【導(dǎo)語】2025年上半年國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)呈現(xiàn)出傾斜的“N”字型行情，整體均價(jià)處于近年來相對(duì)低點(diǎn)，主要受制于供需基本面的失衡以及社會(huì)庫(kù)存高位的壓力。供應(yīng)增量速度遠(yuǎn)超以海綿、固化劑等終端行業(yè)需求的增長(zhǎng)速度，進(jìn)一步加劇了場(chǎng)內(nèi)供需矛盾。面對(duì)TDI供過于求盤面，供應(yīng)端多次釋放挺市消息，帶動(dòng)TDI市場(chǎng)震蕩頻繁，振幅有限。

供應(yīng)愈發(fā)充裕 需求復(fù)蘇緩慢 TDI震蕩趨低

2025年上半年，國(guó)內(nèi)TDI整體表現(xiàn)為供應(yīng)過剩，需求增長(zhǎng)難以匹配態(tài)勢(shì)，供需錯(cuò)配帶來偏空心態(tài)制衡，因此，“弱勢(shì)下行”成為上半年TDI市場(chǎng)的主旋律，市場(chǎng)活力明顯降低。

圖??2024-2025年國(guó)內(nèi)TDI價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸）	?圖??2024-2025年國(guó)內(nèi)TDI各區(qū)域價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸）
? ? 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	? ? 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年上半年，國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)呈現(xiàn)出“攀高乏力-自由落體-自我拯救”的行情，年初在開門紅行情利好以及供應(yīng)端強(qiáng)勢(shì)支撐下重心快速?zèng)_高，然好景不長(zhǎng)，內(nèi)需恢復(fù)緩慢，且供應(yīng)持續(xù)充裕，價(jià)格宛若“高臺(tái)跳水”，跌幅超過50個(gè)百分點(diǎn)，直逼成本線，供方再次出手，減產(chǎn)拉漲等措施推動(dòng)價(jià)格反彈趨高，然而內(nèi)貿(mào)平淡局面并未改善，同時(shí)關(guān)稅博弈下外貿(mào)市場(chǎng)尚存一定不確定性，供需博弈疊加心態(tài)制衡，TDI市場(chǎng)陷入漲跌兩難的僵持震蕩局面。

表??2025年TDI關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)對(duì)比（單位：元/噸、萬噸/年、萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年上半年供需同步增長(zhǎng)，出口或成為最大利好。就國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)月度實(shí)際釋放情況來看，2025年上半年TDI月度產(chǎn)量均在11萬噸以上，即產(chǎn)能利用率持續(xù)穩(wěn)定在八成以上。一方面擴(kuò)產(chǎn)裝置運(yùn)行愈發(fā)穩(wěn)定，意外波動(dòng)情況明顯減少，同時(shí)供應(yīng)端保持裝置中高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)以維系自身成本優(yōu)勢(shì)；另外出口大增，聯(lián)合支撐TDI工廠維持偏高排產(chǎn)。從需求面來看，2025年上半年中國(guó)TDI表觀消費(fèi)量較去年同期窄幅縮窄，然實(shí)際消費(fèi)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，主要是社會(huì)庫(kù)存的變動(dòng)造成的差異；較去年下半年消費(fèi)數(shù)據(jù)有所收縮，一方面上半年涵蓋春節(jié)長(zhǎng)假，內(nèi)貿(mào)需求市場(chǎng)存較長(zhǎng)時(shí)間段的退市行為；另一方面，TDI主要下游海綿及固化劑等消費(fèi)行業(yè)存在較強(qiáng)的季節(jié)性特征，通常三季度及新年前后為消費(fèi)主力時(shí)段；整體來看，需求端保持相對(duì)平緩的速度增長(zhǎng)。

另外，從出口方面來看，2025年1-5月，中國(guó)TDI累計(jì)出口量為21.92萬噸，同比增加9.95萬噸，增幅高達(dá)83.13%。當(dāng)前，中國(guó)釋放出強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，內(nèi)需平緩的增長(zhǎng)速度難以與之匹配，同時(shí)考慮TDI生產(chǎn)較為集中，海外海綿市場(chǎng)不同程度增長(zhǎng)下，TDI的出口成為必經(jīng)之路；另外，關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)一系列反應(yīng)，帶動(dòng)一波集中交易，TDI出口增量顯著。

? ??