??2024年上半年飼料級磷酸氫鈣市場價格整體持緩慢上行趨勢，上半年國內(nèi)均價在2464元/噸，同比下跌83元/噸，同比跌幅3.26%，目前磷酸氫鈣養(yǎng)殖端壓力依舊存在，需求疲軟，多以剛需補(bǔ)庫為主，市場價格主要受原材料影響較大。

一、上半年回顧

價格方面：以云南地區(qū)為例，2024年上半年國內(nèi) 1-6月云南磷酸氫鈣均價為2385元/噸，較去年上半年上漲66元/噸。漲幅為2.8%。其中最高點為3月中旬磷酸氫鈣最高價在2640元/噸；最低點為2月中下旬2150元/噸，上半年磷酸氫鈣市場價格具體走勢可分為以下4個階段：

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊?

第一階段（1月初-2月中旬）：本階段國內(nèi)磷酸氫鈣呈現(xiàn)窄幅下探趨勢，市場價格自2250元/噸下滑至2150元/噸。本階段主要受原料端硫酸弱勢主導(dǎo)，云南?硫酸價格接連下調(diào)，市場對硫酸后市信心不佳，成本端價格雖較為穩(wěn)定，但此時年終備貨接近尾聲，貿(mào)易市場降價拋貨。導(dǎo)致市場氫鈣價格一路下行。

第二階段（2月中旬-3月底）：本階段國內(nèi)磷酸氫鈣呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，市場價格自2150元/噸上漲至2640元/噸，主要受原料端?硫酸市場價格支撐，下游化肥處于春季用肥周期，硫酸價格上漲，磷酸氫鈣廠家成本上漲，因此提高出廠報價，云南廠家出廠報價在2700元/噸左右，氫鈣市場價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。此時是氫鈣價格最高點。市場成交價在2640元/噸。

第三階段（4月-5月中旬）：本階段國內(nèi)磷酸氫鈣價格回落態(tài)勢，市場價格由最高緩慢下跌至2420元/噸。本階段國內(nèi)磷酸氫鈣價格下跌主要也是受原料端硫酸市場下游支撐不足，硫酸成本面支撐乏力，硫酸價格弱勢運行，氫鈣廠家成本支撐不足，市場價格緩慢下行。

第四階段（5月中下旬-6月）：本階段國內(nèi)磷酸市場出現(xiàn)修復(fù)性緩步上漲。主要原因原料端硫酸市場下游磷肥市場前期下游復(fù)合肥備庫不充足，出現(xiàn)剛需采購行情，酸價市場出現(xiàn)持續(xù)拉漲，成本端酸價持續(xù)性小幅增長，導(dǎo)致氫鈣廠家不斷調(diào)整報價，市場低價貨源相對較少，氫鈣價格緩慢上行，持穩(wěn)小幅震蕩為主。

供應(yīng)端

2024年上半年磷酸氫鈣總產(chǎn)量138.78萬噸，環(huán)比減少21.87萬噸，降幅18.7%，2下旬下游備貨積極，廠家逐步恢復(fù)開機(jī)生產(chǎn)，廠家基本都復(fù)工，3月開機(jī)率較高，4月份部分廠家出于對利潤考慮減產(chǎn)或停產(chǎn)，開機(jī)率較低，5月前期檢修廠家基本恢復(fù)生產(chǎn)，傳統(tǒng)價格旺季。但整體需求依舊低迷，隨著下游企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)剛需補(bǔ)庫，6月中下旬磷酸氫鈣市場成交清淡，詢單積極性不佳，磷酸氫鈣價格緩慢小幅調(diào)整，目前國內(nèi)磷酸氫鈣市場供應(yīng)量較為充足。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊?

原料端

硫酸：2024年上半年國內(nèi) 硫酸市場整體趨勢先抑后揚(yáng)，價格驅(qū)動主要在成本邏輯和供需邏輯間相互轉(zhuǎn)換。在經(jīng)歷了2023年硫酸行情理性回歸后，整體行情趨于小幅波動，2024年上半年國內(nèi)均價處近五年中位水平。1-6月國內(nèi)硫酸均價為228元/噸，較去年上半年上漲35.71%。其中最高點為4月硫酸均價285元/噸，較去年同期上漲48.44% ；最低點為2月173元/噸，較去年同期下降2.26%。2024年上半年國內(nèi)硫酸走勢呈現(xiàn)“上行乏力、下有支撐”的特征，宏觀經(jīng)濟(jì)層面的擔(dān)憂和原料之一硫磺的低迷情緒成為抑制硫酸上行的核心因素，但下游磷肥市場的需求穩(wěn)固，基本面利好加固底部支撐。冶煉行業(yè)原料緊張情況短線難有緩解，酸廠下半年產(chǎn)出情況有待觀望。

磷礦石：2024年1-6月，我國磷礦石價格整體持穩(wěn)。1-2月湖北地區(qū)休采期較往年有所推遲，休采期間交投基本停止；3-4月磷肥旺季不旺，礦山挺價意愿較強(qiáng)，下游工廠大多消耗冬儲庫存，少量剛需采購；進(jìn)入5月，四川部分地區(qū)庫存壓力稍顯，局部價格下調(diào)，隨后受工業(yè)級磷酸一銨支撐回彈；云南地區(qū)隨著豐水期電價下調(diào)，黃磷礦需求提振；6月供需基本穩(wěn)定，上下游持續(xù)僵持博弈，磷礦價格整體走勢平緩，月底局部地區(qū)炒漲氛圍較濃，四川、河北、遼寧價格小幅上調(diào)。

? 需求端

2024年一季度國內(nèi)生豬市場經(jīng)歷了漲后回調(diào)的震蕩磨底期，二季度開始震蕩拉漲拉升。國內(nèi)生豬價格由2月3日的低點13.7元/公斤震蕩跳漲至6月12日的19.0元/公斤，區(qū)間漲幅高達(dá)38.7%。隨豬價回升，養(yǎng)殖端盈利快速回歸，1-6月份養(yǎng)殖端自繁自養(yǎng)平均利潤值在122元/頭，最高盈利值達(dá)601元/頭；外購仔豬受前期仔豬補(bǔ)欄低位及飼料同比回落帶動，1-6月份盈利為207元/頭。上半年80%時間豬價仍維持低位徘徊，不過在玄妙的情緒影響下，5-6月豬價已穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)成本線以上水平，甚至局部地區(qū)豬價一度接近20.00元/公斤大關(guān)。6月中旬后高豬價短期泡沫破碎后，市場也重新回歸理性。年內(nèi)養(yǎng)殖端“冷冬期”已過，下半年供應(yīng)端或仍呈現(xiàn)利好狀態(tài)，市場均價或較上半年上漲明顯。

二、下半年展望

? 原料方面，下半年國內(nèi)硫酸供需博弈局面加劇，預(yù)計硫酸價格的波動在成本與供需之間轉(zhuǎn)換，價格或在200-300元/噸附近震蕩，預(yù)計較上半年增長50-100元/噸。7月份進(jìn)入高溫季節(jié)，下游化工產(chǎn)品行業(yè)維持淡季，但化肥市場今年六月份需求維持強(qiáng)勢，七月化肥市場預(yù)計維持相對高位開工。主力酸廠庫存低位下。硫酸市場預(yù)計維持小幅探漲趨勢。8-9月份隨著化肥市場出口行情拉動，加上國內(nèi)秋季用肥啟動，預(yù)計國內(nèi)需求出現(xiàn)穩(wěn)步上漲，下游開工預(yù)計出現(xiàn)提振，但因酸價今年提前拉動，下游自有硫酸裝置開工高位，預(yù)計硫酸價格上漲空間受限。10月份隨著西南、華南新增硫酸產(chǎn)能逐步釋放，加上化肥行業(yè)提前啟動造成的行情提前結(jié)束預(yù)期，酸價有出現(xiàn)下滑風(fēng)險。但下游化工也迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”行情，局部下游需求有所支撐，酸價區(qū)域分化局面加劇。11月硫酸新增產(chǎn)能預(yù)計出現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)，市場供大于求的局面加劇，雖然化肥冬儲市場啟動，但對硫酸支撐酸價有限，預(yù)計酸價再次進(jìn)入走跌趨勢。

2024 下半年磷肥需求預(yù)計旺盛，新能源方面增速放緩，預(yù)計需求面支撐穩(wěn)定;供應(yīng)方面由于2025 年有較多新增礦山集中投產(chǎn)，有部分工程礦流入市場投入使用，加上進(jìn)口礦石供應(yīng)較為穩(wěn)定，預(yù)計 2024 下半年國內(nèi)磷礦石市場仍以持穩(wěn)運行為主，局部有調(diào)漲意向，價格在供需雙方主觀意愿影響下于一定范圍內(nèi)波動。

短期來看，7月份集團(tuán)廠出欄計劃預(yù)期將減，而去年四季度北方豬病導(dǎo)致的產(chǎn)能被動損失也將繼續(xù)兌現(xiàn)，同時前期二次育肥豬源大部分已于6月中下旬出欄、7月二育補(bǔ)欄量或明顯多于出欄量，供給端向好表現(xiàn)或較為突出。那么，此因素影響下的養(yǎng)殖端穩(wěn)價、推漲情緒或有滋生，并進(jìn)一步衍生二次育肥抄底入場、終端補(bǔ)欄加量，養(yǎng)殖端短時縮量行為等等豬價利好支撐，共同推升豬價走強(qiáng)，但天氣持續(xù)轉(zhuǎn)熱，終端肉品消費意愿減弱，同時學(xué)校放學(xué)、食堂餐飲等消費減量而家庭消費整體增量不甚明顯，加之牛羊肉行情不斷走低、擠壓鮮豬肉市場，疊加宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好程度有限等因素，均制約短期消費邊際向好表現(xiàn)，對豬價整體上漲勢頭將有拖累。中長期來看，去年四季度豬病導(dǎo)致的產(chǎn)能被動損失仍持續(xù)利好行情，而6月行情走弱，前期二次育肥豬源已出清60%-80%（局部地區(qū)），同時南方雨季部分地區(qū)小豬被動提前出欄，將繼續(xù)減輕8-9月份供給壓力，而二次育肥模式的改變、靈活出欄模式仍時不時提振行情，三季度行情或如預(yù)期般樂觀運行。

綜上所述：下半年磷肥對磷礦石和硫酸的消耗量仍有明顯提升，對原材料價格的提振或?qū)α姿釟溻}帶來一定的成本支撐，供應(yīng)端來看：下游市場需求仍舊弱勢，上游生產(chǎn)企業(yè)或有清庫存行動，整體開工相對穩(wěn)定。需求端：下半年市場供應(yīng)階段性偏緊，養(yǎng)殖端推漲情緒受終端消費制約難有明顯升溫，市場對生豬短期行情預(yù)期亦相對偏空，但綜合來看下半年整體豬價相對會好于上半年，但上漲幅度相對有限。以上，磷酸氫鈣下半年采購量或有增加，就目前來看，原料端價格支撐，需求并無明顯提振，預(yù)計下半年磷酸氫鈣價格在成本線附近小幅震蕩運行，長期關(guān)注需求恢復(fù)及供應(yīng)變化情況。

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