【導(dǎo)語(yǔ)】受中美關(guān)稅調(diào)整等宏觀利好刺激短暫反彈后，隨政策效應(yīng)消退再度回歸弱勢(shì)。需求進(jìn)入淡季，下游塑編、BOPP企業(yè)開工率預(yù)期下滑，訂單多以剛需采買為主，聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，供需博弈特征顯著。

截至2025年5月28日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在75.43萬(wàn)噸，較上期跌6.24萬(wàn)噸，環(huán)比跌7.64%。月末上游石化企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行去庫(kù)思路，中間商多數(shù)完成開單計(jì)劃，因此本期生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。臨近端午節(jié)假期，價(jià)格下行后部分工廠逢低備貨，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)走低。集裝箱緊張帶動(dòng)部分航線價(jià)格漲勢(shì)明顯，出口企業(yè)避險(xiǎn)心態(tài)濃厚，操作積極性放緩，本周期港口倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)不足，持續(xù)去庫(kù)。綜合來(lái)看，本周整體商業(yè)庫(kù)總量下降。

本周期（2025年5月23日-2025年5月29日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.39%至75.44%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降4.45%至75.27%。本周，新增停車檢修裝置有巨正源一期一線、茂名石化一線、燕山石化三線；重啟裝置有惠州立拓、上海賽科等；下周計(jì)劃重啟裝置有天津石化二線、恒力石化一線、東莞巨正源一期一線等。下周恒力石化一線、天津石化二線等裝置計(jì)劃重啟，燕山石化一線計(jì)劃?rùn)z修，聚丙烯計(jì)劃內(nèi)檢修損失量預(yù)期下降。當(dāng)下原料端持續(xù)走弱給予聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間，企業(yè)生產(chǎn)積極性良好，部分裝置存在檢修推遲情況。預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率走高至77%附近。

下游開工數(shù)據(jù)來(lái)看：本周國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無(wú)紡布)整體開工率下跌0.43%至50.29%。其中塑編開工率下跌0.50%至45.20%；注塑開工率穩(wěn)在56.17%；BOPP開工率下降0.41%在59.76%；無(wú)紡布開工率下跌0.25%在37.10%。需求端來(lái)看，塑編企業(yè)訂單情況小幅降溫，夏季玉米肥需求即將轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)需求趨緩，局部觀望情緒有增加跡象，化肥袋訂單成交小幅降溫，建筑方面，水泥袋整體需求偏穩(wěn)，預(yù)計(jì)6月份塑編市場(chǎng)或?qū)㈥懤m(xù)進(jìn)入淡季，訂單有下滑可能。?膜企新單跟進(jìn)存壓，膜企對(duì)于原料后期多存看跌心態(tài)，且需求端或難有改善，補(bǔ)貨多維持剛需適量為主。

因此對(duì)各品類產(chǎn)銷率建議如下：

綜合來(lái)看，需求端整體仍較為疲軟，消費(fèi)淡季下游企業(yè)訂單萎縮，原料補(bǔ)倉(cāng)維持正常生產(chǎn)，補(bǔ)倉(cāng)意愿減弱，且6月鎮(zhèn)海煉化與裕龍石化存在新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)壓力增強(qiáng)，隨著宏觀利好影響退去，聚丙烯市場(chǎng)重新回到供需基本面，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。