Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

一季度來看，1月受寒潮天氣影響，沿海電廠日耗煤量攀升，疊加春節(jié)前補(bǔ)庫需求，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤保持堅(jiān)挺進(jìn)入2月，春節(jié)后主產(chǎn)區(qū)煤礦快速復(fù)產(chǎn)，加之中下旬供暖需求減弱，電廠日耗煤量下降，市場(chǎng)煤采購意愿低迷截至2月底，環(huán)渤海港口Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)跌至700元/噸，與1月峰值770元/噸相比跌70元/噸，跌幅達(dá)7.8%。

月評(píng)

Mysteel月報(bào)：4月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或區(qū)間震蕩運(yùn)行

1月動(dòng)力煤需求端延續(xù)去年疲態(tài)，僅個(gè)別終端電廠少量采購，因此進(jìn)口煤價(jià)格重心始終處于低位；春節(jié)過后供應(yīng)端率先恢復(fù)生產(chǎn)，但下游復(fù)工情況不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)煤價(jià)走低，進(jìn)口煤價(jià)隨之承壓下行弱需下進(jìn)口量表現(xiàn)平平，我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤結(jié)構(gòu)或?qū)摹耙?guī)模發(fā)展”走向“結(jié)構(gòu)性調(diào)整” 分國(guó)別來看，由于2024年年末氣溫始終高于往年同期，疊加終端電廠提前采購下，耗存比始終處于較低水平。

月評(píng)

Mysteel：2025年1-2月進(jìn)口動(dòng)力煤5481.9萬噸 未來仍有減量預(yù)期

一、需求端恢復(fù)緩慢，進(jìn)口量相較去年稍有不及 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月進(jìn)口動(dòng)力煤總量為5481.9萬噸，而去年同期進(jìn)口量為5489.4萬噸，同比微降0.14%；從數(shù)據(jù)來看，年初進(jìn)口量依然處于歷史較高水平，但增速已顯現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)1月動(dòng)力煤需求端延續(xù)去年疲態(tài)，僅個(gè)別終端電廠少量采購，因此進(jìn)口煤價(jià)格重心始終處于低位；春節(jié)過后供應(yīng)端率先恢復(fù)生產(chǎn)，但下游復(fù)工情況不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)煤價(jià)走低，進(jìn)口煤價(jià)隨之承壓下行。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點(diǎn)，環(huán)比下降9.05%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為136.93點(diǎn)，同比上升14.52%，環(huán)比下降9.05%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，2月煉焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供應(yīng)的恢復(fù)明顯好于需求，上游庫存累庫壓力逐漸體現(xiàn)，月初春節(jié)期間市場(chǎng)本身成交冷清，產(chǎn)地處于有價(jià)無市，春節(jié)假期結(jié)束后，供應(yīng)端快速恢復(fù)，需求啟動(dòng)速度較弱，在庫存壓力暫未有效緩解下，煤價(jià)中樞繼續(xù)下移；動(dòng)力煤方面，隨著煤礦價(jià)格及站臺(tái)大戶采購價(jià)雙向多頻下調(diào)，多數(shù)煤礦銷售并無明顯起色，庫存壓力有所增加，冶金、化工等剛需壓價(jià)減量采購，終端電廠庫存高企，需求端整體支撐力度不足，動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局寬松加劇，價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

截至3月10日，CCTD環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)為695元/噸，日環(huán)比上漲1元/噸，也是春節(jié)后首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲 張?chǎng)└嬖V記者，隨著市場(chǎng)煤價(jià)連續(xù)下跌至中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格附近，部分電廠空單及少量剛需采購需求有所釋放，市場(chǎng)交易活躍度短暫提升，北方港口市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌趨穩(wěn)，但在港口高庫存重壓之下，本周煤價(jià)反彈支撐力度不足。

媒體報(bào)道

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

春節(jié)過后煤礦快速復(fù)工，但終端電廠采購積極性不高，煤價(jià)承壓下行鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價(jià)下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價(jià) 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進(jìn)入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場(chǎng)整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點(diǎn)分析

【證券日?qǐng)?bào)】供需格局整體偏寬松，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下行

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)供需關(guān)系整體仍偏寬松，成為煤價(jià)持續(xù)下行的基礎(chǔ)“以動(dòng)力煤為例，當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，是由于春節(jié)過后上游煤礦供應(yīng)恢復(fù)較快，下游工業(yè)用電恢復(fù)緩慢、電廠庫存高位，整體需求疲軟所致，動(dòng)力煤供需持續(xù)偏寬松”上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動(dòng)力煤分析師韓雅娟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示 韓雅娟認(rèn)為，短期動(dòng)力煤價(jià)格仍有一定下行壓力，在動(dòng)力煤方面，以秦皇島港Q5500價(jià)格為例，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格將跌至700元/噸左右觸底。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：聚丙烯供需雙雙走強(qiáng) 3月份或迎反彈

下旬市場(chǎng)擔(dān)憂Trump政府將對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅，可能拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及能源需求，國(guó)際油價(jià)下跌，整體來看油制PP利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤市場(chǎng)來看，春節(jié)假期結(jié)束，煤炭產(chǎn)量供應(yīng)抓捕寬松，且本年度全國(guó)氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現(xiàn)一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩走弱，煤制PP利潤(rùn)上漲 今年歐美局部嚴(yán)寒天氣影響有限，市場(chǎng)對(duì)Trump新政更為關(guān)注，加征關(guān)稅可能引發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)，拖累全球經(jīng)濟(jì)和原油需求預(yù)期，國(guó)際油價(jià)或有下跌空間。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：20日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)差距逐漸縮小

截至2月19日環(huán)渤海八港庫存2725.1萬噸，日環(huán)比增加5.2萬噸 下游方面，近日終端電廠的需求在春節(jié)后的季節(jié)性抬升之中，但回升的勢(shì)頭非常虛弱，后續(xù)來看，春季，電廠日耗很難有亮點(diǎn)出現(xiàn)下旬南方氣溫偏暖，且3-4月份本就是傳統(tǒng)的用煤淡季，進(jìn)入3月份以后下游電廠部分機(jī)組將逐漸停機(jī)檢修，煤炭需求隨之降低，在高位庫存壓制及逐步進(jìn)入淡季的預(yù)期下，后期需求增量或較為有限 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價(jià)約為464元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約499元/噸，低卡煤有35元/噸的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；澳煤Q5500到岸價(jià)約為735元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約762元/噸，高卡煤優(yōu)勢(shì)為27元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點(diǎn)，環(huán)比下降7.71%

動(dòng)力煤方面，1月隨著春節(jié)臨近，主產(chǎn)區(qū)民營(yíng)煤礦陸續(xù)開始停產(chǎn)放假，煤炭產(chǎn)量持續(xù)收緊，月內(nèi)全國(guó)氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現(xiàn)一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下市場(chǎng)煤價(jià)格震蕩走弱 1月汽車產(chǎn)量同比有所增長(zhǎng)1月汽車供給指數(shù)為137.47，同比上升4.37%，環(huán)比下降19.88%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2月18日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日咸陽市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，春節(jié)過后，產(chǎn)地礦山陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限彬長(zhǎng)地區(qū)國(guó)有煤礦長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤少量銷售，大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對(duì)貿(mào)易戶的價(jià)格一直堅(jiān)挺，較陜北地區(qū)同時(shí)期同質(zhì)煤價(jià)格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)煤拉運(yùn)情況不佳現(xiàn)咸陽Q6000報(bào)650-700元/噸；Q4500報(bào)500元/噸。

日評(píng)

Mysteel：2月12日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日咸陽市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，春節(jié)過后，產(chǎn)地礦山陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限彬長(zhǎng)地區(qū)國(guó)有煤礦長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤少量銷售，大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對(duì)貿(mào)易戶的價(jià)格一直堅(jiān)挺，較陜北地區(qū)同時(shí)期同質(zhì)煤價(jià)格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)煤拉運(yùn)情況不佳現(xiàn)咸陽Q6000報(bào)650-700元/噸；Q4500報(bào)500元/噸。

日評(píng)

Mysteel：2月11日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日咸陽市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，春節(jié)過后，產(chǎn)地礦山陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限彬長(zhǎng)地區(qū)國(guó)有煤礦長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤少量銷售，大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對(duì)貿(mào)易戶的價(jià)格一直堅(jiān)挺，較陜北地區(qū)同時(shí)期同質(zhì)煤價(jià)格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)煤拉運(yùn)情況不佳現(xiàn)咸陽Q6000報(bào)650-700元/噸；Q4500報(bào)500元/噸。

日評(píng)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)國(guó)有大礦多保持正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，周內(nèi)坑口煤價(jià)整體以穩(wěn)為主，拉運(yùn)情況一般，僅有個(gè)別煤礦小幅調(diào)整煤價(jià)，幅度在10元/噸左右下游方面，本周電廠整體運(yùn)行情況仍然延續(xù)春節(jié)期間態(tài)勢(shì)節(jié)后復(fù)工初期，工業(yè)用電需求尚未完全釋放，電廠日耗仍保持在一個(gè)相對(duì)較低的水平上，且雖然電廠庫存在節(jié)假日期間有所消耗，但存煤可用天數(shù)也較為樂觀在現(xiàn)有庫存較為充足、長(zhǎng)協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)的情況下，終端對(duì)市場(chǎng)煤的采購尚未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，僅維持少量剛需采購。

周評(píng)

Mysteel：2月10日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日咸陽市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，春節(jié)過后，產(chǎn)地礦山陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限彬長(zhǎng)地區(qū)國(guó)有煤礦長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤少量銷售，大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對(duì)貿(mào)易戶的價(jià)格一直堅(jiān)挺，較陜北地區(qū)同時(shí)期同質(zhì)煤價(jià)格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)煤拉運(yùn)情況不佳現(xiàn)咸陽Q6000報(bào)650-700元/噸；Q4500報(bào)500元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：2月8日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日咸陽市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，春節(jié)過后，產(chǎn)地礦山陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限彬長(zhǎng)地區(qū)國(guó)有煤礦長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤少量銷售，大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對(duì)貿(mào)易戶的價(jià)格一直堅(jiān)挺，較陜北地區(qū)同時(shí)期同質(zhì)煤價(jià)格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)煤拉運(yùn)情況不佳現(xiàn)咸陽Q6000報(bào)650-700元/噸；Q4500報(bào)500元/噸。

日評(píng)

Mysteel：2月7日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

今日咸陽市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，春節(jié)過后，產(chǎn)地礦山陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限彬長(zhǎng)地區(qū)國(guó)有煤礦長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，市場(chǎng)煤少量銷售，大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對(duì)貿(mào)易戶的價(jià)格一直堅(jiān)挺，較陜北地區(qū)同時(shí)期同質(zhì)煤價(jià)格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)煤拉運(yùn)情況不佳現(xiàn)咸陽Q6000報(bào)650-700元/噸；Q4500報(bào)500元/噸。

日評(píng)

Mysteel日評(píng)：5日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 未來十天終端補(bǔ)庫需求或有釋放

中國(guó)春節(jié)假期期間，海外礦山發(fā)運(yùn)平穩(wěn)運(yùn)行，整體報(bào)價(jià)區(qū)間略有小幅下降，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報(bào)價(jià)50-51美金/噸，澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)區(qū)間80-81美金/噸，俄煤Q5500大船CFR報(bào)價(jià)區(qū)間90-91美金/噸基于下游在節(jié)前補(bǔ)庫操作較為積極，現(xiàn)階段電廠庫存可用天數(shù)可觀，多數(shù)遠(yuǎn)期動(dòng)力煤貨盤船只交付日期已至3月份，終端對(duì)即期貨盤需求稍顯疲軟，當(dāng)前采購態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎短期內(nèi)預(yù)計(jì)進(jìn)口煤價(jià)格延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注電廠庫存變化及匯率影響。

日評(píng)

Mysteel：節(jié)后動(dòng)力煤礦山開工環(huán)比增5.4% 產(chǎn)地煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行

本周，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)462家礦山產(chǎn)能利用率80.7%，環(huán)比增5.4個(gè)百分點(diǎn)；存煤總計(jì)230.7萬噸，環(huán)比增2.4萬噸春節(jié)過后，主產(chǎn)區(qū)放假煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)煤炭供應(yīng)逐步恢復(fù)春節(jié)期間雖有寒潮天氣，但基于電廠庫存尚且充足及終端工業(yè)用電負(fù)荷基本處于全年低位，居民取暖用電對(duì)用煤需求支撐有限，市場(chǎng)增量采購依舊偏弱，節(jié)后市場(chǎng)悲觀情緒再起，產(chǎn)地拉運(yùn)活躍度不佳，煤價(jià)整體穩(wěn)中有降具體主流市場(chǎng)來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動(dòng)力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率69.1%，周環(huán)比增9.5%，區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦正常生產(chǎn)銷售，多數(shù)民營(yíng)煤礦暫未恢復(fù)生產(chǎn)，復(fù)工速度相對(duì)緩慢。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：2月動(dòng)力煤需求預(yù)期偏弱 煤價(jià)或?qū)⑾确€(wěn)后跌

春節(jié)前夕，市場(chǎng)除少量空單采購?fù)猓枨蟊憩F(xiàn)依舊疲軟，部分電廠因庫存較高甚至協(xié)調(diào)延后交貨期 六、總結(jié) 綜上所述，1月以來，煤炭供應(yīng)維持高位，而中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價(jià)跌落長(zhǎng)協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。

月評(píng)