Mysteel解讀：鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)影響因素分析

分析影響鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)的變化規(guī)律，平衡好在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間的原料采購節(jié)奏，是實(shí)現(xiàn)鋼廠成本控制的重要操作環(huán)節(jié) 鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)通常反應(yīng)的是鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)和港口現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)弱關(guān)系，一般來說直接由鐵礦石內(nèi)外供需面差異影響。

主編視角

Mysteel解讀：8月鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)張?jiān)?em class='keyword'>分析及短期市場(chǎng)預(yù)判

7月底至今，鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，以近期市場(chǎng)流動(dòng)性較高的PB粉、金步巴粉、麥克粉、超特粉為例，截止到8月30日進(jìn)口利潤(rùn)分別上漲52元/噸、70元/噸，63元/噸，92元/噸，本文將對(duì)近期進(jìn)口利潤(rùn)變化原因進(jìn)行分析，并對(duì)9月進(jìn)口利潤(rùn)情況進(jìn)行預(yù)測(cè)。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：近期鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)擴(kuò)張?jiān)?em class='keyword'>分析及六月份走勢(shì)預(yù)判

4月初至今，鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)整體呈震蕩上升的趨勢(shì)，與上篇“鐵礦石進(jìn)口利潤(rùn)倒掛態(tài)勢(shì)或在五月得到顯著修復(fù)”文章中預(yù)測(cè)基本一致，以卡粉、PB粉、超特粉為例，較4月1日，分別上漲65元、61元、10元/每噸，因此本文將以這三個(gè)品種為例，對(duì)其進(jìn)口利潤(rùn)變化的原因進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)六月份的情況進(jìn)行預(yù)測(cè) 進(jìn)口利潤(rùn)大幅變化的主要原因 截止5月27日，Mysteel62%澳粉指數(shù)均值為133.06美元/干噸，環(huán)比上月跌17.82美元/干噸，跌幅11.66%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)均值為946元/濕噸，環(huán)比上月跌48.19元/濕噸，跌幅4.9%。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：對(duì)鐵礦石經(jīng)濟(jì)交割品種多樣化以及新交割規(guī)則對(duì)交割利潤(rùn)影響的邏輯分析

引言： 自今年9月初開始，鐵礦石主力合約交割利潤(rùn)持續(xù)上漲，甚至部分期間有品種出現(xiàn)交割升水現(xiàn)象同時(shí)，鐵礦石經(jīng)濟(jì)交割品種也從之前的單一的超特粉轉(zhuǎn)向多元化的經(jīng)濟(jì)交割品種，目前的經(jīng)濟(jì)交割品除了超特粉，金步巴粉、混合粉、楊迪粉等品種均可納入經(jīng)濟(jì)交割品范疇 在現(xiàn)行的品牌交割規(guī)則下，根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)測(cè)算模型顯示，鐵礦石各個(gè)品牌的倉單成本從9月初開始整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從而使各品種交割利潤(rùn)逐步上升，主要原因在于整體鐵礦石價(jià)格處于下跌通道時(shí)，弱勢(shì)的現(xiàn)貨基本面行情使得現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)生鐵價(jià)格震蕩走低

圖-1 2023-2025年Mysteel鑄造生鐵綜合價(jià)格指數(shù) 2、成本利潤(rùn)分析 圖-2 鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 從Mysteel鐵礦石價(jià)格指數(shù)來看，1-6月國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)震蕩走弱，截至6月27日國產(chǎn)礦價(jià)格指數(shù)為851.53元/噸，較年初降幅為74.35元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

分析：球精價(jià)差于2月初開始連續(xù)走擴(kuò)，該時(shí)間段內(nèi)鐵礦石處于上漲行情，鋼廠春節(jié)后補(bǔ)庫，在利潤(rùn)尚可背景下對(duì)高品球團(tuán)、精粉的采購集中釋放，推動(dòng)球精的價(jià)格上漲，同時(shí)間在天氣影響下，澳巴發(fā)運(yùn)出現(xiàn)回落，非主流礦替代性需求進(jìn)一步增加，兩個(gè)品種均出現(xiàn)不同程度上漲，但球團(tuán)漲幅大于精粉——主要由于烏克蘭精粉面臨卡粉、南非精粉等替代品競(jìng)爭(zhēng)，且部分鋼廠通過“高低配”替代單一高品精粉，進(jìn)一步削弱烏精需求彈性，并且從上半年球精的供應(yīng)端上可以看到中國對(duì)印球進(jìn)口大幅度的降幅，烏精進(jìn)口量同比增量明顯。

年報(bào)

2025 鋼鐵中國·第十六屆安徽黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

盡管庫存絕對(duì)低位（安徽社庫同比降65.3%）及電爐虧損減產(chǎn)（利潤(rùn)-50~0元/噸）形成短期支撐，但需求端基建“以舊換新”為主、地產(chǎn)投資同比降14.1%，疊加鐵礦石港口庫存回升削弱成本支撐，價(jià)格反彈動(dòng)能不足中長(zhǎng)期看，粗鋼壓減政策執(zhí)行力度與專項(xiàng)債資金落地效率將主導(dǎo)市場(chǎng)走向，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期或原料價(jià)格進(jìn)一步下探，鋼價(jià)或延續(xù)磨底態(tài)勢(shì)需警惕房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)及政策傳導(dǎo)滯后對(duì)市場(chǎng)信心的壓制 上海鋼聯(lián) 首席分析師 汪建華 上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華闡明，2025年中國鋼鐵市場(chǎng)面臨“五難”局面：格局難改、機(jī)會(huì)難得、周期難調(diào)、鋼鐵難好、壓力難減。

會(huì)展信息

6月鋼市進(jìn)入需求弱預(yù)期驗(yàn)證階段，鋼價(jià)重心繼續(xù)下移或階段性修復(fù)機(jī)會(huì)并存

”東海期貨表示 綜合分析，東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，6月份鋼材市場(chǎng)走勢(shì)重點(diǎn)關(guān)注需求弱預(yù)期能否兌現(xiàn)若這一預(yù)期得到驗(yàn)證，則鋼廠利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步壓縮，價(jià)格重心也會(huì)繼續(xù)下移反之，若需求走弱預(yù)期階段性證偽的話，雖然鋼材供應(yīng)則可能會(huì)繼續(xù)在高位維持一段時(shí)間，但向上彈性也比較有限，這使得鋼價(jià)可能會(huì)有階段性修復(fù) 另外，在鐵礦石方面，雖然鐵水產(chǎn)量頂部已經(jīng)基本確立，但鋼廠因利潤(rùn)可觀、減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量的下降過程可能相對(duì)曲折。

鋼材

5月鋼市將迎需求強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換！鋼價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)

”東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，若把時(shí)間周期拉長(zhǎng)到二季度末，鋼材供應(yīng)大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場(chǎng)大概率是一個(gè)去利潤(rùn)的過程，價(jià)格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)預(yù)計(jì)螺紋鋼運(yùn)行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運(yùn)行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會(huì)見到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

Mysteel：2025年二季度北京鋼材市場(chǎng)期現(xiàn)交流會(huì)圓滿召開

鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格仍有進(jìn)一步下移的空間，需高度關(guān)注新一輪供給側(cè)改革對(duì)于鋼材產(chǎn)量及鋼廠利潤(rùn)的影響 之后，格林大華期貨有限公司黑色研究員紀(jì)曉云演講主題為《鋼材大趨勢(shì)分析與交易機(jī)會(huì)》紀(jì)老師從宏觀、終端、自身供給、成本利潤(rùn)、期貨五個(gè)角度看待鋼材市場(chǎng)長(zhǎng)趨勢(shì)在宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大的大背景下，鋼材價(jià)格下方仍有較大空間。

北京鋼聯(lián)聚焦

供給回升&需求復(fù)蘇，4月鋼材價(jià)格怎么走？

負(fù)責(zé)煤焦行業(yè)的數(shù)據(jù)調(diào)研與分析，提供行業(yè)深度見解憑借廣泛的信息渠道和豐富的客戶資源，為行業(yè)決策提供數(shù)據(jù)支持和市場(chǎng)洞察 4月鐵礦石供需分析 Mysteel鐵礦石分析師 朱克東 2017年加入上海鋼聯(lián)，負(fù)責(zé)鐵礦石的數(shù)據(jù)研發(fā)、制作、應(yīng)用等多方面工作，對(duì)鐵礦石上下游產(chǎn)業(yè)鏈深有了解，對(duì)整個(gè)黑色市場(chǎng)頗有研究；曾獨(dú)自研發(fā)出鋼廠進(jìn)口礦庫存、鐵礦石成交量、鐵礦石經(jīng)濟(jì)性模型、鋼廠利潤(rùn)模型等多個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)，被市場(chǎng)廣泛應(yīng)用。

觀點(diǎn)

Mysteel金雄林：4月廢鋼需求不足 成本壓制 價(jià)格弱勢(shì)下行

供應(yīng)端方面，受制造業(yè)復(fù)蘇及工業(yè)廢鋼產(chǎn)出小幅增長(zhǎng)支撐，局部地區(qū)供應(yīng)壓力或有所緩解需求端，電爐鋼廠利潤(rùn)修復(fù)有限，復(fù)產(chǎn)積極性不高，長(zhǎng)流程鋼廠可能階段性補(bǔ)庫，推動(dòng)廢鋼需求邊際改善成本端，鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格仍有下行空間，拖累廢鋼表現(xiàn)綜合來看，4月廢鋼價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行的特點(diǎn) 4月廢鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析及展望： 首先，4月產(chǎn)廢量呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，制造業(yè)政策紅利支撐部分增量，但房地產(chǎn)拖累限制整體回升空間。

熱點(diǎn)聚焦

東海期貨：鐵礦石延續(xù)跌勢(shì)

綜合以上分析，2月下旬鋼廠利潤(rùn)再次擴(kuò)張，在鋼材需求旺季到來之前，鋼廠仍有較強(qiáng)的復(fù)產(chǎn)動(dòng)能進(jìn)入3月之后，供給擾動(dòng)有所減弱，2月最后一周鐵礦石發(fā)運(yùn)量再次回升至3000萬噸以上，但因船期影響，供應(yīng)的邊際改善可能要到3月中旬才會(huì)體現(xiàn)在到港量數(shù)據(jù)上同時(shí)，在鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)能偏強(qiáng)和鋼材需求超預(yù)期概率不大的情況下，鐵礦石估值有進(jìn)一步下移風(fēng)險(xiǎn)所以，在鋼材需求旺季到來之前，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)仍延續(xù)跌勢(shì)（作者單位：東海期貨） 。

原料

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

策略分析 對(duì)比來看，2025年年初，雖然鐵礦石價(jià)格估值在黑色系中處于偏高水平，但相比2024年年初的價(jià)格，降幅達(dá)到19%，對(duì)非主流礦山來說，利潤(rùn)空間大幅收窄1月鐵礦石全球發(fā)運(yùn)同比下降3%，其中澳大利亞和巴西降幅為1%，非主流礦降幅在13%左右從國內(nèi)45港鐵礦石到港量來看，截至2月7日當(dāng)周，周度均值同比下降13%因此，今年一季度鐵礦石供應(yīng)明顯低于去年。

原料

Mysteel年報(bào)：2024年中國鋼材出口強(qiáng)勢(shì) 新興市場(chǎng)需求成增長(zhǎng)引擎

鐵礦石因高估值和需求疲軟而震蕩走弱盡管下半年供需端的博弈對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成一定支撐，但市場(chǎng)整體偏弱短期內(nèi)，鐵礦石價(jià)格可能繼續(xù)受到全球經(jīng)濟(jì)放緩及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的壓力，而焦炭?jī)r(jià)格在供應(yīng)未顯著收緊的情況下，難以重回高位原材料價(jià)格的整體下行雖對(duì)鋼廠成本形成一定緩解，但鋼鐵市場(chǎng)需求不足依然壓縮利潤(rùn)空間，行業(yè)經(jīng)營壓力未明顯減輕 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析 3.1 熱軋板卷和涂鍍板卷產(chǎn)品出口表現(xiàn)突出 2024年1-11月，中國鋼材出口整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各主要產(chǎn)品類別出口量均呈現(xiàn)不同程度的增加，尤其是熱軋板卷和涂鍍板卷產(chǎn)品出口表現(xiàn)亮眼。

研究報(bào)告

今年冬儲(chǔ)不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

不過，總體需求強(qiáng)度有限是確定的，鋼廠尤其是短流程鋼廠會(huì)對(duì)利潤(rùn)作出較快響應(yīng)，故上漲行情不具持續(xù)性整體上，2025年黑色系價(jià)格中樞將進(jìn)一步下移，以螺紋鋼為例，全年運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2700~3600元／噸 華鑫期貨黑色分析師潘昊預(yù)計(jì)，2024年國內(nèi)粗鋼需求下降4600萬噸，出口增加2100萬噸，出口彌補(bǔ)需求減量的46%；2025年地產(chǎn)新開工面積與施工面積保持負(fù)增長(zhǎng)，螺紋鋼需求下降14%，熱軋卷板需求微降0.5%，粗鋼整體需求下降3%，螺紋鋼價(jià)格將在2800~3600元／噸運(yùn)行，熱軋卷板價(jià)格將在2900~3750元／噸運(yùn)行；2025年煤炭產(chǎn)能充足，供應(yīng)無虞；2025年鐵礦石供應(yīng)增加6000萬噸，需求減少7000萬噸，供應(yīng)寬松，價(jià)格承壓，價(jià)格將在75~105美元／噸運(yùn)行。

鋼材

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

12月份以來，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格整體呈窄幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在102~107美元／噸分析人士表示，供需基本面托底，宏觀樂觀預(yù)期為鐵礦石提供了向上的驅(qū)動(dòng) 中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉告訴記者，近期鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面是由于247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量仍處于高位，并且長(zhǎng)流程鋼廠仍保持一定利潤(rùn)水平，鐵水日均產(chǎn)量下降較往年推遲了兩個(gè)月，對(duì)鐵礦石需求形成較強(qiáng)支撐另一方面是受鋼廠陸續(xù)開啟冬儲(chǔ)補(bǔ)庫的支撐。

原料

黑色金屬市場(chǎng)展望及策略峰會(huì)閉門交流會(huì)順利召開

演講嘉賓是Mysteel鐵礦石分析師朱克東、煤焦分析師熊超、廢鋼分析師曹煒華 朱克東表示，鐵礦石價(jià)格下跌幅度大于成材，價(jià)格重心下移，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)收縮。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：節(jié)前補(bǔ)庫或支撐鐵礦石即期進(jìn)口利潤(rùn)反彈

引言 與過去幾年不同，今年以來，青島港PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)（下文“進(jìn)口利潤(rùn)”均默認(rèn)為青島港PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)）整體處于歷年同期偏低位運(yùn)行，處于-37~45元/噸區(qū)間波動(dòng)，僅在一季度呈現(xiàn)逆季節(jié)性的相對(duì)較高利潤(rùn)截至目前，青島港PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為-15元/噸，處于近五年同期中等水平2024年青島港PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)高于零值的占比僅有33%，67%均處于零值以下波動(dòng)。

主編視角

東海期貨；鐵礦石12月或先揚(yáng)后抑

一方面，重要會(huì)議結(jié)束之后，到明年3月會(huì)有較長(zhǎng)的政策真空期，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向美國新總統(tǒng)就職之后的關(guān)稅政策另一方面，隨著春節(jié)的臨近，需求可能進(jìn)一步下行，且節(jié)前冬儲(chǔ)補(bǔ)庫基本完成，一旦鋼廠利潤(rùn)壓縮至盈虧平衡線附近，就可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋 綜合以上分析，短期鐵礦石需求仍在，且供應(yīng)增長(zhǎng)空間有限，疊加12月兩場(chǎng)重要會(huì)議即將召開，宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，鐵礦石價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)12月下旬，宏觀焦點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向海外貿(mào)易保護(hù)，加之鋼材市場(chǎng)基本面進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，屆時(shí)鐵礦石價(jià)格調(diào)整壓力將增大。

原料