[甘油日評]：場內多空分歧加劇 國內甘油壓力仍存（20250514）

1、今日摘要

①、5/13:市場對貿易爭端風險的擔憂情緒減弱，疊加美國計劃補充戰(zhàn)略儲備，國際油價上漲。

②、5.13日馬來西亞棕櫚油期貨在長周末假期后連續(xù)第三個交易日上揚，受豆油價格走強和馬幣走軟提振，但庫存激增限制漲幅。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內甘油價格匯總表（單位：元/噸）

以華東地區(qū)為基準，今日99.5%甘油收于6400元/噸承兌送到，環(huán)比持平，運費參考150元/噸，符合早間預期。外盤今日粗甘油報盤變化不大，東南亞80%粗甘報價參考530美元/噸，東南亞精甘油報價參考800美元/噸，實際780美元/噸可談，實單商談為主，今日國內甘油持貨商報盤區(qū)間較大，多等待實單詢盤，供需雙方皆存謹慎觀望心態(tài)，成交量釋放跟進不足，預計短期甘油市場受需求影響區(qū)間震蕩。

當前成本支撐仍存，但終端需求缺乏實質性利好改善，采購依舊保持壓價，多維持剛需小單采購模式，市場觀望情緒不減；環(huán)氧氯丙烷區(qū)間震蕩，目前市場可供資源偏少，廠商多維持堅挺報盤，新單商談價格多圍繞中高端，但下游對高價原料表現(xiàn)謹慎，剛需采購為主。

圖1 東南亞80%粗甘價格走勢圖（單位：元/噸）	圖2 國內甘油價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動態(tài)

上周甘油產(chǎn)能利用率均值45.59%，甘油法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能利用率均值52.55%，軟泡聚醚產(chǎn)能利用率均值54%。當前國內報盤小幅讓利，主要是外盤支撐減弱，市場心態(tài)不一，甘油現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)仍顯僵持，今日粗甘油理論精煉利潤參考-245.70元/噸，成本壓力大，利潤空間有限。截止今日收盤，山東丙烯價格參6655元/噸，國際油價雖延續(xù)漲勢，但下游需求顯分化，業(yè)者觀望情緒再起，企業(yè)報盤維穩(wěn)為主，偏高價格成交鮮少，實單區(qū)間相對穩(wěn)定；山東液氯價格參200元/噸，今日山東濱州地區(qū)收貨緩慢增加，加之濰坊地區(qū)供應減少，帶動部分地區(qū)液氯價格上調。綜上，丙烯法環(huán)氧氯丙烷成本仍處相對低位，參考7425.4元/噸，而環(huán)氧氯丙烷價格山東地區(qū)今日收盤8950元/噸，丙烯法環(huán)氯成本低于甘油法且差距大，行業(yè)利潤集中在丙烯法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)品上，當前雙氧水法環(huán)氧氯丙烷成本亦是低于甘油法環(huán)氧氯丙烷，對甘油需求形成利空。

圖3 國內甘油產(chǎn)能利用率趨勢圖（單位：元/噸）	圖4 不同工藝環(huán)氧氯丙烷成本及價差走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4、價格預測

今日場內多空消息交織，宏觀消息面利好對市場存一定提振，但終端用戶入市剛需采買跟進，高端買氣不足，市場商談區(qū)間運行，市場短期仍是心態(tài)面博弈居多，預計華東地區(qū)99.5%甘油報價圍繞6350-6550元/噸送到附近運行。

5、相關產(chǎn)品情況

環(huán)氧氯丙烷市場：場內可供現(xiàn)貨資源偏少，廠商交付訂單為主，新單維持堅挺報價，下游以消耗合約及庫存，新單剛需跟進，整體氛圍表現(xiàn)一般。

6、數(shù)據(jù)日歷

表2 國內甘油數(shù)據(jù)一覽表（單位：噸，元/噸）