上周，馬來西亞MPOB發(fā)布了5月棕櫚油供需數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油產(chǎn)來那個(gè)177.16萬噸，環(huán)比增加3.94%，5月庫存199.02萬噸，環(huán)比增加6.68%，出口量為138.72萬噸，環(huán)比增加25.85%，本次報(bào)告整體中興為主，產(chǎn)量較預(yù)期產(chǎn)量增產(chǎn)明顯，庫存亦是仍然高位運(yùn)行，出口量超預(yù)期小幅利好，但仍然未改變市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)地供應(yīng)寬松的預(yù)期。

報(bào)告發(fā)布后棕櫚油開盤走弱，主要由于市場(chǎng)預(yù)期寬松的局面基本已經(jīng)確定，增產(chǎn)節(jié)奏亦是在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，疊加當(dāng)前增產(chǎn)季的大背景下，棕櫚油后續(xù)供應(yīng)寬松的局面基本已經(jīng)確定，因此市場(chǎng)對(duì)后續(xù)棕櫚油價(jià)格總體缺乏信心。

圖1 馬來西亞棕櫚油供需數(shù)據(jù)走勢(shì)對(duì)比

而另一方面，根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)邏輯來看，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)向上空間所剩不多，除了前面提到增產(chǎn)季來臨，還有就是來自其他銷區(qū)的接貨情緒偏弱，印度的接貨整體維持了國際棕櫚油的需求量，但中國市場(chǎng)采買情緒不高，從需求端對(duì)棕櫚油價(jià)格有部分抑制作用；另外一方面則是市場(chǎng)的邏輯，即當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)來說已經(jīng)處于相對(duì)高位，上方空間較為有限，雖然生物柴油給予了產(chǎn)地部分挺價(jià)支撐，但如若繼續(xù)上漲，國際豆棕價(jià)差對(duì)比中棕櫚油如若失去性價(jià)比則會(huì)導(dǎo)致其他銷區(qū)的棕櫚油需求再度放緩，屆時(shí)棕櫚油將徹底失去成交支撐，棕櫚油屆時(shí)仍然需要面臨價(jià)格回調(diào)的局面。

而另一方面就是近期的地緣政治沖突對(duì)原油價(jià)格造成的影響，地緣政治沖突時(shí)間后，原油價(jià)格迅速走強(qiáng)，原油價(jià)格漲勢(shì)非常明顯，原油價(jià)格的走強(qiáng)對(duì)棕櫚油作為生物柴油燃料的吸引力有所增加，因此棕櫚油價(jià)格進(jìn)行了小幅跟漲，就當(dāng)前局面來看，當(dāng)前國際油脂市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要集中在地緣政治沖突及局勢(shì)擴(kuò)大情況，棕櫚油短期個(gè)跟隨原油價(jià)格小幅走強(qiáng)為主。

未來預(yù)測(cè)方面，6月產(chǎn)地棕櫚油預(yù)計(jì)增產(chǎn)幅度將會(huì)小幅放緩，屬于常規(guī)增產(chǎn)季節(jié)中的調(diào)整階段，棕櫚油價(jià)格當(dāng)前亦是提前發(fā)酵這一邏輯，而常規(guī)來看，產(chǎn)地的最低價(jià)格常常出現(xiàn)在6月底及7月初這一時(shí)間段，而在當(dāng)前原油支撐下，棕櫚油價(jià)格下方支撐十分堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)下方空間較為有限。