Mysteel：由滯脹到衰退，主要商品的價格表現(xiàn)

核心觀點：國內(nèi)降息等寬松預(yù)期只是短期擾動在美聯(lián)儲降息預(yù)期顯著增強之前，包括商品在內(nèi)的各類風(fēng)險資產(chǎn)很難形成趨勢性反彈美聯(lián)儲會維持高利率環(huán)境的時間可能超出市場預(yù)期，那么金融因素對商品價格的壓制時間也將超乎預(yù)期而需求側(cè)因素對商品價格的影響將是更長期的 在滯脹轉(zhuǎn)向衰退的期間，債券收益率上漲，表現(xiàn)最好。

觀點

Mysteel年終盤點：2022年鎳行業(yè)大事記

月下半旬，印尼政府計劃在下周向社會全面普及即將出臺的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例會根據(jù)煤炭及LME鎳價的波動而不同，最高可達12%該提議中出口稅與動力煤FOB價格掛鉤，預(yù)計發(fā)電成本越低，出口稅幅度越高 2.印尼青山園區(qū)首批高冰鎳產(chǎn)品正式裝船 2022年1月24日，印尼青山Morowali園區(qū)首批高冰鎳產(chǎn)品集港完畢，正式裝船發(fā)運回國。

鎳頭條

Mysteel周報：鎳價漲跌交錯 鉻鐵弱穩(wěn)運行 廢不銹鋼堅挺

印尼政府還認(rèn)為，在爭端解決機構(gòu)（DSB）通過爭端決定之前，沒有必要改變法規(guī)甚至撤銷被認(rèn)為不合適的政策 印尼鎳產(chǎn)品出口關(guān)稅預(yù)計下周落地 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼政府計劃在下周向社會面普及即將出臺的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例將根據(jù)煤炭及LME鎳價波動而不同，最高可達12%（若LME＞22,300，3400主力動力煤Fob單價＜40美金）。

周報

印尼鎳產(chǎn)品出口關(guān)稅預(yù)計下周落地

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼政府計劃在下周向社會面普及即將出臺的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例將根據(jù)煤炭及LME鎳價波動而不同，最高可達12%（若LME＞22,300，3400主力動力煤Fob單價＜40美金） 該提議中出口稅與動力煤FOB價格掛鉤，或預(yù)計發(fā)電成本越低，出口稅幅度越高當(dāng)下印尼動力煤FOB價格遠高于40美金，預(yù)計關(guān)稅比例將低于12% 目前印尼鎳鐵冶煉企業(yè)仍在討論過程中，介于此前對鎳產(chǎn)品出口征稅的稅率幅度的影響參數(shù)有諸多說法，市場仍需等待具體的稅率算法于下周落地。

產(chǎn)業(yè)資訊

ESDM：政府仍在計算鎳鐵和鎳生鐵的出口稅率

Tri補充說，他的團隊也無法確定何時可以實施這項政策 而在10月份，海事與投資協(xié)調(diào)部負(fù)責(zé)礦業(yè)的助理副部長Tubagus Nugraha曾表示，NPI和鎳鐵出口稅的實施應(yīng)該可以于2022年完成Tubagus 解釋說，該政策的目的是鼓勵在印尼國內(nèi)企業(yè)通過礦山開發(fā)更復(fù)雜的下游產(chǎn)品以增加附加值，另一方面，政府也想發(fā)展以鎳為商品的電動車電池產(chǎn)業(yè) 而據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼政府計劃在下周向社會面普及即將出臺的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例將根據(jù)煤炭及LME鎳價波動而不同，最高可達12%（若LME＞22,300，3400主力動力煤Fob單價＜40美金）。

產(chǎn)業(yè)資訊

2022年2月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

美爾雅期貨 節(jié)后首個交易日滬鋁漲幅3%，夜盤有所回落仍在高位短期全球高通脹形勢仍將保持利好鋁價，此外國內(nèi)鋁行業(yè)產(chǎn)能受限下，供需緊平衡將繼續(xù)助推鋁價，低庫存背景以及累庫高度不宜期待，價格支撐強，短期滬鋁維持高位震蕩為主，建議按需備貨 國投安信期貨 隔夜倫鋁刷新近三個月來新高，LME庫存降至80萬噸以下國內(nèi)春節(jié)期間鋁錠鋁棒累庫量低于近幾年平均水平，旺季短缺預(yù)期下滬鋁震蕩偏強趨勢不改，不過滬鋁已經(jīng)進入去年9月動力煤暴漲前的高位震蕩平臺，觀望節(jié)后消費復(fù)蘇情況，等待再入場機會。

期貨公司評論

Mysteel早報：春節(jié)臨近，需求減弱，滬鋁早盤價格預(yù)計窄幅震蕩

而歐洲電力和天然氣成本高企導(dǎo)致冶煉廠產(chǎn)量受限，LME鋁持續(xù)去化及原料價格堅挺為鋁價形成一定支撐不過臨近春節(jié)，下游終端陸續(xù)放假，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，電解鋁迎來短期累庫拐點，綜上，鋁價短期將會以震蕩為主 重點關(guān)注冬奧、能耗雙控、歐洲能源危機問題對供應(yīng)端的影響，以及動力煤、氧化鋁成本端的影響參考震蕩區(qū)間，20900--21900

行情簡評

Mysteel宏觀周報：國辦強調(diào)嚴(yán)厲打擊哄抬價格行為，幫助企業(yè)應(yīng)對原材料價格上漲

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行凈投放1900億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率跌破70%，全國110家洗煤廠開工率保持穩(wěn)定；當(dāng)周鐵礦石、螺紋鋼、上漲明顯，動力煤價格保持穩(wěn)定，電解銅價格下降；水泥價格下降、混凝土價格下降；當(dāng)周乘用車日均零售4.9萬輛，下降12%；BDI上漲9% 金融市場：本周主要商品期貨品種除LME鉛上漲外，其余均下跌；全球股市僅中國股市上漲，歐美股市均下跌；美元指數(shù)96，跌0.07%。

宏觀

10月份大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或高位回落

當(dāng)前LME銅注銷倉單低位回升，注銷占比回落至78%附近，但庫存依舊表現(xiàn)下降；國內(nèi)社會庫存偏低國內(nèi)冶煉廠供應(yīng)修復(fù)受阻，華南某冶煉廠因進行年度檢修，冶煉廠減產(chǎn)風(fēng)波延續(xù)，硫酸脹庫風(fēng)險依存市場情緒消極，29日國家發(fā)改委再發(fā)文，煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間，動力煤再低跌停，有色系受情緒影響依舊悲觀；在政策的引導(dǎo)下，銅價短期依舊偏弱運行，料11月銅價運行區(qū)間在69000-71500元噸 10月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1237.67，環(huán)比上漲9.17%，同比上漲48.46%。

指數(shù)分析

2021年10月28日期貨公司滬鋅短線操作建議

庫存方面，10月27日，LME庫存為19.66萬噸，較此前一日下降0.14萬噸10月25日，國內(nèi)鋅錠庫存為14.58萬噸，較此前一周下降0.14萬噸 觀點：昨日滬鋅震蕩走低近期發(fā)改委召開動力煤限價會議，進一步明確動力煤坑口價格實行“基準(zhǔn)價+浮動幅度”的限價方式全力以赴做好保供穩(wěn)價工作黑色系動力煤跌停，拖累滬鋅期價此外，根據(jù)發(fā)改委公布數(shù)據(jù)顯示1-8月全國鋅產(chǎn)量438萬噸，增長5.4%，提高了1.1個百分點。

期貨公司評論

2021年10月22日期貨公司滬鋅短線操作建議

昨日鋅價小幅上漲，市場成交量明顯低于昨日，早間持貨商普通鋅錠報至對2111合約貼水20~0元/噸，均價報至貼水10~5元/噸市場接貨情緒一般，此情況一直延續(xù)到第二時段，昨日成交一般 庫存方面，10月21日，LME庫存為19.99萬噸，較此前一日下降0.10萬噸10月18日，國內(nèi)鋅錠庫存為14.72萬噸，較此前一周上漲1.06萬噸 觀點：昨日鋅價先揚后抑，主因動力煤價格下挫對市場情緒影響較大。

期貨公司評論

2022（第四屆）上海大宗商品周大幕即將拉開

這一年，大宗商品市場也成為博弈最激烈的一年，其中布倫特原油站上84美元/桶，刷新自2018年10月以來新高；LME期鋁漲逾3000美元/噸，為自2008年來首次此外，更有螺紋鋼、動力煤、焦炭、焦煤、硅鐵和硅錳等大宗商品不斷刷新價格新記錄 2021年，是非常特殊的一年自5月以來，國常會已多次圍繞“大宗商品價格過快上漲”、“保價穩(wěn)供”、“國內(nèi)電力、煤炭供需持續(xù)偏緊”和“為突擊完成能耗雙控而拉閘限電”等問題進行部署，同時糾正有的地方“一刀切”停產(chǎn)限產(chǎn)或“運動式”減碳，反對不作為、亂作為。

觀點

Mysteel宏觀周報：中國GDP增長目標(biāo)6%以上 ，拜登贏得首個立法勝利

◎經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份該組織成員國通貨膨脹率達1.5%，比前一個月高0.3個百分點 ◎近日，世衛(wèi)組織舉行新冠肺炎例行發(fā)布會，世衛(wèi)組織表示，全球新冠肺炎單周新增病例數(shù)量此前已連續(xù)六周下降，但上周出現(xiàn)上升年底前結(jié)束疫情的想法是不現(xiàn)實的 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠300億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率跌破2% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開工率連續(xù)3周下滑 圖4：全國110家洗煤廠開工率回升至69% 圖5：當(dāng)周鐵礦石均價175.8美元/干噸 圖6：當(dāng)周動力煤價格上漲34元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼價格漲破4700元/噸 圖8：當(dāng)周上海平水銅價格跌破65000元/噸 圖9：當(dāng)周水泥價格保持穩(wěn)定 圖10：當(dāng)周混凝土價格下降4元/立方米 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售6.7萬輛 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)上漲7.6% 三、金融市場概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，除原油和LME鋁分別上漲8%、1.25%外，其余主要品種均收跌。

宏觀

盤面突變 大宗商品牛市還能延續(xù)多久？

新華財經(jīng)北京3月1日電 大宗商品瘋漲行情遭遇變數(shù)截至上周五收盤，多個品種期市價格飄綠 以最受關(guān)注的銅品種為例，滬銅主力合約下跌3.22%，報于66920元/噸；LME銅下跌4.38%，收于9000美元/噸除螺紋鋼、熱軋卷板等與中國定價緊密相關(guān)的品種，其余工業(yè)金屬品種悉數(shù)回落 能化品種的情況類似，國際油價回調(diào)，但中國市場定價權(quán)較強的雙焦、動力煤、甲醇、塑料等品種飄紅。

市場播報

Mysteel宏觀周報：習(xí)近平強調(diào)突破產(chǎn)業(yè)瓶頸，拜登宣布加入全球疫苗計劃

◎經(jīng)濟合作與發(fā)展組織公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織成員國2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值下滑4.9%，為該組織自1962年有數(shù)據(jù)記錄以來的最大降幅 ◎全球新冠肺炎新增確診病例數(shù)已連續(xù)第五周下降，上周新增確診病例數(shù)量是去年10月以來單周新增病例數(shù)量最低的 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠3300億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率下降11% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開工率較年前略有上升 圖4：當(dāng)周鐵礦石價格提高6% 圖5：當(dāng)周動力煤價格下降45元/噸 圖6：當(dāng)周螺紋鋼價格提高224元/噸 圖7：當(dāng)周上海平水銅價格提高3070元/噸 圖8：當(dāng)周水泥價格保持穩(wěn)定 圖9：當(dāng)周混凝土價格保持穩(wěn)定 圖10：當(dāng)周波羅的海BDI指數(shù)下降3% 三、金融市場概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，原油和LME鋁分別下跌1.41%、0.23%。

宏觀

人民幣匯率升值掩蓋了大宗商品價格的上漲

以美元計價的LME鉛價年內(nèi)漲幅約為34%，而同期以人民幣計價的滬鉛指數(shù)年內(nèi)漲幅僅為19%，二者相差15個百分點黑金冶煉產(chǎn)業(yè)鏈鐵礦石價格也出現(xiàn)了類似的情況，以美元計價的鐵礦石價格相較年內(nèi)最低點的漲幅約為71%，同期以人民幣計價的中國鐵礦石指數(shù)年內(nèi)漲幅約為58%，二者相差13個百分點煤炭價格方面，以美元計價的動力煤CCI5500指數(shù)較年內(nèi)最低點上漲幅度為47%，而同期人民幣計價的動力煤港口平均價上漲幅度僅為22%，二者相差25%個百分點。

宏觀