Mysteel解讀：需求——鐵礦石中短期價(jià)格分析的起點(diǎn)

引言 筆者在梳理鐵礦石定價(jià)體系的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)了一張有意思的圖，2021年下半年以來，熱卷的內(nèi)外價(jià)差在大部分時(shí)間與鐵礦石的波動(dòng)表現(xiàn)出較為明顯的負(fù)相關(guān)性；而在此之前，這種現(xiàn)象就不明顯。

主編視角

Mysteel：鐵礦石價(jià)格上漲的因素分析

截止4月29日，61.5PB粉價(jià)格870元/噸，同比上漲6.75%去年4月29日之后，鐵礦價(jià)格逐漸下跌，如果維持870元/噸價(jià)格不變，鐵礦同比上漲幅度將繼續(xù)擴(kuò)大；鐵礦2409合約價(jià)格875元/噸，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨漲幅更為明顯 一、鐵礦石供應(yīng)略寬松 1-3月份，中國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦3.1億噸，同比增5.5%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：鐵礦石價(jià)格近期階段性回落分析

截止2024年1月15日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)為128.75美元/干噸，與年初價(jià)格相比跌幅為9.97%本輪鐵礦價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的階段性回落，本文將從多方面因素進(jìn)行探討鐵礦石價(jià)格下行的背后原因，具體分析礦價(jià)驅(qū)動(dòng)減弱的相關(guān)邏輯。

主編視角

國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格形勢分析和市場監(jiān)管

近日，國家發(fā)展改革委價(jià)格司、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分期貨公司召開會(huì)議，研判鐵礦石市場和價(jià)格形勢，提醒企業(yè)全面客觀分析市場形勢 參會(huì)企業(yè)分析認(rèn)為，8月中旬以來，在鐵礦石市場供需基本面沒有發(fā)生較大變化的情況下，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)過快上漲，后期面臨下行壓力參會(huì)企業(yè)表示，將加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理、共同維護(hù)良好市場秩序，強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，及時(shí)向客戶提示市場風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)議要求，期貨公司要依法合規(guī)經(jīng)營，加強(qiáng)研究報(bào)告等信息發(fā)布合規(guī)審核，全面準(zhǔn)確客觀分析鐵礦石市場形勢，不得片面解讀有關(guān)政策，不得選擇性引用數(shù)據(jù)，不得故意渲染漲價(jià)氛圍；要加強(qiáng)對投資者風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒投資者理性交易，不得過度投機(jī)炒作。

聚焦

國家加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格形勢分析研判和期現(xiàn)貨市場監(jiān)管

近日，國家發(fā)展改革委價(jià)格司、財(cái)金司、證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分期貨公司召開會(huì)議，分析研判鐵礦石市場和價(jià)格形勢，了解鐵礦石期貨交易情況，提醒企業(yè)全面客觀看待市場形勢 參會(huì)企業(yè)分析認(rèn)為，一季度受市場預(yù)期等多重因素影響，鐵礦石價(jià)格攀升至高位水平；后期全球鐵礦石供應(yīng)將逐步增加，加之國內(nèi)廢鋼供應(yīng)穩(wěn)步提升，市場供需總體趨于寬松、價(jià)格下跌可能性較大，特別是下半年價(jià)格水平可能明顯走低參會(huì)企業(yè)表示，將加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理、共同維護(hù)良好市場秩序，強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，及時(shí)向客戶提示市場風(fēng)險(xiǎn)。

聚焦

Mysteel解讀：港口低品鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺原因分析

在鋼鐵行業(yè)邊際出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、鋼廠盈利能力減弱的背景下，今年鐵礦石市場呈高波動(dòng)、弱趨勢的格局相較4月的高點(diǎn)，港口鐵礦石整體價(jià)格水平已經(jīng)下滑23.4%，中低品、高低品價(jià)差均出現(xiàn)收縮分品種來看，以青島港超特、混合粉為代表的低品鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌幅分別為14.7%和19.5%，而以PB粉和卡粉為代表的中高品粉礦跌幅分別為28.4%和30.9%筆者認(rèn)為低品鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺的原因在于：（1）港口現(xiàn)貨資源的的持續(xù)減量；（2）鋼廠對于低品礦石需求的支撐;（3)賣方市場的成本因素影響。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素及后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

一、12月份鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺原因分析 本周五Mysteel247家鋼廠高爐鐵水日產(chǎn)量為198.7萬噸，再次創(chuàng)下近兩年來的低位水平，隨著鐵水產(chǎn)量不斷走低，同時(shí)鋼廠利潤逐步走高，市場對復(fù)產(chǎn)預(yù)期不斷加強(qiáng)，認(rèn)為12月份或者1月份鐵水日產(chǎn)量達(dá)到215~220的水平，疊加復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫和春節(jié)補(bǔ)庫預(yù)期，導(dǎo)致市場對后期鐵礦石需求預(yù)期十分樂觀，貿(mào)易商投機(jī)性行為開始明顯增加；除此之外，鐵礦石從掉期合約價(jià)格可以發(fā)現(xiàn)，12月份以來掉期的價(jià)格倒掛港口現(xiàn)貨價(jià)格約20~30元附近，一些企業(yè)買港口現(xiàn)貨空掉期的行為，進(jìn)一步提升了港口現(xiàn)貨流動(dòng)性。

研究報(bào)告

投行分析師大幅下調(diào)鐵礦石價(jià)格預(yù)測

據(jù)外媒報(bào)道，西太平洋銀行（Westpac）分析師將2021年年末鐵礦石價(jià)格預(yù)測從175美元/噸下調(diào)至125美元/噸，2022年年末預(yù)測從110美元/噸下調(diào)至100美元/噸 摩根大通（JP Morgan）研究分析師將2021年年末鐵礦石價(jià)格預(yù)測從181美元/噸下調(diào)至165美元/噸，2022年年末的預(yù)測從150美元/噸下調(diào)至125美元/噸 摩根大通研究分析師表示，繼6月的典型峰值之后，7月和8月出現(xiàn)季節(jié)性下滑是正常的。

鋼礦動(dòng)態(tài)

MRI：今年以來鐵礦石市場價(jià)格分析

2021年以來，我國鐵礦石價(jià)格整體呈高位震蕩走勢，與年初相比，價(jià)格基本持平，但與去年同期相比，價(jià)格漲幅較大近期來看，進(jìn)口礦價(jià)明顯下跌，其中遠(yuǎn)期澳粉跌幅達(dá)7.2% 一、1-3月鐵礦價(jià)格高位震蕩，多空交織 1-2月鐵礦石價(jià)格震蕩漲至高位，主要在于兩方面原因：一是進(jìn)入鋼材需求淡季，鋼廠檢修計(jì)劃不及預(yù)期，高爐生產(chǎn)受影響較為有限，對原材料需求強(qiáng)勁，疊加春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫，鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；二是節(jié)后海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場對未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心較足，對鋼材需求表現(xiàn)較為樂觀，鋼材價(jià)格的上漲進(jìn)一步帶動(dòng)鐵礦價(jià)格上行。

熱點(diǎn)分析

受宏觀預(yù)期支撐，螺紋鋼價(jià)格依舊偏強(qiáng)

若出現(xiàn)負(fù)反饋，可能會(huì)以鐵礦石領(lǐng)跌、鋼材跟跌的方式完成因?yàn)閺哪壳昂谏祹讉€(gè)品種的估值水平來看，105美元/噸的鐵礦石價(jià)格處于偏高區(qū)域年底西芒杜鐵礦的投產(chǎn)也會(huì)對鐵礦石價(jià)格形成一定壓制另外，在每年冬儲(chǔ)啟動(dòng)之前，鋼材市場都會(huì)有一輪下探市場冬儲(chǔ)心理底線的過程，預(yù)計(jì)今年仍會(huì)延續(xù) 綜合以上分析，9月中下旬螺紋鋼市場的反彈主要是由宏觀預(yù)期支撐，10月底之前盡管需求難有明顯好轉(zhuǎn)，但宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，鋼廠原料補(bǔ)庫等邏輯依然會(huì)支撐螺紋鋼價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)。

鋼材

鐵礦石工作會(huì)議在京召開

9月18日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)鐵礦石工作委員會(huì)在北京組織召開鐵礦石工作會(huì)議，分析當(dāng)前鐵礦石市場形勢，研究近期主要工作，圍繞北京鐵礦石交易中心即將推出的進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)進(jìn)行了安排部署 國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和鐵礦石貿(mào)易企業(yè)鐵礦石采購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人參加會(huì)議

資訊

Mysteel早報(bào)：成本支撐走弱 預(yù)計(jì)全國焊管價(jià)格或弱勢下跌運(yùn)行

【市場熱點(diǎn)】 1.宏觀資訊 18日，第22屆中國—東盟博覽會(huì)簽約儀式在廣西南寧舉行現(xiàn)場簽約項(xiàng)目155個(gè)，包括產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目94個(gè)、“人工智能+”賦能千行百業(yè)項(xiàng)目44個(gè)、國際經(jīng)貿(mào)類項(xiàng)目17個(gè) 2.產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn) 9月18日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)鐵礦石工作委員會(huì)在北京組織召開鐵礦石工作會(huì)議，分析當(dāng)前鐵礦石市場形勢，研究近期主要工作，圍繞北京鐵礦石交易中心即將推出的進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)進(jìn)行了安排部署。

每日分析

【華夏時(shí)報(bào)】國內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

回顧今年銅價(jià)走勢可謂“一波三折”根據(jù)公開資料，《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，今年4月初，受美國加征“對等關(guān)稅”政策沖擊，長江現(xiàn)貨1#銅價(jià)格曾自80460元/噸高位回落至71140元/噸隨后在4月中期，因特朗普政策松口，市場情緒緩和，銅價(jià)在波動(dòng)中修復(fù)再到本次Grasberg銅礦停產(chǎn)事件再次點(diǎn)燃了銅價(jià) 對本次事件深入研究后，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部金屬礦產(chǎn)部分析師厲呈斌向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，此次突發(fā)事件主要對短期市場心態(tài)影響較大。

媒體報(bào)道

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場，認(rèn)為2025年以來鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)“N”字走勢，二季度開始鐵礦石供給開始過剩，海外鐵礦石進(jìn)口平穩(wěn) ，國內(nèi)進(jìn)口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；接著對鐵礦石市場進(jìn)行展望，認(rèn)為短期情緒影響反彈高度，長期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過剩明顯，燃料的強(qiáng)勢擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產(chǎn)量進(jìn)一步走高，主要增量在海外；最后對近期的熱點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)分析。

會(huì)議報(bào)道

2025黑色市場展望和風(fēng)險(xiǎn)管理策略分享同期論壇圓滿落幕

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 他表示，2025 年以來鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn) “N” 字走勢。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

對于預(yù)判鋼材直接出口形勢，把握人民幣匯率變化具有重要意義2）人民幣匯率每升值1%，鋼材出口FOB價(jià)格受到的最大的沖擊將會(huì)是收窄1.16%3）人民幣匯率變化不能引起鐵礦石期貨價(jià)格的變化，人民幣匯率變化只是改變了貨幣計(jì)量的價(jià)格，但并沒有內(nèi)生性地影響鐵礦石的定價(jià)機(jī)制4）人民幣匯率能夠即時(shí)地、顯著地影響鐵礦石基差，人民幣匯率每升值1%，鐵礦石基差最大擴(kuò)大0.6% 根據(jù)前文量化分析結(jié)果，人民幣匯率升值對整體出口增速，鋼材出口FOB價(jià)格和鐵礦石基差的影響分別如下。

觀點(diǎn)

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實(shí)遇到補(bǔ)庫行情 鐵礦石價(jià)格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現(xiàn)實(shí)很難逆轉(zhuǎn)，整個(gè)黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強(qiáng)需弱的格局，累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大，但考慮到“雙節(jié)”補(bǔ)庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預(yù)計(jì)價(jià)格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 宏觀： 國外：美國降息預(yù)期加強(qiáng)，但考慮到該事件屬于預(yù)期內(nèi)的事情，預(yù)計(jì)降息前期可能帶來波動(dòng)，預(yù)期兌現(xiàn)之后商品回歸自身基本面走勢； 國內(nèi)：當(dāng)前股市表現(xiàn)較好，預(yù)計(jì)短期難有大的刺激政策；同時(shí)從7月份的固投數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，預(yù)計(jì)8月份很難逆轉(zhuǎn)； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計(jì)供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時(shí)隨著前期發(fā)貨高位的問題預(yù)計(jì)9月份若無臺(tái)風(fēng)影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大。

主編視角

Mysteel：淡季累庫明顯 限產(chǎn)難挽鋼管需求頹勢

當(dāng)前黑色系商品處于回調(diào)期，前期在反內(nèi)卷以及限產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)下，市場看漲情緒較濃，但因市場實(shí)際需求減量明顯，商家高價(jià)出貨乏力，社會(huì)庫存累庫現(xiàn)象明顯，現(xiàn)貨市場商家無奈向基本面妥協(xié)，價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)不過，焦炭提漲預(yù)期仍在發(fā)酵，疊加區(qū)域性環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)加碼，那么金九市場能否借勢而為呢？筆者將結(jié)合原料端市場情況進(jìn)行簡要分析 鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前47港鐵礦石到港量處于相對中等偏高水平， 然鋼廠鐵礦石庫存維持低位，可用天數(shù)約為22天左右，較上半年相比稍有下降，主要源于成材端需求量顯著下滑，鋼廠為規(guī)避庫存風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)采取低庫策略，盡管當(dāng)前生產(chǎn)仍有一定利潤，多數(shù)企業(yè)暫無主動(dòng)減產(chǎn)計(jì)劃，但成材價(jià)格走弱與原料成本堅(jiān)挺共同擠壓鋼廠盈利空間，尤其隨著焦炭第七輪提漲落地，鋼廠盈利率進(jìn)一步收窄。

鋼管調(diào)研

內(nèi)需旺盛，越南鋼鐵行業(yè)今年盈利或增長45%

自7月以來，建筑鋼和熱軋卷價(jià)格環(huán)比上漲3%和4%，分別達(dá)到每噸560美元和530美元 券商預(yù)計(jì)，下半年需求可能回落，但2025-2026年建筑鋼價(jià)格仍將上漲至每噸594-635美元（同比漲幅6-7%），熱軋卷將上漲至每噸575-605美元（同比漲幅3-4%） 原料價(jià)格走低支撐利潤率 MBS分析師預(yù)測，澳大利亞和巴西因天氣條件良好，煤炭和鐵礦石供應(yīng)過剩，有利天氣使得產(chǎn)量增加，價(jià)格或?qū)⒒芈洹?/p>

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早報(bào)：交投氛圍偏弱 全國無縫管價(jià)格或弱勢運(yùn)行

另大部分高爐預(yù)計(jì)9月4日復(fù)產(chǎn) ◎Mysteel首席分析師汪建華：9月鋼鐵市場，內(nèi)外疊加的多因素或致鋼材基本面壓力階段性持續(xù)加大，鋼價(jià)有繼續(xù)承壓下行的空間而美國降息一旦落地或有利于宏觀情緒偏好帶動(dòng)交易鋼鐵價(jià)格利多，如果疊加鋼廠控產(chǎn)的自律性增強(qiáng)，尤其是行政性控產(chǎn)的推進(jìn)，鋼價(jià)就有震蕩反彈的機(jī)會(huì) ◎8月25日-31日，Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3556.8萬噸，環(huán)比增加241.0萬噸。

每日分析