??導(dǎo)語：國際原油本月出現(xiàn)大幅波動(dòng)，直接影響成品油市場漲跌幅趨勢，而煤基油品做為成品市場的重要料子，本月也跟隨價(jià)格波動(dòng)，市場發(fā)生較大的變化。

? 一.原油市場推動(dòng)煤基油品價(jià)格反彈，實(shí)際剛需壓制漲勢

?6月煤制油及煤焦油加氫產(chǎn)品價(jià)格走勢分化，煤制柴油大幅上漲至7083元/噸（環(huán)比+8.30%），煤焦油加氫柴油跟漲至6393元/噸（環(huán)比+3.03%）；石腦油漲幅溫和，煤制石腦油7307元/噸（環(huán)比+1.07%），煤焦油加氫石腦油7227元/噸（環(huán)比+3.11%）。主因下旬國際原油反彈，但需求轉(zhuǎn)弱壓制漲勢。煤焦油加氫裝置利潤持續(xù)倒掛至-367元/噸（環(huán)比-13.27%），成本壓力加劇；煤基柴油利潤受成品價(jià)格支撐，環(huán)比修復(fù)但未扭轉(zhuǎn)虧損。煤制油產(chǎn)能利用率沖高至98%（環(huán)比+10.20%），柴油、石腦油產(chǎn)量分別增至29.88萬噸（+4.25%）、21.60萬噸（+2.95%），西北裝置復(fù)產(chǎn)推動(dòng)供應(yīng)放量；煤焦油加氫產(chǎn)能利用率跌至59.50%（環(huán)比-5.96%），柴油、石腦油產(chǎn)量下降至14.88%、14.65%，利潤持續(xù)倒掛倒企業(yè)減產(chǎn)。

二.??短期市場供需面較為穩(wěn)定，煤焦油加氫供應(yīng)逐步恢復(fù)

2025年7月煤制油供應(yīng)保持放量，產(chǎn)能利用率沖高至100%（環(huán)比+2.00%），結(jié)束西北裝置檢修后產(chǎn)量顯著回升：煤制柴油產(chǎn)量增至31.31萬噸（環(huán)比+4.78%），煤制石腦油產(chǎn)量增至23.25萬噸（環(huán)比+7.64%）。主因神華、寧煤等大型裝置復(fù)產(chǎn)。煤焦油加氫被動(dòng)收縮產(chǎn)能利用率增長至63.75%（環(huán)比+4.25%）。

7月市場將進(jìn)入供需再平衡階段，煤制油與煤焦油加氫的供應(yīng)策略分化顯著。柴油方面，基建開工仍低于2024年水平；石腦油方面，汽油終端消費(fèi)市場不佳，汽油組分市場仍表現(xiàn)疲軟。煤制柴油、煤焦油加氫柴油、煤制石腦油、煤焦油加氫石腦油價(jià)格或以區(qū)間整理為主。

三. 短期市場走勢判斷

煤基油品（煤基柴油及煤基石腦油）：供應(yīng)壓力加大：煤制油產(chǎn)能利用率沖頂100%，柴油、石腦油產(chǎn)量預(yù)計(jì)續(xù)增4.78%/7.64%；煤焦油加氫板塊被動(dòng)復(fù)產(chǎn)（利用率+4.25%），加劇過剩壓力。需求疲軟：終端汽柴油消費(fèi)受季節(jié)性抑制，物流剛需支撐不足，石腦油下游化工采購維持謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)煤制柴油：6900-7000元/噸（環(huán)比-1.17%），煤制石腦油：7200-7280元/噸（環(huán)比-0.37%），煤焦油加氫柴油：6300-6350元/噸（環(huán)比-0.67%），煤焦油加氫石腦油：7190-7250元/噸（環(huán)比-0.37%）。