永安期貨：硅鐵向上驅動不足

從盤面來看，我們認為，在熊市格局下，硅鐵期貨主力2509合約難以持續(xù)獲得升水機會目前，高成本地區(qū)的硅鐵倉單價格在5400元/噸左右，可能構成上方壓力 蘭炭價格下跌及電價階段性下調，帶動硅鐵成本中樞下移 一方面，煤炭需求疲軟，但供應維持高位，塊煤市場基本面偏寬松陜西蘭炭小料價格從655元/噸下跌至600元/噸，累計下跌55元/噸 另一方面，寧夏產(chǎn)區(qū)4月結算電價下調0.02～0.06元/千瓦時，對硅鐵成本影響較大。

原料

Mysteel：春節(jié)后蘭炭及其相關產(chǎn)業(yè)鏈運行情況簡析

2月8日蘭炭原料端紅柳林塊煤起拍價690元/噸，較上期下調40元/噸，競拍量21.6萬噸，較上期增2.3萬噸，成交均價693.65元/噸，較上期均價跌37.93元/噸，今日競拍最低價690元/噸，最高價713元/噸 二、蘭炭市場價格走勢 春節(jié)結束后，蘭炭市場弱勢局面持續(xù)，中小料采購價連續(xù)下跌兩輪，累計下跌幅度在68元/噸，目前中料采購價執(zhí)行750元/噸，小料采購價執(zhí)行680元/噸，而焦面市場一方面由于下游需求釋放有限，另一方面新疆市場焦面價格低位，對疆外市場形成一定沖擊，其價格在不斷小幅回落，且成交情況一般，目前焦面市場主流價格530-600元/噸不等，且低價成交現(xiàn)象仍存。

主編視角

[隆眾聚焦]：（眾行）安徽-江蘇PVC產(chǎn)業(yè)走訪報告

安徽省內目前僅有一家生產(chǎn)企業(yè)，且產(chǎn)業(yè)鏈條完善，周邊豐富的煤炭、鹽場，企業(yè)自有電廠-電石-氯堿-PVC-水泥循環(huán)產(chǎn)業(yè)，僅蘭炭需要外采江蘇地區(qū)目前有兩家PVC生產(chǎn)企業(yè)，且均需要外采氯乙烯生產(chǎn)，預計2024年底區(qū)域內新增50萬噸PVC生產(chǎn)企業(yè)，該企業(yè)自備上游產(chǎn)業(yè)資源，從輕烴裂解-氯堿-氯乙烯-PVC，產(chǎn)業(yè)成本占據(jù)優(yōu)勢 圖2 安徽江蘇PVC產(chǎn)量在國內占比 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 安徽、江蘇是國內PVC最大的消費地之一，區(qū)域內生產(chǎn)企業(yè)占比近年來逐步下降，一方面西北地區(qū)產(chǎn)能持續(xù)增長，另一方面則是區(qū)域內成本偏高，高成本企業(yè)陸續(xù)退出，得益于靠近主要消費地，目前區(qū)域內PVC生產(chǎn)企業(yè)年產(chǎn)能利用率達到80%左右，2023年安徽江蘇PVC年產(chǎn)量115萬噸，占全國PVC總產(chǎn)量的5%以上；預計隨著區(qū)域內新增產(chǎn)能的釋放，該區(qū)域內產(chǎn)量仍有增長空間。

熱點聚焦

[煤制油]：下游剛需疲軟，煤基組分油市場價格競爭激烈

導語：多雨期以及高溫影響下，社會基建開工受到影響，宏觀經(jīng)濟復蘇未達預期，柴油市場需求持續(xù)回落下，主營銷售降價促銷，成品市場價格競爭激烈，煤基組分油在此市場環(huán)境下，同樣也面臨較大挑戰(zhàn)，因此在整體市場利空環(huán)境下，煤基組分油市場生產(chǎn)及供應以及后期價格方面影響，展開分析。

熱點聚焦

Mysteel周報：鎂市堅挺運行 采購企業(yè)謹慎觀望（3.22-3.29）

本周金屬鎂市場整體呈現(xiàn)堅挺走勢，一方面是受煤價的影響，原煤價格逐漸企穩(wěn)，且有反彈趨勢，而蘭炭價格下調導致企業(yè)生產(chǎn)虧損進一步加劇，另一方面隨著市場需求以及價格走勢情況，本周減停產(chǎn)的廠家數(shù)量逐漸開始增加，且進入4月份，仍有部分鎂錠廠家有減停產(chǎn)的預期，在供應端逐漸縮減的情況下，鎂價逐漸堅挺，本周鎂錠較上周上漲500-600元/噸，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅報價18100-18200元/噸，主流成交價格18000-18100元/噸，其他區(qū)域跟隨小幅調整，山西聞喜鎂錠主流出廠現(xiàn)金含稅18200-18300元/噸。

周評

Mysteel日報：鎂價底部走堅 需求緩慢跟進

工廠方面，目前廠家端報價逐漸堅挺，基本無讓價出貨的意愿，一方面隨著原煤市場價格逐漸趨穩(wěn)，成本方面支撐走強，另一方面，廠家逐漸落實減停產(chǎn)情況，市場供應或有望減少，據(jù)了解近兩日陜西地區(qū)一家鎂廠計劃減產(chǎn)，預計影響產(chǎn)量90噸/天 需求方面，下游需求暫無明顯改觀，市場仍以觀望情緒為主旋律，且國外訂單較少，對市場存看跌心態(tài)，因此采購價格壓價嚴重，短期內市場需求恢復顯難 原料方面，原料市場小幅走跌，75硅鐵陜西主流出廠價格在6300-6400元/噸，較上周下降了100元/噸，蘭炭神木小料730-820元/噸，較上周下降60元/噸，山西五臺山白云石出廠價格210-230元/噸。

日評

Mysteel：蘭炭供需天平失衡 價格上漲乏力

隨著12月29日紅柳林塊煤競拍價格的下跌，蘭炭價格底部支撐走弱，蘭炭在2024年第一天迎來了開年第一降，1月1日下游主流電石企業(yè)再次下調蘭炭采購價格40-50元/噸雖然春節(jié)前夕蘭炭廠有一定的補庫需求，但考慮蘭炭企業(yè)虧損嚴重，一直都有降負荷的情況，1月塊煤價格反彈空間有限，不排除有繼續(xù)下跌的風險 蘭炭企業(yè)虧損一方面是蘭炭價格的持續(xù)走低，另一方面是副產(chǎn)品中溫煤焦油價格也呈現(xiàn)弱勢，從十月以來，陜西市場中溫煤焦油從4100元/噸一路下行至3050元/噸，按10%的出油率，給予蘭炭產(chǎn)業(yè)的利潤補貼每噸減少了105元，如果加上這105元，有配套產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)有望盈虧平衡。

煤焦熱點

Mysteel：12月8日(17:30)主要市場蘭炭價格行情

今日蘭炭市場穩(wěn)中偏弱運行，主流下游電石企業(yè)對蘭炭中、小料進行提降，幅度在40元/噸，蘭炭企業(yè)存抵觸情緒下游電石市場整體穩(wěn)定，成本蘭炭預計下調40元/噸，成本支撐走弱，然下游PVC開工持續(xù)上漲，采購量增加且下游到貨不足給予電石需求端支撐，但另一方面 PVC價格疲軟無力，電石上行受阻副產(chǎn)品中溫煤焦油市場暫穩(wěn)整理，市場需求強勁，但國際油價繼續(xù)下跌背景下，下游接貨意愿不強，且下游打壓原料價格情緒仍然明顯，油市持續(xù)低迷，短線內中溫煤焦油市場仍存穩(wěn)中下跌的態(tài)勢。

日評

Mysteel調研：硅鐵期貨高位震蕩 現(xiàn)貨報價上調（9月18日）

四、后市觀點 硅鐵期貨高位橫盤，一方面受成本端蘭炭及電費價格影響，在煤炭價格上漲的情況下，蘭炭小料價格來到1300元/噸左右；內蒙古8月結算電費上漲2-3分，來到0.45元/度 另一方面青海能耗文件影響8家硅鐵企業(yè)，今日正式開會，具體結果仍需等待，短期來看硅鐵市場將維持高位震蕩運行。

日評

Mysteel節(jié)后預測：鎂市高位區(qū)間震蕩，下游觀望氛圍濃厚

產(chǎn)量方面，8月全國鎂錠產(chǎn)量為57156噸，2023年7月全國鎂錠產(chǎn)量52824噸，環(huán)比7月增加8.20%，呈現(xiàn)上升趨勢，進入9月府谷市場據(jù)了解有三家金屬鎂廠有檢修情況，其他廠家基本維持正常生產(chǎn)，預計9月份整體產(chǎn)量較8月份會有小幅縮減，而進入十月，檢修鎂廠恢復正常生產(chǎn)，同時部分停產(chǎn)廠家有復產(chǎn)計劃，預計十月份全國鎂錠產(chǎn)量，會有回升 價格方面，鎂錠價格從本月走勢來看，價格一直維持在高位區(qū)間運行，一方面本月受原煤市場的影響，原料端蘭炭、硅鐵市場的報價都有小幅的走高，使鎂錠成本支撐走強，另一個方面仍然受府谷地區(qū)產(chǎn)量低位，庫存不大，廠家基本無出貨壓力，讓價出貨的意愿不大，所以價格一直居高不下，下游剛需企業(yè)補貨也對市場起到了一定的支撐，但目前下游普遍新增訂單不多，企業(yè)采購積極性較差，且對于高價的鎂錠接受較難，操作也較為謹慎，在此情況下，預計節(jié)后價格也將維持高位區(qū)間震蕩。

研究報告

Mysteel：神木蘭炭企業(yè)長期虧損狀態(tài)下的運行情況分析

原料端價格自2月初進入明顯的下行通道，在2月中旬達到價格峰值946.0-977.0元/噸，累計跌幅345.0-357.0元/噸，一方面，蘭炭企業(yè)成本壓力減小，虧損小幅緩解，另一方面，蘭炭價格底部支撐減弱，蘭炭價格隨之多次下探至1155.0-1185.0元/噸2月下旬受內蒙古露天煤礦事件影響，原料供應偏緊，價格反彈232.0-240.0元/噸，當時蘭炭企業(yè)多處去庫狀態(tài)，疊加下游電石市場弱勢運行，陸續(xù)降負荷生產(chǎn)，蘭炭價格僅上漲113.0-115.0元/噸，蘭炭企業(yè)虧損再次加劇。

煤焦熱點

Mysteel：蘭炭價格提漲受阻 下游遲遲未予答復

相較于6月初，塊煤出廠價格再次上漲50-100元/噸，企業(yè)到廠價在1300-1400元/噸，高位價格在1450元/噸，折算蘭炭原料成本價超過2100元/噸以蘭炭主流品種中小料價格為例，若按照月初1750元/噸價格出售，則虧損在350元/噸，若按照漲后1850元/噸價格出售，依然虧損250元/噸，即使焦副產(chǎn)品存在利潤也很難彌補這個虧損 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 蘭炭企業(yè)可能要面臨兩個選擇:一個是繼續(xù)提漲價格減少虧損，從現(xiàn)在來看執(zhí)行難度較大；另一個則是主動減產(chǎn)，一方面及時止損，另一方面減少供應帶動價格上漲。

煤焦熱點

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（3月10日）

另一方面，由于煤價上行蘭炭跟漲，加之油價氣價及甘肅當?shù)胤酪呒訃烙绊?，運費上升，廠家總體成本上行 安陽地區(qū)本周72硅鐵自然塊不含稅報價從周初的8300元/噸漲到周二的8600元/噸，再次漲到今天的8900元/噸，少量廠家8800元/噸也在成交75硅鐵不含稅成交價格在9500元/噸目前安陽市場整體現(xiàn)貨量較大，國外詢單較國內詢單較多，活躍度一般由于鑄造廠把硅鐵改為碳化硅，所以鑄造廠對硅鐵的需求不好。

日評

Mysteel日報：鎂錠價格上漲 市場成交略顯僵持

鎂錠市場在經(jīng)過上周的低迷期后，終于在本周迎來了上漲，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，鎂錠價格基本以每日1000元/噸的幅度增長，今日99.9%鎂錠陜西地區(qū)主流出廠含稅現(xiàn)金44000元/噸，主流成交價格43000元/噸，少量成交價格達到44000元/噸，與周初市場相比，鎂錠價格上漲2000元/噸 廠家方面，今日工廠報價多集中在44000元/噸，廠家挺價心態(tài)較濃，暫不考慮低價出貨，其原因主要有兩方面，一是從部分廠家了解到，周一府谷地區(qū)召開蘭炭整改會議，之后廠家開始集體保價，另一方面，周初鎂錠價格上漲到42000元/噸后，市場成交隨之有所跟進，此外硅鐵以及煤炭價格的上漲，也提高了鎂錠的生產(chǎn)成本。

日評

Mysteel周報：蘭炭價格繼續(xù)下跌 企業(yè)盈利明顯轉差（2.14-2.18）

本周蘭炭市場價格弱勢運行，周初及周中市場價格下跌并不明顯降幅在50-100元/噸，周末市場看跌情緒發(fā)酵，企業(yè)價格繼續(xù)下調100-150元/噸此輪價格下跌，一方面是因為節(jié)后企業(yè)開工上升庫存累積，加之雨雪天氣阻礙，多數(shù)蘭炭企業(yè)出貨不佳，另一方面下游市場表現(xiàn)一般，降價行情下，企業(yè)采購積極性下降 原料端方面，塊煤價格在動力煤面煤價格帶動下下跌，且市場對煤價走低預期較強盡管塊煤價格小幅下跌，一定程度減輕蘭炭企業(yè)成本壓力，但是并不能改變企業(yè)進入虧損的境況。

周評

Mysteel：神木市場蘭炭價格持穩(wěn)運行 節(jié)前企業(yè)多觀望

經(jīng)過前幾輪的價格上調，蘭炭市場已趨于平靜，年前企業(yè)看穩(wěn)心態(tài)上升此前神木市場蘭炭價格一方面是受塊煤價格上漲助推，另一方面則是受蘭炭企業(yè)停限產(chǎn)開工下降支撐現(xiàn)神木市場蘭炭價格中料報1800-1850元/噸，小料報1730-1800元/噸，焦面報1080-1150元/噸，均出廠價現(xiàn)金含稅 從原料端來看，陜西地區(qū)煤礦放假停產(chǎn)情況增多，煤炭供應下降，且隨著雨雪天氣來臨，煤炭發(fā)育也將不理想。

日評

Mysteel：1月12日(10:00)主要市場蘭炭價格行情

今日蘭炭市場平穩(wěn)運行，煤價價格上漲，一方面帶動焦面價格回歸，另一方面成本上漲助推蘭炭價格，部分企業(yè)有意向提漲下游硅鐵市場青海、寧夏地區(qū)價格上浮，但高位成交量整體較少電石市場弱穩(wěn)，但開工高位，對蘭炭價格有所支撐短期來看，蘭炭市場穩(wěn)中偏強現(xiàn)全國主要市場蘭炭價格行情如下：神木市場中小料主流價格1600-1700元/噸，焦面1100-1150元/噸；府谷市場中小料主流價格1650-1750元/噸，焦面1000-1150元/噸；鄂爾多斯市場中小料價格1680-1700元/噸，焦面1100元/噸， 以上均為出廠價現(xiàn)金含稅。

日評

Mysteel：12月9日(10:00)主要市場蘭炭價格行情

今日蘭炭市場價格暫穩(wěn)，近期價格則呈現(xiàn)小幅波動一方面蘭炭企業(yè)低庫存下價格仍有支撐，后期環(huán)保督查入駐陜西地區(qū)，蘭炭企業(yè)生產(chǎn)管控或加嚴另一方面原料端煤價小幅下跌拉低蘭炭價格，下游電石、硅鐵市場小幅走弱，同樣利空價格，短期蘭炭需求表現(xiàn)一般目前蘭炭市場利好利空因素均在，市場博弈程度加劇，后期重點關注各地環(huán)保督查情況現(xiàn)全國主要市場蘭炭價格行情如下：神木市場中小料主流價格1650-1750元/噸，焦面1200-1250元/噸；府谷市場中小料主流價格1700-1800元/噸，焦面1200-1250元/噸；鄂爾多斯市場中小料價格1650-1750元/噸，焦面1300元/噸， 以上均為出廠價現(xiàn)金含稅。

日評

Mysteel周報：蘭炭市場穩(wěn)中偏強 繼續(xù)上漲仍需助力 （11.22-11.28）

本周蘭炭市場穩(wěn)中偏強，個別企業(yè)上調蘭炭市場價格30-120元不等此次調整主要原因有三個方面：第一是經(jīng)過前期的大幅下跌，蘭炭價格已經(jīng)進入市場低位，多數(shù)企業(yè)陷入虧損，整體開工下降供應減少；第二供應端原煤價格小幅上漲，一方面拉高蘭炭成本，，另一方面也支撐焦價；第三則是下游電石、硅鐵開工恢復，價格穩(wěn)定有漲，對蘭炭的需求好轉本周神府地區(qū)漲后中小料主流市場價格1650-1800元/噸，焦面價格1200-1400不等，高價成價較少。

周評

鐵合金短期寬幅徘徊

鐵合金行業(yè)作為標志性的高耗能行業(yè)，電費在鐵合金生產(chǎn)成本中占有較大比重動力煤帶動雙焦走弱，蘭炭價格下滑，11月至今已累計下行1100元/噸，錳礦價格隨之回調，南方地區(qū)硅錳成本在8700元/噸，北方地區(qū)稍便宜一些，在8200元/噸不過，當前電價仍然高企，鐵合金成本不會大幅收縮 總的來說，當前供應較之前更為寬松，且鋼招量價齊跌影響市場情緒，鐵合金市場短期偏弱運行一方面，盤面已經(jīng)在成本線附近，繼續(xù)下跌的空間受限；另一方面，企業(yè)一般會在年底加嚴限產(chǎn)，或帶動價格小幅上漲。

爐料