概述：七月份全國鋼坯市場價格震蕩趨弱運行，整體呈現先抑后反彈態(tài)勢。唐山市場價格區(qū)間在3400-4000元/噸，華東地區(qū)市場價格區(qū)間3670-4210元/噸。截止7月31日唐山地區(qū)鋼坯出廠價報3760元/噸，月環(huán)比下調280元/噸，較去年同期下調1460元/噸。江陰地區(qū)（進口資源）報3830元/噸，月環(huán)比下調620元/噸。七月前半段下游調坯軋鋼廠因坯材價差縮小、倒掛部分停產檢修，開工率小幅下降，疊加成品出貨偏低，對坯采購謹慎，鋼坯直發(fā)資源成交延續(xù)弱勢，即使成本端原料價格持續(xù)走弱，鋼企利潤小幅修復，但虧損仍較為嚴峻。加之終端需求長期疲軟，高庫存狀態(tài)下消化壓力明顯，廠商信心逐步走弱，加之期貨盤面震蕩下行，鋼坯出廠價格一路跌至3400元/噸，市場預期悲觀。中下旬因唐山價格洼地形成，加之下游逢低有少量補貨現象出現，坯價呈現反彈態(tài)勢，前期受到抑制的需求得到一定程度釋放，帶動了鋼坯庫存水平緩慢下降。另外受利潤持續(xù)倒掛局面影響，鋼企生產壓力較大，高爐及軋線檢修減產情況漸增，鋼坯供給逐步下降，供需矛盾得到一定改善，鋼坯利潤持續(xù)性修復，加之宏觀利好消息逐步釋放，市場情緒穩(wěn)定向好。那么八月鋼坯市場是否能迎來曙光？我們從以下基本面進行分析。

一、7月國際鋼市趨弱調整

據最近一周（7月22日-7月29日）我的鋼鐵網國際鋼價指數顯示，全球鋼價指數為249.8，周環(huán)比下降0.91%，月環(huán)比下降22.47%。其中扁平材指數225，周環(huán)比下降1.83%，月環(huán)比下降31.09%；長材指數為309.5，周環(huán)比增加0.23%，月環(huán)比下降8.73%；歐洲指數228.4，周環(huán)比下降2.43%，月環(huán)比下降22.31%；亞洲指數為237.9，周環(huán)比增加1.75%，月環(huán)比下降22.81%。

圖1：中國方坯與獨聯體方坯出口價格對比

二、2022年6月份全球粗鋼產量小幅減少

2022年6月份，全球64個納入國際鋼鐵協會統計的國家粗鋼總產量約為1.58億噸，同比減少5.86%；2022年6月份中國大陸粗鋼產量為9073萬噸，較去年同期減少2.86%。中國產量占全球產量的57.39%。

圖2：中國粗鋼逐月產量對比圖

三、2022年7月份國內主要市場回顧

唐山地區(qū)：六月份唐山鋼坯市場震蕩趨弱運行，整體呈現先抑后反彈態(tài)勢。

坯價下行原因：下游調坯軋鋼廠因坯材價差縮小、倒掛部分企業(yè)停產檢修，開工率小幅下降，疊加成品出貨偏低，對坯采購謹慎，直發(fā)資源成交弱勢，鋼坯成交集中在貿易環(huán)節(jié)，期現套保資源為主。即使成本端原料價格持續(xù)走弱，鋼企利潤小幅修復，但虧損仍較為嚴峻。加之終端需求長期疲軟，高庫存狀態(tài)下消化壓力明顯，唐山地區(qū)鋼坯高庫存、低需求局面突出，廠商信心逐步走弱，加之美聯儲加息預期增加，繼續(xù)利空大宗商品市場，國際能源大宗市場持續(xù)下行，帶動黑色系期貨盤面震蕩趨弱，鋼坯出廠價格一路跌至3400元/噸，市場預期悲觀。

坯價反彈原因：坯價在經歷超跌后，因唐山價格洼地形成，加之下游逢低有少量補貨現象出現，坯價呈現反彈態(tài)勢；下游軋鋼企業(yè)因坯材價差擴大，軋鋼利潤修復，生產動力增加，前期受到抑制的需求得到一定程度釋放，帶動了鋼坯庫存水平緩慢下降。另外受利潤持續(xù)倒掛局面影響，鋼企生產壓力較大，開工率下降，高爐及軋線檢修減產情況漸增，鋼坯供給逐步下降；供需矛盾得到一定改善。另外，隨著原料趨弱坯價反彈，部分鋼企反饋雖實際利潤仍虧，但毛利潤逐步修正。疊加美聯儲加息落地，利空消息基本出盡，宏觀利好消息逐步釋放，整體市場預期穩(wěn)定向好。

華東地區(qū)：本月華東地區(qū)鋼坯價格震蕩趨弱，整體呈現先抑后揚態(tài)勢。華東地區(qū)供應端周邊鋼廠鋼坯外賣資源有所放量，廠內鋼坯庫存有所下降，進口資源到港多以板坯為主，方坯占比寥寥，庫存方面，受貿易商正套操作影響內貿方坯資源陸續(xù)到港，前期進口板坯訂單到港，華東主流港口鋼坯庫存上升明顯，需求端，軋鋼廠開工率仍處于低位，多按需補庫為主，本月隨著基差擴大，大部分貿易商多正套加倉或建倉為主，短時間內鋼坯的需求依然以貿易商投機需求支撐為主。因此雖然三四季度宏觀政策及下游需求有好轉跡象，但受制于目前鋼坯高庫存及低需求的基本面限制，價格將保持震蕩上行，但上升空間有限。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價格走勢對比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率71.61%，環(huán)比上周下降1.55%，同比去年下降10.06%；高爐煉鐵產能利用率79.30%，環(huán)比下降2.10%，同比下降7.07%；鋼廠盈利率19.05%，環(huán)比增加9.09%，同比下降67.10%；日均鐵水產量213.58萬噸，環(huán)比下降5.66萬噸，同比下降18.25萬噸。

（二）唐山地區(qū)情況

截止7月29日，唐山126座高爐中有63座檢修（含長期停產），檢修高爐容積合計53180m3；周影響產量約109.75萬噸，周度產能利用率為65.94%，周環(huán)比下降2.9%，月環(huán)比下降8.36%，年同比上升0.76%。據Mysteel跟蹤了解，本周唐山高爐復產及檢修并存，產能利用率依然保持下降趨勢，后期據鋼廠反饋，由于利潤有所修復，部分鋼企高爐復產計劃提前，7月底8月初將會出現高爐復產情況，屆時高爐產能利用率將會觸底反彈。

圖4:唐山地區(qū)高爐產能利用率走勢圖

（三）庫存方面

截止7月29日，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存119.98萬噸，周環(huán)比增加6.94萬噸。調研周期內，鋼市盤整趨弱整理，下游采坯積極性不高，多數資源以入庫為主；另外近期進口資源略有到港，推增港口庫存。

圖5：唐山地區(qū)主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：七月份鐵礦石價格先跌后漲。中上旬下游成材需求恢復緩慢，庫存壓力加大，上游鋼廠生產減產范圍不斷擴大，需求出現持續(xù)性走弱趨勢，價格下行明顯；而下旬，在通過減產緩解鋼廠成材庫存壓力目的短暫達成后，下游需求也出現了小小的回暖，疊加焦炭五輪提降落地，鋼廠利潤得到修復，由此促使市場對于鋼廠復產及補庫需求預期增強，導致價格出現回彈。截至7月29日，Mysteel鐵礦石遠期現貨價格指數114.5美元/干噸，月環(huán)比跌3.86%；國產礦方面，受進口礦價格走弱及國內鋼廠原料需求減弱影響，國產鐵精粉價格也出現了連續(xù)下跌趨勢，且由于國產礦定價機制問題，內礦價格跌幅高于外礦?；仡櫰咴路?a target='_blank' style='color:#3861ab'>鐵礦石基本面，季末沖量結束后例行檢修增加，全球鐵礦石發(fā)運量出現小幅回落；但受之前高發(fā)運節(jié)奏帶動，中國鐵礦石到港月度總量增至1億噸以上；同時雖然鋼廠出現需求不佳的現狀，但國內礦山并未停止生產，加上部分大礦完成檢修后逐漸恢復到滿產狀態(tài)，以及年度生產任務目標要求，七月份國內鐵精粉產量環(huán)比小幅增加，供應端繼續(xù)以放量為主。反觀需求，七月整月鋼廠處于長期高虧損階段，且全國虧損面積達到80%以上，鋼廠陸續(xù)有高爐進行停產檢修，高爐鐵水產量快速進入下行通道，需求全面走弱。體現到庫存端，鐵礦供應全面放量，但需求受利潤影響快速減弱，港口庫存在七月份實現全面累庫。

展望八月份，礦山檢修終將過去，發(fā)運低點過后將再次進入增量環(huán)節(jié)，八月份全球鐵礦發(fā)運較七月份或有明顯增量；而在前期高發(fā)運向低發(fā)運跨度過程中，八月鐵礦石到港量或將再次降到1億噸以下；而國內礦山因為年度生產任務目標限定，疊加無外力因素影響其生產節(jié)奏，礦山鐵精粉產量繼續(xù)保持增量趨勢，總體上鐵礦石供應減量較小，維持相對高位狀態(tài)。需求端，利潤恢復后，鋼廠高爐復產提上日程，鐵水產量或緩步增加；但受利潤頂部空間及下游需求增加程度限制，八月月均鐵水產量增幅有限，帶來的鐵礦需求增量相對偏低。體現到庫存端，國內鐵礦供應總量雖然較七月出現了小幅減量，但需求總量仍低于供應總量，所以港口庫存或仍以累庫為主，然而在需求增量過程中，港口累庫幅度較上月或也有收窄。另外需要注意到，當前市場運行主要矛盾仍然集中在需求端，八月上半月需關注鋼廠復產規(guī)模及其帶來的補庫需求對價格產生的上行支撐；下半月重點則體現在下游需求回補空間中，如果下游需求回補未能體現旺季特征，那么鋼廠將重新面臨成材高庫存壓力，噸鋼利潤或重新出現下跌趨勢，鋼廠或再度出現減產計劃，價格也會重新進入下行渠道，因此八月價格運行整體上或呈現前高后低趨勢。

焦炭方面：

圖6：唐山原料及鋼坯價格走勢對比圖

五、展望

目前焦炭第五輪降價落地，鋼企成本壓力緩解，隨著鋼廠利潤逐步修復，預計8月份高爐存在集中復產預期，屆時唐山鋼坯外賣將會有所增加。而需求方面，近期下游軋鋼企業(yè)鋼坯日均需求仍處于偏低水平，短期雖有修復空間，但以目前形勢來看，增量有限，預計唐山日均外賣達到4萬噸以上，下游軋鋼廠開工仍會保持低位運行，預計日均需求保持在4.5萬噸左右，因此近期供需矛盾仍將持續(xù)。市場方面，由于目前盤面與鋼坯基差不斷擴大，市場國企正套出貨較難，大部分國企貿易商多正套加倉為主，在目前下游軋鋼廠需求低迷的現實下，投機需求依然占鋼坯需求的主導，因此整體鋼坯庫存降庫壓力較大，預計社會庫存維持在125萬噸左右。情緒方面，隨著美聯儲加息靴子落地，商家反饋短期利空消息幾乎出盡，加之中央政治局會議召開在即，利好消息或逐步釋放，整體情緒或逐步穩(wěn)定向好運行。

綜上所述，雖然三四季度宏觀政策及下游需求有好轉跡象，但受制于目前鋼坯高庫存及低需求的基本面限制，預計八月份鋼坯價格或將保持震蕩上行，但高位謹慎觀望心態(tài)仍存，整體上升空間有限。

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