導(dǎo)語(yǔ)：PP 市場(chǎng)當(dāng)前面臨的核心矛盾是長(zhǎng)期供需寬松格局與短期季節(jié)性、政策因素的博弈。下文中我們將結(jié)合基本面與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)綜合分析PP市場(chǎng)價(jià)格未來(lái)走勢(shì)，探索價(jià)格反彈的時(shí)間節(jié)點(diǎn)及條件。

一、反彈持續(xù)性制約因素：基本面“陰霾”難散

1. 供應(yīng)過(guò)剩的長(zhǎng)期壓制

表1 2024-2025年中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)表（萬(wàn)噸）

2024-2025年累計(jì)新增產(chǎn)能超700萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)自給率已超90%且仍呈上升趨勢(shì)。企業(yè)檢修損失量預(yù)估雖呈上升趨勢(shì)，但難抵產(chǎn)能的增幅，產(chǎn)量依舊呈現(xiàn)高擴(kuò)幅升高。

2. 需求“旺季不旺”常態(tài)化

下游盈利持續(xù)性低迷，導(dǎo)致采購(gòu)謹(jǐn)慎，按需購(gòu)買，取代囤貨，季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)力度減弱。以聚丙烯消費(fèi)量排名首位的拉絲（主要應(yīng)用于塑編行業(yè)）為例。其行業(yè)利潤(rùn)空間壓縮主要受成本支撐不足及開(kāi)工率持續(xù)走低影響。

2025年5月下旬至6月初，聚丙烯（PP）期貨價(jià)格低位震蕩，成本端支撐不足，導(dǎo)致塑編企業(yè)原料采購(gòu)成本呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

2025年6月初，塑編行業(yè)平均開(kāi)工率降至45.2%（環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)），明顯低于往年同期水平。終端需求中，農(nóng)業(yè)用袋受季節(jié)性因素影響逐步走弱，建筑工地因高溫天氣施工進(jìn)度放緩，水泥袋訂單量同比下滑。需求不振導(dǎo)致企業(yè)出貨困難，庫(kù)存積壓進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)空間。

在供增需弱格局下，塑編企業(yè)為爭(zhēng)奪有限訂單，普遍采取讓利促銷策略，然利潤(rùn)的萎縮降低了企業(yè)生產(chǎn)積極性，季節(jié)性影響因素逐步弱化，導(dǎo)致塑編行業(yè)，“旺季不旺”。

二、前期價(jià)格反彈節(jié)點(diǎn)原因：“金三銀四”疊加檢修對(duì)沖+政策催化

1.供應(yīng)端檢修對(duì)沖新增產(chǎn)能

3 月計(jì)劃?rùn)z修裝置集中（如中沙天津、濟(jì)南煉廠等），預(yù)計(jì)減少產(chǎn)量約50萬(wàn)噸，疊加一季度新增產(chǎn)能（如裕龍石化）釋放節(jié)奏慢于預(yù)期，短期供應(yīng)壓力緩解。歷史數(shù)據(jù)顯示，檢修季通常支撐 PP 價(jià)格階段性走強(qiáng)。

2.兩會(huì)政策預(yù)期催化

3 月兩會(huì)期間，穩(wěn)增長(zhǎng)政策（如基建、消費(fèi)刺激）或提振市場(chǎng)情緒，尤其對(duì) PP 下游管材、包裝等領(lǐng)域形成間接利好。2025 年市場(chǎng)對(duì) “新材料、綠色化” 政策的期待較高，行業(yè)心態(tài)偏向積極，帶動(dòng)資金短期流入。

3 月進(jìn)入 “金三銀四” 傳統(tǒng)旺季，下游塑編（春耕化肥袋）、注塑（家電）等行業(yè)開(kāi)工率回升，疊加1月節(jié)前備貨清淡，節(jié)后存在集中補(bǔ)庫(kù)需求。同時(shí)疊加檢修支撐及政策利好，聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格在3月迎來(lái)價(jià)格的階段性小高峰。

三、價(jià)格反彈節(jié)點(diǎn)預(yù)估：旺季+出口窗口期

下半年“金九銀十” 季節(jié)性需求，家電、汽車、包裝等行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，若宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)終端消費(fèi)（如地產(chǎn)竣工回暖、電商大促），或推動(dòng)PP剛需回升；2025 年海外需求（如越南基建、印度消費(fèi)）持續(xù)，疊加國(guó)內(nèi)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口或成下半年重要變量。尤其當(dāng) PDH 裝置因成本壓力降負(fù)時(shí)，國(guó)產(chǎn)貨源出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。若出口超預(yù)期 + 旺季需求兌現(xiàn)，或聚丙烯現(xiàn)第二輪反彈。