綜述

本周聚乙烯市場(chǎng)上漲幅度擴(kuò)大，上漲幅度在250-300元/噸。以色列對(duì)伊朗核設(shè)施實(shí)施打擊，地緣局勢(shì)緊張帶來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，成本端支撐增強(qiáng)明顯，市場(chǎng)心態(tài)持續(xù)好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)積極上調(diào)出廠價(jià)，貿(mào)易商積極推漲，下游工廠追漲補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)價(jià)格重心連續(xù)上移。截止至6月19日，華北線型主流在7420-7460元/噸。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周聚乙烯產(chǎn)量61.29萬(wàn)噸，較上周下跌0.60%。其中華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大在7.74%，華南地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大在7.45%

2、本周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：49.94萬(wàn)噸，較上期下跌0.93萬(wàn)噸；本周聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)55.93萬(wàn)噸，較上周期降2.67萬(wàn)噸

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開(kāi)工率38.69%，較上周-0.06%

4、聚乙烯利潤(rùn)調(diào)整，油制利潤(rùn)下跌90.10%（基數(shù)較?。褐评麧?rùn)上漲17.13%

5、本周中國(guó)市場(chǎng)美金價(jià)格多數(shù)上漲5-35美金，LDPE價(jià)格在1015-1050美元/噸，LLDPE價(jià)格在820-880美元/噸

一、地緣局勢(shì)緊張帶動(dòng)成本端支撐增強(qiáng)，聚乙烯連續(xù)推漲

預(yù)測(cè)：下周聚乙烯裝置預(yù)計(jì)大穩(wěn)小動(dòng)，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)在79%左右，標(biāo)品近期生產(chǎn)減少，供應(yīng)短期壓力不大。下游適逢需求淡季，部分追漲補(bǔ)庫(kù)，剛需難以進(jìn)一步提振，支撐有松動(dòng)可能。地緣沖突加劇，熱度減弱，但是不確定性依舊較強(qiáng)，需密切關(guān)注社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存等數(shù)據(jù)反饋。所以短期來(lái)看，下周聚乙烯季節(jié)性淡季供需兩弱，宏觀面不確定性較強(qiáng)，聚乙烯價(jià)格預(yù)計(jì)高位整理，華北線型主流在7350-7550元/噸。

本周塑料基差走弱。地緣沖突帶動(dòng)國(guó)際原油大幅上漲，聚乙烯成本支撐連續(xù)增強(qiáng)，塑料主力上漲為主。而適逢季節(jié)性淡季，市場(chǎng)推漲謹(jǐn)慎出貨為主，現(xiàn)貨漲幅小于期貨，基差走弱。

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本周?chē)?guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量下跌，幅度在0.60%，主因臨時(shí)停車(chē)檢修裝置增多。分原料來(lái)源來(lái)看，輕烴制聚乙烯產(chǎn)量下跌幅度較大，幅度在7.19%，煤制聚乙烯產(chǎn)量漲幅較大，在0.73%。下周計(jì)劃開(kāi)車(chē)裝置較多，供應(yīng)預(yù)計(jì)維持小幅上漲。

表1 國(guó)內(nèi)聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存去庫(kù)加快，業(yè)者信心增強(qiáng)

預(yù)測(cè)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：51萬(wàn)噸左右，庫(kù)存預(yù)計(jì)由跌轉(zhuǎn)漲。主因市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)推漲，下游工廠抵觸高價(jià)，采購(gòu)有放緩預(yù)期。其次因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)裝置預(yù)計(jì)大穩(wěn)小動(dòng)，供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大。供需邊際偏弱，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅積累。

社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存下周期來(lái)看，雖然當(dāng)前仍處需求淡季，但隨著市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)好，價(jià)格水平逐漸上移，市場(chǎng)交易行為較前期有所改善，因此預(yù)計(jì)下期PE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存水平或繼續(xù)小降。

本周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：49.94萬(wàn)噸，較上期下跌0.93萬(wàn)噸，環(huán)比跌1.83%，庫(kù)存趨勢(shì)維持跌勢(shì)。主因地緣局勢(shì)緊張帶來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，成本端支撐連續(xù)增強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，交投氣氛好轉(zhuǎn)，庫(kù)存順利向下轉(zhuǎn)移。其次因?yàn)橥＼?chē)裝置增加，產(chǎn)能利用率下降1%至79%左右，供應(yīng)小幅減少，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下跌。

截止到2025年6月13日，聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存為55.93萬(wàn)噸，較上周期降2.67萬(wàn)噸，環(huán)比降4.56%，同比低8.6%。中國(guó)聚乙烯進(jìn)口貨倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降6.07%，同比低15.97%。分品種來(lái)看，HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降8.23%，同比低52.26%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降1.18%，同比高16.75%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降4.22%，同比高67.51%。近期LDPE國(guó)內(nèi)裝置檢修相對(duì)集中，再加上心態(tài)較前期又所轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)逢低采購(gòu)行為促使庫(kù)存有所下降。

本周期（6月13日-6月19日）聚乙烯產(chǎn)量61.29萬(wàn)噸，較上周下跌0.60%。其中華北地區(qū)產(chǎn)量跌幅較大，幅度在7.74%，華南地區(qū)產(chǎn)量漲幅較大，幅度7.45%。近期臨時(shí)停車(chē)裝置增多，6月檢修損失量繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)在55.03萬(wàn)噸，環(huán)比+9.03%，同比+21.02%。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚乙烯周度產(chǎn)量表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

本周中國(guó)市場(chǎng)美金價(jià)格多數(shù)上漲，漲幅在5-35美金不等，涂覆料價(jià)格較亂，美金價(jià)格重心較上期有所下降。截至目前LDPE價(jià)格在1015-1050美元/噸，LLDPE價(jià)格在820-880美元/噸。

隨著人民幣價(jià)格的走高，美金市場(chǎng)狀態(tài)較前期有所好轉(zhuǎn)。雖然周內(nèi)整體新報(bào)盤(pán)依舊不多，但二手盤(pán)市場(chǎng)成交情況有所改善，另外市場(chǎng)對(duì)于美金價(jià)格水平的預(yù)期也隨之提升。伊朗資源方面周內(nèi)進(jìn)行邀盤(pán)，但由于其交易成本提升，市場(chǎng)接盤(pán)意愿不一。后續(xù)來(lái)看，隨著人民幣市場(chǎng)價(jià)格的走高，外商報(bào)盤(pán)及市場(chǎng)成交狀態(tài)或繼續(xù)改善，因此后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注新報(bào)盤(pán)情況，預(yù)計(jì)價(jià)格重心或小漲。

表3 聚乙烯進(jìn)口料與國(guó)內(nèi)資源價(jià)差對(duì)比（元/噸，美元/噸）

表4 聚乙烯進(jìn)口船期明細(xì)表

三、下游適逢需求淡季，剛需難以進(jìn)一步提振

預(yù)測(cè)：下周下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)下跌，幅度在0.26%。分品種來(lái)看，農(nóng)膜、管材、拉絲、注塑行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)下跌1%，中空行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲1%。下游適逢需求淡季，剛需難以進(jìn)一步提振。

1、供需雙降，且成本支撐連續(xù)增強(qiáng)

說(shuō)明：

價(jià)格單位：元/噸

價(jià)格周期：周均價(jià)（上周五到本周四）

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流價(jià)格

從上下游傳導(dǎo)來(lái)看，原料端國(guó)際原油連續(xù)上漲，且幅度較大，支撐連續(xù)增強(qiáng)；供需雙弱，有一定支撐，下游工廠心態(tài)好轉(zhuǎn)，采購(gòu)力度小幅增強(qiáng)，庫(kù)存順利下跌，聚乙烯價(jià)格上漲幅度較大。其中HDPE價(jià)格上漲0.71%，LDPE價(jià)格上漲4.74%，LLDPE價(jià)格上漲3.13%。聚乙烯利潤(rùn)調(diào)整，油制利潤(rùn)下跌90.10%（基數(shù)較小），煤制利潤(rùn)上漲17.13%。

2、下游開(kāi)工率小幅變動(dòng)

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開(kāi)工率在38.69%，較上周-0.06%，下周預(yù)計(jì)-0.26%。

農(nóng)膜行業(yè)來(lái)看，開(kāi)工率為12.12%，較前期-0.25%。當(dāng)前正值棚膜行業(yè)傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，市場(chǎng)需求疲軟導(dǎo)致訂單持續(xù)低迷，多數(shù)企業(yè)階段性生產(chǎn)為主；地膜受消費(fèi)淡季影響，整體開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，僅少數(shù)企業(yè)維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

PE包裝膜業(yè)來(lái)看，環(huán)比上升0.7%。本周PE包裝企業(yè)交易維持剛需，規(guī)模企業(yè)飲料外包裝、洗化包裝零散新單少量跟進(jìn)，已接執(zhí)行訂單部分尚未交付，支撐開(kāi)工小幅提升。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

四、地緣局勢(shì)有所激化升級(jí)，成本端支撐預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)

預(yù)測(cè)： OPEC+或在8—9月繼續(xù)大幅增產(chǎn)，夏季出行高峰季帶動(dòng)原油及成品油去庫(kù)，以伊、美伊及俄烏沖突有所升級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率水平不變，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)有小幅上漲空間，WTI或在74-78美元/桶、布倫特或在76-80美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。地緣局勢(shì)有所激化升級(jí)，成本端支撐預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)。

本周，聚乙烯油制和煤制成本差擴(kuò)大604元/噸，利潤(rùn)差縮小594元/噸，利潤(rùn)下跌為主，僅煤制線型利潤(rùn)上漲，幅度在290元/噸。（點(diǎn)值對(duì)比）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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表5國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)成本毛利分析表

五、季節(jié)性淡季供需兩弱而宏觀面不確定性較強(qiáng)，聚乙烯價(jià)格預(yù)計(jì)高位整理

近期重點(diǎn)關(guān)注：地緣沖突、下游補(bǔ)庫(kù)力度、庫(kù)存去化、供應(yīng)回歸、超預(yù)期利好釋放。

表6 國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)供需平衡表預(yù)測(cè)

單位：萬(wàn)噸

供應(yīng)：未來(lái)1-3周，國(guó)內(nèi)聚乙烯供應(yīng)預(yù)計(jì)呈震蕩上漲趨勢(shì)。低點(diǎn)在第一周的60.89萬(wàn)噸，高點(diǎn)在第三周的64.14萬(wàn)噸。近期停車(chē)檢修裝置較多，但是多為小修，未來(lái)預(yù)計(jì)陸續(xù)開(kāi)車(chē)，供應(yīng)有陸續(xù)回歸預(yù)期。

需求：下周下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)下跌，幅度在0.26%。分品種來(lái)看，農(nóng)膜、管材、拉絲、注塑行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)下跌1%，中空行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲1%。下游適逢需求淡季，剛需難以進(jìn)一步提振。

農(nóng)膜：農(nóng)膜整體開(kāi)工率預(yù)計(jì)持穩(wěn)，農(nóng)膜市場(chǎng)呈現(xiàn)季節(jié)性特征，需求端持續(xù)低迷，企業(yè)訂單承接能力較弱；行業(yè)整體運(yùn)行負(fù)荷處于低位，大部分生產(chǎn)企業(yè)保持階段性生產(chǎn)為主。

PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開(kāi)工率小幅下降1%左右。多數(shù)制品需求淡季延續(xù)，終端備貨意愿偏低，對(duì)制品提價(jià)較為抵觸，短協(xié)訂單支撐減弱，開(kāi)工率有下降預(yù)期。

成本面：

原油：OPEC+或在8—9月繼續(xù)大幅增產(chǎn)，夏季出行高峰季帶動(dòng)原油及成品油去庫(kù)，以伊、美伊及俄烏沖突有所升級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率水平不變，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)有小幅上漲空間，WTI或在74-78美元/桶、布倫特或在76-80美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。地緣局勢(shì)有所激化升級(jí)，成本端支撐預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)。

乙烯：下周期仍將延續(xù)合約走量，現(xiàn)貨資源不足的局面在下周期內(nèi)將得到延續(xù)，預(yù)計(jì)下周期內(nèi)價(jià)格仍有上漲動(dòng)力。美金市場(chǎng)方面，運(yùn)力不足將持續(xù)7月到港美金資源價(jià)格堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)美金價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

結(jié)論（短期）：下周聚乙烯裝置預(yù)計(jì)大穩(wěn)小動(dòng)，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)在79%左右，標(biāo)品近期生產(chǎn)減少，供應(yīng)短期壓力不大。下游適逢需求淡季，部分追漲補(bǔ)庫(kù)，剛需難以進(jìn)一步提振，支撐有松動(dòng)可能。地緣沖突加劇，熱度減弱，但是不確定性依舊較強(qiáng)，需密切關(guān)注社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存等數(shù)據(jù)反饋。所以短期來(lái)看，下周聚乙烯季節(jié)性淡季供需兩弱，宏觀面不確定性較強(qiáng)，聚乙烯價(jià)格預(yù)計(jì)高位整理，華北線型主流在7350-7550元/噸。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：7月是檢修季，計(jì)劃?rùn)z修裝置較多；也是傳統(tǒng)需求淡季，開(kāi)工率有繼續(xù)下滑預(yù)期，季節(jié)性消費(fèi)走弱。社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存去庫(kù)緩慢，庫(kù)存流轉(zhuǎn)不暢，難有利好提振，而市場(chǎng)價(jià)格已較大幅上漲，消化部分旺季漲幅，7月有回落可能。供需邊際偏弱，等待宏觀面進(jìn)一步指引。所以中長(zhǎng)期來(lái)看，7月聚乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

上漲風(fēng)險(xiǎn)：1.地緣沖突加劇，成本端連續(xù)支撐增強(qiáng)。2.下游工廠補(bǔ)庫(kù)力度偏強(qiáng)。3.社庫(kù)持續(xù)去化。4.臨時(shí)停車(chē)裝置增多，供應(yīng)減少。5.超預(yù)期利好釋放。

下跌風(fēng)險(xiǎn)：1.地緣沖突熱度減弱，成本端支撐變化不大。2.下游工廠補(bǔ)庫(kù)力度轉(zhuǎn)弱。3.社庫(kù)去化較慢。4.生產(chǎn)企業(yè)按計(jì)劃開(kāi)車(chē)，供應(yīng)陸續(xù)回歸。5. 宏觀面無(wú)利好提振。

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胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net