【Howe Robinson Partners】預(yù)計(jì)節(jié)后全球鐵礦海運(yùn)費(fèi)或同比下跌

受訪人信息：英國(guó)船運(yùn)HoweRobinsonPartners-干散貨研究主管-BilalMuftuoglu 客戶(hù)觀點(diǎn)：目前的現(xiàn)貨指標(biāo)和遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)合同表明，海岬型船運(yùn)費(fèi)在第一季度可能同比下降近一半，并在春節(jié)后的3月份下降多達(dá)三分之二。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

10月30日鐵礦石早評(píng)：國(guó)際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅回落，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

10月27日鐵礦石價(jià)格上漲其中62%指數(shù)漲2.45至121.8美金/噸，PB粉漲13至946元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交68.7萬(wàn)噸，較上周日均減少3.74萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交57萬(wàn)噸，較上周日均減少27.32萬(wàn)噸周末唐山鋼坯較上周五漲30元/噸，市場(chǎng)成交一般上周鐵礦石供需基本面略有好轉(zhuǎn)，高爐鐵水產(chǎn)量止降企穩(wěn)，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)在此基礎(chǔ)上，上周鐵礦石62%指數(shù)重回120美金以上，連鐵01合約漲至890元/噸，超過(guò)前期高點(diǎn)。

主編視角

廣發(fā)期貨：海運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨走弱日照港口PB粉899元，超特粉578元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10美金每噸，對(duì)成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉(cāng)單成本835元每噸，PB粉基差1007元每噸，超特1月基差66元每噸，PB基差237元每噸 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致成本上升，但鐵礦石供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉915元，超特粉593元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10美金每噸，對(duì)成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉(cāng)單成本821元每噸，PB粉基差997元每噸，超特1月基差平水，PB基差199元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：海運(yùn)費(fèi)上漲導(dǎo)致鐵礦石成本上升，但供需依然寬松

【現(xiàn)貨】港口現(xiàn)貨上漲日照港口PB粉875元，超特粉565元近期海運(yùn)費(fèi)上漲5-10月，對(duì)成本增加明顯 【基差】當(dāng)前港口超特粉倉(cāng)單成本760元，超特1月基差平水，PB基差150元 【需求】10月鋼廠鐵水止跌回升，導(dǎo)致鐵礦需求環(huán)比改善，但在限電背景下，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增產(chǎn)空間有限鋼廠執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口礦需求下降3000-3800萬(wàn)噸 【供給】發(fā)運(yùn)環(huán)比增加。

研究報(bào)告

Mysteel：鐵礦石海運(yùn)研究——海運(yùn)費(fèi)價(jià)格變化因素

對(duì)正常來(lái)說(shuō)，影響海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的因素有：船的運(yùn)力、船東訂單、石油價(jià)格、原材料價(jià)格、船的價(jià)格等多重因素，本文主要從鐵礦石價(jià)格、發(fā)貨和礦山招標(biāo)、海漂船只數(shù)量（有效運(yùn)力）、中國(guó)新造船指數(shù)價(jià)格等方面對(duì)C5航線價(jià)格進(jìn)行研究分析 1、海運(yùn)費(fèi)與鐵礦價(jià)格指數(shù)日度 海運(yùn)費(fèi)會(huì)隨著相關(guān)產(chǎn)品——鐵礦石的價(jià)格（下面我們會(huì)用Mysteel62%澳粉指數(shù)來(lái)比較）漲跌而波動(dòng)，具體來(lái)看今年上半年C5航線海運(yùn)費(fèi)，如圖一分為三個(gè)階段，震蕩下行-穩(wěn)定增漲-回落三個(gè)階段，三個(gè)階段拐點(diǎn)基本與Mysteel62%澳粉指數(shù)的拐點(diǎn)一致。

獨(dú)家分析

中州期貨：黑色市場(chǎng)整體低迷，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉732（-1），金步巴粉688（-2），超特粉615（-0）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口現(xiàn)貨成交118.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲19.2%港口進(jìn)口礦成交76筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月28日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.36美元/噸，平；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)19.27美元/噸，漲0.42美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：市場(chǎng)情緒低迷，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉733（-7），金步巴粉690（-8），超特粉615（-0）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌0-10，港口現(xiàn)貨成交99.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲18.17%港口進(jìn)口礦成交54筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月27日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.36美元/噸，跌0.15美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.85美元/噸，跌0.03美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存下降，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉740（-13），金步巴粉698（-17），超特粉615（-15）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-17，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)90.8噸，環(huán)比上漲5.46%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月26日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.51美元/噸，跌0.02美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.88美元/噸，跌0.05美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉757（-8），金步巴粉720（-4），超特粉632（-3）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-8，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)90.8噸，環(huán)比上漲5.46%港口進(jìn)口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月22日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.37美元/噸，漲0.33美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.81美元/噸，漲0.2美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存下降，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉763（+1），金步巴粉724（+3），超特粉635（+2）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)101.5噸，環(huán)比上漲23.10%港口進(jìn)口礦成交61筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月20日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.65美元/噸，跌0.18美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.43美元/噸，跌0.24美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉773（-5），金步巴粉738（-2），超特粉642（-4）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-5，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)100.7噸，環(huán)比上下跌18.33%港口進(jìn)口礦成交88筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，部分貿(mào)易商有投機(jī)行為；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月15日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.38美元/噸，漲0.03美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.3美元/噸，漲0.18美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：宏觀利好不斷，礦價(jià)震蕩偏強(qiáng)

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉778（+13），金步巴粉740（+15），超特粉646（+16）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲10-15，港口現(xiàn)貨成交萬(wàn)123.3噸，環(huán)比上漲9.3%港口進(jìn)口礦成交88筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，部分貿(mào)易商有投機(jī)行為；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月14日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.35美元/噸，跌0.08美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.12美元/噸，跌0.11美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石建議輕倉(cāng)試多

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉754（+2），金步巴粉715（+4），超特粉620（+4）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口現(xiàn)貨成交76.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲31.91%港口進(jìn)口礦成交55筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月9日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.55美元/噸，跌0.19美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.43美元/噸，跌0.37美元/噸。

機(jī)構(gòu)

淡水河谷一季度凈利潤(rùn)扭虧

2025年一季度，淡水河谷公司單位海運(yùn)成本由2024年四季度的20.0美元/噸環(huán)比大幅減少1.4美元/噸至18.6美元/噸，這主要是受益于①船用燃料成本下降，②以即期運(yùn)費(fèi)結(jié)算的鐵礦石運(yùn)輸占比下降（導(dǎo)致單位海運(yùn)成本環(huán)比下降0.7美元/噸），③即期運(yùn)費(fèi)成本下降（導(dǎo)致單位海運(yùn)成本環(huán)比下降0.6美元/噸）2025年一季度，淡水河谷以成本加運(yùn)費(fèi)方式（CFR）銷(xiāo)售的鐵礦石粉礦數(shù)量占到一季度粉礦總銷(xiāo)量的90% 2025年一季度，淡水河谷公司鐵礦石粉礦和球團(tuán)礦EBITDA盈虧平衡點(diǎn)由2024年四季度的49.5美元/干公噸環(huán)比上升4.9美元/干公噸至54.4美元/干公噸，但低于2024年一季度的58.6美元/干公噸，這主要是受鐵礦石品位小幅下降，鐵礦石粉礦銷(xiāo)售溢價(jià)同環(huán)比雙雙下滑，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加，以及船用燃料成本下降等因素共同影響。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉752（-10），金步巴粉711（-11），超特粉616（-12）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-17，港口現(xiàn)貨成交12.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲11.29%港口進(jìn)口礦成交78筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②5月8日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.74美元/噸，跌0.11美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.80美元/噸，跌0.18美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉763（+2），金步巴粉721（+3），超特粉632（-3）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口現(xiàn)貨成交96.2萬(wàn)噸，環(huán)比上漲214.28%港口進(jìn)口礦成交61筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月28日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.94美元/噸，漲0.24美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)19.75美元/噸，漲0.35美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量大幅增加，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉767（-4），金步巴粉724（-6），超特粉635（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌2-10，港口現(xiàn)貨成交97.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌8.11%港口進(jìn)口礦成交41筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月24日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.52美元/噸，漲0.37美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)19.28美元/噸，漲0.48美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉771（+4），金步巴粉730（+5），超特粉640（+13）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲2-15，港口現(xiàn)貨成交106.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.76%港口進(jìn)口礦成交64筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月23日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.15美元/噸，漲0.06美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.8美元/噸，漲0.04美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-10，港口現(xiàn)貨成交,103.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌9.61%港口進(jìn)口礦成交68筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月18日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機(jī)構(gòu)