1.? 軟泡聚醚市場分析

6月份軟泡聚醚市場震蕩上行，下游轉(zhuǎn)入淡季需求支撐有限，但是高集中度、主力廠商出貨壓力不大，獲利意愿下廠家接連挺市，疊加月中地緣政治、大宗短時(shí)上漲，聚醚重心快速拉升，雖月下旬利好快速出盡但偏弱博弈仍舊明顯，窄降收尾。截至月底，華東市場商談在7400-7700元/噸現(xiàn)匯送到，較5月底再回升200元/噸，6月均價(jià)7420元/噸，環(huán)比降2.61%；山東商談7350-7700元/噸現(xiàn)金出廠。

供方挺市疊加原料端偏強(qiáng)，支撐價(jià)格重心繼續(xù)向上修復(fù)。月內(nèi)海綿淡季下現(xiàn)貨市場活躍度整體一般，尤其是月上旬雖供應(yīng)端現(xiàn)貨流市場流通量相較前期仍是有收縮，但是中下游消化觀望并且原料端待跌，市場活躍度難提升；中旬主力供方繼續(xù)收縮分銷貨量并釋放挺市態(tài)度，另外地緣政治帶動(dòng)恐漲情緒，再助力市場平淡趨高；月下旬直接原料環(huán)丙現(xiàn)貨流通增量不及預(yù)期且再有成本推動(dòng)，傳統(tǒng)聚醚工廠被動(dòng)快速跟漲，大廠方面繼續(xù)順勢拉升，各區(qū)域報(bào)盤再探新高，并且再現(xiàn)短暫集中成交，但利好快速出盡的情況下，交投未能形成持續(xù)性。

低價(jià)利、一體化產(chǎn)能占比絕對(duì)比例，供方繼續(xù)主導(dǎo)節(jié)奏。月內(nèi)原料端尤其是地緣政治帶來恐漲顧慮，裝置重啟不及預(yù)期環(huán)丙流通偏緊低開高走，均對(duì)傳統(tǒng)聚醚工廠形成明顯的成本約束，軟泡南北倒掛情況加深，一體化企業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，并且階段性帶動(dòng)中下游補(bǔ)貨。

2. 核心關(guān)注點(diǎn)

1）6月聚醚大廠挺市、月中段消息面提振原料強(qiáng)勢，促成聚醚低開高走，月下旬再現(xiàn)疲態(tài)；6月華東軟泡月均價(jià)7420元/噸，環(huán)比漲2.61%。

2）6月聚醚理論毛利回升為主，僅軟泡POP受原料快漲快降影響利潤下滑，軟泡POP繼續(xù)倒掛承壓月均（-160）元/噸；彈性體亦階段性虧損月均毛利僅80元/噸。

3）6月聚醚開工評(píng)估在56.6%，北方大廠、虹威以及南北部分停車裝置仍未有明顯增量，傳統(tǒng)工廠窄幅度波動(dòng)并存，評(píng)估月產(chǎn)量47.8萬噸（產(chǎn)能986萬噸/年計(jì)，自然日為30天）。

4）6月份聚醚鏈條7漲、10跌，其中原料端丙烯、環(huán)丙、苯乙烯、丙二醇以及相關(guān)發(fā)泡料MDI、TDI均價(jià)下跌，聚醚系列除彈性體聚醚外則多是窄漲。

5）6月評(píng)估進(jìn)口貨量2.6萬噸附近；出口月前半段受海運(yùn)費(fèi)及船期影響較明顯，評(píng)估維持22萬噸附近高水平。

3. 后市預(yù)測

7月份下游海綿處于傳統(tǒng)淡季，供應(yīng)能力充足有現(xiàn)貨增量條件，但大廠挺市態(tài)度相對(duì)較統(tǒng)一，形成較明顯博弈條件，在全鏈條、多工藝?yán)麧櫩臻g不足的情況下，更需密切關(guān)注心態(tài)；預(yù)期7月份價(jià)格上行高度或有限但底部限制并存，市場振幅收窄均價(jià)相較6月變化不大。