1、 本月關(guān)注點

1）黃磷供應(yīng)端開工提升，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，供應(yīng)端議價能力偏弱，利空價格商談。?

2）下游產(chǎn)品成本承壓，延遲采購計劃，供需僵持博弈。

3）進(jìn)入平水期，云南四川地區(qū)電價略有下調(diào)，成本下行，業(yè)者看跌情緒漸濃。

2、 本月產(chǎn)業(yè)鏈價格波動分析

表1 國內(nèi)黃磷上下游價格匯總表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

5月西南黃磷市場均價22991元/噸，環(huán)比下跌6.69%，同比上漲3.26%。5月黃磷市場供需僵持博弈，期間雖有短暫的小幅回彈，但整體價格重心下移。期初五一節(jié)后歸來，下游補(bǔ)貨跟進(jìn)不足，短期需求疲軟，黃磷供應(yīng)開工高位，疊加假期期間庫存累積，供需增速失衡明顯，供應(yīng)端議價能力偏弱，整體商談弱勢下行，截止5月21日，云南地區(qū)黃磷市場價格22200元/噸較月初價格（24500元/噸）下行2300元/噸。隨后成本下行在產(chǎn)業(yè)鏈中傳導(dǎo)明顯，下游產(chǎn)品陸續(xù)調(diào)價，低價促進(jìn)出貨，原料庫存消耗明顯，疊加貿(mào)易商低價抄底，場內(nèi)詢采積極性提升，黃磷企業(yè)庫存壓力緩解，有意聯(lián)合挺價惜售，場內(nèi)報價上調(diào)，貿(mào)易商順勢跟進(jìn)，新單成交價格重心上移300元/噸至22500元/噸，持續(xù)一周左右的供需僵持，臨近假期，場內(nèi)商談氛圍轉(zhuǎn)弱，個別企業(yè)因庫存、資金壓力繼續(xù)讓價簽單，下游看跌原料走勢，壓價心態(tài)持續(xù)強(qiáng)烈，場內(nèi)節(jié)后低價訂單隨即傳出，市場價格開啟緩跌。截止發(fā)稿，云南、四川地區(qū)黃磷市場承兌均價在22100-22200元/噸，貴州地區(qū)黃磷市場出廠承兌成交價格參考22400元/噸，具體成交實單商談。

5月江蘇三氯化磷市場均價 5847元/噸，價格較去年4月份下調(diào)2.47%，同比下滑2.83%。5月三氯化磷市場受成本利空影響，價格弱勢下行。五一節(jié)后，原料端黃磷價格開啟下行，液氯行情雖有上調(diào)，但仍存在政府補(bǔ)貼，整體成本面利空三氯化磷市場價格，疊加下游需求延續(xù)疲軟，下游買漲不買跌的心態(tài)下，采購謹(jǐn)慎，三氯化磷價格承壓下行；下旬黃磷市場價格止跌企穩(wěn)，成本面支撐走強(qiáng)，三氯化磷企業(yè)保持挺價心態(tài)，場內(nèi)低端價格收緊，三氯化磷市場價格弱穩(wěn)盤整。截止5月30日，下游備貨接近尾聲，液氯、黃磷價格持續(xù)繼續(xù)走弱，企業(yè)高價成交困難，山東、江蘇地區(qū)三氯化磷實際成交參考5500-5700元/噸，企業(yè)觀望原料走勢，市場觀望情緒濃重。

?5月初磷酸市場橫盤整理運(yùn)行，濕法凈化磷酸維持平穩(wěn)，企業(yè)執(zhí)行待發(fā)為主，熱法磷酸需求端實單釋放有限，成本承壓下熱法磷酸價格居高堅挺；中旬濕法凈化磷酸受新能源開工下降影響，新單少量跟進(jìn)，企業(yè)報價維穩(wěn)，實際成交依據(jù)單量一單一議。熱法磷酸原料端黃磷大幅跌價，需求端表現(xiàn)弱勢，雙向利空驅(qū)動下熱法磷酸價格階梯式下滑；月底熱法磷酸延續(xù)前期跌價走勢，參考四川地區(qū)熱法磷酸凈水出廠參考6400元/噸，江蘇地區(qū)熱法磷酸凈水出廠參考6800元/噸，實際成交一單一議。濕法凈化磷酸內(nèi)銷外貿(mào)承壓運(yùn)行，場內(nèi)價格明穩(wěn)暗降，成交多依據(jù)單量優(yōu)惠，參考華中濕法凈化磷酸凈水出廠6350-6400元/噸，西南貨源華東送到6700-6750元/噸，蘇南凈水出庫7000元/噸附近，山東凈水站臺價參考6850元/噸左右，實際成交單議。

? ? 3、 后市預(yù)測

黃磷方面：預(yù)計黃磷市場價格在端午假期后（6月上旬）緩跌開啟，一方面節(jié)后補(bǔ)庫需求退潮，市場交投轉(zhuǎn)淡。另一方面電價下調(diào)落地，成本重心下移，部分企業(yè)為搶占份額試探性降價。6月中下旬，價格跌勢或迎來加速風(fēng)險，主因供應(yīng)增量明顯：云南復(fù)產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量釋放，市場現(xiàn)貨供應(yīng)增加；豐水期預(yù)期強(qiáng)化：下游等待成本進(jìn)一步下降，延遲采購，壓價意愿增強(qiáng)；黃磷企業(yè)競爭加劇，在庫存、資金壓力下，部分黃磷小廠或主動下調(diào)報價以促成交。預(yù)計下月黃磷市場價格在21500-22400元/噸區(qū)間波動為主。建議關(guān)注以下關(guān)鍵觀察指標(biāo)：云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、四川/云南實際電價執(zhí)行幅度、下游企業(yè)開工變化。

磷酸方面：6月，磷酸價格預(yù)計小幅下行，整體市場走勢偏弱運(yùn)行。豐水期電價下調(diào)，黃磷價格預(yù)計繼續(xù)下行，熱法酸成本鏈利空延續(xù)，疊加下游新單跟進(jìn)不暢，預(yù)計熱法酸價格仍有走弱預(yù)期；濕法酸成本端，礦石受磷肥出口利好影響，價格堅挺，硫酸價格受檢修影響，供應(yīng)預(yù)計小幅減量，價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，西南地區(qū)某濕法酸裝置下月檢修，濕法酸利好顯現(xiàn)，但是同品熱法酸低價利空濕法磷酸新單跟進(jìn)，另預(yù)計貴州地區(qū)以及華北地區(qū)新增裝置投產(chǎn)，區(qū)域供應(yīng)增量，濕法酸市場利好利空交織。整體來看磷酸市場價格仍有下行預(yù)期。?