Mysteel半年報：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當前鐵礦石價格相對堅挺，但在進入全球供應寬松周期下，市場對其補跌持有較高預期，且上周發(fā)往中國的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫存、銷售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結合鐵焦兩點，下半年鐵水成本或有進一步下降空間，對廢鋼性價比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點聚焦

Mysteel鐵礦石月報—六月鐵礦石供強需弱，進口鐵礦石價格震蕩下行

進入5月中下旬，終端需求略顯乏力，市場對季節(jié)性淡季需求較為悲觀，鋼廠盈利狀況隨之轉弱，鐵水產(chǎn)量有下降預期，鐵礦石價格快速回落 展望6月份，中國鐵礦石供需面或將表現(xiàn)為供強需弱供應端，6月鐵礦石日均發(fā)運量預計環(huán)比增加，同比小幅減少；綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預計表現(xiàn)為同環(huán)比增加需求端，6月鋼材需求面臨內需淡季下滑及出口增速放緩的格局，預計鐵水產(chǎn)量下滑。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月14日-4月18日）

本周鋼材價格震蕩偏弱運行運行邏輯在于：1）市場擔憂關稅落地后需求下降的沖擊我國對美國鋼材間接出口產(chǎn)品約占總出口比例的10%左右，市場對關稅落地后的鋼材需求下降較為擔憂隨著供應持續(xù)回升，供需面矛盾也將加大2）鋼廠鐵水仍處高位，原料需求較強，給予鋼材成本一定支撐截止到4月18日，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量為240.12萬噸，周環(huán)比降0.1萬噸，年同比增加13.9萬噸，港口鐵礦石繼續(xù)去庫，本周去庫285萬噸；本周焦炭成交較好，第一輪提漲落地。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

從近幾年季節(jié)性走勢和礦山新增項目來看，進口礦二季度到港量相較一季度提升可能性較大；需求方面來看，暫無無控產(chǎn)政策影響的情況下，成材表需將見頂，二季度出口壓力加大，黑色產(chǎn)業(yè)或將開始負反饋，鐵水產(chǎn)量在二季度或經(jīng)歷一個先高后低的過程在供需影響下，預計47港鐵礦石庫存將先窄幅波動后累庫 價格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十四年（2011年-2024年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，二季度價格均值低于一季度的比例為71.4%，同時考慮到今年外部宏觀環(huán)境沖擊，疊加二季度鐵礦石供增需減的基本面格局，二季度價格將整體弱于一季度，季度均價中樞下移至94美元左右。

月報

廣發(fā)期貨：鋼材前期空單可逐步止盈

上周受供應集中釋放影響，去庫放緩；本周產(chǎn)量增幅放緩，去庫有所恢復 【成本和利潤】鋼價走強高爐利潤小幅改善卷螺差走擴，和焦炭持續(xù)弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價有再次企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨跟漲原料觸底走強，焦炭和鐵礦石相對鋼材走勢偏強；昨日越南對中國進口的鍍鋅鋼材加征關稅，參考24年中國出口越南鍍鋅類鋼材62萬噸，占中國鍍鋅類出口比例3%，實際影響量并不大，但在海外持續(xù)發(fā)酵的反傾銷預期下，出口環(huán)比有走弱預期。

機構

黑色期貨下跌，鋼價多數(shù)走弱

宏觀面：五部門發(fā)文依法穩(wěn)步推進綠證強制消費，逐步提高綠色電力消費比例并使用綠證核算；經(jīng)合組織將2025年世界經(jīng)濟增長預期下調至3.1%；歐盟計劃在2025年第三季度提出對歐洲廢鋼和金屬的出口限制和關稅 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調研，3月17日237家主流貿易商建筑鋼材成交10.06萬噸，環(huán)比減15.5%；3月17日中國47港進口鐵礦石庫存總量14840.06萬噸，較上周一增加70.26萬噸；3月10日-3月16日期間，澳巴七個主要港口鐵礦石庫存總量1257.7萬噸，環(huán)比下降28.0萬噸。

期評

中輝期貨：鐵礦石基本面依舊偏強

如果終端制造業(yè)出口受到影響，將間接對鋼材出口產(chǎn)生不利影響，而中國鋼材出口至加拿大、巴西、韓國及墨西哥的比例高達48%因此美國對鋼材加征關稅，會對中國的鋼材轉口貿易造成影響，從而影響中國鋼材的間接出口后期投資者需要關注美國政府是否會再次為部分國家鋼材進口提供免稅配額 再看向鐵礦石市場，美國對鋼鐵征收關稅先影響我國鋼材出口量，然后間接對鐵礦石需求產(chǎn)生影響短期來看，國內鋼材出口雖會受到一定影響，但目前關稅政策沒有正式實施，還未影響到鋼企生產(chǎn)。

原料

Mysteel解讀：必和必拓2024年鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高 預計高位完成2025財年目標

基于西澳鐵礦在2025財年上半年（即2024年7月至2025年6月）的穩(wěn)健表現(xiàn)，必和必拓在最新季報中預計2025財年鐵礦石總產(chǎn)量將接近目標指導值的上限——2.94億噸 由此推算，必和必拓2025年上半年鐵礦石產(chǎn)量預計達到1.49億噸，同比增長440萬噸左右鑒于其鐵礦石出口至中國的比例穩(wěn)定在86%左右，我們預計2025年上半年必和必拓向中國市場供應的鐵礦石量將同比增長約380萬噸。

主編視角

俄羅斯鐵礦市場現(xiàn)狀與未來展望

與2022年相比，出口至歐洲和土耳其的比例分別下降了17%和5%，而出口至中國的比例則從69%增加到了88%，使中國成為俄羅斯鐵礦石出口的主要目的地與此同時，俄羅斯對中東和北非（MENA）地區(qū)的出口也有所增加，從2022年的2%上升至5%這些變化表明，俄羅斯在鐵礦石出口方面正逐漸向亞洲市場，尤其是中國傾斜主要出口的鐵礦石產(chǎn)品集中在含鐵量較高的精粉，通過中俄邊境鐵路和摩爾曼斯克港口進行運輸其中遠東企業(yè)Eurochem、Norilsk Nickel和IRC等占據(jù)了主要出口份額，其出口量比例達到90-100%。

礦山動態(tài)

專訪中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長，中國礦產(chǎn)黨組書記、董事長姚林

二是完善鐵礦石期貨市場建設，加強市場監(jiān)管對市場上投機資本過度炒作期現(xiàn)貨價格等行為，采取綜合措施加以規(guī)范 三是加強產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作希望鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈上下游能夠加強合作交流，共同研究優(yōu)化現(xiàn)行指數(shù)編制方法，推動建立更加科學合理、反映真實供需關系的定價交易機制 四是加強鋼材出口管理1月—6月份，我國鋼材出口5340萬噸，同比增長24%，其中，低附加值產(chǎn)品占很大比例，同時，出口量的大幅增加造成出口價格下降，上半年我國出口鋼材平均價格同比下降26.9%。

鋼材

國海良時期貨：全球鐵礦石市場未來何去何從？

另外，出口端已有走弱跡象近年來，鋼材出口增長緩解了國內產(chǎn)能過剩的壓力，使得國內鋼材去庫進程加速數(shù)據(jù)顯示，1—6月，我國出口鋼材5340萬噸，同比增長24%，增速環(huán)比走弱0.7個百分點，增速已連續(xù)5個月下滑，這或與海外的高關稅有關 政策端對電爐的鼓勵亦松動鐵礦石需求據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有21個省份出臺“空氣質量持續(xù)改善行動實施方案”，要求推進鋼鐵行業(yè)優(yōu)化升級，其中包括嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能，提出具體的短流程煉鋼比例的目標等。

爐料

Mysteel解讀：印度鋼鐵行業(yè)再擴張指日可待

但為了進一步滿足用逐年增長的用鋼需求，同時考慮到高爐煉鋼相對較低的成本，根據(jù)印度《國家政策》，印度未來將提高國內長流程煉鋼占比，計劃到2030年長流程比例提升至45% - 55% 二、鋼材產(chǎn)量增長潛力大，國內鐵礦石或仍維持供需緊平衡 印度國內對中高品位的鐵礦石需求量較大，為保障國內鋼廠的原料穩(wěn)定供應，印度政府通過關稅政策限制中高品粉礦的出口，雖然印度政府已于2022年11月下調鐵礦石出口關稅，但鐵品位58%以上的鐵礦石關稅仍然高達30%。

主編視角

Mysteel早報：上海中厚板價格預計上漲20-30元/噸

嚴格落實鋼鐵產(chǎn)能置換，嚴禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能，嚴防“地條鋼”產(chǎn)能死灰復燃2024年繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調控；嚴控低附加值基礎原材料產(chǎn)品出口；到2025年底，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸； 2、調研：根據(jù)調研數(shù)據(jù)顯示，61%的鐵礦石產(chǎn)業(yè)企業(yè)認為，6月份均價與5月份（截止24日月均價118美元）相比下跌，38%鐵礦石產(chǎn)業(yè)企業(yè)看漲，僅有1%的企業(yè)認為6月份均價與5月份基本持平。

日報

Mysteel解讀：伊朗關稅大降 鐵礦出口能重回2000萬噸嗎？

另一方面，Mysteel全球礦山數(shù)據(jù)統(tǒng)計伊朗礦山企業(yè)合計20個，涉及總產(chǎn)能約6000萬噸，基于調研數(shù)據(jù)及新增產(chǎn)能項目的統(tǒng)計，預計2024年伊朗鐵礦石產(chǎn)量仍將保持正向增長，同比增加約5%基于此，我們判斷2024年伊朗本地鐵礦石供需平衡將基本保持在2023年的水平，本次出口關稅的大幅下調不會因此使得其鐵礦石出口出現(xiàn)激增，也幾無可能回到2013年2000萬噸的峰值水平 數(shù)據(jù)顯示，中國是伊朗鐵礦石出口國中占比最大的國家，其到中國鐵礦出口量占總鐵礦出口的比例在過去十年一直保持在80%以上，2019年開始受到當?shù)卣尉謩輳碗s性的影響，這一比例進一步提升，甚至一度超過99%。

主編視角

Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團拜會——建筑鋼材蘭州站

他從宏觀經(jīng)濟的角度來分析了中國經(jīng)濟目前進入放緩階段，2024年內需基本穩(wěn)定，但鋼材高出口持續(xù)動力不足原料方面，鐵礦石供應略顯寬松，煤焦情況相對變化偏小，中長期來看，鋼價下行趨勢延續(xù)，但短期內鋼價易漲難跌，預計節(jié)后鋼價呈現(xiàn)N型走勢，普鋼價格指數(shù)運行區(qū)間4150-4350元/噸 再接下來，進入下游用鋼企業(yè)、鋼廠生產(chǎn)端以及中間貿易端的互動交流環(huán)節(jié) 甘肅公航旅國貿采購主管王亞楠：2023年建筑鋼材采購比例同比略有下降，增加了工業(yè)線材等其他品種的用量。

鋼材

Mysteel解讀：北美鐵礦流向有所分化 加拿大“嶄露頭角”

分國家來看，加拿大的鐵礦石多用于出口，2022年出口量占產(chǎn)量比例達85.13%, 且這一比例在過去四年中一直保持在85%以上這主要由于該國高爐生鐵產(chǎn)量較低，據(jù)Mysteel統(tǒng)計加拿大高爐企業(yè)僅有三家，合計在產(chǎn)產(chǎn)能約為740萬噸，此外加拿大在近幾年還不斷加大對清潔技術的投資，支持高爐向電爐轉變，因此相應的鐵礦需求較為有限，與當?shù)罔F礦高供給形成較大缺口，從而助力鐵礦石出口表現(xiàn) 與加拿大不同，美國和墨西哥鐵礦石則以自用為主，主要得益于直接還原鐵（DRI）生產(chǎn)的快速發(fā)展，導致兩國鐵礦供應及需求相對匹配。

主編視角

Mysteel年終盤點：2023年有色金屬行業(yè)大事記

到2030年，電解鋁使用可再生能源比例提至30%以上 11月7日，商務部結合近年來我國大宗產(chǎn)品進出口情況和管理需要，對2021年制定的《大宗農(nóng)產(chǎn)品進口報告統(tǒng)計調查制度》進行了修訂，并更名為《大宗產(chǎn)品進出口報告統(tǒng)計調查制度》將實施進口許可證管理的原油、鐵礦石、銅精礦、鉀肥納入《實行進口報告的能源資源產(chǎn)品目錄》，將實施出口許可證管理的稀土納入《實行出口報告的能源資源產(chǎn)品目錄》 11月16日，波蘭國家銅業(yè)公司宣布，與五礦有色金屬股份有限公司簽署2024年-2028年陰極銅長單采購5年框架合同，將交付25萬至60萬噸金屬，協(xié)議預計價值在20.34億美元至48.82億美元之間。

資訊

Mysteel解讀：南非鐵礦石供應還能重回巔峰嗎？

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2022年南非鐵礦石發(fā)運量總量為5331萬噸，占其總產(chǎn)量的82%，并且在過去五年中，這一比例變動不大 一直以來，得益于中南兩個國家不斷加深的貿易伙伴關系，中國成為南非鐵礦石最主要的出口目的國，份額占據(jù)了“半壁江山”具體來看，2022年南非發(fā)往中國鐵礦石總量共計3187萬噸，占其總發(fā)運60%另外，這一比例在過去四年一直保持在54%以上，并在2020達到了65%的高位，主要由于國內疫情的有效防控下鋼鐵行業(yè)需求表現(xiàn)相對較好。

主編視角

Mysteel：俄羅斯鐵路運力稍有恢復，庫茲巴斯地區(qū)煤炭產(chǎn)量下降

在總裝載量（平均每天54200節(jié)車廂）中，57%是直達運輸在散裝貨物中，煤炭產(chǎn)品和鐵礦石精礦所占比例最高 信息來源: Российский уголь 2023年俄羅斯煤炭產(chǎn)量預計4.4億噸，出口約2.2億噸 俄羅斯的煤炭產(chǎn)量預計為4.4億噸，出口約2.2億噸能源，能源部副部長sergius mochalnikov周二在莫斯科“運輸周”期間表示，預計煤炭產(chǎn)量將達到4.4億噸，出口約2.2億噸。

日評

Mysteel解讀：西非-新興鐵礦資源寶藏大陸

四、中國鐵礦進口格局有望改變 西非作為中國布局海外權益礦的重要區(qū)域，將成為未來中國鐵礦進口的重要來源地據(jù)統(tǒng)計2019-2022年之間，西非到中國的鐵礦出口量保持逐年遞增的趨勢，于2022年達到約為1403萬噸，同比增加約28%隨著西非當?shù)馗鱾€新增及擴產(chǎn)項目的繼續(xù)推進，相信向國內的鐵礦出口量將保持良好的向上趨勢 另外，過去四年，我們發(fā)現(xiàn)西非最主要的三個鐵礦石生產(chǎn)國家（毛里塔尼亞，塞拉利昂和利比里亞）出口到中國的比例穩(wěn)步維持在50%左右（圖四）。

礦山動態(tài)