1. 本月熱點(diǎn)關(guān)注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率下降明顯。月底，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率較上月末降9.98個(gè)百分點(diǎn)；

b)庫(kù)存：樣本企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，月底樣本企業(yè)庫(kù)存水平環(huán)比下降10.39%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料波動(dòng)式調(diào)整，部分漲跌互現(xiàn)。

2. 本月行情分析

表1 國(guó)內(nèi)區(qū)域價(jià)格變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

6月，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)先弱后穩(wěn)，波動(dòng)幅度多在50元/噸以內(nèi)。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2800-2950元/噸，45%CL(3*15)在2350-2550元/噸，45含量高氮小麥肥在2350-2500元/噸。

其中上旬，夏季肥市場(chǎng)進(jìn)入收尾階段，華北區(qū)域以集中推進(jìn)補(bǔ)倉(cāng)訂單發(fā)運(yùn)為主，而隨著基層麥?zhǔn)臻_(kāi)啟，下游經(jīng)銷商補(bǔ)貨積極性尚可，局部出貨速度較好。另外復(fù)合肥上游原料中尿素價(jià)格的松動(dòng)使得復(fù)合肥成本支撐有限，疊加季節(jié)收尾，各地區(qū)出貨較為靈活，部分玉米肥低端成交增多。參考40%CL(28:6:6)主流出廠1880-2100元/噸。中旬，尿素強(qiáng)勢(shì)反彈，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成提振；此外隨著硫磺價(jià)格上漲，磷酸一銨局部?jī)r(jià)格也出現(xiàn)30元/噸左右漲幅，進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)復(fù)合肥成本面支撐。不過(guò)，隨著夏季需求結(jié)束，市場(chǎng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季；加之出口受限，市場(chǎng)走貨轉(zhuǎn)淡放緩明顯。部分企業(yè)繼續(xù)清貨，一單一議。下旬，企業(yè)重心逐步轉(zhuǎn)至秋季市場(chǎng)，兩河等地陸續(xù)有部分企業(yè)試探出臺(tái)階段性收款方案，不過(guò)多以保底、計(jì)息等政策性優(yōu)惠為主，價(jià)格出臺(tái)稀少，尤其大企業(yè)新政策價(jià)格多還在醞釀中。而從零星已出臺(tái)價(jià)格來(lái)看，45含量高氮小麥肥出廠在2350-2500元/噸，42含量高磷產(chǎn)品在2420-2600元/噸，45含量高磷類產(chǎn)品在2700-2800元/噸。月底市場(chǎng)觀望為主，價(jià)格整體波動(dòng)有限。

此外，月內(nèi)隨著夏季結(jié)束，市場(chǎng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，企業(yè)裝置減負(fù)荷停車增多，月底行業(yè)平均開(kāi)工率多降至三成附近。

整體來(lái)看，6月國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)先疲軟下行、后觀望整理。預(yù)計(jì)7月市場(chǎng)或窄幅波動(dòng)為主，氛圍逐步好轉(zhuǎn)。其中上半月，繼續(xù)有企業(yè)召開(kāi)訂貨會(huì)出臺(tái)新季預(yù)收政策價(jià)格；而隨著新價(jià)格出臺(tái)的增多，新輪行情有望逐步明朗；下半月隨著預(yù)收推進(jìn)，預(yù)計(jì)除部分政策變動(dòng)外，價(jià)格波動(dòng)或有限。此外隨著中下游操作積極性提升，市場(chǎng)交投氛圍有所好轉(zhuǎn)。重點(diǎn)關(guān)注原料走勢(shì)、主要企業(yè)新預(yù)收政策價(jià)格細(xì)節(jié)以及預(yù)收進(jìn)度等。

3.?市場(chǎng)影響因素分析

a）6月，我國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)量為416.82萬(wàn)噸，較上月減少64.08萬(wàn)噸，環(huán)比下滑13.33%。本月產(chǎn)能平均利用率33.22%，環(huán)比下滑5.10個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑5.57個(gè)百分點(diǎn)。

b）截止月底，復(fù)合肥樣本企業(yè)庫(kù)存量67.59萬(wàn)噸，較上月末降10.39%，本月平均庫(kù)存水平在69.42萬(wàn)噸，較上月降10.04%。本月企業(yè)庫(kù)存下降緩慢的原因：一是年中企業(yè)清、減庫(kù)存，加速庫(kù)存的消化速度；二是企業(yè)開(kāi)工率下降，停車檢修增多，供應(yīng)量減少；三是上半月部分地區(qū)玉米肥補(bǔ)倉(cāng)走貨，季節(jié)性產(chǎn)品消化加快。

c）本月，復(fù)合肥上游主要原料以震蕩調(diào)整為主，其中尿素漲跌頻繁，磷銨、鉀肥主線偏強(qiáng)運(yùn)行，硫酸價(jià)格上漲，合成氨低位整理，氯化銨先落后穩(wěn)。整體促進(jìn)復(fù)合肥成本面跟隨變化。此外，6月適逢傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)一單一議靈活成交較多，促進(jìn)了多地實(shí)單價(jià)格重心的下移，利潤(rùn)進(jìn)一步受擠壓。

分工藝來(lái)看，其中月末，氨化45%S(3*15)實(shí)時(shí)理論毛利在149元/噸，環(huán)比降43元/噸，同比降61元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在54元/噸，環(huán)比降19元/噸，同比增加9元/噸。

4.?下月市場(chǎng)預(yù)測(cè)

進(jìn)入7月，多數(shù)企業(yè)在6月底至7月上旬召開(kāi)秋季訂貨會(huì)，新一輪價(jià)格將逐步明朗。國(guó)內(nèi)供需過(guò)剩的基本面下，價(jià)格繼續(xù)保持內(nèi)卷，第一輪價(jià)格往往偏低，后期關(guān)注原料面變化，預(yù)計(jì)磷鉀堅(jiān)挺的狀態(tài)下，復(fù)合肥成本面存支撐，價(jià)格保持穩(wěn)中整理。

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