導(dǎo)語(yǔ)：近期，硫磺市場(chǎng)走勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，美金價(jià)格持續(xù)處于高位，而國(guó)內(nèi)下游需求卻陷入低迷。本周的港口現(xiàn)貨價(jià)格略堅(jiān)挺后震蕩下行，較上周四下調(diào)幅度在80元/噸。整體看國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)存在一定差異，市場(chǎng)在多重因素中博弈前行。

終端需求收斂，買方極力壓價(jià)，行情震蕩走低

5月份，鎮(zhèn)江港硫磺現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，多數(shù)時(shí)間價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2610-2480元/噸之間震蕩，然而截至5月29日，鎮(zhèn)江港硫磺現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)75元/噸，最終成交價(jià)至2400元/噸。周初終端企業(yè)及貿(mào)易端需求有所跟進(jìn)，但隨后迅速收斂，行情在經(jīng)歷小幅上挑后，動(dòng)力不足。加之關(guān)于下游二元肥、重鈣及普鈣出口收緊消息傳出，市場(chǎng)心態(tài)逐漸失衡轉(zhuǎn)弱，此時(shí)貿(mào)易端尋低壓價(jià)行為不斷，持貨商中出現(xiàn)調(diào)整出貨之意，因此行情迅速轉(zhuǎn)弱。

國(guó)際價(jià)格高位，成為主力支撐

國(guó)際市場(chǎng)，5月份中國(guó)到岸價(jià)格略有下降，其余市場(chǎng)保持穩(wěn)定，印尼方向僅有按需采購(gòu)操作，傳聞價(jià)格在CFR 307-310美元/噸。中國(guó)市場(chǎng)港口庫(kù)存回升至200萬(wàn)噸以上水平，價(jià)格始終與國(guó)際價(jià)格倒掛，進(jìn)口商采購(gòu)積極性欠佳。月底附近，卡塔爾2025年6月合約價(jià)格敲定，6月份硫磺合約價(jià)為FOB286美元/噸，環(huán)比僅上調(diào)1美元/噸。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，主流化肥和鎳行業(yè)的6月現(xiàn)貨需求已基本得到滿足，隨著近期庫(kù)存增長(zhǎng)，買家心態(tài)更加從容，市場(chǎng)對(duì)7月裝船的現(xiàn)貨采購(gòu)興趣有限，需求跟不不足。

下游磷肥季節(jié)性淡季，開(kāi)工低位

下游產(chǎn)品中，本周磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率55.57%，環(huán)比提升0.89%，同比提升2.54個(gè)百分點(diǎn)。磷酸二銨行業(yè)產(chǎn)能利用率42.75%，較上周減少2.50個(gè)百分點(diǎn)，同比減少8.70個(gè)百分點(diǎn)。磷肥產(chǎn)品年消耗硫磺量占比全年總量的50%以上。其行業(yè)動(dòng)態(tài)時(shí)時(shí)牽動(dòng)硫磺市場(chǎng)。周內(nèi)二元肥暫停出口的消息對(duì)磷銨市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響，市場(chǎng)觀望情緒較濃，加之下游下游需求處在相對(duì)淡季，一銨、二銨市場(chǎng)需求支撐不足。磷酸二銨行業(yè)開(kāi)工繼續(xù)下滑，磷酸一銨雖有前期檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工小幅提升。但兩者開(kāi)工率已明顯低于3-4月份開(kāi)工水平。

短期市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

綜上所述，國(guó)際市場(chǎng)目前暫維持穩(wěn)定，然而接下來(lái)兩個(gè)月的需求預(yù)期較弱，國(guó)際市場(chǎng)或處于累庫(kù)階段。下游產(chǎn)品磷肥需求國(guó)內(nèi)處在淡季，開(kāi)工維持低位，終端采購(gòu)情緒趨于謹(jǐn)慎。貿(mào)易端尋低壓價(jià)行為不斷，持貨商目前觀望情緒濃厚，暫未有調(diào)整出貨意愿。短期內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍或延續(xù)平淡，博弈狀態(tài)持續(xù)，市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)整理基調(diào)。需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際供應(yīng)鏈變化及國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)品備貨節(jié)奏。