回顧過往，11月中旬對于磷酸氫鈣市場來說，基本是下行通道開啟的時間點。季節(jié)因素、市場供需關(guān)系等多種因素交織，使得磷酸氫鈣價格逐步下降成為常態(tài)。但今年，市場仿佛脫離了這個既定的軌跡，價格依然維持在高位。

硫磺價格走勢偏強，硫酸價格易漲難跌，疊加酸企檢修計劃，這一系列因素交織下，磷酸氫鈣下游部分飼料企業(yè)出于對原料硫酸價格上漲的擔(dān)憂，補庫情緒積極，氫鈣價格堅挺，甚至出現(xiàn)上行趨勢。

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一、原料供應(yīng)端：硫磺價格走勢偏強，硫酸易漲難跌

1.硫磺方面：

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近期硫磺市場表現(xiàn)較為活躍，價格呈現(xiàn)偏強走勢。據(jù)市場數(shù)據(jù)顯示，2024 年 10 月下旬以來，硫磺價格不斷上揚，截至昨日，硫磺報價雖有波動，但整體處于較高水平。硫磺港口市場繼續(xù)走高，美金盤延續(xù)堅挺表現(xiàn)。國產(chǎn)硫磺市場大勢上漲，受前期長江港口市價明顯走高帶動，華南、華中、西南地區(qū)主要經(jīng)營資源點銷售順暢，報價紛紛上調(diào)20-70元/噸。

2.硫酸方面：

由于原料硫磺價格一路走高，成本支撐力度強勁，以及前期多地檢修影響，上行區(qū)域主要集中在華中、江西、浙江、安徽等地。湖北主力酸廠維持部分裝置檢修,外圍江西、浙江主力酸廠部分裝置檢修，安徽主力酸廠出口訂單充足，加上后續(xù)部分裝置存檢修計劃，整體硫酸供應(yīng)下滑預(yù)期，上周末三大貨源地硫酸價格聯(lián)動上漲40-50元/噸。受此帶動浙江、湖南、河南地區(qū)酸價跟進上漲10-30元/噸不等。

3.磷礦石方面：

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磷礦石價格相對穩(wěn)定，但供應(yīng)緊張的局面依然存在。國內(nèi)磷礦石資源經(jīng)過多年的高強度開發(fā)，優(yōu)質(zhì)磷礦資源大量消耗，磷礦整體品位下降明顯，導(dǎo)致精礦產(chǎn)出率不斷下滑。國家及磷礦石主產(chǎn)區(qū)相關(guān)部門加大了對磷礦石資源的控制力度，使得磷礦石的供給預(yù)期進一步減少。

二、下游飼料企業(yè)及生豬養(yǎng)殖行業(yè)情況：

對于下游飼料企業(yè)來說，當(dāng)前正處于一個較為矛盾的狀態(tài)。一方面，飼料企業(yè)需要保證飼料的生產(chǎn)供應(yīng)，因此對磷酸氫鈣等原料有一定的需求。另一方面，由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的行情不穩(wěn)定，飼料企業(yè)對未來的市場需求存在擔(dān)憂。往年這個時候，飼料企業(yè)通常會保持較為謹(jǐn)慎的采購態(tài)度，但今年由于擔(dān)心硫酸價格上漲，部分飼料企業(yè)提前囤貨補庫。

近期豬價延續(xù)下行且跌幅擴大，月初過后養(yǎng)殖企業(yè)恢復(fù)出欄節(jié)奏，近期整體出欄量有所調(diào)增，市場供應(yīng)充足，屠企需求雖有增量但有限，短期消費難有支撐，行情延續(xù)下行。豬價上漲動力不明顯，養(yǎng)殖戶略有恐慌情緒，二育出欄積極性高，屠宰廠收購順暢，且近期豬源體重逐步增加，仍有大肥等待出欄，因此豬肉供應(yīng)端充足。隨著供應(yīng)增量，屠宰場宰量也小幅提升，隨著氣溫下降明顯，加之腌臘有開始跡象，需求端逐步增加，屠宰量上升。預(yù)計后市豬肉行情先降后微漲，整體震蕩空間有限。

三、后市趨勢：

短期內(nèi)，鑒于原料供應(yīng)緊張局面難以迅速緩解以及下游飼料企業(yè)補庫行為的持續(xù)，磷酸氫鈣價格有望繼續(xù)保持穩(wěn)定，并在局部地區(qū)存在一定的上漲空間。但從中長期視角審視，若硫酸價格回落，或者飼料企業(yè)囤貨量達(dá)到歷史高位，磷酸氫鈣價格可能面臨下行壓力。并且，如果生豬養(yǎng)殖行業(yè)的行情持續(xù)不佳，飼料需求可能會受到抑制，這也將對磷酸氫鈣市場產(chǎn)生不利影響。

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