Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應寬松，預計2025年鐵礦石新增產(chǎn)能仍有1億噸左右，目前70%產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，還有3000萬噸左右產(chǎn)能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預計2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產(chǎn)，鐵礦石供應將完全彌補上半年減量，在需求下降預期下，預計鐵礦石低點或至80美元/干噸2025年下半年煉焦煤供應寬松格局難扭轉(zhuǎn)，預計2025年焦煤產(chǎn)量微增1700萬噸左右，進口量下降1000萬噸左右，焦煤總供應增加700萬噸，增量或有限，下半年焦煤價格跌勢放緩。

產(chǎn)業(yè)分析

現(xiàn)代鋼鐵2025年一季度持續(xù)虧損

2025年一季度，鐵礦石受供應量減少影響，價格與2024年四季度保持基本穩(wěn)定；煉焦煤受蒙古供應量增長和需求放緩影響，價格出現(xiàn)下滑；廢鋼在年初重建庫存完成后，價格轉(zhuǎn)為小幅下跌走勢從整體上看，高爐煉鋼原料因供應增加、需求減少而價格走低；電爐煉鋼原料（主要是廢鋼）受粗鋼減產(chǎn)影響而價格下跌，但成品鋼材與煉鋼原料之前的價差并未顯著擴大 現(xiàn)代鋼鐵公司2025年一季度經(jīng)營業(yè)績 2025年一季度，現(xiàn)代鋼鐵公司銷售額為42899億韓元，營業(yè)利潤為虧損561億韓元，稅前利潤為虧損623億韓元，凈利潤為虧損380億韓元。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel：2025新春團拜會——無煙煤晉城站圓滿落幕

然后對2025年的鋼材、鐵礦、焦炭、焦煤進行分析，煉焦煤供應過剩的格局恐在2025年仍將延續(xù)，且很可能還有所加劇進口煤會繼續(xù)保持高強度的市場沖擊，而需求的承接能力還將有所下滑但考慮到終端的需求預期出現(xiàn)了變化，下游利潤有所擴張的前提下，煉焦煤價格也不排除階段性有所反彈的可能性，但年度均價恐將進一步下滑，嘗試沖擊進口煤的高成本供應 預計2025年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量同比回升2.6%，凈進口幾乎持平，總供應同比增2.6%左右，整體延續(xù)過剩態(tài)勢。

會議報道

【上海德龍鋼鐵集團營銷中心】預計煤焦重心呈現(xiàn)下移趨勢 政策性驅(qū)動或會帶動市場出現(xiàn)階段性反彈節(jié)奏

受訪人信息：上海德龍鋼鐵集團營銷中心 煤焦部科長 陳獻軍 客戶觀點：2025 年煤焦供給均有增加預期煉焦煤總產(chǎn)能呈凈增趨勢，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量預計小幅增加，進口焦煤量與 2024 年相比，俄羅斯與蒙古均有增量預期，總體供需寬松格局不變，過剩格局難改預計25年整體焦煤、焦炭市場價格重心將近一步下移動蒙古焦煤價格區(qū)間基本錨定國內(nèi)二線主焦市場，且25年進口量有增無減，供應寬松，預計蒙5精煤口岸價格1000-1300區(qū)間。

焦炭

【上海德龍鋼鐵集團營銷中心】預計煤焦重心呈現(xiàn)下移趨勢

受訪人信息：上海德龍鋼鐵集團營銷中心 煤焦部科長 陳獻軍 客戶觀點：2025 年煤焦供給均有增加預期煉焦煤總產(chǎn)能呈凈增趨勢，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量預計小幅增加，進口焦煤量與 2024 年相比，俄羅斯與蒙古均有增量預期，總體供需寬松格局不變，過剩格局難改預計25年整體焦煤、焦炭市場價格重心將近一步下移動蒙古焦煤價格區(qū)間基本錨定國內(nèi)二線主焦市場，且25年進口量有增無減，供應寬松，預計蒙5精煤口岸價格1000-1300區(qū)間。

焦炭

【江蘇蘇美達】預計2025年國內(nèi)煉焦煤供需缺口將收窄

出口方面，隨著內(nèi)貿(mào)煤價格下跌，性價比優(yōu)勢凸顯，對日韓出口有望增加，同時中國企業(yè)在印尼新建焦爐將陸續(xù)投產(chǎn)，印尼對中國煉焦煤的需求量或?qū)⒂行》黾?綜上，預計 2025 年煉焦煤進口量或同比下降 5.7%至 11315 萬噸，出口量或同比增長 28.8%至 85 萬噸，凈進口量或同比下降 5.9%至 11315 萬噸 企業(yè)簡介：江蘇蘇美達集團有限公司（蘇美達集團）成立于1978年，是中國機械工業(yè)集團有限公司（國機集團）的重要成員企業(yè)。

煉焦煤

行業(yè)大佬都在看的煤焦年度報告，你還沒訂？

▲▲▲ 點擊二維碼，預定年報 2024中國煤焦市場年度報告亮點 煉焦煤 1 山西開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治 2 海內(nèi)外價格共振，澳加焦煤沖擊國內(nèi)進口焦煤銷售格局 3 進口端供應持續(xù)高位，2025年或達1.2億噸 4 焦肥氣瘦各品種價格供需分析 焦炭 1 2024年凈新增焦化產(chǎn)能1023萬噸，產(chǎn)能過剩依舊嚴重 2 全年需求下滑，焦炭價格重心保持下移 3 頂裝焦、搗鼓焦及干熄焦?jié)裣ń沟氖袌龈偁幐窬肿兓?蘭炭 1 關(guān)于《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》中對蘭炭行業(yè)影響分析 2 關(guān)于環(huán)保督查整改工作對神木市場蘭炭企業(yè)生產(chǎn)影響 3 火運下浮結(jié)束對蘭炭價格影響情況 動力煤 1 新疆產(chǎn)量增速領(lǐng)先全國，產(chǎn)能逐步釋放 2 動力煤進口量持續(xù)增長，2024年或達3.9億噸 3 2025年煤炭需求繼續(xù)增長，煤價仍有底部支撐 噴吹煤 1 2024年中國進口關(guān)稅恢復付俄羅斯噴吹煤價格影響 2 美國對俄羅斯采取制裁行為對俄羅斯噴吹煤進口量影響 3 2024國產(chǎn)噴吹煤價格整體平穩(wěn)，區(qū)間震蕩，呈現(xiàn)為出“三起四落，重心下移”的特征 ▲▲▲ 點擊二維碼，預定年報 部分目錄展示 煉焦煤 焦炭 蘭炭 動力煤 噴吹煤 ▲▲▲ 點擊二維碼，預定年報 預售價格 ?紙質(zhì)版預售價：原價1500元/份，前100位預定，享999元/份 ?電子版價格： 中國焦炭年度報告(2024電子版)，5000元/份 中國煉焦煤年度報告(2024電子版)，5000元/份 中國動力煤年度報告(2024電子版)，5000元/份 中國噴吹煤年度報告(2024電子版)，2000元/份 中國蘭炭年度報告(2024電子版)，2000元/份 ▲▲▲ 點擊二維碼，預定年報 。

手機版頻道

國泰君安期貨：黑色長期謹慎偏空，短期關(guān)注節(jié)奏變化

鋼材凈出口是價格的函數(shù)，屬于被動調(diào)節(jié)項成本有下移風險：2024年鐵礦供給大幅回升，庫存高企，2025年低成本主流礦山供給增量約3000萬噸，高庫存高供應，鐵礦可以通過降價迫使非主流礦山減產(chǎn)完成去庫焦煤供給充裕，占比約87%的國產(chǎn)煉焦煤利潤豐厚，在行政端減產(chǎn)約束減輕的情況下，國內(nèi)焦煤供給回升占比約13%的進口煉焦煤，進口阻礙減?。好擅和P(guān)維持高位、俄煤取消出口關(guān)稅，澳煤進口利潤導向，非市場因素阻礙大幅減輕。

周報回顧

華泰證券：長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報表示，受煤價同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動力煤公司受益于長協(xié)煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產(chǎn)銷量和煤價波動雙重影響的煉焦煤公司預計動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利在美聯(lián)儲降息周期或?qū)㈤_啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

原料

淮北礦業(yè)半年業(yè)績同比降近兩成，后續(xù)將完善中期分紅機制

由于上半年煉焦煤價格下滑，行業(yè)盈利能力普遍下降，淮北礦業(yè)業(yè)績同比下滑近二成業(yè)界專家預測，隨著鐵水產(chǎn)量的持續(xù)降低，產(chǎn)業(yè)鏈下游壓力向上游傳導，三季度焦煤和焦炭價格繼續(xù)下跌，行業(yè)盈利空間或?qū)⑦M一步壓縮 29日盤后，淮北礦業(yè)披露2024年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入372.36億元，與去年同期基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.35億元，同比下降18.19% 作為紅利股代表之一，淮北礦業(yè)今年中期不分紅，但公司在其今日披露的《關(guān)于2024年度提質(zhì)增效重回報行動方案的公告》中表示，公司將積極響應監(jiān)管政策要求，通過修改《公司章程》完善中期分紅派發(fā)機制。

原料

2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報發(fā)布

7月18日下午，2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報發(fā)布，內(nèi)容主要包括鐵礦、煤焦、廢鋼等品種的上半年市場回顧與下半年供需展望。

同期論壇

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)煉焦煤價格仍有一定支撐

綜合評估國產(chǎn)煉焦煤供應增產(chǎn)驅(qū)動仍存，但安全生產(chǎn)將是影響供應的關(guān)鍵因素需求方面下半年焦化產(chǎn)能將有凈投產(chǎn)，加劇焦化企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題，疊加行業(yè)利潤難有明顯改善，在產(chǎn)能過剩的背景下，市場競爭依舊較為激烈、焦企開工率提產(chǎn)預期不強疊加產(chǎn)量調(diào)控執(zhí)行壓力不減，中性預判鐵水分季度看先揚后抑，綜合全年或呈現(xiàn)供需雙降格局，煉焦煤價格呈現(xiàn)低幅震蕩行情

月評

Mysteel：海運進口煉焦煤周環(huán)比降幅收窄，短期走勢穩(wěn)中偏弱

本周進口煉焦煤到港約1船，到港量4.4萬噸，庫存下降較快的為Elga，目前港口現(xiàn)貨庫存約8.2萬噸 需求方面，據(jù)我網(wǎng)6月24日數(shù)據(jù)調(diào)研Mysteel調(diào)研247家鋼廣高爐開工率82.81%，共新增5座高爐復產(chǎn)，復產(chǎn)主要集中在新疆、四川、河北，主要因利潤好轉(zhuǎn)而復產(chǎn)，而新疆地區(qū)為上周臨時性停產(chǎn)的高爐復產(chǎn):整體來看，本周雖然凈復產(chǎn)高爐座數(shù)較多，但由于復產(chǎn)的主要以小高爐為主，疊加個別鋼廠降負荷減產(chǎn)，導致本期鐵水產(chǎn)量增量并不明顯。

煤焦熱點

“十三五”以來，煤炭行業(yè)上市公司實現(xiàn)了持續(xù)快速增長

中國平煤神馬集團總經(jīng)理李延河表示，2023年平煤股份實現(xiàn)營收316億元、歸母凈利潤40億元；2024年公司將繼續(xù)牢牢把握”六個堅定”，統(tǒng)籌推進“六高一強”，堅決夯實安全主體責任，計劃原煤產(chǎn)量3033萬噸，精煤產(chǎn)量1305萬噸此外，李延河從供需角度闡述了煤價預期，2024年粗鋼產(chǎn)量預計仍將保持在10.3億噸，對應焦煤需求5.9億噸，煉焦煤價格具備向上反彈的動能，未來增長可期。

爐料

Mysteel早報：冬儲資源價格倒掛 預計今日無縫管價格繼續(xù)偏弱運行

◎3月23日至3月29日，Mysteel調(diào)研的92家螺紋鋼廠的開工率為40%，較上周增加0.33個百分點；產(chǎn)能利用率為45.98%，較上周減少0.41個百分點；實際產(chǎn)量為209.74萬噸，較上周減少1.87萬噸 ◎資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放8280億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率下降0.4%；全國110家洗煤廠開工率保持穩(wěn)定；煉焦煤價格保持穩(wěn)定；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.6萬輛，增長7%；BDI上漲17.1%。

每日分析

Mysteel2024新春團拜會--煤焦邯鄲站圓滿落幕

首先，他進行了蒙煤現(xiàn)狀介紹隨著我國焦炭凈產(chǎn)能的日益增長，焦煤需求量也隨之日益加大蒙古已經(jīng)成為了中國進口煉焦煤市場的主力供應國其煤種包括主焦煤、1/3焦煤、肥煤等煤種隨著國內(nèi)煤炭資源保護政策的日益深入，政府對安全生產(chǎn)的日益重視，國內(nèi)煤炭開采增量嚴重受限我國對進口煤炭的需求量不斷加大蒙古煉焦煤有低硫低灰，成煤年代較晚的特點其原煤理化指標中硫分普遍低于1，全灰分低于20，為國內(nèi)高灰高硫的原煤洗選做了補充搭配，使經(jīng)濟成本得到了有效的控制。

煤焦

雙焦供需矛盾不大，把握季節(jié)性補庫機會

供給端，由于焦炭產(chǎn)能過剩趨勢難改，且2024年仍有凈新增，焦炭生產(chǎn)不存在產(chǎn)能限制，因此供給端主要考慮焦煤供給的瓶頸問題2023年我國進口焦煤數(shù)量同比大增，符合市場預期展望2024年，預計焦煤供給增量有所放緩，主要增量來源于蒙煤進口國內(nèi)方面，煤礦安全生產(chǎn)政策預計會延續(xù)，山西省礦山安全生產(chǎn)幫扶指導工作將持續(xù)至5月底，其間仍會對地方生產(chǎn)造成階段性擾動，或?qū)е乱患径?em class='keyword'>煉焦煤產(chǎn)量同比繼續(xù)下滑，預計2024年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量難有增量。

爐料

Mysteel2024新春團拜會--煤焦徐州站圓滿落幕

然后對2024年焦炭市場進行展望：2024年焦化產(chǎn)能過剩問題仍存，預計凈新增978萬噸新建高爐計劃投產(chǎn)產(chǎn)能較多，但是“雙碳”任務以及下游需求放緩的情況下，將對新建高爐的投產(chǎn)時間以及力度帶來不確定性，焦炭需求也將因此打折扣整體行業(yè)利潤不明朗，獨立焦企開工率將繼續(xù)下滑維持74%左右整體來看，預計全年焦炭價格震蕩幅度收窄，價格區(qū)間為2100-2600元/噸最后對2024年煤市場進行展望，表示：2024年總體煉焦煤產(chǎn)能較為穩(wěn)定，國內(nèi)焦煤供應有收縮風險，進口焦煤略有增量，預計2024年進口焦煤總量能突破1億噸，全球生鐵產(chǎn)量相對持平或小幅增加，國內(nèi)鋼材需求小幅攀升，出口有所下降。

會議報道

熊超：2024年焦化產(chǎn)能依舊過剩，焦煤市場相對樂觀

展望2024年焦煤供給增量不足，焦煤易漲難跌，低庫存會加劇煤價的波動率，對2024年焦煤市場依然保持相對樂觀的判斷。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

Mysteel：2023年煉焦煤進口——總量激增下的結(jié)構(gòu)變化

雖然澳煤開始放量，但在我國澳煤進口受阻持續(xù)期內(nèi)，澳煤大多向日、韓和印度等國家出口，替代了澳煤對華出口市場份額，疊加澳洲煤炭價格仍高于國內(nèi)煤價，澳煤進口增量短期難有突破 三、四季度煉焦煤進口展望 從歷史數(shù)據(jù)趨勢與基本面變化看，我國四季度煉焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根據(jù)海關(guān)總署進口數(shù)據(jù)，近年來我國煉焦煤進口基本呈現(xiàn)“年度進口量同比增長，四季度進口量維持環(huán)比平穩(wěn)或下降的趨勢”，推斷今年四季度煉焦煤需求與歷史走勢變化不大； 2. 雖然今年全國焦化產(chǎn)能處于凈淘汰階段（預計今年全國淘汰焦化產(chǎn)能5168萬噸，新增4358萬噸，凈淘汰810萬噸），但整體來看焦化企業(yè)產(chǎn)能過剩的局面并無明顯改變； 3. 從政策方面來看，今年秋冬季限產(chǎn)政策定調(diào)較輕，預計鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行力度較去年有所減弱，疊加鋼材供需矛盾仍在緩慢積累，短期高爐鐵水產(chǎn)量降幅有限，對上游原料需求仍有一定支撐； 4. 并且今年下半年開始產(chǎn)地礦難頻發(fā)，安檢加嚴收縮產(chǎn)能，導致國內(nèi)煤炭增量不足，進口煉焦煤成為重要的邊際變量。

觀點