Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)金屬鎂市場(chǎng)庫(kù)存低位下價(jià)格窄幅震蕩

整體來(lái)看上半年硅鐵市場(chǎng)預(yù)期較差，在一定程度上跌破了基本面應(yīng)有表現(xiàn) 煤炭： 2025年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求、高庫(kù)存三重壓力影響下，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，二季度創(chuàng)近五年新低。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

概述：2025年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求、高庫(kù)存三重壓力影響下，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，二季度創(chuàng)近五年新低。

月評(píng)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.7.2）

此外，科爾若夫指出，煤炭產(chǎn)量收縮將推動(dòng)下半年煤價(jià)改善："當(dāng)前價(jià)格已觸底中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率降至85%，且對(duì)俄煤征收進(jìn)口關(guān)稅抑制需求，全球約20%煤企處于虧損"他分析供需格局稱，俄羅斯國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤/褐煤減產(chǎn)及東部焦煤出口萎縮將加劇供應(yīng)緊張，"產(chǎn)量下降通常推升價(jià)格" 盡管關(guān)稅取消前景不明，但科爾若夫強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵匯率波動(dòng)等因素"理論上將推動(dòng)三四季度形勢(shì)逆轉(zhuǎn)"，并斷言"價(jià)格不可能更低，當(dāng)前已接近成本底線"。

日評(píng)

Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對(duì)中國(guó)動(dòng)力煤擾動(dòng)有限

印尼作為全球煤炭第一大出口國(guó)，在全球煤炭海運(yùn)市場(chǎng)中有著不言而喻的重要地位進(jìn)入2025年，在經(jīng)歷全球氣候變暖、能源品價(jià)格重心下移及煤炭高庫(kù)存，全球煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，煤價(jià)進(jìn)入持續(xù)的下跌行情，并跌至2021上半年水平雖然已簽訂合同的稅額由礦方承擔(dān)，但由于新舊定價(jià)方式存在一定價(jià)差，且市場(chǎng)習(xí)慣短期較難改變，在未來(lái)實(shí)施中仍存在不確定性 三、高庫(kù)存壓力 動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走弱 近幾年來(lái)，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，且在2024年創(chuàng)下新高，全年進(jìn)口動(dòng)力煤4.05億噸，同比增長(zhǎng)15%；主要來(lái)自印尼、澳大利亞、俄羅斯、蒙古國(guó)、菲律賓、哥倫比亞等國(guó)家，分別占比59%、18%、12%、6%、2%、2%。

Mysteel參考

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

動(dòng)力煤： 2024年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩下行供給方面，目前保供增產(chǎn)已經(jīng)不再是煤炭行業(yè)的工作核心，但新增產(chǎn)能批復(fù)和投產(chǎn)的慣性仍在，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，一季度因安全形勢(shì)而大幅影響產(chǎn)量的山西近期產(chǎn)量已經(jīng)回復(fù)正常增長(zhǎng)，同時(shí)由于進(jìn)口煤炭在結(jié)算上仍較內(nèi)貿(mào)煤有優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口煤炭數(shù)量持續(xù)高位需求方面，氣候處于厄爾尼諾逐漸向拉尼娜變化的階段，夏季高溫雖然明顯，但上半年降水同樣大幅偏多，火電需求被分擔(dān)較多，且冬季氣溫較常年同期偏暖，火電需求增幅總體上小于用電需求增幅，另外受地產(chǎn)端拖累黑色、建材等傳統(tǒng)行業(yè)需求較弱，不過(guò)化工、有色和高技術(shù)裝備及其制造業(yè)、汽車制造、充換電業(yè)務(wù)等需求增長(zhǎng)迅速，需求整體不溫不火，供需形勢(shì)趨于寬松。

觀點(diǎn)

今冬煤炭保供基礎(chǔ)較穩(wěn)，電力企業(yè)優(yōu)化布局適應(yīng)新形勢(shì)

“國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局呈整體偏寬松態(tài)勢(shì)，電煤供應(yīng)有保障電煤價(jià)格或以區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，整體維持穩(wěn)定局面，有利于保供控價(jià)，但不排除供電供熱迎峰度冬市場(chǎng)價(jià)格上漲的可能性”大唐發(fā)電相關(guān)負(fù)責(zé)人近日在研判經(jīng)營(yíng)形勢(shì)時(shí)表示 內(nèi)蒙華電相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2024年上半年內(nèi)蒙古規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量為6.34億噸，位居全國(guó)第一在上半年全國(guó)原煤產(chǎn)量同比下降的情況下，內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.8%，煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)格近年來(lái)穩(wěn)中有降，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供利潤(rùn)空間。

原料

Mysteel2024陜西市場(chǎng)動(dòng)力煤研討會(huì)會(huì)議報(bào)道

張?chǎng)┫葘?duì)近兩年的化工煤價(jià)格走勢(shì)做了回顧，梳理了自去年6月出現(xiàn)港口價(jià)格最低點(diǎn)以來(lái)的歷次煤價(jià)波動(dòng)節(jié)點(diǎn)，并簡(jiǎn)要分析了原因接下來(lái)總結(jié)了今年供應(yīng)端的整體情況，2024年1-8月我國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)值30.5億噸，同比下降0.3%，山西主產(chǎn)地產(chǎn)量下降明顯，疆煤占比持續(xù)提升；2024年1-8月進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)值3.4億噸，同比上升11.8%，考慮到澳煤通關(guān)的基數(shù)影響，2024上半年進(jìn)口同比增速預(yù)計(jì)較高，同時(shí)疊加考慮到歐洲2024年恢復(fù)煤炭正常采購(gòu)，印度等東南亞國(guó)家煤炭需求增量，預(yù)計(jì)我國(guó)24年進(jìn)口難以繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，整體維持穩(wěn)定。

煤焦熱點(diǎn)

煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

回顧今年上半年，多家煤炭企業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，主營(yíng)業(yè)務(wù)受到煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑等因素影響，盈利同比下降 從行業(yè)來(lái)看，有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前動(dòng)力煤消費(fèi)旺季接近尾聲，非電終端開始錯(cuò)峰復(fù)產(chǎn)，但下游基建消費(fèi)偏弱，非電需求消費(fèi)有邊際增量，但需求量不大恒源煤電表示，煤炭市場(chǎng)供需趨于寬松，價(jià)格承壓運(yùn)行，出現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢(shì)，根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，受產(chǎn)量、進(jìn)口量、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等多重因素影響，下半年我國(guó)煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系整體寬松，煤炭市場(chǎng)將延續(xù)上半年趨弱態(tài)勢(shì)，但長(zhǎng)協(xié)機(jī)制和下游需求改善，對(duì)煤炭市場(chǎng)有一定支撐。

原料

[隆眾聚焦]：2024年上半年聚乙烯原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析

2024年上半年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格先跌后漲受用電淡季與節(jié)后非電需求恢復(fù)不及預(yù)期等因素影響，秦港現(xiàn)貨煤價(jià)在3月跌破900元/噸，并在800元/噸附近獲得支撐，6月反彈至875元噸電煤消費(fèi)有用電量高增的支撐，但電廠高庫(kù)存下補(bǔ)庫(kù)需求有限供給端則為煤價(jià)企穩(wěn)提供了條件，產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，動(dòng)力煤產(chǎn)量下滑較快，1-4月產(chǎn)量累計(jì)下滑了3.1%。

熱點(diǎn)聚焦

迎峰度夏，煤炭市場(chǎng)將平穩(wěn)運(yùn)行

”易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，從供需關(guān)系來(lái)看，中轉(zhuǎn)地環(huán)渤海港口、主力電廠的煤炭庫(kù)存都處于充足狀態(tài)近期南方大范圍持續(xù)降雨，令水電出力明顯增加，疊加氣溫相對(duì)偏低，都削弱了市場(chǎng)對(duì)煤電的需求預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格還將持續(xù)維持較弱的走勢(shì)，這對(duì)今夏能源保供工作相對(duì)有利 展望下半年走勢(shì)，分析師認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格在上半年已提前見(jiàn)底下半年包含夏季和冬季兩大用能旺季，對(duì)于市場(chǎng)煤的需求存在一定空間。

爐料

Mysteel：近五年彩涂板卷價(jià)格相關(guān)價(jià)差分析

同年11月，熱軋板卷及彩涂板卷現(xiàn)貨價(jià)格大幅下行，價(jià)差逐步回調(diào)至正常水平主要原因是因?yàn)楫?dāng)時(shí)“保供穩(wěn)價(jià)”政策出臺(tái)，各方積極響應(yīng)煤價(jià)調(diào)控，焦煤焦炭動(dòng)力煤領(lǐng)跌原料熱卷價(jià)格，彩涂板卷價(jià)格隨之下調(diào)進(jìn)入2022年以后，整體價(jià)格面臨多重挑戰(zhàn)：疫情多點(diǎn)局部暴發(fā)、下游利潤(rùn)空間縮窄、美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)收緊、俄烏沖突造成全球成本危機(jī)等雖然我國(guó)全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)展目標(biāo)不變，但在多重壓力下，上半年全國(guó)熱軋板卷價(jià)格及彩涂板卷價(jià)格仍呈階段式下跌，導(dǎo)致涂熱價(jià)差呈先揚(yáng)后抑運(yùn)行，在7月份達(dá)到近五年最高位2633元/噸，隨后進(jìn)入收窄階段。

主編視角

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場(chǎng)供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

她指出2023年動(dòng)力煤價(jià)格走出“V”字反轉(zhuǎn)，差異需求引發(fā)走勢(shì)分化 ，產(chǎn)地煤價(jià)不復(fù)去年盛況，上半年大幅下降，下半年窄幅回升 從利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，今年陜西高卡煤挺價(jià)意愿最為強(qiáng)烈，漲跌節(jié)奏切換過(guò)程中率先提漲，今年9月份煤價(jià)異動(dòng)過(guò)程 中，陜西煤的價(jià)格漲幅最大 新疆近兩年陸續(xù)有核增煤礦產(chǎn)能釋放，且今年供暖要求下，保供煤產(chǎn)量釋放巨大，一方面打壓了當(dāng)?shù)孛禾?em class='keyword'>價(jià)格， 另一方面，可以關(guān)注在基建逐漸完善的將來(lái)，疆煤外運(yùn)對(duì)全國(guó)煤炭供需格局的影響。

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易大會(huì)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)分析（20230909-20230915）

本周國(guó)際油價(jià)上漲，主要的利好因素為：主要機(jī)構(gòu)認(rèn)為全球原油市場(chǎng)下半年將面臨供應(yīng)缺口，對(duì)今明兩年需求前景持樂(lè)觀態(tài)度，供應(yīng)趨緊預(yù)期給予油市支撐，截止9月14日，ICE布油期貨11合約93.70美元/桶；乙烷多來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖氣，天然氣價(jià)格上漲，乙烷繼續(xù)跟漲；近期安全檢查頻繁，整體煤炭供應(yīng)水平稍有縮減，目前非電和民用需求較好，帶動(dòng)煤礦銷售情況有所好轉(zhuǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格上漲。

利潤(rùn)分析

【證券日?qǐng)?bào)】水泥價(jià)格創(chuàng)五年新低，相關(guān)企業(yè)上半年業(yè)績(jī)不振

就目前的水泥供需對(duì)比來(lái)看，還是需要依靠行業(yè)自律和錯(cuò)峰生產(chǎn)來(lái)平衡供需，加上動(dòng)力煤價(jià)格下行造成的成本壓力降低，因此預(yù)計(jì)供需關(guān)系先弱后強(qiáng)，水泥價(jià)格先抑后揚(yáng)” 天風(fēng)證券分析師鮑榮富認(rèn)為，“全年水泥需求或仍存下滑壓力，但在新開工逐漸接近周期底部情況下，預(yù)計(jì)水泥需求也將逐步企穩(wěn)受益于煤炭價(jià)格下降，二季度水泥企業(yè)盈利環(huán)比或仍能維持相對(duì)穩(wěn)定，下半年隨著盈利基數(shù)的降低，水泥企業(yè)盈利同比有望轉(zhuǎn)正”。

媒體報(bào)道

上半年煤炭業(yè)務(wù)同比少賺11.11億，永泰能源持續(xù)加碼釩電池

從主營(yíng)業(yè)務(wù)煤炭產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，受夏季保供與煤價(jià)下行的影響下，永泰能源上半年原煤與洗選煤的產(chǎn)銷量同比上升，但煤炭采選銷售收入同比下降16.58％，比去年少賺11.11億元 對(duì)該業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，上述工作人員也坦言系因前一段時(shí)間煤價(jià)比較低“近期才開始有所企穩(wěn)目前來(lái)說(shuō)主焦煤現(xiàn)貨價(jià)格在2000元/噸左右” 永泰能源也在半年報(bào)中表示，由于焦煤礦井資源稟賦及安全條件均遜于動(dòng)力煤礦井，在安全、環(huán)保常態(tài)化監(jiān)管背景下，國(guó)內(nèi)焦煤有效供給或逐步收縮。

爐料

[隆眾聚焦]：成本與供需博弈 聚丙烯市場(chǎng)高位震蕩

綜述 本周聚丙烯市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)階段，在基差走弱現(xiàn)貨拖累下，盤面向上的動(dòng)力相對(duì)減弱，淡季的影響現(xiàn)貨跟漲動(dòng)力不足原油價(jià)格持續(xù)抬升，成本端支撐逐漸走強(qiáng)對(duì)供應(yīng)的彈性產(chǎn)生一定影響，在低庫(kù)存背景下，供應(yīng)端支撐顯著。

熱點(diǎn)聚焦

【鈦媒體】電力股業(yè)績(jī)預(yù)告冰火兩重天：煤電向上，水電向下

至于煤電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否持續(xù)，在一定程度上取決于煤價(jià)后市趨勢(shì)但鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)不太樂(lè)觀 “預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格將震蕩趨弱運(yùn)行，逐步靠近長(zhǎng)協(xié)價(jià)格區(qū)間。

媒體報(bào)道

鐵合金價(jià)格已探底，七八月份將以企穩(wěn)回升為主

2023年上半年，硅鐵期貨走勢(shì)以震蕩回落為主，截至6月底，硅鐵期貨價(jià)格下跌17.2%至6986元/噸近年來(lái)硅鐵價(jià)格主要受到電力定價(jià)的影響由于市場(chǎng)化改革，電價(jià)的波動(dòng)與供給端電廠成本直接相關(guān)，而2023年海外能源危機(jī)解除，動(dòng)力煤價(jià)格下行導(dǎo)致電廠成本下降和電價(jià)回落，使得2023年硅鐵成本一路走低，價(jià)格也一路走低 2023年上半年，硅鐵現(xiàn)貨、鋼廠招標(biāo)價(jià)格明顯回落，基差波動(dòng)范圍縮小 據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，1月份標(biāo)志性鋼廠硅鐵招標(biāo)價(jià)為8750元/噸，2月份為8430元/噸，3月份為8150元/噸，4月份為7880元/噸，5月份為7580元/噸，6月份為7300元/噸，7月份為7250元/噸。

爐料

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩下行

6月12日印尼Q3800FOB報(bào)價(jià)跌破60美元/噸，同比下調(diào)30美元/噸 第三階段，由于華南地區(qū)雨水增多，沿海電廠負(fù)荷偏低及高庫(kù)存下；市場(chǎng)采購(gòu)需求量放緩，同樣對(duì)價(jià)格接受度有限，中標(biāo)價(jià)格維持在480-500元/噸另近日人民幣匯率走低，也加劇內(nèi)外價(jià)差倒掛，市場(chǎng)活躍度隨之降低6月26日印尼Q3800FOB報(bào)價(jià)53美元/噸 2023年動(dòng)力煤行業(yè)供需格局回顧 一、2023年上半年產(chǎn)地供應(yīng)情況變化 2023年我國(guó)繼續(xù)推進(jìn)煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作，全國(guó)原煤產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)，動(dòng)力煤供應(yīng)方面明顯增加，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-5月全國(guó)原煤產(chǎn)量19.1億噸，同比增長(zhǎng)4.8%，其中5月全國(guó)原煤產(chǎn)量為3.9億噸，同比增長(zhǎng)4.2%。

月評(píng)