Mysteel：原料拉升擠壓利潤，優(yōu)特鋼廠經(jīng)營由盈轉(zhuǎn)虧

這使得鋼廠的生產(chǎn)成本得以有效降低與此同時(shí)，鋼材價(jià)格雖有波動(dòng)，但整體降幅小于原料端，因此鋼廠的盈利狀況得到了明顯改善，利潤空間處于相對較高水平這一階段，鋼廠生產(chǎn)積極性較高六月底，隨著宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖及自身供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整，鐵礦石和焦炭市場率先開啟反彈行情，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，鋼廠的生產(chǎn)成本線也快速上移 二、 成材跟漲不足，盈利轉(zhuǎn)虧 與原料漲勢形成鮮明對比的是，鋼材成品價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)不及成本漲幅，且漲價(jià)速度緩慢。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.8-9.12）

國內(nèi)礦山因安全生產(chǎn)檢查、局部地區(qū)檢修停產(chǎn)以及資源流通性偏緊等因素，精粉產(chǎn)量受限，賣方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，導(dǎo)致鋼廠采購內(nèi)礦的意愿減弱；與此同時(shí)，進(jìn)口鐵礦石到港量維持高位，供應(yīng)相對充裕，且人民幣匯率波動(dòng)與海運(yùn)成本變化提升了進(jìn)口礦的經(jīng)濟(jì)性，鋼廠在利潤壓力下更傾向于調(diào)整配比，增加進(jìn)口礦使用以降低生產(chǎn)成本此外，全球貿(mào)易政策調(diào)整促使部分企業(yè)提前囤積進(jìn)口資源，進(jìn)一步推升進(jìn)口礦庫存水平國產(chǎn)礦與進(jìn)口礦的價(jià)差拉大也加劇了這一趨勢，鋼廠通過靈活調(diào)整采購策略以應(yīng)對階段性市場變化，最終體現(xiàn)為國產(chǎn)礦庫存消耗與進(jìn)口礦庫存累積并存的格局。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 九月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)挿鹗?/a>

越南和發(fā)集團(tuán)新建鋼軌及結(jié)構(gòu)鋼項(xiàng)目 年稅前利潤或達(dá)2940萬美元

全球范圍內(nèi)，隨著中國出臺新政抑制“不當(dāng)內(nèi)卷”和供給過剩，中國市場鋼價(jià)逐步回升，和發(fā)集團(tuán)利潤率有望隨之改善此外，預(yù)計(jì)2026–2027年鐵礦石供應(yīng)將穩(wěn)步增加，這有助于降低鋼廠的生產(chǎn)成本 盡管中國鋼鐵市場在短期內(nèi)因房地產(chǎn)低迷和去產(chǎn)能進(jìn)度緩慢而存在波動(dòng)，但越南證券公司仍看好其中長期發(fā)展動(dòng)能 他們認(rèn)為，中國進(jìn)入新一輪鋼價(jià)周期將推高越南鋼價(jià)，此前低成本運(yùn)營的和發(fā)將顯著受益，利潤空間也將隨之?dāng)U大。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅(qū)動(dòng)的博弈

當(dāng)前新房市場的樓盤品質(zhì)較好，新盤供應(yīng)節(jié)奏加快，和當(dāng)前政策結(jié)合，將更好吻合改善性需求特點(diǎn)，新房帶看和簽約量將有積極上升的良好勢頭二手房亦會(huì)因購房門檻降低、市場聯(lián)動(dòng)等影響而保持活躍態(tài)勢，尤其是地段好、戶型優(yōu)、租金預(yù)期好的二手房，其表現(xiàn)更佳綜合來看，限購政策放松有望推動(dòng)后市交易活躍，特別是未來兩個(gè)月樓市將迎來傳統(tǒng)銷售旺季，金九銀十行情值得期待 三、風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注與策略建議：原材料波動(dòng)與政策落地的博弈 從原材料價(jià)格來看：原材料價(jià)格若持續(xù)高位震蕩，可能繼續(xù)擠壓利潤，需關(guān)注鐵礦石等上游成本變化及原料對供給端的影響。

每日分析

黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動(dòng)下的應(yīng)對之策

中游鋼廠端，金融工具成為企業(yè)穩(wěn)定盈利的“法寶”山東某鋼廠開發(fā)出動(dòng)態(tài)模型，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)率超過25%時(shí)，套保比例提升至60%，而鋼材價(jià)格大幅下跌時(shí)，則降低鐵水產(chǎn)量，轉(zhuǎn)售鋼坯更創(chuàng)新的是，與汽車廠簽訂“熱卷期貨價(jià)+固定加工費(fèi)”合同，徹底轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 下游用戶端，借助金融衍生品構(gòu)建“護(hù)城河”江蘇某工程機(jī)械企業(yè)通過在銷售合同中植入“鋼材價(jià)格聯(lián)動(dòng)條款”，將原料波動(dòng)傳導(dǎo)至客戶端；廣東某家電企業(yè)用“期貨+期權(quán)”組合，成功鎖定鋼材成本。

鋼材

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——供需緊平衡 價(jià)格窄幅調(diào)整

【進(jìn)口礦】Mysteel統(tǒng)計(jì)全國港口進(jìn)口礦成交筆數(shù)70筆，供應(yīng)方面，目前資源尚可，港口庫存供應(yīng)相對寬松需求方面，鋼廠利潤存在支撐，據(jù)了解，個(gè)別鋼廠環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，鋼廠需求或有增加，對鐵礦石價(jià)格或有一定支撐作用，但雨季將近，終端開工率受影響較大，需求或有降低，綜合來看，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行 【核心觀點(diǎn)】 受限產(chǎn)消息影響，近日鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，廢鋼價(jià)格則多一重保障，另外從鋼廠數(shù)據(jù)來看，到貨與消耗長期維持緊平衡狀態(tài)，鋼廠庫存窄幅波動(dòng)，部分鋼廠仍有補(bǔ)庫需求。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

行業(yè)首創(chuàng)！南鋼智慧采購一體化平臺二期項(xiàng)目上線

祝瑞榮表示，項(xiàng)目革命性意義在于重構(gòu)采購價(jià)值鏈條，通過智慧系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)“三化”突破：標(biāo)準(zhǔn)化建立制度流程，透明化實(shí)現(xiàn)全流程可追溯，智能化引入AI算法使決策效率有效提升他重點(diǎn)提出兩大優(yōu)化路徑：一是采購模型動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，針對鐵礦石等大宗商品價(jià)格波動(dòng)的情況，實(shí)時(shí)修正采購參數(shù)，降低采購成本；二是供應(yīng)商分級管理體系，通過交貨準(zhǔn)時(shí)率、質(zhì)量合格率等指標(biāo)動(dòng)態(tài)評級，淘汰低效供應(yīng)商在營銷延伸方面，他提出“數(shù)據(jù)反哺營銷”戰(zhàn)略：建立采購-營銷數(shù)據(jù)共享機(jī)制，為銷售團(tuán)隊(duì)提供實(shí)時(shí)價(jià)格走勢、需求預(yù)測支持；針對戰(zhàn)略客戶推出聯(lián)合采購計(jì)劃，共享采購成本優(yōu)勢；構(gòu)建營銷預(yù)警系統(tǒng)，對異常訂單自動(dòng)預(yù)警，防范市場風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材

Mysteel月報(bào)：7月份黑龍江建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒄鹗幤?/a>

Mysteel日報(bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價(jià)格小幅波動(dòng)

【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅波動(dòng)，成交一般具體來看，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，多隨行就市，報(bào)價(jià)較上一工作日上漲2-6元/濕噸；本地鋼廠詢貨謹(jǐn)慎，按需采購為主；整體市場交投氛圍尚可 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅增加，成交價(jià)格整體較上一工作日漲跌互現(xiàn)，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供應(yīng)端，目前唐山兩港港口庫存處于中等偏高水平，港口可貿(mào)易資源較為充足；需求端，近期鋼廠盈利水平良好，生產(chǎn)積極性較高，但由于近期環(huán)保管控，部分鋼廠燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)30%，鐵礦石需求有所降低，綜合來看，供強(qiáng)需弱的局面下，短期唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石市場或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

廣發(fā)期貨：表需見頂+成本下移影響鋼材跌幅明顯

目前鋼廠利潤尚可，疊加庫存低位，鋼廠沒有大幅減產(chǎn)預(yù)期4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱5月關(guān)稅降低后，需求有所修復(fù)，4月?lián)屴D(zhuǎn)口貿(mào)易也對需求有一定支撐鋼材直接出口消化產(chǎn)量，制造業(yè)需求也只有家電和部分零配件影響較大，預(yù)計(jì)短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平鋼材受碳元素下跌影響，價(jià)格中樞持續(xù)下移；近期鐵水季節(jié)性下滑影響鐵礦石價(jià)格向下波動(dòng)，但鐵礦石缺乏向下驅(qū)動(dòng)鋼材走弱空間取決于碳元素跌幅。

機(jī)構(gòu)

每日鋼市：6家鋼廠降價(jià)，鋼價(jià)或延續(xù)弱勢運(yùn)行

從需求端來看，終端采貨以剛需為主，市場交投氛圍謹(jǐn)慎，投機(jī)需求低迷華北普板較為缺貨，市場需求原因全天出貨不佳，價(jià)格整體下調(diào)商家對后期看法偏空，整體庫存降低，謹(jǐn)慎訂貨綜合來看，預(yù)計(jì)21日中厚板價(jià)格震蕩調(diào)整運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：5月20日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日價(jià)格小幅波動(dòng)。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（5.19-5.23

造成上述變化的核心原因在于鋼廠主動(dòng)調(diào)整原料庫存策略與市場供需結(jié)構(gòu)變化共同作用的結(jié)果在宏觀預(yù)期偏弱及終端需求承壓的背景下，鋼廠普遍采取低庫存運(yùn)行模式以降低資金占用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)優(yōu)先消耗國產(chǎn)礦資源以減少短期采購壓力國產(chǎn)礦供應(yīng)方面，盡管華北、華東等主產(chǎn)區(qū)礦選企業(yè)階段性檢修導(dǎo)致局部資源偏緊，但全國礦山企業(yè)日均精粉產(chǎn)量自5月9日至23日呈現(xiàn)連續(xù)三周環(huán)比增長，為鋼廠增加國產(chǎn)礦使用提供了基礎(chǔ)進(jìn)口礦庫存下降則受到港口到港量減少的直接影響，5月中旬以來華北、東北等主要港口鐵礦石庫存因發(fā)運(yùn)節(jié)奏調(diào)整而顯著回落，疊加鋼廠在原料價(jià)格波動(dòng)中更傾向于謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，利用進(jìn)口礦的金融屬性和性價(jià)比優(yōu)勢進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

國產(chǎn)礦周評

寶鋼股份：2025年一季度實(shí)現(xiàn)利潤總額32.92億元

關(guān)于韓國和越南的反傾銷政策，我們出口韓國的產(chǎn)品70%是進(jìn)到保稅區(qū)，30%是市場流通的，總體影響不是很大我們出口越南的熱軋也不太多，20萬噸，而且關(guān)稅政策和其他企業(yè)都一樣，總體影響可控的而且越南對汽車板稅率方面不會(huì)有太大的增長，這個(gè)是寶鋼的優(yōu)勢 對此，公司采取積極應(yīng)對措施：一是深入分析反傾銷訴訟的合理性，積極應(yīng)訴并爭取公平貿(mào)易環(huán)境，利用法律手段應(yīng)對不正當(dāng)競爭和關(guān)稅政策；二是調(diào)整出口策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如增加汽車板出口、減少熱軋產(chǎn)品出口，同時(shí)拓展“一帶一路”沿線及其他新興市場；三是關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)，寶鋼主要依賴進(jìn)口鐵礦石作為原料，但大部分鋼材是在國內(nèi)銷售，有一定的外匯逆差，通過適當(dāng)套保業(yè)務(wù)鎖定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)減少美元融資敞口，降低匯率波動(dòng)影響；四是降低庫存風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化各渠道庫存管理；五是評估客戶授信風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整授信政策。

鋼材

11日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給端，澳洲發(fā)運(yùn)量伴隨季未沖量結(jié)束有所回落，巴西發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，全球發(fā)運(yùn)量有所降低需求端，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)，鋼廠采購按需補(bǔ)庫，多維持低庫存運(yùn)行，持觀望態(tài)度當(dāng)前美國對部分國家實(shí)施關(guān)稅暫停，短期市場情緒好轉(zhuǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍存，外部沖擊影響未消除，鐵礦石市場情緒反復(fù)綜合來看，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價(jià)格較昨日有所上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格有所上漲，成交一般。

成交報(bào)告

Mysteel日報(bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格持穩(wěn) 成交較少

供給端，澳洲發(fā)運(yùn)量伴隨季未沖量結(jié)束有所回落，巴西發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，全球發(fā)運(yùn)量有所降低需求端，鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)，鋼廠采購按需補(bǔ)庫，多維持低庫存運(yùn)行，持觀望態(tài)度當(dāng)前美國對部分國家實(shí)施關(guān)稅暫停，短期市場情緒好轉(zhuǎn)，但全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍存，外部沖擊影響未消除，鐵礦石市場情緒反復(fù)綜合來看，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

提供應(yīng)對國際大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)

目前，公司年均進(jìn)口鐵礦石超500萬噸，海運(yùn)周期長達(dá)30—60天，裝港簽約價(jià)與到港現(xiàn)貨價(jià)常因運(yùn)費(fèi)波動(dòng)、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價(jià)差，直接影響利潤穩(wěn)定性過去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進(jìn)行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔(dān)較高的跨境匯兌及手續(xù)費(fèi)成本；二是美元合約與人民幣實(shí)際收入的時(shí)間錯(cuò)配，導(dǎo)致套保后仍需額外對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，綜合成本侵蝕預(yù)期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當(dāng)前指數(shù)價(jià)格——若到期時(shí)指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補(bǔ)償以對沖現(xiàn)貨采購成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補(bǔ)償金，但現(xiàn)貨采購成本同步降低，從而實(shí)現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會(huì)

Mysteel：4月份華北焊管市場或?qū)⑵踹\(yùn)行

（2）短期內(nèi)維持帶鋼窄幅偏弱判斷，需要密切關(guān)注期貨盤面動(dòng)向及鋼廠調(diào)價(jià)政策 3月市場以“低價(jià)成交活躍”為主，但4月原料價(jià)格走弱（如鐵礦石、焦炭）進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，為價(jià)格反彈提供空間此外，遠(yuǎn)月合約升水結(jié)構(gòu)促使貿(mào)易商調(diào)整采購策略，正套比例上升可能加劇短期價(jià)格波動(dòng)由于本月不確定因素較多，故價(jià)格波動(dòng)頻繁，且偏弱運(yùn)行的可能性較大

熱點(diǎn)

Mysteel：從價(jià)差角度看全國鍍鋅板卷價(jià)格走勢

通過計(jì)算鍍冷價(jià)差，可以直觀地反映出鍍鋅加工環(huán)節(jié)附加值的變化情況，通常情況下，冷軋到鍍鋅的合理價(jià)差在400-500元/噸之間從3月數(shù)據(jù)來看，鍍冷價(jià)差一直處于倒掛，截至 3月24日，鍍冷價(jià)差縮小至35元/噸，從去年10月份開始鍍冷價(jià)差逐漸出現(xiàn)倒掛情況從原料端來看，鋅錠價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌，這在一定程度上緩解了鍍鋅板卷的生產(chǎn)壓力，降低了其成本而冷軋板卷成本受鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格波動(dòng)影響，整體成本波動(dòng)相對較小，由于鍍鋅板卷供應(yīng)過剩，鋼廠產(chǎn)能未有減產(chǎn)，在諸多宏觀利好政策的刺激下鍍鋅板卷價(jià)格上漲速度依舊不如冷軋板卷，進(jìn)而鍍冷價(jià)差逐漸收窄。

主編視角

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)

王敏女士指出目前期貨市場現(xiàn)狀表現(xiàn)為交易量創(chuàng)新高，金融化特征凸顯2024年新交所鐵礦石合約交易量達(dá)58億噸，為海運(yùn)市場的3.7倍，62%澳粉合約占比超70%；參與者結(jié)構(gòu)多樣化，管理基金占比58%，歐美機(jī)構(gòu)交易量占32%，中國實(shí)體企業(yè)套保占比22%王敏女士隨后還介紹了SGX目前的創(chuàng)新工具：TAS合約與AER風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警其中TAS（交易結(jié)算價(jià)格合約）支持以每日結(jié)算價(jià)（DSP）執(zhí)行交易，降低價(jià)格跟蹤誤差，日均成交2500手；適用于極端天氣（如澳洲颶風(fēng)）導(dǎo)致的短期波動(dòng)對沖。

會(huì)議報(bào)道