廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點(diǎn)】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進(jìn)入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預(yù)計鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢，雙焦保持累庫走勢鋼材四季度是需求相對高點(diǎn)，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價獲得支撐5月合約定價節(jié)后需求情況，后期重點(diǎn)跟蹤節(jié)后需求預(yù)期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機(jī)構(gòu)

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理工具

國際期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年，中國鐵礦石期權(quán)成交量居全球金屬期權(quán)市場的首位 業(yè)內(nèi)相關(guān)專家表示，5年來鐵礦石期權(quán)與標(biāo)的期貨保持了良好的聯(lián)動關(guān)系期權(quán)期貨成交比從2019年的2.21%提升至2024年的56.23%，期權(quán)期貨持倉比從2019年的8.04%提升至2024年的55.50%期權(quán)主力系列隱含波動率與標(biāo)的期貨歷史波動率保持同步變化，鐵礦石期權(quán)波動率及不同合約間的價差也處于合理范圍，實(shí)值合約價格總體高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約，期權(quán)定價合理有效。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理新支點(diǎn)

國際期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年鐵礦石期權(quán)成交量居全球金屬期權(quán)市場首位 相關(guān)專家對期貨日報記者表示，5年來鐵礦石期權(quán)與標(biāo)的期貨保持了良好的聯(lián)動關(guān)系期權(quán)期貨成交比從2019年的2.21%提升至2024年的56.23%，期權(quán)期貨持倉比從2019年的8.04%提升至2024年的55.50%期權(quán)主力系列隱含波動率與標(biāo)的期貨歷史波動率保持同步變化，鐵礦石期權(quán)波動率及不同合約間的價差也處于合理范圍，實(shí)值合約價格總體高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約，期權(quán)定價合理有效。

鋼材

廣發(fā)期貨：宏觀情緒擾動明顯，鐵礦石盤面波動加劇

庫存來看，45港1.535億噸，廠庫8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，表需下降，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)；考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點(diǎn)短期來看，海外宏觀擾動加劇，疊加市場對后期國內(nèi)宏觀會議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運(yùn)行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實(shí)壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)

需求來看，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，預(yù)計近期鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，需求端有見頂預(yù)期庫存來看，45港1.527億噸，廠庫9130萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，Mysteel口徑下，本周五大材產(chǎn)量減產(chǎn)去庫，表需下降，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯短期來看，海外宏觀擾動加劇，疊加市場對后期國內(nèi)宏觀會議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運(yùn)行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實(shí)壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)

庫存來看，45港1.534億噸，鋼廠庫存8979萬噸五大材增產(chǎn)去庫，表需修復(fù)；螺紋重新去庫，與本周鋼銀網(wǎng)口徑變化情況一致，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)長期來看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，疊加全年鋼材需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補(bǔ)庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，待鐵水見頂后盤面或給出逢高空近月合約機(jī)會，后續(xù)關(guān)注鋼材庫存與鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)操作上，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報速遞

福能期貨：鐵礦石市場交易邏輯回歸基本面

鐵礦石期貨2501合約最經(jīng)濟(jì)交割品基差25元/噸，低于往年同期水平，目前鐵礦石估值中性偏高 從中長期看，鋼材產(chǎn)量增加將逐漸給產(chǎn)業(yè)鏈帶來壓力，鋼廠以當(dāng)前利潤水平進(jìn)入冬儲的可能性較小，黑色系商品估值將跟隨市場情緒回落近年來螺紋鋼表觀消費(fèi)逐年遞減，鐵礦石發(fā)運(yùn)量居高不下，在供大于求、庫存高企背景下，指數(shù)長期站穩(wěn)110美元/噸存在一定壓力操作上，投資者可考慮左側(cè)試空鐵礦石，買入I2501-P-750看跌期權(quán)。

原料

澳大利亞FEX Global期貨交易所來訪上海鋼聯(lián)

雙方分別介紹了公司概況以及近期業(yè)務(wù)發(fā)展情況Crennan先生表示，目前與上海鋼聯(lián)在鐵礦石期貨合約方面已有良好合作，后期希望繼續(xù)在煤炭、新能源等領(lǐng)域開展合作 鐵礦石事業(yè)部海外市場部經(jīng)理周倩、鐵礦石事業(yè)部指數(shù)部經(jīng)理彭喆參加交流活動 關(guān)于澳大利亞交易所集團(tuán) FEX Global是一家總部位于澳大利亞的期貨交易所，獲準(zhǔn)提供一系列基于能源、環(huán)境交易類和大宗商品的期貨和期權(quán)合約，并由芝加哥商業(yè)交易所（CME）提供中央清算服務(wù)。

鋼聯(lián)動態(tài)

2023（第十四屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會同期論壇活動：護(hù)航實(shí)體——鐵礦石衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)于廈門香格里拉成功召開

他表示當(dāng)下對套期保值的需求主要來自于企業(yè)采購價格上漲沖擊以及銷售價格下降沖擊兩方面合理運(yùn)用衍生品工具能夠一定程度上維護(hù)自身的利益目前期權(quán)期貨主要運(yùn)用的場景有對沖風(fēng)險敞口鎖定合理利潤、降低套保成本優(yōu)化套保利潤、獲取額外收益以及應(yīng)對節(jié)假日和事件風(fēng)險另外楊光先生表示申萬宏源FICC可向客戶提供總收益互換等場外衍生品，掛鉤境內(nèi)外以大宗商品為主的商品期貨表現(xiàn)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)價格風(fēng)險管理或投資套利目的 天津三江水國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理靳海強(qiáng) 靳海強(qiáng)先生表示當(dāng)前在產(chǎn)業(yè)端低庫存、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（發(fā)運(yùn)無增量、需求高位）疊加強(qiáng)預(yù)期（宏觀+冬儲補(bǔ)庫）綜合作用下，鐵礦石價格處于近幾年同期高位，鐵礦石現(xiàn)貨經(jīng)營企業(yè)（鋼廠、貿(mào)易商）和投資者需要對風(fēng)險有足夠的重視和應(yīng)對手段，結(jié)合大連鐵礦石期貨合約進(jìn)行點(diǎn)價交易是值得重視的方式。

同期論壇四

FEX Global交易所將在9月上線Mysteel鐵礦石62%指數(shù)期貨和期權(quán)合約

2023 年 8 月 22日, 澳大利亞FEX Global期貨交易所（以下簡稱FEX）宣布將于9月11日正式上線以上海鋼聯(lián)（Mysteel）發(fā)布的鐵礦石62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)為結(jié)算基準(zhǔn)的期貨和期權(quán)合約該合約以澳元（Australian Dollar）計價，每手為50噸，這一合約的上線將為廣大的市場參與者提供更多的風(fēng)險管理交易機(jī)會 FEX 全球執(zhí)行董事Brian Price先生表示：“大宗商品價格波動和交易對手風(fēng)險一直困擾著澳大利亞鐵礦石供應(yīng)鏈，包括那些持有風(fēng)險敞口的市場參與者。

聚焦

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險工具

“從估值角度出發(fā)，2020年礦價已經(jīng)進(jìn)入高估值區(qū)間，隨著各地鋼鐵限產(chǎn)政策的相繼落地，擔(dān)心后續(xù)礦價下跌將導(dǎo)致企業(yè)原料貶值，為企業(yè)帶來虧損”該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時告訴記者 中輝期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部總監(jiān)張婧對期貨日報記者表示，從企業(yè)需求出發(fā)，中輝期貨建議企業(yè)在期權(quán)主力合約附近進(jìn)行分批建倉，在不同執(zhí)行價的情況下分階段進(jìn)行建倉考慮到流動性問題，選取以鐵礦石主力合約為標(biāo)的、期權(quán)報單量較高的平值期權(quán)附近行權(quán)價進(jìn)行分批建倉。

鋼材

一季度國內(nèi)期市成交約15.33億手

隨著期貨品種波動加大，記者發(fā)現(xiàn)，相應(yīng)的期權(quán)合約活躍度也明顯上升王駿表示，3月份，期權(quán)成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權(quán)、白糖期權(quán)、玉米期權(quán)、鐵礦石期權(quán)、鋁期權(quán)、聚乙烯期權(quán)、甲醇期權(quán)、鋅期權(quán)、滬深300股指期權(quán)和棉花期權(quán) 鐘美燕表示，美聯(lián)儲加息“靴子落地”、俄烏局勢以及西方國家對俄羅斯的一系列制裁措施正在對市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，農(nóng)產(chǎn)品、能源等價格居高不下。

資訊

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

在減產(chǎn)預(yù)期下，若鐵礦石大幅降價將使原料庫存貶值，進(jìn)而造成利潤損失“2020年鐵礦石上漲，從估值角度出發(fā)，礦價已經(jīng)進(jìn)入高估值區(qū)間，隨著各地鋼鐵限產(chǎn)政策的相繼落地，我們擔(dān)心后續(xù)礦價下跌將導(dǎo)致企業(yè)原料貶值，為企業(yè)帶來虧損”該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者 中輝期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部總監(jiān)張婧對期貨日報記者表示，從企業(yè)需求出發(fā)，中輝期貨建議企業(yè)在期權(quán)主力合約附近進(jìn)行分批建倉，在不同執(zhí)行價的情況下分階段進(jìn)行建倉。

鋼材

何文波：共促產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)定共贏和綠色低碳發(fā)展

他表示，下一步，大商所將一手抓創(chuàng)新，穩(wěn)步推進(jìn)再生鋼鐵原料期貨上市和鐵礦石期權(quán)國際化，不斷完善鐵礦石、焦煤、焦炭等品種合約規(guī)則，加快研究鐵礦石均價結(jié)算期貨合約；一手強(qiáng)監(jiān)管，全力配合做好期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，持續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管和宏觀研判，堅(jiān)持“零容忍”從嚴(yán)管理市場，堅(jiān)決防范市場過熱交易，堅(jiān)決打擊市場操縱等違法違規(guī)行為，確保期貨價格客觀理性反映供求關(guān)系希望社會各方、市場各方能夠正確認(rèn)識、合理利用期貨市場價格信號作用，不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策、改善供求關(guān)系等，使市場更有效、政府更有為。

聚焦

大商所：“零容忍”從嚴(yán)管理市場，堅(jiān)決防范市場過熱交易

財聯(lián)社9月28日電，大商所理事長冉華在“第二十屆中國鋼鐵原材料國際研討會”上表示，未來穩(wěn)步推進(jìn)再生鋼鐵原料期貨上市和鐵礦石期權(quán)國際化，加快研究鐵礦石均價結(jié)算期貨合約；強(qiáng)化市場監(jiān)管，全力配合做好期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，持續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管和宏觀研判，堅(jiān)持“零容忍”從嚴(yán)管理市場，堅(jiān)決防范市場過熱交易，嚴(yán)厲打擊市場操縱等違法違規(guī)行為，確保期貨價格客觀理性反映供需關(guān)系。

爐料

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

為減少期現(xiàn)價格短期不利變化對套期保值效果的影響，在不改變套期保值初衷的情況下，對未來1—2月內(nèi)排產(chǎn)的套保訂單，且前期套期保值期現(xiàn)對沖結(jié)果為正的訂單嘗試止盈操作在滿足上述條件下，對未排產(chǎn)部分的套保期貨多頭頭寸利用期權(quán)工具替代原有期貨套保持倉，鎖定訂單毛利 當(dāng)時根據(jù)事業(yè)部的訂單排產(chǎn)表，有一批鎖價訂單剩余7930噸將于9月安排生產(chǎn)，所對應(yīng)的126手鐵礦石期貨1909合約持倉按計劃將于8月底進(jìn)行平倉操作。

鋼材

中鋼協(xié)和大商所共同召開鐵礦石品牌動態(tài)升貼水論證會

大商所在促進(jìn)交割便利化和合約連續(xù)性等方面開展了大量工作，為鋼鐵企業(yè)參與期貨套保提供便利推出品牌動態(tài)升貼水，將進(jìn)一步提高鐵礦石期貨交割便利性，促進(jìn)合約連續(xù)交易，增強(qiáng)價格發(fā)現(xiàn)功能，有利于實(shí)體企業(yè)更好地運(yùn)用期貨工具管理風(fēng)險，不斷提升期貨市場服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的效能他強(qiáng)調(diào)，鋼鐵企業(yè)應(yīng)主動作為，通過加強(qiáng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)和金融市場的溝通合作，促進(jìn)鐵礦石市場穩(wěn)定運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展 大商所黨委書記、理事長冉華在致辭中表示，大商所作為鋼鐵生態(tài)圈的一員，始終牢記服務(wù)產(chǎn)業(yè)的初心和使命，2018年以來通過引入境外交易者，推出互換、基差交易等場外業(yè)務(wù)，上市鐵礦石期權(quán)，為鋼鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈搭建起相對完善的、多元開放的衍生工具和市場服務(wù)體系。

爐料

大商所：穩(wěn)步推進(jìn)廢鋼期貨上市和鐵礦石期權(quán)國際化 加快研究鐵礦石均價合約

具體來看，王玉飛表示，大商所將持續(xù)完善品種工具體系，做精做細(xì)品種維護(hù)工作穩(wěn)步推進(jìn)廢鋼期貨上市和鐵礦石期權(quán)國際化，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更加豐富、更為全面的避險產(chǎn)品和工具“一品一策”促進(jìn)功能發(fā)揮，抓緊推進(jìn)焦炭質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整落地實(shí)施；加快研究鐵礦石均價合約；通過采取放寬持倉限制、降低臨近交割月交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、完善倉單服務(wù)和做市商制度等舉措，持續(xù)改善相關(guān)期貨合約連續(xù)性；增加交割廠庫數(shù)量和國產(chǎn)礦交割品牌，積極研究品牌升貼水調(diào)整，便利產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與市場。

爐料

基差定價模式打造國產(chǎn)礦山與鋼企共贏生態(tài)圈

在南鋼鋼寶股份首席期現(xiàn)分析師蔡擁政看來，鐵礦石長協(xié)定價，價格波動頻繁，現(xiàn)貨管理預(yù)測難度大鋼廠、礦山很難改變低定價能力的現(xiàn)狀，因此必須去逐步適應(yīng)國內(nèi)期貨市場的流動性好，合約也逐步呈現(xiàn)一定的連續(xù)性在交易所進(jìn)行交易結(jié)算、清算，交易安全性高國產(chǎn)礦山應(yīng)積極參與期貨、期權(quán)等交易，來提高價格預(yù)測、風(fēng)險管理的能力和對沖風(fēng)險、鎖定收益 一位鋼鐵貿(mào)易公司負(fù)責(zé)人向記者表示，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對套期保值的認(rèn)識及應(yīng)用存在一定差距，部分企業(yè)缺乏系統(tǒng)套保的理念和成熟的套保體系。

爐料

鐵礦石價格或?qū)⒏呶换芈洌?/a>