導(dǎo)語(yǔ)： 進(jìn)入5月，受多家主流企業(yè)集中檢修影響，氯化銨行業(yè)日產(chǎn)量減少約2萬(wàn)余噸，供應(yīng)端呈現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)。然而，受下游復(fù)合肥工廠夏季肥生產(chǎn)推遲影響，市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，供需博弈下價(jià)格維持窄幅震蕩。截至5月14日，主流地區(qū)干銨出廠價(jià)穩(wěn)定在440-480元/噸區(qū)間，大型企業(yè)憑借前期訂單及長(zhǎng)協(xié)客戶支撐出貨平穩(wěn)，但部分中小廠商新單成交承壓。目前，氯化銨市場(chǎng)在供需雙弱格局下步入階段性平衡狀態(tài)。

一、氯化銨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析

5月以來(lái)，氯化銨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下行趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)陰跌。其中，河南地區(qū)干銨送到價(jià)已回落至530-560元/噸，較前期下跌10-20元/噸；江蘇地區(qū)濕銨出廠價(jià)降至360-400元/噸，跌幅達(dá)20-30元/噸。盡管企業(yè)報(bào)價(jià)仍維持高位堅(jiān)挺，但實(shí)際成交價(jià)格持續(xù)走低，市場(chǎng)呈現(xiàn)"明穩(wěn)暗降"格局，供需矛盾下買賣雙方的博弈，明穩(wěn)暗降已成為當(dāng)前市場(chǎng)默認(rèn)的形勢(shì)。

二、氯化銨供應(yīng)端縮減

供應(yīng)方面來(lái)看，據(jù)隆眾調(diào)研，5月初國(guó)內(nèi)氯化銨工廠開(kāi)工負(fù)荷窄幅下調(diào)，截止5月8日，國(guó)內(nèi)氯化銨產(chǎn)能利用率為85.12%，較前期窄幅下滑2.55個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期相比，降低2.33個(gè)百分點(diǎn)。開(kāi)工率下降主要受5月6號(hào)實(shí)聯(lián)化工（江蘇）有限公司停車檢修及江蘇華昌化工股份有限公司部分檢修影響，5月12日河南金山化工有限公司部分裝置檢修，預(yù)計(jì)后續(xù)氯化銨開(kāi)工率將持續(xù)下降。

三、氯化銨需求端現(xiàn)狀

表 復(fù)合肥裝置開(kāi)工率和庫(kù)存數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（%、萬(wàn)噸）

下游需求來(lái)看，因4月，主要企業(yè)走貨普遍偏弱，企業(yè)庫(kù)存多有上升；進(jìn)入5月，市場(chǎng)走貨仍然改善有限，部分庫(kù)存壓力不減。且對(duì)于季節(jié)性較強(qiáng)的產(chǎn)品，企業(yè)出貨意向更為強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)存部分借助原料上漲勢(shì)頭讓利降庫(kù)、變現(xiàn)等現(xiàn)象；另因新單跟進(jìn)普遍較差，夏季肥市場(chǎng)缺口又難以準(zhǔn)確判斷，在原料高、成本難轉(zhuǎn)嫁的大背景下，企業(yè)開(kāi)工率出現(xiàn)明顯下滑。其中華北地區(qū)，中旬部分裝置出現(xiàn)臨時(shí)停車現(xiàn)象?，F(xiàn)距離華北大部終端用肥尚有半月左右，剛需補(bǔ)倉(cāng)仍在緩慢推進(jìn)中；另考慮原料的走勢(shì)、產(chǎn)品的季節(jié)性以及下半年的市場(chǎng)需求特點(diǎn)，企業(yè)為降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)先降庫(kù)，整體開(kāi)工率或難提升；下旬開(kāi)始，隨著終端用肥啟動(dòng)，也意味著夏季肥生產(chǎn)備肥將暫告一段落，開(kāi)工率或?qū)⒗^續(xù)下滑。

四、謹(jǐn)慎觀望

當(dāng)前氯化銨市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局，下游復(fù)合肥及工業(yè)需求支撐有限，企業(yè)出貨節(jié)奏放緩，市場(chǎng)交投氛圍清淡。受此影響，生產(chǎn)企業(yè)為緩解庫(kù)存壓力，多采取少量讓利策略，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)承壓下行。

短期內(nèi)，氯化銨市場(chǎng)缺乏明顯利好提振，價(jià)格或延續(xù)偏弱整理。一方面，氯化銨企業(yè)雖有大規(guī)模檢修，但下游復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工持續(xù)下滑，采購(gòu)積極性不高，按需補(bǔ)貨為主；另一方面，尿素價(jià)格高位震蕩，下游拿貨謹(jǐn)慎，進(jìn)一步壓制氯化銨需求。若后期無(wú)強(qiáng)驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)，氯化銨市場(chǎng)反彈動(dòng)力不足，價(jià)格或維持低位震蕩。建議業(yè)者謹(jǐn)慎操作，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注下游企業(yè)開(kāi)工率、尿素價(jià)格運(yùn)行及出口政策動(dòng)態(tài)。