跌破這個閾值的情況都沒能持續(xù)太久；進入下半年，由于季節(jié)性的需求減少，鐵礦石價格進一步下探，一些高成本供應(yīng)商（如印粉）的出貨量也有所下降 成本穩(wěn)定在這個區(qū)間主要受下面三個因素影響：澳大利亞、巴西等地區(qū)新投產(chǎn)的礦山相對較高的成本、中國國內(nèi)礦山的邊際成本曲線有性價比和低品位印度鐵礦石的出口。

主編視角

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，近期終端市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，粗鋼產(chǎn)量回落，下游成材市場整體處于供需雙弱局面，區(qū)域內(nèi)鋼廠虧損情況未出現(xiàn)修復(fù)，鐵礦入爐品位降低，主動減產(chǎn)檢修增加，鐵水產(chǎn)量下行，但鐵水絕對值仍處于同期偏高水平，預(yù)計仍有進一步下探空間綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少，價格偏弱下行 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日行情價偏弱下行，成交較少。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格弱勢下行 成交幾無

需求端，近期終端市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，粗鋼產(chǎn)量回落，下游成材市場整體處于供需雙弱局面，區(qū)域內(nèi)鋼廠虧損情況未出現(xiàn)修復(fù)，鐵礦入爐品位降低，主動減產(chǎn)檢修增加，鐵水產(chǎn)量下行，但鐵水絕對值仍處于同期偏高水平，預(yù)計仍有進一步下探空間綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運

進口礦區(qū)域日評