1、行情回顧

圖1 CFR進(jìn)口甘油價(jià)格走勢(shì)圖

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表1 進(jìn)口甘油及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

單位：元/噸

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2024二季度外盤甘油價(jià)格整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，東南亞液袋散水二季度截至目前均價(jià)4550.03元/噸，環(huán)比上升10.62%，同比上升4.25%；東南亞80%粗甘二季度均價(jià)2820.02元/噸，環(huán)比上升6.56%，同比上升4.96%；

外盤報(bào)盤價(jià)格小幅走強(qiáng)，一方面由于國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨需求，持續(xù)給予外盤甘油市場(chǎng)價(jià)格支撐，疊加甘油下游市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)給予甘油市場(chǎng)信心，外盤甘油市場(chǎng)持續(xù)推漲至550美元/噸附近運(yùn)行，約合人民幣4550元/噸。

圖2 華東甘油市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

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表2 國(guó)產(chǎn)甘油及下游產(chǎn)品價(jià)格表單

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單位：元/噸

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甘油現(xiàn)貨市場(chǎng)受外盤有力支撐，供應(yīng)端存一定利好，持貨商報(bào)價(jià)小幅推漲為主，華東95%甘油二季度截至目前均價(jià)4200元/噸，環(huán)比上升5.68%；華東99.5%甘油二季度均價(jià)4400元/噸，環(huán)比上升4.97%；

然下游延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，二季度截至目前環(huán)氯均價(jià)僅在7350元/噸，利潤(rùn)空間壓縮嚴(yán)重背景下場(chǎng)內(nèi)多以按需入市采購(gòu)補(bǔ)貨為主，整體成交仍顯一般，市場(chǎng)整體缺乏需求推動(dòng)，場(chǎng)內(nèi)買盤觀望氣氛較重，甘油實(shí)單支撐有限，推漲相對(duì)外盤顯乏力。

2、數(shù)據(jù)分析

圖3 國(guó)內(nèi)甘油法環(huán)氯理論生產(chǎn)成本及利潤(rùn)走勢(shì)圖

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表3 國(guó)內(nèi)精煉甘油生產(chǎn)成本表單

單位：元/噸

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2024年二季度截至目前國(guó)內(nèi)精煉甘油生產(chǎn)成本均價(jià)為4340.03元/噸，環(huán)比上漲5.63%，主要由于外盤甘油推漲為主，成本端支撐增強(qiáng)，外盤有力帶動(dòng)下持貨商報(bào)盤謹(jǐn)慎跟漲，然下游謹(jǐn)慎觀望場(chǎng)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)，對(duì)高價(jià)甘油存抵觸心態(tài)，實(shí)單適價(jià)補(bǔ)貨為主，后續(xù)仍需觀望外盤粗甘油報(bào)盤走勢(shì)及市場(chǎng)交投動(dòng)態(tài)。

國(guó)內(nèi)甘油法ECH理論加工利潤(rùn)亦是處于倒掛態(tài)勢(shì)，截至收盤前，國(guó)內(nèi)甘油法ECH理論利潤(rùn)區(qū)間參考-490.08元/噸。當(dāng)前ECH下游入市補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎，整體以剛需小單為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行，然廠商受成本及供應(yīng)面影響，低出意向不強(qiáng)，存在挺價(jià)情緒，市場(chǎng)買賣盤僵持。市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望為主，隆眾資訊預(yù)計(jì)短期ECH橫盤觀望運(yùn)作，需進(jìn)一步關(guān)注市場(chǎng)供需面變化。

表2 國(guó)內(nèi)甘油及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

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單位：元/噸

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2024年二季度截至目前國(guó)內(nèi)甘油進(jìn)口利潤(rùn)套利為-350.03元/噸，環(huán)比下跌188.40%，生產(chǎn)毛利-90.03元/噸，環(huán)比下跌34.45%，主要由于外盤商談出貨意愿不強(qiáng)，成本端支撐穩(wěn)固，然下游弱勢(shì)運(yùn)行，對(duì)高價(jià)甘油持觀望態(tài)度，實(shí)單商談運(yùn)作，國(guó)內(nèi)甘油現(xiàn)貨推漲乏力，利潤(rùn)空間壓縮嚴(yán)重。

當(dāng)前甘油法環(huán)氧氯丙烷開工率僅為42.22%，環(huán)比下跌10.51%，利潤(rùn)亦是呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，當(dāng)前甘油法環(huán)氧氯丙烷理論加工利潤(rùn)為-490.03元/噸，環(huán)比下跌252.08%，即時(shí)理論利潤(rùn)為-550元/噸，環(huán)比下跌329.96%，主要由于房地產(chǎn)、風(fēng)電等行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，需求支撐薄弱背景下環(huán)氧樹脂工廠生產(chǎn)積極性不高，對(duì)原料多剛需小單跟進(jìn)，實(shí)單放量不足，市場(chǎng)買賣盤氛圍僵持，部分ECH裝置停車或降負(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)量減少，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)ECH市場(chǎng)以窄幅波動(dòng)為主，或有重心上升，需進(jìn)一步關(guān)注下游交投動(dòng)態(tài)。

3、后市預(yù)測(cè)

表3 國(guó)內(nèi)甘油數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

單位：元/噸

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24年二季度預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)甘油開工率為42%，總體將呈現(xiàn)窄幅下降態(tài)勢(shì)，環(huán)比下跌5.30%，主要由于近期外盤市場(chǎng)延續(xù)挺價(jià)態(tài)勢(shì)，短期甘油成本面支撐堅(jiān)挺，然出貨不暢背景下現(xiàn)貨高價(jià)抵觸情緒仍存，內(nèi)外盤倒掛較為明顯，短期預(yù)計(jì)工廠在成本高企且出貨不暢背景下開工維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)為主，或有小幅下行。

當(dāng)前外盤暫無(wú)更多消息指引，甘油持貨商報(bào)價(jià)多以穩(wěn)定為主，當(dāng)前華東地區(qū)99.5%甘油市場(chǎng)價(jià)參考4350元/噸送到，甘油市場(chǎng)重心維持，然場(chǎng)內(nèi)多空分歧較大，對(duì)未來(lái)預(yù)期持有謹(jǐn)慎情緒，下游采購(gòu)原料積極性欠佳，預(yù)計(jì)24年二季度甘油區(qū)間內(nèi)震蕩為主，出貨不暢背景下不乏持貨商讓利出貨可能。

圖3 心態(tài)調(diào)查

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截至目前，對(duì)甘油市場(chǎng)參與者心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，50%的企業(yè)看穩(wěn)，20%的企業(yè)看跌，30%的企業(yè)看漲?？礉q者心態(tài)為：原料價(jià)格高位震蕩偏強(qiáng)，成本面支撐強(qiáng)勁，外盤價(jià)格堅(jiān)挺， 甘油價(jià)格仍有上升空間；看跌者心態(tài)為：目前雖受產(chǎn)地原料端與國(guó)內(nèi)供應(yīng)端支撐較大，但下游弱勢(shì)運(yùn)行，下游需求難有較大提升，成交較為僵持，需求端難以給予上行動(dòng)力；看穩(wěn)者心態(tài)為：當(dāng)前利好因素有限，主要看后期原料價(jià)格是否漲跌以及需求端能否提振。

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