【導(dǎo)語(yǔ)】上周原油大漲，成本支撐增強(qiáng)，聚丙烯市場(chǎng)趁機(jī)反彈，但下游跟進(jìn)不足，淡季弱需求延續(xù)，周內(nèi)原油持續(xù)走低，成本支撐出現(xiàn)松動(dòng)，本周聚丙烯市場(chǎng)呈漲后回落之勢(shì)。

圖1?2024-2025年聚丙烯各工藝成本走勢(shì)（元/噸）	圖2?2024-2025年聚丙烯各工藝?yán)麧?rùn)走勢(shì)（元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，以色列與伊朗同意達(dá)成停火協(xié)議，地緣局勢(shì)出現(xiàn)顯著緩和跡象，潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)減弱，本周?chē)?guó)際油價(jià)均價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)在-458.70元/噸。動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，夏季用煤高峰期逐步臨近，市場(chǎng)對(duì)即將迎來(lái)的旺季仍存期待，貿(mào)易商挺價(jià)情緒偏強(qiáng)，動(dòng)力煤價(jià)格窄幅上漲，然成本上漲幅度不及煤制PP價(jià)格，煤制PP利潤(rùn)窄幅波動(dòng)在1032.48元/噸。

圖3?聚丙烯商業(yè)庫(kù)存量與價(jià)格關(guān)聯(lián)走勢(shì)圖（萬(wàn)噸）	圖4?2023-2025年P(guān)P商業(yè)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)圖（萬(wàn)噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

截至2025年6月25日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在78.58萬(wàn)噸，較上期跌3.47萬(wàn)噸，環(huán)比跌4.23%，同比增長(zhǎng)3.56%。其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比跌3.72%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比跌9.20%，樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比漲2.50%。分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比跌9.48%；纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比跌5.84%。

周內(nèi)市場(chǎng)漲后回落，前期現(xiàn)貨市場(chǎng)走高，場(chǎng)內(nèi)出貨速度加快，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。中間商積極讓利出貨，國(guó)內(nèi)中間商樣本企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)回落。海外詢(xún)盤(pán)不多，然海運(yùn)價(jià)格顯回落，企業(yè)積極安排前期成交資源裝船交付，內(nèi)地資源向港口流通增加，本周期港口庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)。綜合來(lái)看，本周整體商業(yè)庫(kù)總量下降。

圖5 PP下游行業(yè)平均開(kāi)工率走勢(shì)對(duì)比圖（%）	圖6 PP下游平均成品庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（天）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

最新數(shù)據(jù)來(lái)看，本周?chē)?guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無(wú)紡布)整體開(kāi)工率在49.05%，環(huán)比上周跌0.58%。其中塑編開(kāi)工率下滑0.36%至43.20%；注塑開(kāi)工率下滑0.35%至55.43%；BOPP開(kāi)工率穩(wěn)至60.41%；無(wú)紡布開(kāi)工率下滑0.37%至36.28%。農(nóng)用塑編袋、工業(yè)用噸袋等需求減弱，全國(guó)氣溫偏高，建筑用水泥袋需求穩(wěn)定，成本價(jià)格下跌同時(shí)塑編自身需求減弱，塑編企業(yè)對(duì)于原料補(bǔ)貨意向偏低，BOPP方面，BOPP需求端亦難以存好轉(zhuǎn)預(yù)期，市場(chǎng)成交或繼續(xù)維持剛需小單跟進(jìn)。

綜合來(lái)看，增擴(kuò)能鎮(zhèn)海煉化四線后，市場(chǎng)供應(yīng)增量，然近期多套裝置意外停車(chē)，檢修損失量預(yù)期呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，供應(yīng)壓力尚可。淡季需求偏弱，下游開(kāi)工率難有好轉(zhuǎn)，成本回落，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，月底現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)變化不大，預(yù)計(jì)7月延續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整。