Mysteel解讀：4月進(jìn)口煉焦煤累計(jì)同比減少百萬噸，美國煤到港幾近停滯

蒙煤方面，展望二季度通關(guān)情況，五一假期各口岸放假閉關(guān)三天，甘其毛都監(jiān)管區(qū)庫存或?qū)⒔抵?00萬噸以下，銷售壓力得到極大緩解國內(nèi)鋼廠鐵水維持高位，需求逐漸復(fù)蘇，口岸各煤種銷售情況逐漸轉(zhuǎn)好中蒙跨境鐵路項(xiàng)目進(jìn)展將成為關(guān)鍵變量，但配套設(shè)施不足，煤炭質(zhì)量波動(dòng)等問題尚未解決，鐵路運(yùn)輸難以在二季度有明顯進(jìn)展美國煉焦煤仍因關(guān)稅問題，進(jìn)口量再度縮減；加煤及澳煤作為補(bǔ)充資源，受市場(chǎng)倒掛及市場(chǎng)配額影響，預(yù)計(jì)在5月難有增量，亦或難以抵消其余煤種減量。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：1-3月份煉焦煤進(jìn)口總量2743.39萬噸，同比上漲2.02%

蒙古、俄羅斯等陸路進(jìn)口的穩(wěn)定性與成本優(yōu)勢(shì)成為支撐總量的關(guān)鍵，而海運(yùn)煤份額收縮則凸顯國際貿(mào)易環(huán)境對(duì)供應(yīng)鏈的深刻影響國內(nèi)對(duì)高灰分煤種進(jìn)口限制趨嚴(yán)，推動(dòng)進(jìn)口結(jié)構(gòu)向蒙古、俄羅斯中低灰分煤種傾斜印度對(duì)低灰分焦炭實(shí)施進(jìn)口配額，分流部分海運(yùn)煉焦煤需求；歐盟碳關(guān)稅（CBAM）壓制歐洲鋼廠采購俄煤，促使俄礦商加大對(duì)華出口 三、2季度進(jìn)口煉焦煤展望 2025年2季度中國煉焦煤進(jìn)口預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“?總量收縮、結(jié)構(gòu)分化?”特征，核心制約來自?國內(nèi)供應(yīng)寬松、海運(yùn)煤成本倒掛及蒙古口岸庫存壓力?。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：1月份進(jìn)口煉焦煤總量999.94萬噸，后續(xù)進(jìn)口煉焦煤量或仍將低于預(yù)期

整體來看，1月進(jìn)口煉焦煤環(huán)比呈增幅最大的為美國，環(huán)比增長36.9%，春節(jié)前百麗及布坎南等煤種進(jìn)港增加，美國煉焦煤邊際供應(yīng)上漲明顯減幅最大的為澳大利亞，環(huán)比下降24.6%，1月需求主要來自印度市場(chǎng)，終端尋求一季度中低揮發(fā)貨物，同時(shí)受于對(duì)后續(xù)焦炭進(jìn)口配額等限制的擔(dān)憂，買家采買意愿提升而國內(nèi)由于產(chǎn)地煉焦煤價(jià)格持續(xù)下行，對(duì)于性價(jià)比不高的澳煉焦煤采買意愿弱，導(dǎo)致進(jìn)口量下降從整體進(jìn)口格局來看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤仍是進(jìn)口主力，兩者合計(jì)進(jìn)口598.87萬噸，環(huán)比下降8.45%，占1月進(jìn)口煉焦煤總量的59.89%。

煤焦熱點(diǎn)

全球煉焦煤市場(chǎng)供需格局分析

二季度開始，煉焦煤進(jìn)口價(jià)差不斷擴(kuò)大，截至12月4日，進(jìn)口澳大利亞主焦煤利潤高達(dá)550元/噸內(nèi)外價(jià)差不斷擴(kuò)大的原因主要是：一方面，中國缺乏進(jìn)口配額，澳煤需求環(huán)比下降今年1—4月中國進(jìn)口澳煤1921萬噸，占2019年澳煤進(jìn)口量的62%提前透支進(jìn)口配額，導(dǎo)致二三季度澳煤進(jìn)口量下滑，同時(shí)10月中國暫停澳煤通關(guān)，澳煤出口中國幾乎無成交，而國內(nèi)煉焦煤價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致煉焦煤內(nèi)外價(jià)差不斷擴(kuò)大另一方面，海外鋼廠受疫情影響，并未滿產(chǎn)，也導(dǎo)致了當(dāng)前澳煤需求相對(duì)疲軟。

爐料

11月13日進(jìn)口煤炭市場(chǎng)行情盤點(diǎn)

【進(jìn)口煤炭】13日進(jìn)口煤炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，進(jìn)口焦煤整體價(jià)格呈現(xiàn)有漲有跌態(tài)勢(shì)，進(jìn)口加拿大美國焦煤價(jià)格受利好走高，進(jìn)口俄羅斯噴吹煤市場(chǎng)高位暫穩(wěn)；進(jìn)口動(dòng)力煤方面，今年進(jìn)口配額幾乎用盡，終端采購意向低，進(jìn)口印尼煤和澳洲煤價(jià)格暫穩(wěn) 進(jìn)口焦煤方面：進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)詢報(bào)盤市場(chǎng)冷清，終端轉(zhuǎn)向國內(nèi)焦煤市場(chǎng)或其他國家市場(chǎng)，市場(chǎng)需求刺激下進(jìn)口焦煤價(jià)格整體暫穩(wěn)價(jià)格方面，目前澳洲進(jìn)口焦煤一類煤報(bào)價(jià)111美元降4，二類煤報(bào)價(jià)在102美元降4，國內(nèi)國際市場(chǎng)澳洲煤詢盤數(shù)量少；港口已通關(guān)進(jìn)口焦煤現(xiàn)貨資源緊俏，港口錨地等待船只不減且進(jìn)口澳洲煤船無法靠港，河北區(qū)域港口大多進(jìn)口焦煤船從6月起無法卸貨錨地等待中，目前合計(jì)近400萬噸錨地進(jìn)口焦煤船。

盤點(diǎn)

關(guān)注焦煤、焦炭逢低做多時(shí)機(jī)

從這個(gè)角度來看，煉焦煤供需環(huán)境改善或加速 結(jié)合煉焦煤當(dāng)前的情況來看，2021年煉焦煤或呈現(xiàn)供減需增的格局，基本面繼續(xù)向好首先，2020年煉焦煤增產(chǎn)空間有限，雖然年初疫情在一定程度上影響了煉焦煤的產(chǎn)量，但影響較為有限，之后雖然環(huán)保和安保限產(chǎn)較為寬松，但煉焦煤并未出現(xiàn)大幅增產(chǎn)的情況，由此推測(cè)，2021年煉焦煤增長空間也極為有限，若安保環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)，產(chǎn)量可能出現(xiàn)一定程度的下行其次，2020年前7個(gè)月澳洲焦煤進(jìn)口量大幅增加，進(jìn)口配額告罄后，進(jìn)口量大幅下滑，2021年澳洲焦煤進(jìn)口量或繼續(xù)大幅下行，但具體情況仍需觀察。

爐料

焦煤做多動(dòng)能增強(qiáng)

進(jìn)口焦煤配額用盡 我國海運(yùn)煤炭進(jìn)口實(shí)行配額制，煉焦煤進(jìn)口商主要為鋼廠和大型焦化廠，貿(mào)易商相對(duì)而言貿(mào)易量有限一般擁有進(jìn)口配額申領(lǐng)資質(zhì)的企業(yè)年底申請(qǐng)下一年度配額量，最終企業(yè)被分配的配額量取決于該企業(yè)上一年度配額量完成情況以及下一年度實(shí)際需求量1—7月因全球除中國外生鐵產(chǎn)量大幅下降，焦煤需求下滑，澳洲焦煤價(jià)格遠(yuǎn)低于國內(nèi)煤價(jià)，進(jìn)口利潤較大，鋼廠及貿(mào)易商購買澳洲焦煤的積極性較大，進(jìn)口澳洲焦煤同比增加55%。

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進(jìn)口配額用盡，逢低做多焦煤的機(jī)會(huì)來了？

進(jìn)口焦煤配額用盡，四季度進(jìn)口澳洲焦煤資源偏緊 我國海運(yùn)煤炭進(jìn)口實(shí)行配額制，煉焦煤進(jìn)口商主要為鋼廠和大型焦化廠，貿(mào)易商相對(duì)而言貿(mào)易量有限一般擁有進(jìn)口配額申領(lǐng)資質(zhì)的企業(yè)年底申請(qǐng)下一年度配額量，最終企業(yè)被分配的配額量取決于該企業(yè)上一年度配額量完成情況以及下一年實(shí)際需求量1—7月因全球除中國外生鐵產(chǎn)量大幅下降，焦煤需求下滑，澳洲焦煤價(jià)格遠(yuǎn)低于國內(nèi)煤價(jià)，進(jìn)口利潤較大，鋼廠及貿(mào)易商購買澳洲焦煤的積極性較大，1—7月進(jìn)口澳洲焦煤同比增加55%，較多終端用戶進(jìn)口焦煤配額用盡，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口澳洲焦煤資源將大度下降，蒙煤進(jìn)口主要采取公路和鐵路運(yùn)輸，不受進(jìn)口配額的限制，但即使四季度進(jìn)口蒙煤增加，考慮到我國澳洲焦煤進(jìn)口占比達(dá)到了63%，蒙煤增量較難沖抵澳煤的減量，四季度進(jìn)口煤資源將整體趨緊。

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Mysteel煤焦部&Mysteel空間數(shù)據(jù)：印度緩慢回歸澳煤市場(chǎng)

圖三：澳洲煤炭主要港口周度發(fā)貨（8.17-8.23） 信息來源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 從主要到貨國發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)來看，日本制造業(yè)加快恢復(fù)疊加高溫，核能發(fā)電減少等因素，本期澳洲發(fā)往日本的煤炭環(huán)比繼續(xù)保持增長；國內(nèi)買家持續(xù)受通關(guān)配額限制，但本期澳煤到貨量環(huán)比有所上漲，主要還是國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)煉焦煤需求堅(jiān)挺；韓國本期放緩進(jìn)口，到貨量出現(xiàn)下降，但長期需求向好；由于中國市場(chǎng)需求冷清，一些煤炭生產(chǎn)商將貨物轉(zhuǎn)售給印度，本期澳洲發(fā)往印度的煤炭環(huán)比出現(xiàn)大幅增長，但積壓的動(dòng)力煤庫存影響印度煤炭需求的進(jìn)一步釋放；受建筑鋼材需求和電力需求推動(dòng)，本期東南亞到貨量穩(wěn)定增長；歐洲煤炭到貨量繼續(xù)下滑。

周評(píng)