“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

5年前的2019年12月9日，大連商品交易所（下稱(chēng)大商所）第一個(gè)工業(yè)品期權(quán)——鐵礦石期權(quán)迎來(lái)了上市首秀，鐵礦石也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)既有期貨又有期權(quán)、既有境內(nèi)交易者又有境外交易者的品種 5年間，境內(nèi)外供求關(guān)系變化推動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)波動(dòng)頻繁，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)管理需求也隨之增加與此同時(shí)，鐵礦石期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)效和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升，鐵礦石期權(quán)憑借著非線(xiàn)性損益、多元化交易策略等特點(diǎn)，已逐步成為助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理、促進(jìn)重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)的有效工具。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

5年前的2019年12月9日，大商所第一個(gè)工業(yè)品期權(quán)——鐵礦石期權(quán)迎來(lái)首秀，鐵礦石也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)既有期貨也有期權(quán)，既有境內(nèi)交易者也有境外交易者的品種 5年間，境內(nèi)外供求關(guān)系變化使得進(jìn)口礦價(jià)波動(dòng)頻繁，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)管理需求也隨之增加，鐵礦石期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)效和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升憑借非線(xiàn)性損益、多元化交易策略等特點(diǎn)，鐵礦石期權(quán)已逐步成為助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理、服務(wù)重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)的有效工具。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣(mài)出虛值看漲期權(quán)

庫(kù)存來(lái)看，45港1.534億噸，鋼廠(chǎng)庫(kù)存8979萬(wàn)噸五大材增產(chǎn)去庫(kù)，表需修復(fù)；螺紋重新去庫(kù)，與本周鋼銀網(wǎng)口徑變化情況一致，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，疊加全年鋼材需求有減量預(yù)期下鋼廠(chǎng)超量補(bǔ)庫(kù)意愿較低，四季度高庫(kù)存格局有望延續(xù)，鐵礦石價(jià)格彈性承壓，待鐵水見(jiàn)頂后盤(pán)面或給出逢高空近月合約機(jī)會(huì)，后續(xù)關(guān)注鋼材庫(kù)存與鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)操作上，可嘗試賣(mài)出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報(bào)速遞

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律

任何一類(lèi)市場(chǎng)現(xiàn)象的出現(xiàn)，背后都有著深刻而復(fù)雜的原因，無(wú)法簡(jiǎn)單定論，永恒不變的只有變化鐵礦石市場(chǎng)亦是如此，隨著全球市場(chǎng)近年出現(xiàn)的劇烈變化，未來(lái)鐵礦石價(jià)格屬性可能也會(huì)隨之改變，學(xué)會(huì)利用好國(guó)內(nèi)國(guó)際多個(gè)市場(chǎng)、現(xiàn)貨期貨期權(quán)多種工具綜合應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變局，助力企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，才是長(zhǎng)久之道（作者單位：港信期貨）

原料

持續(xù)提升鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)效

特別是鐵礦石期貨在上市5年后，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)對(duì)外開(kāi)放的已上市期貨品種，以擴(kuò)大我國(guó)在鐵礦石國(guó)際貿(mào)易中的影響力 對(duì)外開(kāi)放5年來(lái)，大商所鐵礦石期貨吸引了來(lái)自新加坡、澳大利亞等28個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外客戶(hù)，境外客戶(hù)日均成交、持倉(cāng)量占比約3%2022年9月，鐵礦石等14個(gè)期貨、期權(quán)品種進(jìn)一步向合格境外投資者（QFI）開(kāi)放交易 據(jù)介紹，2020年后，鐵礦石現(xiàn)貨發(fā)生較大變化，保供形勢(shì)趨于復(fù)雜。

爐料

上海鋼聯(lián)董事長(zhǎng)朱軍紅于“2023亞洲鋼鐵論壇(ASF2023)”發(fā)表致辭

9月21日的論壇上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司董事長(zhǎng)朱軍紅先生發(fā)表致辭。

主題大會(huì)

上海鋼聯(lián)董事長(zhǎng)朱軍紅于“2023（第十二屆）中國(guó)建筑用鋼產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇”發(fā)表致辭

2023上半年，鋼價(jià)在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的矛盾中出現(xiàn)了反復(fù)波動(dòng)，呈現(xiàn)“N”形走勢(shì)。直接用鋼下游的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，制造業(yè)強(qiáng)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基建又強(qiáng)于房地產(chǎn)建設(shè)。行業(yè)正處于依托產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行自主調(diào)節(jié)的弱周期。面對(duì)這種現(xiàn)狀，鋼鐵企業(yè)普遍關(guān)注的主題是降本增效。

主題大會(huì)

大連市：充分發(fā)揮大商所龍頭作用

二是增強(qiáng)現(xiàn)有品種活躍度一品一策、因品施策，從產(chǎn)業(yè)變化和品種特點(diǎn)出發(fā)，完善合約規(guī)則制度和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)推介和培訓(xùn)，活躍現(xiàn)有品種探索優(yōu)化合約期限結(jié)構(gòu)，提高期現(xiàn)黏合程度 三是深化期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放推動(dòng)具備條件的期貨、期權(quán)品種對(duì)外開(kāi)放，提升相關(guān)品種國(guó)際定價(jià)影響力持續(xù)推進(jìn)大豆、鐵礦石定價(jià)中心建設(shè)，服務(wù)糧食和資源安全，提高市場(chǎng)定價(jià)影響力和全球資源配置能力推動(dòng)國(guó)家在大連試點(diǎn)完善大宗商品相關(guān)財(cái)稅金融政策，提高大連大宗商品經(jīng)常項(xiàng)下本外幣兌換便利性，提升大連港口對(duì)大宗商品物流的吸引力。

資訊

焦炭場(chǎng)外期權(quán)助力鋼鐵企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)

為了管理風(fēng)險(xiǎn)，德天國(guó)貿(mào)必須要利用好期貨工具，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)管理，通過(guò)提前鎖定采購(gòu)和銷(xiāo)售價(jià)格，為公司在市場(chǎng)變化中鎖定收益、熨平利潤(rùn)曲線(xiàn) 借助期貨工具，德天國(guó)貿(mào)持續(xù)幫助集團(tuán)兄弟公司及客戶(hù)降低鐵礦石、焦炭等原材料采購(gòu)成本目前鋼廠(chǎng)和鋼貿(mào)商在銷(xiāo)售方面積極向下游客戶(hù)推薦遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)、場(chǎng)外期權(quán)及含權(quán)銷(xiāo)售等模式，下游終端客戶(hù)逐漸參與其中，接受度也在增加 《中國(guó)冶金報(bào)》記者在采訪(fǎng)中還了解到，期權(quán)工具是較期貨工具更高級(jí)、更復(fù)雜的衍生品工具，需要企業(yè)立足新發(fā)展階段，堅(jiān)持用新的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，在嚴(yán)守交易風(fēng)險(xiǎn)的前提下不斷探索和嘗試新的避險(xiǎn)模式、策略。

爐料

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠(chǎng)18000噸固定價(jià)船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過(guò)前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)加浮動(dòng)盈利約440萬(wàn)元，按原定方案，套保頭寸應(yīng)持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對(duì)應(yīng)平倉(cāng)套保執(zhí)行部門(mén)認(rèn)為期現(xiàn)價(jià)格短期不利變化會(huì)影響套期保值效果，便申請(qǐng)參與“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)，若后期商品價(jià)格繼續(xù)上漲，買(mǎi)入看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)成本上升風(fēng)險(xiǎn)，若價(jià)格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購(gòu)成本降低，買(mǎi)入看漲期權(quán)只需要付出一定的權(quán)利金成本，且該成本已被前期對(duì)沖盈利所覆蓋。

聚焦

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

為減少期現(xiàn)價(jià)格短期不利變化對(duì)套期保值效果的影響，在不改變套期保值初衷的情況下，對(duì)未來(lái)1—2月內(nèi)排產(chǎn)的套保訂單，且前期套期保值期現(xiàn)對(duì)沖結(jié)果為正的訂單嘗試止盈操作在滿(mǎn)足上述條件下，對(duì)未排產(chǎn)部分的套保期貨多頭頭寸利用期權(quán)工具替代原有期貨套保持倉(cāng)，鎖定訂單毛利 當(dāng)時(shí)根據(jù)事業(yè)部的訂單排產(chǎn)表，有一批鎖價(jià)訂單剩余7930噸將于9月安排生產(chǎn)，所對(duì)應(yīng)的126手鐵礦石期貨1909合約持倉(cāng)按計(jì)劃將于8月底進(jìn)行平倉(cāng)操作。

鋼材

嚴(yán)蔚嵐：新交所黑色系衍生品的更新匯報(bào)

另外得益于更嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及環(huán)境的變化，新交所也加入了65%鐵礦石相關(guān)衍生品的應(yīng)用 在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，各個(gè)鐵品位產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)完整，成交量及按合約月份的成交量、塊礦溢價(jià)成交量分布情況、62期貨/期權(quán)成交量分布情況都有一一列舉除了鐵礦石期貨外，還有鐵礦石期權(quán)，這一產(chǎn)品則主要是金融機(jī)構(gòu)參與者要多一些 新交所的產(chǎn)品是可以24小時(shí)交易，無(wú)漲跌停，對(duì)市場(chǎng)消息的反應(yīng)及時(shí)、迅速。

同期論壇

嚴(yán)蔚嵐：今年新交所掉期與期權(quán)占全球清算量95%的份額

接著她介紹新交所的現(xiàn)金結(jié)算業(yè)務(wù)以及實(shí)貨交割范圍現(xiàn)金結(jié)算主要業(yè)務(wù)有：鐵礦石（CFR中國(guó)）與鋼材、焦煤與焦炭、能源、電力、運(yùn)費(fèi)等；實(shí)貨交割有橡膠 新加坡交易所自2009年推出第一個(gè)鐵礦石掉期合約以來(lái)，通過(guò)不斷的努力發(fā)展壯大，參與者逐漸趨向多元化，同時(shí)掉期與期權(quán)占全球清算量95%的份額，最近三年新交所鐵礦石掉期清算量每年都有破新高，去年20億，今年有望再作突破；期權(quán)方面，塊礦、65鐵品味的衍生品在鐵礦石整體價(jià)格上移，結(jié)構(gòu)性變化明顯的環(huán)境下，成交也比往年增加。

同期論壇三