鐵礦石價格瘋漲 誰是推手定價機(jī)制亟待重構(gòu)

業(yè)內(nèi)人士表示，鐵礦石價格暴漲，明顯脫離了實體企業(yè)的預(yù)期，當(dāng)前鐵礦石定價機(jī)制的不合理性進(jìn)一步凸顯，給鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的相互依托、共存共贏格局帶來嚴(yán)重?fù)p害 被“炒”出來的天價 2020年12月19日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍在上海召開的2021中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會上指出，鐵礦石指數(shù)自11月初以來上漲了45.1美元/噸，占全年漲幅的63.6%。

爐料

大商所：鐵礦石新的貿(mào)易價格形成機(jī)制需要多方共同努力

三是市場對今年來鐵礦石價格波動根源在于基本面因素及失衡的產(chǎn)業(yè)格局已有共識，新的貿(mào)易價格形成機(jī)制需要多方共同努力從市場分析看，基本面因素的變化是今年鐵礦石價格變動的主要原因，同時也深受鐵礦石賣方集中和買方分散的產(chǎn)業(yè)格局影響，特別是在產(chǎn)業(yè)競爭格局中，買方尚未形成合力，議價能力弱要改變現(xiàn)有市場格局和定價機(jī)制，需要期現(xiàn)行業(yè)相向而行，形成合力，完善市場平衡機(jī)制，通過期貨市場建立新的貿(mào)易價格形成機(jī)制。

爐料

大商所：鐵礦石新的貿(mào)易價格形成機(jī)制需要多方共同努力

在合約規(guī)則優(yōu)化方面，大商所持續(xù)通過增加可交割資源、增加交割廠庫、研究推動態(tài)升貼水方案實施等，目的是進(jìn)一步提升交割便利性，促進(jìn)期現(xiàn)融合，更好地發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的基本功能，這些措施不會改變現(xiàn)貨供求關(guān)系，也不會成為期貨市場價格變化的決定性因素 三是市場對今年來鐵礦石價格波動根源在于基本面因素及失衡的產(chǎn)業(yè)格局已有共識，新的貿(mào)易價格形成機(jī)制需要多方共同努力從市場分析看，基本面因素的變化是今年鐵礦石價格變動的主要原因，同時也深受鐵礦石賣方集中和買方分散的產(chǎn)業(yè)格局影響，特別是在產(chǎn)業(yè)競爭格局中，買方尚未形成合力，議價能力弱。

聚焦

Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

但是人民幣匯率變化只是改變了貨幣計量的價格，但并沒有內(nèi)生性地影響鐵礦石的定價機(jī)制當(dāng)真正能夠影響鐵礦石定價機(jī)制的因素產(chǎn)生變化后，鐵礦石價格隨之變動，而此時人民幣匯率相向波動，會略微放大這種價格變化；反之，會略微抵消這種價格變化，但不會改變價格走勢鐵礦石期貨作為金融衍生品，對金融因素更為敏感，所以當(dāng)人民幣匯率變化時，鐵礦石期貨會早于鐵礦石現(xiàn)貨變化，那么鐵礦石基差也會發(fā)生變化 我們對人民幣匯率和鐵礦石期貨價格、鐵礦石基差建立了量化模型，來驗證上述猜想。

觀點

印度金達(dá)爾鋼鐵2026財年粗鋼產(chǎn)量目標(biāo)1200萬噸

金達(dá)爾強(qiáng)調(diào)，印度鋼鐵行業(yè)長期以來獲得政府大力支持，推動印度成為全球第二大鋼鐵生產(chǎn)國和消費(fèi)國當(dāng)前印度鋼鐵總產(chǎn)能為2億噸，計劃到2030年提升至3億噸實現(xiàn)該目標(biāo)亟需關(guān)鍵原材料（鐵礦石）供應(yīng)穩(wěn)定且價格具備競爭力，因此他呼吁政府加大礦山開發(fā)，提升礦石市場供應(yīng)能力 此外，金達(dá)爾特別指出物流成本對企業(yè)經(jīng)營的影響由于印度鐵路運(yùn)輸實行交叉補(bǔ)貼機(jī)制，鋼鐵企業(yè)實際承擔(dān)的運(yùn)費(fèi)較高，而部分行業(yè)則享受較低運(yùn)費(fèi)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅(qū)動的博弈

政策執(zhí)行效率（落地效果）：房地產(chǎn)刺激措施的實際落地進(jìn)度及資金到位情況，將直接影響鋼管需求的釋放強(qiáng)度 從供需關(guān)系來看：關(guān)注基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等下游行業(yè)需求變化，以及鋼廠產(chǎn)能、庫存數(shù)據(jù)例如，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期基建投資增加可能推高需求 從價格波動來看：鋼管價格受鐵礦石、焦炭等原材料成本及政策（如環(huán)保限產(chǎn)、出口關(guān)稅）影響顯著，需建立靈活定價機(jī)制，利用期貨工具對沖風(fēng)險。

每日分析

Mysteel：鋼市陷入震蕩僵局——“強(qiáng)成本”與“弱需求”間的博弈

其中，鐵礦石供應(yīng)高度依賴進(jìn)口，受海外礦山發(fā)運(yùn)及價格波動影響較大，但其定價機(jī)制和供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)相對成熟，表現(xiàn)出一定的外部性和抗干擾特征相比之下，“雙焦”（焦煤、焦炭）的供應(yīng)、庫存及價格政策更多受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與環(huán)保政策調(diào)控，其價格波動對鋼廠成本及成材定價的影響更為直接因此，鋼價的行情走勢往往與雙焦價格表現(xiàn)高度聯(lián)動，呈現(xiàn)出明顯的趨同性 2025上半年在焦企生產(chǎn)政策寬松導(dǎo)致市場供過于求的背景下，焦煤價格進(jìn)入下跌通道，于6月底跌至冰點，導(dǎo)致鋼材成本中樞明顯下移，鋼價從而迎來一輪順暢下跌。

主編視角

Mysteel參考丨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與供需博弈加劇下的冷軋市場

冷熱價差與毛利的傳導(dǎo)機(jī)制反映出冷軋的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，熱軋成本剛性、冷軋需求彈性、加工溢價能力喪失由于鐵礦石、焦炭價格高位運(yùn)行，熱軋成本居高不下，而冷軋需求增速放緩，使得熱軋成本支撐強(qiáng)于冷軋需求支撐，導(dǎo)致加工溢價能力下降疊加鋼廠直供比例提升（如鞍鋼冷軋直供終端占比達(dá)55%），貿(mào)易商環(huán)節(jié)利潤被擠壓，市場價格內(nèi)卷化越來越激烈，鋼廠資源品牌效應(yīng)減弱，貿(mào)易商經(jīng)營被迫轉(zhuǎn)向高周轉(zhuǎn)、低利潤模式，市場流動性下降 二、庫存呈波動增加趨勢 去庫壓力仍存 圖3：近三年全國冷軋社會庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 可以看出在去年累庫壓力下，進(jìn)入2025年之后，市場調(diào)節(jié)機(jī)制使得庫存慢慢進(jìn)入一個平衡狀態(tài)，但整體庫存有波動增加趨勢，8月庫存約130萬噸，處于年內(nèi)相對高位。

Mysteel參考

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

到2027年，全國碳排放權(quán)交易市場基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)，對碳排放總量相對穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實施配額總量控制到2030年，形成減排效果明顯、規(guī)則體系健全、價格水平合理的碳定價機(jī)制 數(shù)據(jù)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)211.5萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長2.0%；鋼材庫存量1567萬噸，環(huán)比上一旬增加60萬噸，增長4.0% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計8月26日18家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評

Mysteel早報：部分鋼管生產(chǎn)企業(yè)開始減產(chǎn) 全國無縫管價格或繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行

此次新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風(fēng)力渦輪機(jī)及其部件、移動起重機(jī)、鐵路車輛、家具、壓縮機(jī)與泵類設(shè)備等數(shù)百種產(chǎn)品 ◎ 工信部等六部門部署進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序工作，要求加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)調(diào)控，以市場化法治化方式推動落后產(chǎn)能有序退出；遏制低價無序競爭，健全價格監(jiān)測和產(chǎn)品定價機(jī)制 ◎8月19日，全國主港鐵礦石成交115.00萬噸，環(huán)比增14.7%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.09萬噸，環(huán)比減3%。

每日分析

中信期貨鐵礦石產(chǎn)融研討會

庫存水平仍偏高：與2021年之前的歷史庫存水平比較，當(dāng)前各線城市商品住宅庫銷比仍偏高，且4月庫銷比邊際所回升同時，北京二手房掛牌量與銷售量之比在2024年底與2025年4月發(fā)生大幅反彈兩次反彈對應(yīng)著政策刺激與小陽春下的價格環(huán)比回升，一定程度上表明了二手房仍存在較大潛在供應(yīng)規(guī)模，去庫環(huán)節(jié)除去市場機(jī)制調(diào)節(jié)外，仍需要政策繼續(xù)發(fā)力 最后是由中信中證資本管理有限公司產(chǎn)品經(jīng)理程昊發(fā)表的主題演講，其題目是《鐵礦石境內(nèi)外期權(quán)實例》。

會議報道

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運(yùn)行（8.5）

5日華東鋼絞線價格持穩(wěn)運(yùn)行，期貨市場呈現(xiàn)窄幅震蕩，焦煤焦炭成為黑色系領(lǐng)漲品種 ，鐵礦寬松格局未改 原料價格分析：焦炭市場價格延續(xù)強(qiáng)勢，供需寬松格局未改；鐵礦石價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征，基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱態(tài)勢 ；成本端傳導(dǎo)機(jī)制變化顯著，焦炭提漲推高冶煉成本，而鐵礦下跌形成部分對沖，原料價格整體持穩(wěn) 市場供需分析：鋼絞線市場供需處于動態(tài)平衡 ，現(xiàn)在鋼絞線廠家自律控產(chǎn)，產(chǎn)能利用率在60.77%，主要受淡季需求走弱下的銷售和庫存壓力，所以鋼絞線廠家按照訂單合理排產(chǎn)，控制庫存平衡。

每日分析

通鋼公司：“原料保供”戰(zhàn)這樣打

自產(chǎn)端挖潛增效球團(tuán)廠與選礦廠建立“工序聯(lián)動機(jī)制”，通過優(yōu)化原料配比與鏈篦機(jī)速，上半年超計劃輸出球團(tuán)礦，較好滿足高爐運(yùn)行需求樺甸礦加快三道溝礦開拓工程，調(diào)整采礦支付政策，鐵礦石比計劃超產(chǎn)2.82萬噸，精粉同比增加0.67萬噸，成為保供“生力軍” 外購端精準(zhǔn)發(fā)力購銷公司積極組織計采人員對接周邊礦企，建立“價格-質(zhì)量-運(yùn)輸”動態(tài)臺賬通過加大外購礦石和精粉采購力度，保證選礦、球團(tuán)生產(chǎn)有效運(yùn)轉(zhuǎn)。

其它動態(tài)

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

這三種模式互補(bǔ)協(xié)同，共同推動“中國價格”國際影響力的提升 1.特定品種對外開放：產(chǎn)業(yè)資本直連中國定價 特定品種對外開放的核心機(jī)制是，境外交易者（機(jī)構(gòu)/個人）無需境內(nèi)代理，可直接在境內(nèi)期貨公司開戶，參與特定商品期貨交易，支持實物交割和多幣種結(jié)算（人民幣/美元） 開放品種聚焦中國具備全球貿(mào)易優(yōu)勢的品種，如原油、鐵礦石、PTA、20號膠、國際銅、棕櫚油等，截至2025年共24個品種開放。

Mysteel參考

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

原料成本支撐顯著增強(qiáng)，焦煤焦炭連續(xù)提漲落地，生鐵市場寬幅上調(diào)，庫存低位進(jìn)一步推高生產(chǎn)成本市場情緒受宏觀政策預(yù)期提振，"反內(nèi)卷"政策強(qiáng)化了行業(yè)供給收縮與需求擴(kuò)張的預(yù)期，黑色系期貨全線上漲，投機(jī)需求升溫，形成正向反饋機(jī)制此外，鋼材盤面反彈帶動期現(xiàn)投機(jī)需求進(jìn)場，現(xiàn)貨緊平衡狀態(tài)加劇了供需博弈，綜合這些因素共同推動了國產(chǎn)鐵礦石價格的強(qiáng)勢運(yùn)行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)去庫趨勢，主要集中在西北、華北和華東地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評

行業(yè)首創(chuàng)！南鋼智慧采購一體化平臺二期項目上線

祝瑞榮表示，項目革命性意義在于重構(gòu)采購價值鏈條，通過智慧系統(tǒng)實現(xiàn)“三化”突破：標(biāo)準(zhǔn)化建立制度流程，透明化實現(xiàn)全流程可追溯，智能化引入AI算法使決策效率有效提升他重點提出兩大優(yōu)化路徑：一是采購模型動態(tài)調(diào)整機(jī)制，針對鐵礦石等大宗商品價格波動的情況，實時修正采購參數(shù)，降低采購成本；二是供應(yīng)商分級管理體系，通過交貨準(zhǔn)時率、質(zhì)量合格率等指標(biāo)動態(tài)評級，淘汰低效供應(yīng)商在營銷延伸方面，他提出“數(shù)據(jù)反哺營銷”戰(zhàn)略：建立采購-營銷數(shù)據(jù)共享機(jī)制，為銷售團(tuán)隊提供實時價格走勢、需求預(yù)測支持；針對戰(zhàn)略客戶推出聯(lián)合采購計劃，共享采購成本優(yōu)勢；構(gòu)建營銷預(yù)警系統(tǒng)，對異常訂單自動預(yù)警，防范市場風(fēng)險。

鋼材

浙江國際大宗商品交易中心在舟山揭牌成立

此次成立的浙江國際大宗商品交易中心是大宗商品資源配置樞紐建設(shè)的重要平臺 據(jù)了解，未來浙江國際大宗商品交易中心將持續(xù)聚焦大宗商品資源配置樞紐建設(shè)，在鞏固油氣領(lǐng)域優(yōu)勢基礎(chǔ)上，拓展綠色能源、鐵礦石等更多浙江自貿(mào)試驗區(qū)資源稟賦相關(guān)的交易品種；發(fā)揮與上海期貨交易所期現(xiàn)合作機(jī)制，保持人才、平臺、產(chǎn)品合作對接力度，積極尋求與國內(nèi)更多期貨交易所合作，助推期現(xiàn)一體化場外市場建設(shè)；依托人工智能等新技術(shù)，推動數(shù)字化、智能化、國際化轉(zhuǎn)型升級；持續(xù)豐富“舟山價格指數(shù)體系”，引導(dǎo)更多市場主體在現(xiàn)貨貿(mào)易中使用價格指數(shù)，提升價格影響力；堅持創(chuàng)新引領(lǐng)，防范風(fēng)險，探索更多切合市場需求的現(xiàn)貨交易模式，不斷促進(jìn)資源高效對接。

原料

從日本制鐵成功收購美國鋼鐵談起——中國鋼鐵應(yīng)如何積極應(yīng)對？

三是積極布局上游資源隨著東南亞國家、印度等國進(jìn)入城市化和工業(yè)化發(fā)展階段，全球鋼鐵仍有增長空間，上游鐵礦石、焦煤等資源保障問題或會重新顯現(xiàn)應(yīng)利用目前我國粗鋼產(chǎn)量全球占比超過50%的優(yōu)勢，完善鐵礦石等商品的全球定價機(jī)制，提高資源保障水平，增強(qiáng)在鐵礦石等領(lǐng)域的定價權(quán) 四是努力增強(qiáng)中國鋼鐵行業(yè)的整體供給彈性目前，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)“三高三低”（高產(chǎn)量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益）的特征。

鋼材

期鋼低位回升，鋼價或窄幅震蕩

宏觀面：中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議舉行；中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步保障和改善民生 著力解決群眾急難愁盼的意見》；國家發(fā)改委將提出一批民生領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略任務(wù)、重大政策舉措和重大工程項目 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，6月9日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.25萬噸，環(huán)比減1.8%；6月9日中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14427.33萬噸，較上周四（6月5日）增加27.02萬噸；7月寶武鋼廠出廠價格持平。

期評

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 4月27日，全國主港鐵礦石成交30.60萬噸，環(huán)比減69.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.14萬噸，環(huán)比增1.3% 廣州：要探索建立“人房地錢”要素聯(lián)動機(jī)制 詳情>> 汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3162元/噸，期現(xiàn)價差68元/噸。

早評