導(dǎo)語(yǔ)：6月份聚醚多元醇低開(kāi)高走并且再以小幅度松動(dòng)收尾，全鏈條持續(xù)圍繞低價(jià)利、靈活開(kāi)工博弈，7月份這一基本邏輯仍然存在，但是淡季節(jié)點(diǎn)下信心難明顯建立則同步約束心態(tài)，市場(chǎng)多空并存預(yù)期振幅收窄、重心波動(dòng)不大。

價(jià)格重心上移，但低利承壓的基本狀況改善不多

6月份聚醚多元醇市場(chǎng)低開(kāi)高走，其中大廠挺市態(tài)度增強(qiáng)、月終端原料及消息面提振形成上推動(dòng)力，但是內(nèi)需偏淡情況下傳導(dǎo)存阻月底仍顯博弈松動(dòng)。軟泡月均價(jià)7420元/噸環(huán)比漲2.61%；彈性體聚醚月均價(jià)7574元/噸，環(huán)比跌0.2%。

上半年尾聲，聚醚多元醇企業(yè)量、利壓力均增，以軟泡為例經(jīng)歷4-5月份的競(jìng)價(jià)磨合，廠商出貨壓力相較前期，尤其是北方大廠多套環(huán)氧丙烷裝置輪流檢修、新產(chǎn)能釋放量一般，場(chǎng)內(nèi)格局趨于穩(wěn)定，而傳統(tǒng)工廠不論是以高回彈、POP或者彈性體聚醚為中心，同樣經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)段的薄利甚至虧損，疊加月內(nèi)短時(shí)以伊沖突，市場(chǎng)節(jié)奏全面放緩。而就整體趨勢(shì)上來(lái)看，軟泡相對(duì)收效更為明顯，彈性體重心變化有限，高回彈則是受淡季影響銷量及交投節(jié)奏放緩。

就近期聚醚走向來(lái)看，主原料環(huán)氧丙烷走向同樣繼續(xù)影響業(yè)者心態(tài)，更是對(duì)聚醚企業(yè)的操盤(pán)動(dòng)作及節(jié)奏形成影響，一方面是聚醚多元醇利潤(rùn)確實(shí)不理想，軟泡持續(xù)倒掛，彈性體聚醚在5-6月份均有短暫的虧損，即使相對(duì)保有盈利的軟泡POP也階段性受消息面對(duì)苯乙烯、丙烯腈產(chǎn)品顧慮影響心態(tài)。就近期盈利表現(xiàn)來(lái)看，基本是軟泡POP＞高回彈＞彈性體＞軟泡聚醚。

供應(yīng)能力充足，供方的操盤(pán)動(dòng)作對(duì)心態(tài)約束存在

下旬北方大廠、華東及華北檢修裝置重啟，增量可能吸引業(yè)者關(guān)注，但是月底節(jié)點(diǎn)北方大廠繼續(xù)釋放無(wú)壓挺市態(tài)度，裝置靈活波動(dòng)在供應(yīng)端形成托底影響的顧慮存在，預(yù)期雖近期大部分下游已轉(zhuǎn)入淡季，但是大部分品種價(jià)格及振幅或仍有限。

軟泡為例，高集中度背景下各區(qū)域大廠均有挺市態(tài)度釋放下，市場(chǎng)明顯謹(jǐn)慎，以近兩日來(lái)看基本處于大穩(wěn)小動(dòng)，并且在整個(gè)出口增量、政治形勢(shì)偏緊張情況下，出口端的不確定性存在，市場(chǎng)未有絕對(duì)清晰的基本面呈現(xiàn)，各鏈條業(yè)者謹(jǐn)慎試探情緒加強(qiáng)。預(yù)期底部?jī)r(jià)格上移、高點(diǎn)難有明顯突破，彈性體歷史低位、需求略好轉(zhuǎn)下重心及價(jià)差或收縮略高，軟泡、硬泡以及軟泡POP維持窄振幅波動(dòng)試探。

關(guān)注點(diǎn)：一體化企業(yè)具體控盤(pán)情況；環(huán)氧丙烷6月底-7月份多套裝置波動(dòng)，供應(yīng)增量趨勢(shì)但是HPPO及CHP持續(xù)承壓下裝置具體兌現(xiàn)情況尚待關(guān)注；傳統(tǒng)聚醚廠商與主原料環(huán)丙配合聯(lián)動(dòng)的改善情況。