一、需求端疲軟對市場的影響

2025年一季度不銹鋼市場需求乏力特征顯著。以無錫市場為例，304冷軋現(xiàn)貨價格雖在3月17日漲至13700元/噸的高點，但下游用戶對高價接受度低，采購積極性不足，導(dǎo)致價格上漲缺乏持續(xù)性。200系不銹鋼雖因鋼廠檢修導(dǎo)致流通資源減少、價格震蕩上漲，但整體市場需求仍以“按需采購”為主，未形成大規(guī)模補庫動力。

從庫存數(shù)據(jù)看，截至4月3日全國不銹鋼社會庫存總量為108.75萬噸，冷軋庫存占比64.2%，反映出終端消化速度低于供應(yīng)節(jié)奏。此外，地區(qū)性市場庫存周環(huán)比增長14.64%（截至4月17日），進(jìn)一步印證需求端對庫存壓力的傳導(dǎo)效應(yīng)。

?

二、不銹鋼市場二季度初行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整分析

2025年二季度初，中國不銹鋼行業(yè)呈現(xiàn)顯著的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整特征：主要表現(xiàn)為鋼廠減少300系產(chǎn)品生產(chǎn)、轉(zhuǎn)向200系布局，同時因成本壓力加大而主動減產(chǎn)。

【300系不銹鋼減產(chǎn)背景與現(xiàn)狀】

2025年4月以來，300系產(chǎn)品減產(chǎn)成為行業(yè)焦點。江蘇某鋼廠因不銹鋼價格疲軟與成本倒掛，煉鋼產(chǎn)量縮減至每日3000-3500噸，較正常日產(chǎn)量5000噸下降30%-40%，預(yù)計4月總產(chǎn)量減少3萬噸，均為300系產(chǎn)品。

同期，華東某鋼廠因鎳礦價格高企導(dǎo)致鎳鐵及不銹鋼生產(chǎn)成本倒掛，4-5月排產(chǎn)量降至11-12萬噸/月，較3月減少約1萬噸/月，減產(chǎn)主要集中在304熱軋產(chǎn)品。

這一調(diào)整主要源于成本壓力與需求疲軟的雙重擠壓。300系不銹鋼（以304為代表）對鎳、鉻等原料依賴度高，而鎳價持續(xù)高位導(dǎo)致冶煉利潤空間被壓縮。此外，終端消費領(lǐng)域（如建筑、制造業(yè)）復(fù)蘇乏力，進(jìn)一步削弱了鋼廠提價能力。

?

【鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)200系的動因與現(xiàn)狀】

據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年4月國內(nèi)200系冷軋排產(chǎn)44.8萬噸，環(huán)比微增0.11%，但同比仍下降9.17%。盡管絕對增量有限，但鋼廠對200系的關(guān)注度提升，主要源于以下驅(qū)動：

成本端壓力分化：300系依賴的鎳鐵價格受印尼雨季影響維持高位，而200系主要原料電解錳價格相對穩(wěn)定，短期成本支撐更明確。

庫存結(jié)構(gòu)調(diào)整：3月鋼廠200系廠內(nèi)庫存同比大幅下降48.17%，顯示前期庫存消化較快，為產(chǎn)能轉(zhuǎn)移提供空間。

政策與市場博弈：部分鋼廠嘗試通過轉(zhuǎn)產(chǎn)200系優(yōu)化利潤空間，例如華東某鋼廠為優(yōu)化利潤空間，擬計劃生產(chǎn)200系不銹鋼，具體投產(chǎn)時間與規(guī)劃產(chǎn)量尚未確定，后續(xù)進(jìn)展將及時跟進(jìn)。??

【面臨的挑戰(zhàn)——價格與利潤承壓】

200系：盡管鋼廠嘗試轉(zhuǎn)產(chǎn)，但現(xiàn)貨價格受宏觀因素抑制，實際成交有限。冷軋利潤率因成品端價格下滑而收窄，部分小型企業(yè)已接近虧損。

300系：成本倒掛現(xiàn)象突出，鎳礦供應(yīng)偏緊支撐鎳鐵價格，但需求疲軟導(dǎo)致鋼廠被迫減產(chǎn)后仍面臨庫存累積壓力。

三、結(jié)論

當(dāng)前不銹鋼行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整反映了行業(yè)正處于“成本驅(qū)動型”結(jié)構(gòu)階段，300系減產(chǎn)主要受制于原料成本壓力，而200系產(chǎn)能釋放需觀察電解錳價格穩(wěn)定性及終端需求匹配度；鋼廠在利潤與市場份額間的平衡策略將決定下半年市場走向；后續(xù)或?qū)㈥P(guān)注華東地區(qū)200系新產(chǎn)能落地進(jìn)展及全球鎳供應(yīng)鏈變化。

資訊編輯：汪喆 021-26096553 ?
資訊監(jiān)督：劉萍萍 021-26096562 ?
資訊投訴：陳躍進(jìn) 021-26093100 ?

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。