??導語：雖五恒二期于7月2日停車檢修，但6月下旬部分前期停車或意外停車裝置陸續(xù)重啟，市場貨源供應量將大幅增加。而隨著BDO價格上漲，下游行業(yè)虧損壓力加劇，對原料高價抵觸情緒濃郁。供需商談博弈，BDO市場陷入僵持局面。截止7月2日，華東散水價格在8600元/噸，較6月初上漲6.17%。后期隨著供應量增加，而需求端無明顯增量，業(yè)者采銷心態(tài)或轉(zhuǎn)空，BDO市場僵持局面或被打破。

檢修裝置陸續(xù)重啟，供應端支撐減弱

6月下旬至7月2日，雖內(nèi)蒙古君正30萬噸/年裝置自6月22日檢修尚未重啟，五恒二期14萬噸裝置7月2日停車檢修10-15天；但美克二期10萬噸/年、內(nèi)蒙古三維30萬噸/年、內(nèi)蒙古東景生物二期28萬噸/年、四川永盈18萬噸/年等檢修裝置陸續(xù)重啟；華魯?shù)诙l12萬噸/年生產(chǎn)線投產(chǎn)放量，行業(yè)產(chǎn)能利用率提高至54%附近，周度供應量增加至6.2萬噸附近，環(huán)比增加29.9%，且后期仍存增量預期。因此長期來看，若裝置方面無突發(fā)情況出現(xiàn)，供應端利好支撐將減弱。

下游需求轉(zhuǎn)淡，BDO市場庫存或逐步累積

通過1-6月對下游行業(yè)開工統(tǒng)計，下游PTMEG行業(yè)開工率不高，但因產(chǎn)能基數(shù)增加，因此對原料的消化量尚可。PBT、PBAT行業(yè)在產(chǎn)能基數(shù)增加的同時，產(chǎn)能利用率也同比提高。而GBL-NMP行業(yè)受終端需求跟進不足及回收NMP貨源沖擊，工廠開工積極性不高。聚氨酯領(lǐng)域TPU、PU漿料行業(yè)開工變動不大，剛需跟進。綜合來看，1-6月下游需求整體增量，而BDO供應量同比去年縮減，因此BDO去庫明顯。但7月PTMEG行業(yè)曉星、屯河等裝置檢修；PBT行業(yè)康輝、長鴻及儀征化纖等裝置存檢修或降負預期；PBAT行業(yè)湖北宜化、康輝新材及浙江華峰等裝置計劃停車。其他行業(yè)開工波動有限，因此下游需求呈現(xiàn)減量預期，預估在23萬噸附近。而就目前已知的裝置動態(tài)預估，7月BDO供應量在26萬噸附近，因此行業(yè)庫存將逐步累積，利空業(yè)者采銷心態(tài)。

下游部分行業(yè)跟隨原料上漲，但成本面壓力仍存，對高價抵觸

6月在原材料上漲帶動下，部分下游行業(yè)PBT、THF、GBL、NMP等行情區(qū)間走高，但多數(shù)下游依然處于虧損狀態(tài)。且終端需求跟進不暢，壓制下游行業(yè)行情回暖，因此對原料高價接受能力偏弱。后面隨著BDO供應量增加，下游入市議價能力或增強。

綜合來看，7-8月BDO檢修裝置涉及產(chǎn)能較小，市場供應量將大幅增加，供應端支撐減弱。而下游PTMEG、PBT、PBAT等行業(yè)存裝置降負或檢修，對原料消化量縮減。因此BDO行業(yè)庫存將逐步累積。同時成本向下傳導不暢，下游行業(yè)入市議價。短期市場供需依然處于緊平衡態(tài)勢，隆眾資訊預計市場以穩(wěn)為主。長期來看，裝置方面開工較穩(wěn)定，供應端增量；而需求端無明顯增量，供需平衡態(tài)勢將被打破，BDO市場存破位下行可能，繼續(xù)關(guān)注供需端變化。