??導(dǎo)語(yǔ)：雖五恒二期于7月2日停車(chē)檢修，但6月下旬部分前期停車(chē)或意外停車(chē)裝置陸續(xù)重啟，市場(chǎng)貨源供應(yīng)量將大幅增加。而隨著B(niǎo)DO價(jià)格上漲，下游行業(yè)虧損壓力加劇，對(duì)原料高價(jià)抵觸情緒濃郁。供需商談博弈，BDO市場(chǎng)陷入僵持局面。截止7月2日，華東散水價(jià)格在8600元/噸，較6月初上漲6.17%。后期隨著供應(yīng)量增加，而需求端無(wú)明顯增量，業(yè)者采銷(xiāo)心態(tài)或轉(zhuǎn)空，BDO市場(chǎng)僵持局面或被打破。

檢修裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)端支撐減弱

6月下旬至7月2日，雖內(nèi)蒙古君正30萬(wàn)噸/年裝置自6月22日檢修尚未重啟，五恒二期14萬(wàn)噸裝置7月2日停車(chē)檢修10-15天；但美克二期10萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古三維30萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古東景生物二期28萬(wàn)噸/年、四川永盈18萬(wàn)噸/年等檢修裝置陸續(xù)重啟；華魯?shù)诙l12萬(wàn)噸/年生產(chǎn)線投產(chǎn)放量，行業(yè)產(chǎn)能利用率提高至54%附近，周度供應(yīng)量增加至6.2萬(wàn)噸附近，環(huán)比增加29.9%，且后期仍存增量預(yù)期。因此長(zhǎng)期來(lái)看，若裝置方面無(wú)突發(fā)情況出現(xiàn)，供應(yīng)端利好支撐將減弱。

下游需求轉(zhuǎn)淡，BDO市場(chǎng)庫(kù)存或逐步累積

通過(guò)1-6月對(duì)下游行業(yè)開(kāi)工統(tǒng)計(jì)，下游PTMEG行業(yè)開(kāi)工率不高，但因產(chǎn)能基數(shù)增加，因此對(duì)原料的消化量尚可。PBT、PBAT行業(yè)在產(chǎn)能基數(shù)增加的同時(shí)，產(chǎn)能利用率也同比提高。而GBL-NMP行業(yè)受終端需求跟進(jìn)不足及回收NMP貨源沖擊，工廠開(kāi)工積極性不高。聚氨酯領(lǐng)域TPU、PU漿料行業(yè)開(kāi)工變動(dòng)不大，剛需跟進(jìn)。綜合來(lái)看，1-6月下游需求整體增量，而B(niǎo)DO供應(yīng)量同比去年縮減，因此BDO去庫(kù)明顯。但7月PTMEG行業(yè)曉星、屯河等裝置檢修；PBT行業(yè)康輝、長(zhǎng)鴻及儀征化纖等裝置存檢修或降負(fù)預(yù)期；PBAT行業(yè)湖北宜化、康輝新材及浙江華峰等裝置計(jì)劃停車(chē)。其他行業(yè)開(kāi)工波動(dòng)有限，因此下游需求呈現(xiàn)減量預(yù)期，預(yù)估在23萬(wàn)噸附近。而就目前已知的裝置動(dòng)態(tài)預(yù)估，7月BDO供應(yīng)量在26萬(wàn)噸附近，因此行業(yè)庫(kù)存將逐步累積，利空業(yè)者采銷(xiāo)心態(tài)。

下游部分行業(yè)跟隨原料上漲，但成本面壓力仍存，對(duì)高價(jià)抵觸

6月在原材料上漲帶動(dòng)下，部分下游行業(yè)PBT、THF、GBL、NMP等行情區(qū)間走高，但多數(shù)下游依然處于虧損狀態(tài)。且終端需求跟進(jìn)不暢，壓制下游行業(yè)行情回暖，因此對(duì)原料高價(jià)接受能力偏弱。后面隨著B(niǎo)DO供應(yīng)量增加，下游入市議價(jià)能力或增強(qiáng)。

綜合來(lái)看，7-8月BDO檢修裝置涉及產(chǎn)能較小，市場(chǎng)供應(yīng)量將大幅增加，供應(yīng)端支撐減弱。而下游PTMEG、PBT、PBAT等行業(yè)存裝置降負(fù)或檢修，對(duì)原料消化量縮減。因此BDO行業(yè)庫(kù)存將逐步累積。同時(shí)成本向下傳導(dǎo)不暢，下游行業(yè)入市議價(jià)。短期市場(chǎng)供需依然處于緊平衡態(tài)勢(shì)，隆眾資訊預(yù)計(jì)市場(chǎng)以穩(wěn)為主。長(zhǎng)期來(lái)看，裝置方面開(kāi)工較穩(wěn)定，供應(yīng)端增量；而需求端無(wú)明顯增量，供需平衡態(tài)勢(shì)將被打破，BDO市場(chǎng)存破位下行可能，繼續(xù)關(guān)注供需端變化。