導(dǎo)語(yǔ)：2025年上半年，PVC糊樹(shù)脂行業(yè)在多重外部變量交織的復(fù)雜格局中艱難前行。PVC糊樹(shù)脂出廠價(jià)格一度下探至近五年低位，跌破6000元/噸，上游企業(yè)供應(yīng)量增加、原料價(jià)格持續(xù)走低成本支撐不足，導(dǎo)致行業(yè)整體呈現(xiàn)盈利承壓的疲弱態(tài)勢(shì)。

一、2025年1-6月PVC糊樹(shù)脂供應(yīng)趨勢(shì)分析

2025年上半年，PVC糊樹(shù)脂總供應(yīng)量增加，目前全國(guó)總產(chǎn)能151.5萬(wàn)噸，比2024年年底增加2萬(wàn)噸。

按照生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能區(qū)域劃分來(lái)看，國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂的產(chǎn)能主要分布在西北地區(qū)，占比高達(dá)42%；其次是在華北和華東地區(qū)，占比均為20%；第四排名是東北地區(qū)在14%，沈陽(yáng)化工股份有限公司一季度擴(kuò)能2萬(wàn)噸，目前是全國(guó)最大的PVC糊樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能在22萬(wàn)噸；最少是華中地區(qū)占比4%。

表 中國(guó)PVC糊樹(shù)脂2025年1-6月檢修企業(yè)一覽（萬(wàn)噸/年）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從檢修方面來(lái)看，2025年上半年，PVC糊樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)檢修偏少，但隨著二季度，供應(yīng)逐步飽和，貿(mào)易商以及企業(yè)庫(kù)存壓力持續(xù)攀升，個(gè)別企業(yè)有臨時(shí)降負(fù)荷情況，山東朗暉和金祥材料按照前期的檢修計(jì)劃開(kāi)始停車檢修，導(dǎo)致庫(kù)存量以及市場(chǎng)供應(yīng)總量明顯減少價(jià)格小幅攀升。但上半年總體開(kāi)工情況比同期要高4%，不少企業(yè)檢修集中在三季度。

二、2025年1-6月PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格回顧

2025年1-6月PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)波浪下滑趨勢(shì)。

2025年上半年，中國(guó)PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步下行格局。高供應(yīng)壓力與低迷的需求導(dǎo)致市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格重心持續(xù)下探，市場(chǎng)信心遭受重創(chuàng)。

1-2月春節(jié)之前市場(chǎng)價(jià)格維持相對(duì)高位，下游備貨詢盤積極性較高，但是接單力度有限，剛需采購(gòu)為主。春節(jié)過(guò)后市場(chǎng)接貨能力一般，疊加沈陽(yáng)化工擴(kuò)能2萬(wàn)噸和行業(yè)檢修裝置偏少的影響，國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)面臨較高的供應(yīng)壓力，從春節(jié)之后持續(xù)到4月中旬價(jià)格逐步下滑，4月20日前后價(jià)格跌至近幾年來(lái)的最低水平，部分PVC糊樹(shù)脂廠家開(kāi)始零星降負(fù)荷，山東朗暉和金祥材料停車檢修，市場(chǎng)供應(yīng)壓力緩解，價(jià)格開(kāi)始觸底反彈，疊加5月中美關(guān)稅重新談判，PVC糊樹(shù)脂進(jìn)入小幅上漲階段，但是價(jià)格上漲力度有限，從5月底價(jià)格再次下滑，前期低價(jià)階段終端工廠及貿(mào)易商備貨較多，再加上6月華東華南高溫淡季來(lái)臨，需求量一般，出口價(jià)格偏低導(dǎo)致內(nèi)貿(mào)壓力增加，從而價(jià)格再次觸底。

三、價(jià)格跌至前期低點(diǎn)，弱勢(shì)穩(wěn)定

從供應(yīng)端情況分析，三季度企業(yè)檢修安排較為集中。最早有檢修計(jì)劃的企業(yè)是中鹽內(nèi)蒙古化工，其將于7月底開(kāi)啟檢修，在此之前暫無(wú)其他企業(yè)進(jìn)行檢修，因此預(yù)計(jì)7月期間供應(yīng)量仍將維持高位。此外，內(nèi)蒙君正與寧波臺(tái)塑計(jì)劃在8月底進(jìn)行檢修，綜合來(lái)看，7-8月PVC糊樹(shù)脂廠家的產(chǎn)能利用率才有可能出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

需求端表現(xiàn)同樣不容樂(lè)觀。PVC手套市場(chǎng)開(kāi)工情況較為平穩(wěn)，整體行業(yè)生產(chǎn)線維持在400條左右。大盤料下游工廠正面臨高溫淡季的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，選擇降負(fù)荷生產(chǎn)或停工放假的企業(yè)數(shù)量逐漸增多。在此背景下，預(yù)計(jì)需求市場(chǎng)采購(gòu)積極性將顯著減弱。

進(jìn)出口市場(chǎng)方面，形勢(shì)也較為嚴(yán)峻。國(guó)外盤手套料價(jià)格處于低位，具備明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這使得內(nèi)貿(mào)糊樹(shù)脂出貨面臨較大壓力。與此同時(shí)，出口糊樹(shù)脂因缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷現(xiàn)象增多，進(jìn)一步加劇了內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的貨源供應(yīng)。

綜合供應(yīng)、需求以及進(jìn)出口等多方面因素，當(dāng)前市場(chǎng)利空消息頻出。在此情形下，短期國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)弱穩(wěn)下滑，廠家根據(jù)銷售情況靈活調(diào)整價(jià)格。