【導(dǎo)語】節(jié)后（5 月）歸來，錦綸產(chǎn)業(yè)鏈核心產(chǎn)品受供需基本面與成本端波動雙重驅(qū)動，整體走勢顯著偏強(qiáng)。其中，關(guān)鍵原料己內(nèi)酰胺市場表現(xiàn)尤為突出：一方面，中美經(jīng)貿(mào)談判中關(guān)稅政策調(diào)整釋放積極信號，顯著提振大宗商品市場情緒；另一方面，純苯價格大幅反彈，成本傳導(dǎo)效應(yīng)推動己內(nèi)酰胺價格持續(xù)沖高。受成本端強(qiáng)力支撐，錦綸絲市場企業(yè)推漲意愿增強(qiáng)，但下游終端企業(yè)對高價原料接受度有限，追高采購行為趨于謹(jǐn)慎，導(dǎo)致高價訂單需求動能不足。當(dāng)前市場正處于“成本強(qiáng)支撐與需求弱現(xiàn)實”的博弈階段，短期價格走勢需關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端的力量平衡變化。

一、成本支撐分化

本周，己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨市場價格延續(xù)反彈態(tài)勢。截至周四，華東市場己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價格處于 9350-9450元/噸承兌送到區(qū)間，個別價格稍高可達(dá)9500元/噸。自5月1日中美經(jīng)貿(mào)協(xié)商釋放利好消息以來，現(xiàn)貨價格強(qiáng)勢推漲，漲幅約700元/噸，漲幅達(dá) 8%。此輪價格上漲，主要得益于兩方面因素。供應(yīng)端上，部分己內(nèi)酰胺裝置檢修，同時 PA6 檢修裝置重啟恢復(fù)，使得對己內(nèi)酰胺的剛需顯著增加，供應(yīng)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。成本端上，純苯價格在區(qū)間內(nèi)整理，為己內(nèi)酰胺市場提供了有力的成本支撐。

然而，市場并非一片向好。作為錦綸絲的直接原料，從圖1可看，PA6 切片市場近期走勢偏弱，價格呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌的態(tài)勢。上周，在多重利好因素推動下，切片市場價格大幅上揚(yáng)，下游企業(yè)完成階段性備貨后，對高價切片持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。本周初，市場參與者多保持觀望，成交氛圍清淡。部分聚合企業(yè)因銷售進(jìn)度緩慢，擔(dān)憂庫存積壓，選擇降價促銷。下游企業(yè)以消耗自身庫存原料為主，僅按需補(bǔ)貨，整體市場成交有限。

綜合當(dāng)前市場格局來看，受部分裝置檢修、PA6 檢修裝置重啟帶動需求，以及純苯價格區(qū)間整理的影響，短期內(nèi)己內(nèi)酰胺市場底部價格仍具備一定支撐。然而，鑒于下游 PA6 切片市場需求疲軟，己內(nèi)酰胺價格向上突破的動力明顯不足。在此情形下，PA6 切片市場小幅走弱，成本端對錦綸絲的支撐力度也開始出現(xiàn)弱化跡象。

二、近期錦綸絲工廠裝置多維持正常水平，供應(yīng)相對充裕

通過圖2可看出，錦綸民用絲市場供應(yīng)保持穩(wěn)定，企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏未現(xiàn)明顯波動，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率維持在8.1成左右，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以細(xì)旦絲為主導(dǎo)。不過，錦綸長絲企業(yè)開工情況呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢：頭部企業(yè)憑借規(guī)模與資源優(yōu)勢，開工熱情高漲，多數(shù)中大型企業(yè)開工率穩(wěn)定在9-10成；而部分企業(yè)受庫存高企、訂單不足等因素制約，開工率偏低至5-7成。周內(nèi)錦綸絲場內(nèi)供應(yīng)維持穩(wěn)定態(tài)勢，工廠生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)，未見顯著波動。但市場需求業(yè)者多反饋有所下滑，部分錦綸工廠與持貨商出貨意愿愈發(fā)強(qiáng)烈，對市場價格側(cè)面也形成下行壓力。庫存方面：行業(yè)平均庫存仍一個月附近。其中，部分工廠產(chǎn)銷基本平衡，庫存維持穩(wěn)定；但也有部分工廠庫存窄幅上升，不同工廠間庫存天數(shù)差異較大。個別工廠庫存偏低，約20天；高位有部分處于40-50天。

下游來看，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率63.44%，較上期數(shù)據(jù)持穩(wěn)。周內(nèi)外貿(mào)訂單氣氛略有下降，秋季面料打樣逐漸下達(dá)，外貿(mào)市場詢貨氣氛下降，雙方商談處于僵持階段。當(dāng)前，多數(shù)下游用戶對后市行情謹(jǐn)慎心態(tài)不減，原料備貨僅剛需，布商多消耗手內(nèi)庫存為主，且后續(xù)外貿(mào)行情暫不明朗，織造行業(yè)開工暫維穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)時刻關(guān)注國內(nèi)外新單落實情況為主。

綜合來看，當(dāng)前錦綸行業(yè)原料端與下游市場呈現(xiàn)博弈格局：原料成本推漲動力與終端謹(jǐn)慎采買情緒相互制衡，需求跟進(jìn)不足壓制高價回彈，形成 "高價成交遇阻、底部支撐猶存" 的市場特征。臨近月底，錦綸絲市場價格大概率延續(xù)穩(wěn)中震蕩態(tài)勢。建議業(yè)者謹(jǐn)慎操盤，仍需防范海外需求波動對國內(nèi)錦綸產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。

三、利空消息再起，反內(nèi)卷成紡織行業(yè)主旋律

當(dāng)?shù)貢r間5月20日，G7國家財長會議在加拿大阿爾伯塔省的班夫正式拉開帷幕。加拿大財政部長商鵬飛表示，七國集團(tuán)（G7）國家已開始討論對低價值的中國產(chǎn)品征收關(guān)稅，旨在采取進(jìn)一步措施遏制中國產(chǎn)品供應(yīng)過剩的問題。

G7 國家（美國、英國、法國、德國、意大利、日本、加拿大）作為全球主要發(fā)達(dá)國家聯(lián)合體，在我國跨境電商出口鏈路中占據(jù)關(guān)鍵地位。數(shù)據(jù)顯示，中國小額包裹出口量中超 70% 流向上述國家，其中紡織品與服裝商品構(gòu)成跨境包裹的核心品類。近期，Temu、Shein等中國在線零售平·臺成為部分西方國家貿(mào)易政策的焦點，其核心爭議指向平臺向當(dāng)?shù)厥袌鲚斔偷摹暗蛢r值商品”。作為紡織原料的錦綸纖維內(nèi)需也會間接受到抑制。國內(nèi)錦綸長絲市場在2025 年3-4 月已呈現(xiàn)需求持續(xù)偏弱態(tài)勢，部分原因就是美國加征關(guān)稅導(dǎo)致市場情緒受打壓，各方參與者信心不足，如今中美達(dá)成階段性關(guān)稅休戰(zhàn)共識，階段性緩解部分出口壓力，但若此次G7國家達(dá)成共識，對該類廉價進(jìn)口商品加征新關(guān)稅，將對以跨境電商為主要業(yè)務(wù)的中小紡織服裝工廠形成直接沖擊，間接也會向上傳導(dǎo)影響錦綸等化纖原料。

反內(nèi)卷成紡織行業(yè)主旋律

5月19日，《浙江日報》與潮新聞聯(lián)合刊發(fā)《走高質(zhì)量發(fā)展之路 浙江多行業(yè)發(fā)起反內(nèi)卷倡議》一文，聚焦浙江紡織等十余個行業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)出高質(zhì)量發(fā)展倡議書的行業(yè)動態(tài)。

5月20日，國家發(fā)展改革委召開新聞發(fā)布會，政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超針對市場競爭亂象作出重磅表態(tài)。明確指出，當(dāng)前部分企業(yè)陷入“內(nèi)卷式”競爭困局，突出表現(xiàn)為以低價、超低價甚至低于成本價傾銷商品，更有制假售假、以次充好等惡性競爭行為。

內(nèi)卷的一個重要原因是同質(zhì)化競爭，紡織企業(yè)內(nèi)卷的本質(zhì)是供求關(guān)系的失衡，因此想從根本上反內(nèi)卷，就是要做到“開源”和“節(jié)流”。開源：多維度拓展市場空間，尤其外貿(mào)錨定“一帶一路”增量，深耕新興市場，激活增長新動能。節(jié)流：精準(zhǔn)管控產(chǎn)能，強(qiáng)化行業(yè)協(xié)同自律。反內(nèi)卷會促使錦綸行業(yè)企業(yè)加大研發(fā)投入，開發(fā)高附加值、差異化的產(chǎn)品。同時加強(qiáng)與上下游企業(yè)的合作，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。