【隆眾聚焦】：供需結(jié)構(gòu)延續(xù)弱勢 純堿價格低位震蕩

周內(nèi)成本端原鹽價格偏穩(wěn)運行，動力煤價格窄幅下降，成本端震蕩下行純堿裝置逐步恢復(fù)，供應(yīng)增加預(yù)期，價格呈現(xiàn)下移，因此聯(lián)堿法雙噸利潤震蕩走低中國氨堿法純堿理論利潤49.90元/噸，環(huán)比下跌17.30元/噸周內(nèi)成本端海鹽價格持穩(wěn)運行，無煙煤價格小幅下行；純堿價格窄幅下降，導(dǎo)致整體利潤震蕩走低 據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-170.68元/噸，環(huán)比減少2.71元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤90.96元/噸，環(huán)比減少9.14元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-111.33元/噸，環(huán)比減少4.29元/噸。

熱點聚焦

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

而原材料方面，4月預(yù)計石油焦市場價格守穩(wěn)為主、煤瀝青價格偏強運行供應(yīng)方面，山東某企業(yè)改擴建項目穩(wěn)步推進中，將在9月逐步達產(chǎn) 電解鋁各成本項占比持平 綜上，3月份電解鋁各成本項中，氧化鋁成本比重為38%、陽極成本比重為13%、電力成本比重為35%，環(huán)比均持平 電解鋁成本項占比對比（%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 冶煉廠理論盈利比重擴大 但個別省份仍存理論虧損 在3月電解鋁冶煉廠成本核算周期內(nèi)，從Mysteel氧化鋁價格變化來看，貴州、廣西地區(qū)氧化鋁價格漲幅收窄至0.78%左右，但相較于北方氧化鋁價環(huán)比上漲0.3%至下降0.66%的趨勢仍給西南地區(qū)冶煉廠帶來了一定成本壓力；疊加動力煤價格下降為自備電廠的冶煉廠帶來了相對優(yōu)勢，西南地區(qū)非自備電的冶煉廠在全國來看仍維持成本偏高水平，加權(quán)來看，本月成本最高的省份仍為貴州、四川、廣西，其中因氧化鋁價格上漲、四川地區(qū)冶煉廠利潤較廣西明顯走弱，貴州個別企業(yè)維持虧損態(tài)勢。

熱點分析

Mysteel成本：2023年1月電解鋁成本解讀

原材料方面，隨著春節(jié)后出貨好轉(zhuǎn)，近期石油焦價格止跌轉(zhuǎn)漲，節(jié)后深加工企業(yè)對煤瀝青推漲意愿較強，在2月預(yù)焙陽極價格下調(diào)后，陽極企業(yè)利潤空間不容樂觀 綜上，電解鋁各成本項中，電力成本比重為35%，環(huán)比下降一個百分點；氧化鋁成本比重為33%，環(huán)比提升2個百分點，陽極成本比重為18%，環(huán)比下降一個百分點 電解鋁成本項占比對比（%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電解鋁利潤收窄 理論虧損為17.7% 1月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異仍較大，其中河南電解鋁產(chǎn)能成本維持2萬元/噸之上，處于動力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢明顯，而云南四川雖然受枯水期影響外購電價上調(diào)，但成本優(yōu)勢依然存在。

熱點分析

Mysteel：2022年動力煤市場回顧與2023年展望

2022年全球進入后疫情時代，國際能源供應(yīng)受錯綜復(fù)雜的國際形勢影響，石油價格高企，動力煤作為石油的替代資源，在國際范圍內(nèi)需求增加，價格也出現(xiàn)持續(xù)上漲，國際煤價漲至高位中國得益于保供政策推進，能源保供能力不斷提升，煤炭供應(yīng)相對充足，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示， 1-11月份，全國生產(chǎn)原煤40.9億噸，同比增長9.7%，日均產(chǎn)量1226萬噸進口煤則由于價格和內(nèi)貿(mào)煤倒掛，煤炭進口數(shù)量下降，1-11月中國進口煤炭2.6億噸，同比下降10.1%。

月評

發(fā)改委：進一步挖掘在產(chǎn)煤礦擴能增產(chǎn)潛力

目前，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤超過1.76億噸，同比明顯增加，電力、天然氣供應(yīng)也較為充足近日，北方港動力煤貿(mào)易商現(xiàn)貨報價比前期明顯下降，12月14日上海石油天然氣交易中心LNG交易價約5.6元/立方米，同期國際東北亞地區(qū)現(xiàn)貨價格折合人民幣10.1元/立方米，國內(nèi)現(xiàn)貨交易價格遠低于國際水平下一步，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)方面持續(xù)深化能源產(chǎn)供儲銷體系建設(shè)，做實做細保暖保供各項工作 一是確保能源安全保供。

爐料

近期防疫政策調(diào)整會對經(jīng)濟走勢帶來什么影響？ 國家發(fā)改委回應(yīng)

總的看，經(jīng)過各方共同努力，全國能源供需總體平穩(wěn)有序，人民群眾溫暖過冬能夠得到有效保障目前，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤超過1.76億噸，同比明顯增加，電力、天然氣供應(yīng)也較為充足近日，北方港動力煤貿(mào)易商現(xiàn)貨報價比前期明顯下降，12月14日上海石油天然氣交易中心LNG交易價約5.6元/立方米，同期國際東北亞地區(qū)現(xiàn)貨價格折合人民幣10.1元/立方米，國內(nèi)現(xiàn)貨交易價格遠低于國際水平下一步，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)方面持續(xù)深化能源產(chǎn)供儲銷體系建設(shè)，做實做細保暖保供各項工作。

國內(nèi)

Mysteel：11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本環(huán)比下降 盈利產(chǎn)能比例提高

近期預(yù)焙陽極供需端運行平穩(wěn)，雖然石油焦走勢偏弱，但煤瀝青價格延續(xù)漲勢，疊加近期運費上漲，在12月預(yù)焙陽極價格下調(diào)后，生產(chǎn)企業(yè)利潤空間收窄，經(jīng)營壓力依舊較大 成本預(yù)測 Mysteel預(yù)計12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平或稍有下降分成本項來看：電力成本中，北方風(fēng)力發(fā)電量會有季節(jié)性增量，預(yù)計外購電成本稍有下降；自備電方面，動力煤價格偏弱運行，有一定下降空間；氧化鋁價格預(yù)計考慮結(jié)算周期，預(yù)計環(huán)比上漲。

熱點分析

Mysteel：國際市場動力煤穩(wěn)中偏弱運行

國際能源市場繼北溪天然氣管控發(fā)生泄漏后，馬來西亞國家石油公司宣布其液化天然氣出現(xiàn)供應(yīng)方面不可抗力將暫停交貨，其中日本、韓國及中國臺灣地區(qū)將受到直接影響，或意味著這些國家將急需轉(zhuǎn)向其他能源，燃煤發(fā)電或許是最快速且最及時的替代，接下來看一下各動力煤供應(yīng)國情況： 一、印尼方面 由于中國十一假期影響，買家詢貨積極性降低，報價承壓下行，截止12日印尼Q3800FOB報價92-95美元/噸，周環(huán)比下降3-5美元/噸；節(jié)后受國內(nèi)煤炭主產(chǎn)地疫情發(fā)散影響，部分高速公路封閉管理，煤炭外運受限，部分終端用戶增加對進口煤詢貨，Q3800華南區(qū)域接貨價為850元/噸附近，相較國內(nèi)仍有一定優(yōu)勢，短期來看進口印尼煤價呈平穩(wěn)運行。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤2022上半年市場回顧及下半年展望

二、國際動力煤市場運行情況 縱觀2022年上半年，國際局勢錯綜復(fù)雜，受綜合因素影響，國際煤炭、石油和天然氣的價格持續(xù)上漲，加劇國際能源緊張局面，在供應(yīng)收縮的大背景下，動力煤價格持續(xù)高位運行2022年上半年國際各煤種價格因供弱需強的格局而走強，上半年印尼Q3800FOB價格中樞為89美金/噸，同比增長上漲81.6%中國受保供穩(wěn)價政策影響與國際中高卡煤價格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，在一定程度上抑制中國煤炭進口量，2022年1-5月，中國累計進口動力煤7139.1萬噸 ，同比下降 20.3%。

月評

[隆眾聚焦]：節(jié)后聚乙烯分工藝成本利潤走勢分析

以此來看，油制成本較高，目前處于虧損狀態(tài)，但油制烯烴裝置多為中石油中石化一體化裝置，只能說利潤較往年縮減明顯，以至于平衡乙烯負荷，提升煉油裝置負荷降低烯烴化工負荷，但近期隨著公共衛(wèi)生事件的發(fā)酵，煉油下游產(chǎn)品庫存較高，不排除有油制企業(yè)裝置整體下降負荷的可能煤制工藝方面，煤炭取消關(guān)稅目前對煤制成本影響不大，動力煤產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控，價格逐步回歸至合理區(qū)間，短期來看煤制聚乙烯成本依然變化不大。

熱點聚焦

Mysteel：榆林動力煤市場價格或進一步下調(diào)

4月7日，榆林區(qū)域動力煤價格偏弱運行，銷售情況較差 產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)各煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，礦上銷售、拉運情況一般國企大礦銷售以長協(xié)為主，對外無地銷；民營煤礦受疫情影響，銷售拉運情況較差，部分煤礦有少量庫存淡季來臨，電廠日耗下降，采購放緩，加之受天然氣、石油價格上浮和疫情的雙重影響，汽運價格近期有明顯上調(diào)，電廠采購積極性下降 下游方面，電廠日耗受天氣轉(zhuǎn)暖影響有所回落，下游水泥等行業(yè)由于銷售不佳，采購需求有所放緩。

日評

Mysteel熱點觀察：拉尼娜對碳元素價格的影響

2021-22年的冬春季節(jié)，動力煤、天然氣和石油等化石能源的價格大幅波動，甚至影響到個別國家的社會穩(wěn)定。其中影響價格的重要因素之一就是對冬季氣溫的預(yù)判，尤其是2020和2021連續(xù)兩年的拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致市場對冷冬預(yù)期進行了期貨價格博弈。

觀點

Mysteel快訊：印度宣布到2070年實現(xiàn)碳中和 南非理查德港口9月煤炭出口量同比下降15%

1-9月，理查德港口累計出口4696萬噸煤炭，比去年的5397萬噸下降13% 9月份從理查德港口出口的煤炭大多運往印度，出口量為201萬噸，同比下降46.5%，但環(huán)比增長36.98% 9月份，理查得港口出口572萬噸動力煤，同比下降12.68%，環(huán)比增長20.48%，1-9月出口總量為4604萬噸，同比下降13.16% . 信息來源：南非海關(guān) 加拿大國家鐵路公司周度煤炭運輸同比增長65.89% 根據(jù)加拿大國家鐵路公司最新公布的數(shù)據(jù)，在10月24日至10月30日（2021年第43周）的一周內(nèi)，該公司運輸煤炭7447車皮，同比增長65.89%；運輸石油焦987車皮，同比增長15.85%。

煤焦熱點

Mysteel快訊：美國礦商Arch Resources下調(diào)2021年焦煤銷售目標 斯里蘭卡將停止新建燃煤電廠

未來動力煤和天然氣的戰(zhàn)略儲備可以為海運液化天然氣和煤炭貨物提供支持印度動力煤供給在8月份連續(xù)第二個月與去年同期相比下降，盡管電力部門的煤炭需求強勁使庫存減少根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，印度在 2020年進口了1.56億噸動力煤 根據(jù)石油部的初步數(shù)據(jù)，印度 8 月的液化天然氣進口量較上年同期下降了3% LNG進口管道天然氣當量28.7億立方米，較上年同期的29.7億立方米有所下降 信息來源：Business Standard 加拿大太平洋鐵路公司周度煤炭運輸同比增長8.92% 根據(jù)加拿大太平洋鐵路公司最新公布的數(shù)據(jù)，在10月17日至10月23日（2021年第42周）的一周內(nèi)，該公司運輸煤炭5821車皮，同比增長8.92%。

快訊

國家統(tǒng)計局：PPI漲幅略有擴大，大宗商品保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)

大宗商品保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)，鋼材、有色金屬等行業(yè)價格小幅下降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.1%受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲6.6%，漲幅擴大1.4個百分點國際原油價格上行，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲3.0%，漲幅分別擴大4.1和0.5個百分點農(nóng)資價格上漲較快，其中肥料制造價格上漲5.0%，農(nóng)藥制造價格上漲1.5%。

國內(nèi)

溫彬：PPI向CPI傳導(dǎo)不暢，通脹整體可控

由此可見，PPI同比漲幅的小幅回升，仍然受上游價格上漲主導(dǎo)一方面，在大宗商品保供穩(wěn)價政策調(diào)控下，大宗商品價格上漲動力已經(jīng)明顯減弱，像鋼材、有色金屬等行業(yè)價格已經(jīng)出現(xiàn)小幅下降，也減弱了PPI繼續(xù)上漲的動力另一方面，大宗商品價格整體仍有小幅上漲，7月CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)上漲6.2點受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛帶動相關(guān)行業(yè)價格上漲；國際原油價格上行，帶動石油產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲上游價格上漲帶動生產(chǎn)資料PPI繼續(xù)高位運行，本月生產(chǎn)資產(chǎn)PPI同比上漲12%，漲幅回升0.2個百分點；而生活資料PPI延續(xù)溫和走勢，本月同比漲幅僅有0.3%，與上月持平。

國內(nèi)

20日全球煤炭快訊：必和必拓2020-2021財年冶金煤產(chǎn)量同比下降1% 印度4-6月動力煤進口量同比上漲52%

必和必拓2020-2021財年冶金煤產(chǎn)量同比下降1% 當?shù)貢r間7月20日，澳大利亞礦商必和必拓（BHP）發(fā)布2020-2021財年（2020.7-2021.6）生產(chǎn)報告，其中關(guān)于煤炭生產(chǎn)的情況主要如下 冶金煤方面，2020-2021財年，必和必拓生產(chǎn)冶金煤4063萬噸，同比下降1%，符合最初的生產(chǎn)指導(dǎo)關(guān)于2021-2022財年（2021.7-2022.6）生產(chǎn)計劃，公司預(yù)計為3900-4400萬噸，較上一財年的4000-4400萬噸計劃的產(chǎn)量下限有所下調(diào)。

快訊

百年建筑網(wǎng)：建筑材料2021上半年市場回顧及下半年展望

截至6月底，鋼材、有色金屬等行業(yè)價格過快上漲勢頭得到初步遏制，價格由漲轉(zhuǎn)降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.1%高溫天氣導(dǎo)致動力煤需求較旺，帶動煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲5.2%，但在增產(chǎn)增供措施作用下，漲幅回落5.4個百分點國際原油價格波動上行，帶動國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲3.0%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲2.5%，漲幅分別擴大0.8和0.1個百分點。

熱點文章

需求增加，日耗攀升，動力煤市場加快復(fù)蘇

據(jù)悉，澳大利亞煤價從140美元迅速攀升到146.7美元，印尼也將七月份的動力煤基準價上調(diào)至115.3美元/噸，為近十年來新高而國際油價的上漲和東南亞國家經(jīng)濟的復(fù)蘇，正是推動國際煤價上漲的一個重要原因此外，OPEC+會議的取消，促使石油市場的供需矛盾更加突出，國際油價不斷攀升，并刷新近三年來高位當原油價格上漲時，會導(dǎo)致原油需求下降、主要替代品煤炭需求增加，從而推高煤炭價格國際煤價的不斷上漲，會造成我國進口煤貿(mào)易商利潤很低，采購量減少，部分用戶轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場上。

爐料

大宗商品撤“虛火” “保供穩(wěn)價”取得初步成效

除石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)外，其他行業(yè)均明顯回落，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)均落至收縮區(qū)間 增加供給穩(wěn)定預(yù)期 期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，在動力煤品種上進行了充分落實在期貨端，鄭州商品交易所采取了提高保證金、提高手續(xù)費等措施，有效降低市場熱度在現(xiàn)貨端，相關(guān)主管部門發(fā)聲，例如提出預(yù)計7月動力煤供應(yīng)進一步釋放以及價格下降，對市場預(yù)期起到很大影響，對貿(mào)易商囤貨的情緒明顯抑制。

聚焦