當(dāng)前，伊以沖突持續(xù)，伊朗議會(huì)贊成關(guān)閉霍爾木茲海峽，引發(fā)全球市場震蕩。作為硫磺運(yùn)輸要道，海峽關(guān)閉將推高硫磺價(jià)格，進(jìn)而影響磷酸一銨成本。同時(shí)，下游復(fù)合肥市場處于淡季，裝置開工率下降約2個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，磷酸一銨市場買賣雙方博弈激烈，受情緒面帶動(dòng)，市場交投重心小幅上移，走勢充滿變數(shù)。

一、成本端助推，磷酸一銨價(jià)格支撐力度提升

從成本端分析，國內(nèi)磷酸一銨理論成本較前一周環(huán)比再度上漲1%。受今日硫磺價(jià)格上揚(yáng)影響，其成本預(yù)計(jì)將繼續(xù)抬升0.7個(gè)百分點(diǎn)。作為全球主要硫磺供應(yīng)國，2024年伊朗對華硫磺出口量占我國進(jìn)口總量的6.7%。隨著霍爾木茲海峽關(guān)閉，硫磺運(yùn)輸通道受阻，市場情緒升溫，貿(mào)易商捂盤惜售以及詢盤需求推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高，直接增加了磷酸一銨的生產(chǎn)成本。磷酸一銨生產(chǎn)還依賴磷礦石等原料，其價(jià)格受資源稀缺性和政策等因素影響，價(jià)格長期高位運(yùn)行，此次硫磺價(jià)格的上揚(yáng)，進(jìn)一步加劇成本壓力。

二、下游開工降負(fù)，磷酸一銨需求提振仍需時(shí)日

在需求端，當(dāng)前下游復(fù)合肥市場正處于傳統(tǒng)淡季，開工率顯著下滑。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月16日（第25周），國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)能利用率降至31.82%，環(huán)比下降1.99% 。受淡季因素影響，企業(yè)生產(chǎn)策略有所調(diào)整，除部分平衡型或高鉀類產(chǎn)品維持生產(chǎn)外，其他復(fù)合肥產(chǎn)量普遍縮減。由于原料價(jià)格波動(dòng)劇烈、走勢不明，秋季肥預(yù)收尚未全面啟動(dòng)，企業(yè)生產(chǎn)積極性不足，后續(xù)行業(yè)運(yùn)行負(fù)荷大概率維持低位。從終端需求來看，用戶對高價(jià)化肥接受度較低，復(fù)合肥市場持續(xù)低迷，價(jià)格重心逐步下移。在此背景下，復(fù)合肥企業(yè)對磷酸一銨的采購更為謹(jǐn)慎，多以少量剛需補(bǔ)庫為主。

三、供需拉鋸中，磷酸一銨市場暗藏上行潛力

在成本上升、需求不足的情況下，磷酸一銨市場買賣雙方博弈激烈。成本端壓力倒逼生產(chǎn)企業(yè)暫停接單，疊加待發(fā)訂單增加、下游庫存低位等因素，企業(yè)存漲價(jià)訴求；但受制于市場指導(dǎo)價(jià)與下游冷淡反饋，漲價(jià)空間受限。下游復(fù)合肥企業(yè)受需求疲軟與成本管控制約，對高價(jià)原料抵觸明顯，多持觀望態(tài)度。不過，鑒于秋季為傳統(tǒng)銷售旺季，當(dāng)前原料備貨不足，且出口訂單持續(xù)釋放，市場仍存上行機(jī)會(huì)，但終端接受度或壓制漲幅上限。