導(dǎo)語：秋季小麥肥以中磷、高磷為多，受原料磷銨居高不下影響，今年高磷肥價格出現(xiàn)罕見明顯高于同含量高氮肥現(xiàn)象，且從目前情況來看，高磷肥恐居高難下。

氮磷鉀原料中，磷酸一銨單養(yǎng)分最高。復(fù)合肥上游原料相對較多，其中氮元素多來源于尿素、合成氨、氯化銨、硫酸銨；磷元素只能來源于磷酸一銨（暫無其他原料產(chǎn)品可代替，當然摻混肥除外）；鉀元素來源于氯化鉀。以6月30日的湖北55%粉出廠、鹽湖60第一到站以及臨沂尿素價格為例，磷單養(yǎng)分每個已超過60元，鉀的單養(yǎng)分在50元/個，氮的單養(yǎng)分在39元/個。與年初相比，磷單養(yǎng)分高了6元/個，尿素單養(yǎng)分高了3元/個，鉀單養(yǎng)分高了7元/個。不過與去年同期相比，磷單養(yǎng)分價格相當，氮單養(yǎng)分低11元/個，鉀單養(yǎng)分高了7元/個。

原料磷酸一銨價格久居高位，但效益仍然欠佳。由其成本利潤圖可看出，即便今年磷酸一銨價格持續(xù)久居高位，但其盈利水平仍然欠佳。主因其部分原料上漲，成本高位使然。比如其重點原料硫磺，6月30日價格較年初高了760元/噸，較去年同期高了1340元/噸；硫酸，湖北到廠價現(xiàn)已至700元/噸，較年初高280元/噸，較去年同期翻了一番還多；此外磷礦石持續(xù)高位整理，湖北28%品位多維持在1000元/噸。雖合成氨因供需失衡，價格出現(xiàn)一定回落，但磷銨整體成本仍然高位，從而對磷酸一銨底部形成成本支撐。近日，盡管磷酸一銨價格也有一定上漲，但漲幅仍然小于原料成本上漲空間，導(dǎo)致其利潤持續(xù)受擠壓。

復(fù)合肥秋季新價格接受度待提高。復(fù)合肥屬于加工型產(chǎn)品，受原料制約明顯，尤其在預(yù)收階段，多依成本定價。按照慣例，5、6月為復(fù)合肥工廠秋季原料采備期，但今年市場基本沒有給工廠預(yù)留采購的窗口期——價格一直居高不下，部分甚至出現(xiàn)一定上揚，工廠只能小單采備。從對部分工廠的調(diào)研來看，其中采備磷酸一銨55%粉出廠價在3320-3380元/噸不等，且多僅采備了7月的需求量。此外，雖然政策調(diào)控、價格指導(dǎo)將抑制波動幅度，但理論上磷銨工廠現(xiàn)在還處于虧損狀態(tài)，主導(dǎo)降價概率較小；出口窗口期疊加國內(nèi)需求旺季，對磷銨需求面繼續(xù)支撐；一定程度增加了市場挺價信心。而尿素波動頻繁，工廠采購頻率高，其中6月以來山東臨沂尿素波動區(qū)間在1750-1870元/噸。雖然秋季多為低鉀類產(chǎn)品，考慮成本，60的第一到站多在2900-3000元/噸。因此6月中下旬以來出臺的秋季新價格也多是依據(jù)新原料來測算成本、核定價格。這也是今年高磷類產(chǎn)品價格明顯高于同含量高氮類產(chǎn)品主要原因。

小麥現(xiàn)貨價格雖有一定反彈，但仍然低于去年以及前年同期。據(jù)鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品部消息，受供需、政策、國際形勢等多重因素交織影響，2025年上半年小麥市場價格整體穩(wěn)中有漲，新麥上市后價格略有下調(diào)。其中上半年價格最高點為5月16日2473元/噸，低點為1月1日2388元/噸。2025年1-6月份全國小麥均價為2429元/噸，同比2024年下跌250元/噸，跌幅9.33%；同比2023年下跌543元/噸，跌幅18.27%。對于下半年小麥行情將呈現(xiàn)“政策托底、飼用驅(qū)動、情緒波動” 特征，主產(chǎn)區(qū)普麥價格中樞預(yù)計在 1.20-1.25 元 / 斤，優(yōu)質(zhì)麥因供需緊平衡表現(xiàn)更強。市場需持續(xù)關(guān)注新季小麥產(chǎn)情、政策走向、國際市場變化及下游需求結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素。

整體來看，上游原料對復(fù)合肥有一定成本托底，但下游農(nóng)產(chǎn)品價格行情依然欠佳，且終端用肥尚早，或?qū)η锛绢A(yù)收進度及下游啟動產(chǎn)生一定影響。近期重點關(guān)注上游主要原料走勢和主要企業(yè)的預(yù)收新政策價格細節(jié)。