市場(chǎng)概述

利潤(rùn)虧損引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)修復(fù) 四季度不銹鋼先觸底后反彈

回顧三季度不銹鋼價(jià)格走勢(shì)，呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，均價(jià)小幅上移。7月初不銹鋼受制于需求冷淡以及原料下跌影響，價(jià)格維持低位運(yùn)行。而從7月中旬開(kāi)始下游需求開(kāi)始修復(fù)，疊加滬不銹鋼盤(pán)面飄紅，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。8月中旬原料端受印尼RKAB影響，鎳鐵價(jià)格強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)不銹鋼高位運(yùn)行。在上漲預(yù)期下下游同樣加大采購(gòu)力度，市場(chǎng)成交相對(duì)火熱。但鋼廠持續(xù)增產(chǎn)同樣為后期下跌埋下伏筆。9月不銹鋼價(jià)格持續(xù)走弱，前期下游集中采購(gòu)導(dǎo)致旺季消費(fèi)平平，供需過(guò)剩壓力體現(xiàn)。同時(shí)鎳鐵緊張情緒緩解，成本端支撐下移，不銹鋼震蕩走弱。

展望四季度，不銹鋼市場(chǎng)將呈現(xiàn)出逐步修復(fù)的過(guò)程。

宏觀方面，國(guó)內(nèi)宏觀整體好轉(zhuǎn)，對(duì)于需求的預(yù)期整體向好。但目前宏觀整體不確定性依舊較大，海外宏觀偏弱壓制外需，整體需求或不容過(guò)分樂(lè)觀?；久嫔希径裙?yīng)過(guò)剩尤為嚴(yán)重，這導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)虧損開(kāi)始出現(xiàn)減產(chǎn)。四季度前中期減產(chǎn)力度或逐步增大，過(guò)剩開(kāi)始修復(fù)。同時(shí)原料端受制于高礦價(jià)，價(jià)格跌幅有限，加速產(chǎn)業(yè)修復(fù)腳步。綜合來(lái)看，四季度不銹鋼將處于被動(dòng)去庫(kù)周期，或?qū)⒃谀甑组_(kāi)啟新一輪庫(kù)存周期，價(jià)格呈現(xiàn)先弱后反彈的走勢(shì)，年內(nèi)繼續(xù)關(guān)注下游修復(fù)速度。

行情回顧

3.1 卷板市場(chǎng)行情回顧

3.1.1?無(wú)錫卷板市場(chǎng)行情回顧

熱軋市場(chǎng)：民營(yíng)304熱軋環(huán)比漲300元/噸報(bào)至14600元/噸，漲幅2.10%；201J1熱軋環(huán)比持平報(bào)至8600元/噸，漲幅0.00%；430熱軋環(huán)比下跌100/噸至7400元/噸，跌幅1.33%。

冷軋市場(chǎng)：民營(yíng)304冷軋環(huán)比上漲250元/噸報(bào)至15250元/噸，漲幅1.67%；201J2冷軋環(huán)比持平報(bào)至8700元/噸，漲幅0.00%；430冷軋環(huán)比上漲350元/噸報(bào)至8450元/噸，漲幅4.32%。

200系：2023年三季度無(wú)錫市場(chǎng)200系現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行。7月因原料鉻鐵價(jià)格快速回落，成本線下移，疊加市場(chǎng)到貨有所增加，貿(mào)易商普遍降價(jià)出貨，價(jià)格下跌；進(jìn)入8月原料價(jià)格上漲，煉鋼成本的上升，鋼廠上調(diào)盤(pán)價(jià)，貿(mào)易商提貨成本較高，成本壓力下跟調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格，讓利現(xiàn)象較少；進(jìn)入9月實(shí)際成交未達(dá)預(yù)期，同時(shí)鋼廠發(fā)貨節(jié)奏較前期有所下滑，現(xiàn)貨資源較少，雖成交較為一般，但整體價(jià)格未出現(xiàn)明顯下滑。

300系：2023年三季度無(wú)錫市場(chǎng)300系現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌。7月期貨盤(pán)面偏弱疊加原料端鎳鐵采購(gòu)價(jià)格下行，市場(chǎng)信心不足，調(diào)價(jià)較為頻繁，價(jià)格緩步下探，市場(chǎng)成交多集中于低價(jià)區(qū)間；8月起盤(pán)面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)市場(chǎng)庫(kù)存低位，貿(mào)易端挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，月中起成交氛圍較7月也有所改善，同時(shí)市場(chǎng)反饋期貨接單有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)好，另外隨著原料端鎳礦事情發(fā)酵，原料端價(jià)格上漲，成本支撐下，月內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)明顯回升；進(jìn)入9月盤(pán)面的持續(xù)震蕩下行，市場(chǎng)成交不及預(yù)期，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，價(jià)格開(kāi)始震蕩下行，期間青山對(duì)代理進(jìn)行限價(jià)，價(jià)格下跌速度有所放緩，但成交持續(xù)的弱勢(shì)，未能逆轉(zhuǎn)跌勢(shì)，最終9月價(jià)格震蕩下跌。

400系：2023年三季度無(wú)錫市場(chǎng)400系現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。7-8月因銷售狀況不佳及鋼廠煉鋼成本較高，酒鋼進(jìn)行減產(chǎn)，現(xiàn)貨流通資源有所減少，同時(shí)酒鋼、太鋼上調(diào)盤(pán)價(jià)，貿(mào)易端提貨成本居高，市場(chǎng)漲價(jià)心態(tài)延續(xù)；9月鋼廠維持較高盤(pán)價(jià)，市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，雖下游采購(gòu)不及預(yù)期，但在成本支撐下，貿(mào)易商多穩(wěn)價(jià)觀望。

3.1.2?佛山卷板市場(chǎng)行情回顧

熱軋市場(chǎng)：民營(yíng)304熱軋環(huán)比漲250元/噸至14650元/噸；201熱軋環(huán)比跌100元/噸至8450元/噸。

冷軋市場(chǎng)：民營(yíng)304冷軋環(huán)比漲250元/噸至14900元/噸毛基；201J1冷軋環(huán)比漲150元/噸至9000元/噸毛基；430冷軋環(huán)比漲450元/噸至8250元/噸。

200系：2023年第三季度，佛山市場(chǎng)200系現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)。7月不銹鋼的淡季，下游備貨不多，加上平板難以出貨，價(jià)格多有優(yōu)惠。而隨著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期的樂(lè)觀情緒，鋼廠盤(pán)價(jià)的拉漲，均加快市場(chǎng)的采購(gòu)節(jié)奏，成交好轉(zhuǎn)之下推動(dòng)價(jià)格的上漲。9月預(yù)期的采購(gòu)熱潮并沒(méi)有出現(xiàn)，隨著現(xiàn)貨資源的逐漸抵達(dá)，庫(kù)存壓力下現(xiàn)貨價(jià)格多有優(yōu)惠，而下半月雖然部分規(guī)格出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，但代理價(jià)格的下調(diào)，同樣也帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的回調(diào)。

300系：2023年第三季度，佛山市場(chǎng)300系現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。宏觀政策的利好，社庫(kù)壘庫(kù)速度慢且幅度小，貿(mào)易商拿貨成本偏高，鋼廠盤(pán)價(jià)拉漲，加上不銹鋼期貨盤(pán)面的強(qiáng)勢(shì)向上，多種有利因素下帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，對(duì)后市行情多持樂(lè)觀心態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格一步步推漲。然而在預(yù)計(jì)的不銹鋼傳統(tǒng)旺季并沒(méi)有兌現(xiàn)，鋼廠產(chǎn)量不斷增加，社會(huì)庫(kù)存增幅開(kāi)始拉大，雖鋼廠開(kāi)始限價(jià)政策，但并未能刺激下游的采購(gòu)節(jié)奏，需求的疲軟促使市場(chǎng)心態(tài)的轉(zhuǎn)變，在庫(kù)存以及資金的雙重壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始走低，提前低價(jià)出貨的也大有存在，導(dǎo)致價(jià)格逐步回調(diào)。

400系：2023年第三季度，佛山市場(chǎng)400系現(xiàn)貨價(jià)格先穩(wěn)后漲。三季度鉻鐵的偏強(qiáng)運(yùn)行，帶動(dòng)不銹鋼廠盤(pán)價(jià)的高企。7月下游需求平淡，降價(jià)刺激的消費(fèi)一般，而在鋼廠盤(pán)價(jià)堅(jiān)挺的情況下，貿(mào)易商調(diào)價(jià)意愿不大。而隨著8月接單的好轉(zhuǎn)，加上庫(kù)存壓力不大，現(xiàn)貨價(jià)格多有抬漲，漲后成交尚可。由于成本較高，部分鋼廠減少產(chǎn)量，在9月社會(huì)庫(kù)存有所體現(xiàn)，對(duì)價(jià)格的支撐作用加大，加上盤(pán)價(jià)的拉漲，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步走高。

Part.4 不銹鋼產(chǎn)量分析

4.1粗鋼產(chǎn)量

4.1.1中國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量分析

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年9月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量318.78萬(wàn)噸，月環(huán)比減少2.1%，同比增加20.2%。其中：

200系97.97萬(wàn)噸，月環(huán)比減少3.3%，同比增加15.5%；

300系169.15萬(wàn)噸，月環(huán)比減少3.3%，同比增加20.1%；

400系51.66萬(wàn)噸，月環(huán)比增加5.0%，同比增加30.6%。

10月排產(chǎn)313.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.7%，同比增加2.2%。其中：

200系101.65萬(wàn)噸，月環(huán)比增加3.8%，同比增加8.8%；

300系160.95萬(wàn)噸，月環(huán)比減少4.8%，同比減少2.5%；

400系50.67萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.9%，同比增加5.6%。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，9月10月不銹鋼產(chǎn)量均有不同程度的減少，其中300系的減幅尤為明顯，9月300系減量主要以德龍、盛陽(yáng)為主，10月減量以青山、浦項(xiàng)為主。整體看來(lái)，近期鋼廠受銷售及成本壓力增大，生產(chǎn)計(jì)劃改變明顯，多家鋼廠開(kāi)始檢修，在世界經(jīng)濟(jì)疲軟，出口壓力增大的背景下，國(guó)內(nèi)鋼廠去庫(kù)壓力增大，短期增產(chǎn)困難增加。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)9月中國(guó)43家不銹鋼廠316產(chǎn)量為9.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.2%；10月排產(chǎn)為9.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.31%；

9月印尼兩家不銹鋼廠316產(chǎn)量為2.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.78%。

9月雙相鋼產(chǎn)量3.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少25%，10月排產(chǎn)3.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.35%。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年三季度國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量963.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.3%，同比增加27.6%。其中：

200系299.42萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.6%，年同比增加22.7%；

300系513.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.7%，年同比增加26.8%；

400系150.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.3%，年同比增加41.9%。

三季度國(guó)內(nèi)不銹鋼鋼廠競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)能利用率基本處于高位，加之部分產(chǎn)能投放，不銹鋼產(chǎn)量明顯增加，四季度在消費(fèi)和成本庫(kù)存壓力下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增速將逐步放緩。

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