近期國內(nèi)尿素市場表現(xiàn)不溫不火，盡管端午節(jié)期間局部迎來農(nóng)需增量，以及六月份指導價格上浮，但節(jié)后期貨價格的連續(xù)下跌，沖擊現(xiàn)貨市場情緒走弱，加之尿素裝置檢修偏少，日產(chǎn)高位運行，市場供需偏寬松，尿素價格松動下行。出口雖然有序放開，但因定價偏高以及法檢流程的推進，出口需求并未達到較好預期。

近期尿素市場關注點：

1、裝置檢修較少，日產(chǎn)高位延續(xù)；

2、農(nóng)需暫不集中，工業(yè)需求下降；

3、出口法檢推進，集港數(shù)量有限;

4、期貨價格走跌，現(xiàn)貨市場走弱。

一、需求推進不及預期 市場交易情緒走弱

本期國內(nèi)尿素市場延續(xù)弱勢運行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠降至1800-1860元/噸，均價環(huán)比下降10元/噸。端午節(jié)期間，國內(nèi)指導價格上調(diào)以及蘇皖局部農(nóng)業(yè)需求增加，尿素產(chǎn)業(yè)人士對端午節(jié)后仍有看漲心態(tài)。但假期歸來，期貨價格一反常態(tài)連續(xù)走跌，現(xiàn)貨市場受情緒走弱沖擊，工廠及貿(mào)易商成交不溫不火。出口雖然有序放開，但因定價偏高以及法檢工作尚在推進，集港貨源并不集中。國內(nèi)需求未能形成聯(lián)動，導致市場僵持不前，局部成交松動下行。短期市場交易受情緒引導明顯，行情延續(xù)窄幅波動為主。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250529-0604）供需差環(huán)比下跌61.68%，企業(yè)庫存上漲5.48萬噸。端午過后的市場，雖然農(nóng)業(yè)也在適量走貨，但整體信心缺失，供應又著實充足，行情短暫僵持過后，逐步顯現(xiàn)松動向下的跡象。山東尿素企業(yè)報價小幅波動，截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比小漲0.55%至1800-1860元/噸。

表1??2025年中國尿素供需平衡表（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、企業(yè)檢修偏少 供應持續(xù)高位

1、檢修故障較少，日產(chǎn)延續(xù)高位

本周期部分企業(yè)檢修：新疆中能萬源化工、四川美青氰胺、云南解化清潔能源、陜西龍華集團。本周期恢復的企業(yè)：阿克蘇華錦化肥、新疆中能萬源化工。

從供應面來看，下周預計1-2家企業(yè)計劃檢修，2-3家停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，日產(chǎn)依舊高位運行，預計在19.8-20.5萬噸范圍內(nèi)波動運行。

2、部分工廠積攢庫存等待出口法檢，工廠庫存小幅增加

截至2025年6月4日，中國尿素企業(yè)總庫存量103.54萬噸，較上周增加5.48萬噸，環(huán)比增加5.59%。本周期尿素企業(yè)庫存繼續(xù)小幅增加。一方面，部分尿素企業(yè)接出口訂單，因處于法檢期間，尿素貨源暫時被鎖定。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：108萬噸附近，較本周小幅增加。雖然下游有集港預期，但部分企業(yè)出口訂單偏少以及國內(nèi)需求不溫不火，庫存仍有小幅增長趨勢。

3、下游按需采購，交投氛圍偏弱

截至2025年6月4日，中國尿素企業(yè)預收訂單天數(shù)5.47日，較上周期減少0.41日，環(huán)比減少6.97%。本周期尿素價格繼續(xù)窄幅波動，近期尿素集港尚不集中，部分尿素企業(yè)繼續(xù)積攢庫存，接出口訂單；國內(nèi)需求不溫不火，企業(yè)新單適當增加，但也因前期訂單的兌現(xiàn)，整體訂單量水平小幅減少。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預計：5-6日附近，較本周小幅增加。下周部分尿素企業(yè)開始集港發(fā)貨，農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)推進，尿素企業(yè)少量訂單增加預期。

4、集港并不集中 港存暫無明顯波動

截止2025年6月5日(第23周），中國尿素港口樣本庫存量：20.5萬噸，環(huán)比持平。本周期港口貨源暫未聽聞集中到港消息，多數(shù)貨源為在途，港口未見明顯變化，整體港口庫存量穩(wěn)定。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預計：20-23萬噸左右，較本期數(shù)量有所提升。當前雖然聽聞廠家法檢通過有集港計劃，但多數(shù)貨源尚未到港，下周開始，將會有陸續(xù)集港現(xiàn)象出現(xiàn)，預計短期內(nèi)港口貨源呈現(xiàn)小幅增加態(tài)勢。

三、工業(yè)需求下降 農(nóng)業(yè)推進緩慢

農(nóng)業(yè)近期局部呈現(xiàn)增量，但工業(yè)復合肥及板材行業(yè)開工下降，需求明顯下滑，雖然出口有一定需求，但尚未集中集港，加之尿素企業(yè)庫存上漲，暫時對行情支撐偏弱。

1、復合肥開工呈現(xiàn)下降

2025年第23周(20250530-0605)，本周，國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率下滑，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在37.13%，較上周下滑2.96個百分點。

其中國內(nèi)復合肥主產(chǎn)區(qū)中，山東、河南地區(qū)因季節(jié)收尾，部分企業(yè)負荷下滑，部分小型企業(yè)暫停生產(chǎn)，因此負荷下滑，而湖北、安徽部分規(guī)模企業(yè)隨著夏季補倉走貨，負荷提升，另外河北前期停車裝置恢復生產(chǎn)，負荷也有所提升，因此整體看負荷下滑相對有限，預計下周復合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑為主。

2、三聚氰胺開工回升

本周（20250529-0605），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率64.31%，較上期增加3.51個百分點。本周期內(nèi)，山東、河南、山西、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，安徽、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

華爾泰、合力泰裝置均已恢復，四川金象大裝置、新疆玉象將下周預期逐步重啟，預計下周行業(yè)產(chǎn)能利用率將有所提升，均值或在67%左右。

四、成本面下降 產(chǎn)業(yè)鏈利潤小幅提升

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤小幅提升。一方面尿素價格波動偏小，煤炭價格有所回落，尿素利潤提升，其中復合肥因成本下降，利潤同步增加。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、原料成本下降，利潤小幅回升

截止2025年6月5日(第23周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅波動運行。煤制固定床工藝理論利潤為-121元/噸，較上周上調(diào)33元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤342元/噸，較上周上調(diào)10元/噸。氣制工藝理論利潤-141元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。主要原因：本周煤頭成本小幅下調(diào)，氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價格窄幅向下，利潤隨之調(diào)整。

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尿素預估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約100-400元/噸左右。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預計：固定床工藝-144元/噸左右，較本周價格窄幅波動；新型煤氣化工藝為332元/噸左右，較本周價格變化不大；氣制工藝為-171元/噸左右，較本周有限。節(jié)后國內(nèi)尿素市場偏弱整理運行。市場供需基本面仍顯弱勢，場內(nèi)缺乏硬性利好支撐，且下游業(yè)者情緒較為悲觀，預計短期內(nèi)市場行情仍顯弱勢。

2、原料價格小幅下行，利潤窄幅提升

本周（20250530-0605），原料中尿素、磷酸一銨、氯化銨、合成氨價格均有下滑，導致復合肥成本松動，而銷售價格也下滑，故而理論利潤增加。本周期，其中45%S(3*15)毛利均值為191.2元/噸，漲8元/噸；45%CL(3*15)毛利均值73.1元/噸，漲4.3元/噸。

雖上游尿素價格波動不大，但三胺價格有所下調(diào)，所以三胺繼續(xù)暫無利潤。

五農(nóng)需與出口等待聯(lián)動 短時行情偏弱運行

1、 供應方面：下周預計1-2家企業(yè)計劃檢修，2-3家停車企業(yè)可能恢復生產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)預期在19.8-20.5萬噸。

2、 需求方面：局部農(nóng)業(yè)需求繼續(xù)推進，但復合肥開工預期下降，工業(yè)需求減少。出口雖然有集港趨勢，但因尿素企業(yè)庫存量較大，對國內(nèi)利好支撐有限。

3、 庫存方面：短期廠庫預期還會小幅增加，主要為尿素集港貨源并不集中，部分工廠仍處于待檢階段。市場情緒偏弱下，下游采購積極性有所下降。導致尿素企業(yè)庫存或小幅增加。

4、 原料方面：煤炭、天然氣價格短時變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù)。

結(jié)論（短期）：當前市場情緒偏弱，農(nóng)業(yè)需求推進不及預期，雖然有出口訂單在執(zhí)行，短期難掩疲態(tài)，尿素價格或先小降再根據(jù)需求推進情況窄幅調(diào)整。

結(jié)論（中長期）：從中長期來看，三季度逐漸進入國內(nèi)需求淡季，尿素仍有回調(diào)趨勢，但今年逐漸放開尿素出口，階段性輝出現(xiàn)因出口集港而帶來的短期行情存在。重點關注后期需求的變化以及出口政策的推進。