導(dǎo)語(yǔ)：近期PP價(jià)格持續(xù)下跌不僅跌至年內(nèi)低點(diǎn)，且逼近三年來(lái)低點(diǎn)，市場(chǎng)空頭情緒有所緩解，但不管成本面還是供需面利好匱乏成為行情反轉(zhuǎn)走勢(shì)“攔路虎”。

圖1 2024-2025年國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析（單位：元/噸）

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近期國(guó)內(nèi)聚丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)走弱趨勢(shì)，拉絲價(jià)格已跌至低點(diǎn)7143元/噸較年內(nèi)高點(diǎn)下跌365元/噸，而低熔共聚跌至7380元/噸較年內(nèi)高點(diǎn)下跌508元/噸。低熔共聚跌幅明顯高于拉絲，兩者價(jià)差呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，價(jià)差收窄顯示主要品類間排產(chǎn)切換更加靈活，同時(shí)整體聚丙烯主要應(yīng)用方向需求轉(zhuǎn)弱持續(xù)令現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓。

圖2 2023-2025年國(guó)內(nèi)聚丙烯期貨季節(jié)性走勢(shì)分析（單位：元/噸）

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從聚丙烯拉絲主力合約走勢(shì)來(lái)看，截至5月28日的PP2509合約結(jié)算價(jià)6888元/噸，不僅是年內(nèi)低點(diǎn)，且已逼近三年以來(lái)期貨結(jié)算價(jià)低點(diǎn)，市場(chǎng)空頭情緒明顯有所緩解。盡管聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格已處于年內(nèi)低位，但從供需面來(lái)看，并無(wú)強(qiáng)勁利好支撐市場(chǎng)價(jià)格反彈。?

圖3 2023-2025年中國(guó)聚丙烯周度產(chǎn)量對(duì)比分析

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隨著中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，周產(chǎn)量基數(shù)呈現(xiàn)快速提升態(tài)勢(shì)，盡管近期檢修依然穩(wěn)居高位，但仍難以抵消擴(kuò)能帶來(lái)增量。聚丙烯周產(chǎn)量同比大幅增加趨勢(shì)明顯，供應(yīng)量大且持續(xù)增加成為長(zhǎng)期壓制聚丙烯價(jià)格走勢(shì)的利劍，階段性檢修對(duì)市場(chǎng)支撐弱化趨勢(shì)明顯。

圖4? 聚丙烯下游行業(yè)平均率開工走勢(shì)對(duì)比圖

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從聚丙烯下游行業(yè)開工來(lái)看，中美關(guān)稅政策帶來(lái)短暫搶出口訂單利好弱化，隨著終端需求季節(jié)性淡季來(lái)看，需求同比下滑 1.64個(gè)百分點(diǎn)，令疲弱的需求再度雪上加霜。從當(dāng)前隆眾監(jiān)測(cè)主要下游行業(yè)塑編、薄膜、無(wú)紡布、日用注塑、透明、管材等各行業(yè)來(lái)看，各行業(yè)均處于傳統(tǒng)需求淡季，聚丙烯下游需求難以對(duì)行情形成向上支撐。

綜合以上分析來(lái)看，盡管近期PP市場(chǎng)價(jià)格已跌至年內(nèi)低位且逼近三年來(lái)低點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行空間十分有限，但不管是成本面還是供需基本面，市場(chǎng)利好因素匱乏成為壓制市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)掉頭的主要矛盾點(diǎn)。尤其是在聚丙烯供應(yīng)量仍有繼續(xù)增加，而需求進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季情況下，供需差打壓市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。

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