Mysteel：鋼市陷入震蕩僵局——“強(qiáng)成本”與“弱需求”間的博弈

其中，鐵礦石供應(yīng)高度依賴進(jìn)口，受海外礦山發(fā)運及價格波動影響較大，但其定價機(jī)制和供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)相對成熟，表現(xiàn)出一定的外部性和抗干擾特征相比之下，“雙焦”（焦煤、焦炭）的供應(yīng)、庫存及價格政策更多受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與環(huán)保政策調(diào)控，其價格波動對鋼廠成本及成材定價的影響更為直接因此，鋼價的行情走勢往往與雙焦價格表現(xiàn)高度聯(lián)動，呈現(xiàn)出明顯的趨同性 2025上半年在焦企生產(chǎn)政策寬松導(dǎo)致市場供過于求的背景下，焦煤價格進(jìn)入下跌通道，于6月底跌至冰點，導(dǎo)致鋼材成本中樞明顯下移，鋼價從而迎來一輪順暢下跌。

主編視角

期貨交割加持，西北鋼鐵企業(yè)破解經(jīng)營難題

熱軋卷板期貨交割倉庫獲批、標(biāo)準(zhǔn)倉單生成 不同于沿海市場，西北的鋼鐵生意不僅面臨更高的運費，還面臨著較大的“時差”：很多時候，海外來的鐵礦石還在路上，華東的市場價已先跌去百元；企業(yè)剛把冬儲貨堆進(jìn)庫房，其價格已跌破成本線距離遠(yuǎn)、周轉(zhuǎn)慢、議價能力相對較弱，讓這條資源帶上的鋼廠和貿(mào)易商只能被動承擔(dān)價格風(fēng)險 不過，中儲發(fā)展股份西安物流中心（下稱中儲西安物流中心）熱軋卷板期貨交割倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成給該地區(qū)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)帶來了轉(zhuǎn)機(jī)，不僅填補(bǔ)了當(dāng)?shù)亟桓罨A(chǔ)設(shè)施的空白，更為周邊相關(guān)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理甚至營銷模式帶來了更多可能性。

鋼材

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲趨勢，但趨勢放緩（8.11-8.15）

國產(chǎn)礦庫存減少可能反映國內(nèi)礦山生產(chǎn)調(diào)整或鋼廠對國產(chǎn)礦消耗增加，導(dǎo)致庫存去化壓力；而進(jìn)口礦庫存增加則因進(jìn)口礦日耗環(huán)比下降和潛在供應(yīng)穩(wěn)定或到港量提升，促使庫存積累這體現(xiàn)了鋼廠在鐵礦石使用策略上的短期調(diào)整，例如進(jìn)口礦配比微降但整體庫存管理偏向儲備進(jìn)口資源以應(yīng)對成本波動，而國產(chǎn)礦供應(yīng)約束可能加劇庫存消耗 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）財政部擬發(fā)行2025年超長期特別國債（六期），招標(biāo)面值總額830億元 （2）國家統(tǒng)計局：要大力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級 （3）國家統(tǒng)計局：上半年最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)到52% 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）和靜備戰(zhàn)鐵礦選廠改擴(kuò)建項目：在海拔之巔遞交攻堅答卷 （2）我國礦山大數(shù)據(jù)領(lǐng)域首個國家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布 海外行業(yè)動態(tài) （1）印度NMDC 2026財年一季度鐵礦石產(chǎn)量同比飆升30%，創(chuàng)歷史新高 下周預(yù)測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有礦選企業(yè)有23.08%客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，76.92%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦周評

2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會暨鐵礦石資源創(chuàng)新發(fā)展大會圓滿成功！

朱克東對上半年鐵礦石市場進(jìn)行了回顧2025年以來鐵礦石價格呈現(xiàn)“N”字走勢，上半年較好的基本面是鐵礦石在黑色中表現(xiàn)強(qiáng)勢的最強(qiáng)支撐，澳洲天氣擾動減量，礦山新產(chǎn)能的釋放彌補(bǔ)缺口，四大礦山產(chǎn)量均創(chuàng)下近五年新高，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；同時對下半年鐵礦石市場進(jìn)行了展望62%澳粉價格指數(shù)——目前處于下行周期中，90美金的價格對鐵礦石供給影響有限，新礦山成本較低，90美金以上難以影響其投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)測下半年全球生鐵產(chǎn)量下降200萬噸，鐵礦石過剩幅度擴(kuò)大，預(yù)計庫存累庫超3000萬噸，主要累積在海漂和港口庫存上。

會議報道

鋼鐵行業(yè)深度調(diào)整期，近50億噸“運力”如何增值？

一是產(chǎn)業(yè)布局不合理，導(dǎo)致外部物流量巨大，成本居高不下我國鋼鐵工業(yè)布局總體呈現(xiàn)“北重南輕”“東多西少”的特點，尤其是東北、環(huán)渤海和長三角地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能過度集中，導(dǎo)致原料和產(chǎn)品長距離運輸由于行業(yè)對海外鐵礦石的依存度高達(dá)80%以上，大量鐵礦石要經(jīng)過長距離運輸才能到達(dá)內(nèi)陸鋼企，運輸量大，運輸成本高 二是外部物流基礎(chǔ)設(shè)施及供給模式仍存在不足盡管鋼鐵行業(yè)鐵路運輸、水路運輸比例有所增加，但在推進(jìn)外部運輸“公轉(zhuǎn)鐵”“公轉(zhuǎn)水”的過程中，受制于企業(yè)與鐵路系統(tǒng)之間的連通性、鐵路或水路運輸?shù)臅r效性、多種運輸方式銜接不暢等因素，部分鋼鐵企業(yè)仍必須沿用公路運輸作為企業(yè)對外運輸?shù)闹饕绞?，?dǎo)致企業(yè)“公轉(zhuǎn)鐵”“公轉(zhuǎn)水”的執(zhí)行效果不明顯，或外部運輸降本成效有限。

鋼材

京唐港首個專業(yè)化鐵礦石加工項目主體完工

6月30日，唐港股份礦石堆場篩混項目主體順利完工該項目是京唐港首個專業(yè)化鐵礦石加工項目，位于礦石碼頭“礦三”堆場，占地13500平方米廠房內(nèi)部將建設(shè)篩混系統(tǒng)，投產(chǎn)后預(yù)計年新增礦石加工能力600萬噸，可實現(xiàn)港口功能由“儲—轉(zhuǎn)”向“儲—混/篩—轉(zhuǎn)”升級，進(jìn)一步滿足腹地客戶對精細(xì)化、定制化礦石原料的迫切需求 近年來，唐山腹地鋼鐵企業(yè)對高品質(zhì)鐵礦石需求持續(xù)增長針對海外礦石品質(zhì)差異大的特點，京唐港將篩混功能前置至港口，根據(jù)鋼廠需求提供“個性化定制”服務(wù)，依托集疏運體系便捷送達(dá)，為唐山、河北及東北亞企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)、高效、低成本的礦石定制服務(wù)。

原料

Mysteel：利好消息浮現(xiàn) 工業(yè)線材能否弱勢反彈

盡管房地產(chǎn)政策近期轉(zhuǎn)向“更大力度推動止跌回穩(wěn)”，但房地產(chǎn)銷售、投資仍大幅下滑，對經(jīng)濟(jì)增長的拖累顯著，且4-5月份房地產(chǎn)市場再次轉(zhuǎn)軟跡象顯現(xiàn)無疑加大了經(jīng)濟(jì)回升的阻力海外方面，美國主導(dǎo)的去全球化趨勢加劇貿(mào)易沖突美國對華關(guān)稅政策導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈成本上升，聯(lián)合國報告預(yù)計2025年全球貿(mào)易增速將減半至1.6% 其次，原料端鐵礦石、焦煤、焦炭等品種持續(xù)處于累庫周期，供給壓力持續(xù)較大，導(dǎo)致價格也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達(dá)50%、81%、71%），持續(xù)降低了鋼材生產(chǎn)成本。

工業(yè)線材

Mysteel半年報：2025年下半年長沙市場優(yōu)特鋼價格或先抑后揚

然而，海外市場不確定性依然較大，貿(mào)易保護(hù)主義和全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素可能繼續(xù)制約工程機(jī)械出口，影響出口型工程機(jī)械企業(yè)對優(yōu)特鋼采購量 3、價格趨勢 從成本端來看，鐵礦石、焦炭等原材料價格下半年走勢仍存在不確定性，但隨著鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控以及環(huán)保政策趨嚴(yán)，成本有望維持相對穩(wěn)定需求端若如預(yù)期改善，價格有望止跌企穩(wěn)并出現(xiàn)一定幅度反彈；若需求恢復(fù)不及預(yù)期，價格仍將面臨下行壓力綜合供需及成本因素，預(yù)計下半年長沙市場優(yōu)特鋼價格將呈現(xiàn)先抑后揚走勢，價格波動區(qū)間在3500-3650元/噸。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel半年報：2025下半年河北建筑鋼材價格或?qū)⒊袎哼\行

原料端焦煤、鐵礦石價格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動反彈 9月后國內(nèi)財政政策仍有進(jìn)一步打開空間，流動性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯配可能加劇，價格有望開啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋鋼價格或回升至3200-3300元/噸，全年均價預(yù)計較上半年下移約5%，運行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點 2025年上半年河北建筑鋼材市場淡季不淡，旺季不旺，價格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預(yù)期主導(dǎo)行情。

熱點資訊

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)運行 成交一般

【今日市場回顧】 今日山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日價格持穩(wěn)運行山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+0~3；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補(bǔ)庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲3-4 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下漲跌互現(xiàn)，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山高發(fā)運量陸續(xù)到港，港口現(xiàn)貨資源充足，庫存處于絕對高位，鐵礦供給寬松，貿(mào)易商對后市預(yù)期較差，市場交投情緒一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量小幅提升，生產(chǎn)仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續(xù)走弱，鋼廠現(xiàn)多為小批量的多批次采購分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，難以對鐵礦石現(xiàn)貨價格形成足夠支持。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——基本面延續(xù)弱勢 廢鋼上漲動力不足

山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+0~3；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補(bǔ)庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲3-4供給端，近期海外礦山高發(fā)運量陸續(xù)到港，港口現(xiàn)貨資源充足，庫存處于絕對高位，鐵礦供給寬松，貿(mào)易商對后市預(yù)期較差，市場交投情緒一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量小幅提升，生產(chǎn)仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續(xù)走弱，鋼廠現(xiàn)多為小批量的多批次采購分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，難以對鐵礦石現(xiàn)貨價格形成足夠支持。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

25日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+0~3；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補(bǔ)庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲3-4 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下漲跌互現(xiàn)，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山高發(fā)運量陸續(xù)到港，港口現(xiàn)貨資源充足，庫存處于絕對高位，鐵礦供給寬松，貿(mào)易商對后市預(yù)期較差，市場交投情緒一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量小幅提升，生產(chǎn)仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續(xù)走弱，鋼廠現(xiàn)多為小批量的多批次采購分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，難以對鐵礦石現(xiàn)貨價格形成足夠支持。

成交報告

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

但即便如此，鐵礦價格仍延續(xù)下行，反映出估值壓力正在主導(dǎo)市場走勢無論是基于鋼材需求超預(yù)期、鋼廠利潤走擴(kuò)的邏輯，還是預(yù)期中的鋼廠減產(chǎn)與成本下移邏輯，鐵礦石前期相較雙焦跌幅明顯偏小，估值偏高，因此在黑色系中率先成為調(diào)整幅度最大的品種 短期來看，伊以地緣沖突升級，若原油價格持續(xù)反彈，或為鐵礦帶來短暫情緒修復(fù)動能，疊加當(dāng)前價格已回落至階段性低位，不排除出現(xiàn)小幅反彈但從中期趨勢判斷，鐵礦下行壓力仍將加劇：一方面，海外發(fā)運持續(xù)增長，港口到貨維持高位；另一方面，隨著7月進(jìn)入鋼廠例行檢修密集期，鐵水產(chǎn)量預(yù)計逐步回落，供需錯配將進(jìn)一步放大。

觀點

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強(qiáng)運行 成交一般

【今日市場回顧】 今日山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日價格偏強(qiáng)運行，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價較為積極，截至目前成交一般；山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+18~20；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多為小批量多批次，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日上漲3-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運處于近年同期最高點，山東區(qū)域內(nèi)港口鐵礦石現(xiàn)貨資源充足，近期市場價格持續(xù)震蕩，部分貿(mào)易商為兌現(xiàn)利潤出貨較為積極；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，部分鋼廠對后市預(yù)期較差，廠內(nèi)多維持低庫存運行，按需采購分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價先跌后漲，預(yù)計近期內(nèi)鋼價暫穩(wěn)運行（6.3-6.6）

2）制造業(yè)需求轉(zhuǎn)差本周熱卷消費明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預(yù)計制造業(yè)消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預(yù)計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運沖量節(jié)奏，預(yù)計未來鐵礦石供應(yīng)趨于寬松 國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)加碼，中美關(guān)稅談判前景有望轉(zhuǎn)好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月3日-6月6日）

2）制造業(yè)需求轉(zhuǎn)差本周熱卷消費明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預(yù)計制造業(yè)消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預(yù)計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運沖量節(jié)奏，預(yù)計未來鐵礦石供應(yīng)趨于寬松 國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)加碼，中美關(guān)稅談判前景有望轉(zhuǎn)好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月3日-6月6日）

2、鋼材方面，1）建筑鋼材需求季節(jié)性下降本周螺紋鋼表需降至229萬噸（5月均值242萬噸），淡季特征明顯未來中高考、高溫、降雨天氣擾動，需求將繼續(xù)下降2）制造業(yè)需求轉(zhuǎn)差本周熱卷消費明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預(yù)計制造業(yè)消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預(yù)計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運沖量節(jié)奏，預(yù)計未來鐵礦石供應(yīng)趨于寬松。

產(chǎn)業(yè)分析

11日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價較為積極，截至目前成交幾無；山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+18~20；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多為小批量多批次，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日上漲3-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運處于近年同期最高點，山東區(qū)域內(nèi)港口鐵礦石現(xiàn)貨資源充足，近期市場價格持續(xù)震蕩，部分貿(mào)易商為兌現(xiàn)利潤出貨較為積極；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，部分鋼廠對后市預(yù)期較差，廠內(nèi)多維持低庫存運行，按需采購分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

成交報告

4日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下上漲1-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運進(jìn)入旺季，且山東區(qū)域內(nèi)港口現(xiàn)貨資源較為充足，鐵礦供給相對寬松，長期來看供應(yīng)端對鐵礦石價格的支撐性開始減弱，貿(mào)易商報價多為隨行就市，出貨積極性尚可；需求端，鋼廠利潤下滑，鐵水產(chǎn)量小幅回落，生產(chǎn)積極性一般，部分鋼廠對后市預(yù)期不足，現(xiàn)多維持廠內(nèi)低庫存運行，小批量多批次采購以分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

成交報告

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強(qiáng)運行 成交尚可

【今日市場回顧】 今日山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強(qiáng)運行，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性尚可，截至目前成交尚可；山東遠(yuǎn)月市場較為冷清；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠維持低庫存運行，盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下上漲1-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運進(jìn)入旺季，且山東區(qū)域內(nèi)港口現(xiàn)貨資源較為充足，鐵礦供給相對寬松，長期來看供應(yīng)端對鐵礦石價格的支撐性開始減弱，貿(mào)易商報價多為隨行就市，出貨積極性尚可；需求端，鋼廠利潤下滑，鐵水產(chǎn)量小幅回落，生產(chǎn)積極性一般，部分鋼廠對后市預(yù)期不足，現(xiàn)多維持廠內(nèi)低庫存運行，小批量多批次采購以分?jǐn)?em class='keyword'>成本風(fēng)險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

進(jìn)口礦區(qū)域日評