導語：7 月 2 日，電石市場迎來價格調(diào)整，烏海地區(qū)主流貿(mào)易報價下調(diào) 50 元 / 噸，標志著行業(yè)進入階段性下行通道。從市場驅(qū)動邏輯看，7 月下游企業(yè)集中檢修計劃的落地，成為主導市場心態(tài)轉(zhuǎn)向的核心因素；而更為關(guān)鍵的是，配套自用的電石轉(zhuǎn)向商品電石進行銷售，這一結(jié)構(gòu)性變化直接推動市場供需格局從緊平衡向?qū)捤啥藘A斜，成為觸發(fā)此次價格下行的關(guān)鍵變量。

圖一 烏海市場價格季節(jié)性走勢圖

一、多重因素推動消耗結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整

2024 年數(shù)據(jù)顯示，電石法 PVC 對電石的消耗占比為 78.84%，盡管較此前的 80% 以上略有下降，但仍是決定電石供需格局的核心變量。短期內(nèi)，其在電石下游的 “主導性” 難以撼動 —— 這不僅源于 PVC 行業(yè)存量產(chǎn)能規(guī)模龐大，更因其與電石產(chǎn)業(yè)鏈的深度綁定（如部分 PVC 企業(yè)配套電石產(chǎn)能），對電石市場的即時影響仍遠超其他領(lǐng)域。

1. BDO 產(chǎn)能快速擴張的分流效應
   近年來，1,4 - 丁二醇（BDO）行業(yè)因下游新能源、可降解材料等需求拉動，產(chǎn)能增速顯著。BDO 生產(chǎn)中，電石路線（通過乙炔加氫制 BDO）對電石的消耗量持續(xù)提升，與 PVC 形成原料競爭，間接導致 PVC 在電石總消耗中的占比緩慢下降。
2. 乙烯法 PVC 的替代壓力

隨著國內(nèi)乙烯產(chǎn)能擴張（尤其是煤化工、輕烴裂解等路線），乙烯法 PVC 因原料成本波動較小、環(huán)保優(yōu)勢等特點，新增產(chǎn)能占比提升。這一趨勢擠壓了電石法 PVC 的生存空間，部分區(qū)域電石法裝置因成本或政策限制降負運行，進一步削弱了其對電石的消耗權(quán)重。

圖二 2020-2024年中國電石下游消費量統(tǒng)計圖

二、7月下游檢修集中性出現(xiàn)

7 月電石下游企業(yè)檢修呈現(xiàn)顯著集中特征，這一現(xiàn)象的形成與行業(yè)特性、政策節(jié)點及氣候因素存在緊密關(guān)聯(lián)：從企業(yè)屬性看，電石下游以國企、央企為主導，這類企業(yè)對安全生產(chǎn)的合規(guī)性要求更高，檢修計劃的執(zhí)行具有更強的規(guī)范性和統(tǒng)一性。結(jié)合時間節(jié)點分析，6 月作為全國安全生產(chǎn)月，下游企業(yè)普遍以保障生產(chǎn)連續(xù)性、規(guī)避安全風險為核心目標，計劃性檢修被階段性延后；而 8 月北方地區(qū)將受高溫天氣制約，部分高耗能裝置需兼顧防暑降溫和生產(chǎn)穩(wěn)定性，檢修安排相對受限。因此，7 月成為政策節(jié)點與氣候影響之間的 “窗口期”，下游企業(yè)集中釋放前期積壓的檢修需求，最終形成檢修高峰。這一集中檢修態(tài)勢將直接影響短期內(nèi)電石的下游消耗量，成為擾動 7 月電石市場供需平衡的關(guān)鍵因素。

表一 7月電石下游檢修計劃統(tǒng)計表

三、供應有所恢復

隆眾資訊樣本開爐率統(tǒng)計，截止7月2日，開爐率在71.91%，較6月低點提升2.66個百分點。部分檢修裝置的恢復導致市場供應量出現(xiàn)明顯的提升。6月內(nèi)蒙古地區(qū)受電力成本壓力出現(xiàn)的限產(chǎn)嚴重影響市場供應環(huán)境，加劇市場波動，加強階段性貨源緊張。進入7月，內(nèi)蒙古地區(qū)的限產(chǎn)出現(xiàn)明顯的緩解，產(chǎn)能利用率快速提升，支撐供需格局出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

圖三 電石樣本開爐率走勢圖

綜合當前市場態(tài)勢，7 月電石市場受下游集中檢修沖擊，看跌預期強烈。隨著檢修計劃逐步落地，特別是配套電石向商品電石的階段性轉(zhuǎn)變，對市場供需平衡形成了顯著沖擊。月初以來，市場供需格局已開始逆轉(zhuǎn)，電石價格下行趨勢初現(xiàn)。預計隨著檢修規(guī)模的進一步擴大，電石價格將面臨更大的下行壓力。

然而，成本端的壓力也在同步加劇。當價格跌至一定區(qū)間，部分電石生產(chǎn)企業(yè)可能選擇停爐檢修，或取消配套電石的外銷計劃，以此緩解成本壓力。但總體而言，鑒于下游需求的階段性萎縮難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，7 月電石市場大概率延續(xù)下行走勢，市場跌勢幾成定局 。