導(dǎo)語(yǔ)： 本周一，中美經(jīng)貿(mào)談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美國(guó)將對(duì)華關(guān)稅降至 30%，90 天窗口期利好國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)需求。同時(shí)，國(guó)際原油上漲、PX 檢修等推動(dòng)聚酯成本上揚(yáng)。受此影響，國(guó)內(nèi)聚酯切片市場(chǎng) 3 天內(nèi)重新站上 6000 關(guān)口，漲幅達(dá) 5.2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

上周末，中美首輪經(jīng)貿(mào)高層對(duì)話在瑞士日內(nèi)瓦圓滿落幕。根據(jù)本周一發(fā)布的聯(lián)合聲明，雙方就暫停實(shí)施超 100% 的高關(guān)稅達(dá)成重要共識(shí)。這份聲明的發(fā)布，為自四月初爆發(fā)、持續(xù)月余的中美關(guān)稅爭(zhēng)端按下了 “暫停鍵”，標(biāo)志著雙方暫時(shí)達(dá)成休戰(zhàn)，為后續(xù)經(jīng)貿(mào)磋商奠定基礎(chǔ)。美國(guó)作為中國(guó)紡織服裝品最主要的出口流向國(guó)家之一，長(zhǎng)期在我國(guó)紡織服裝出口版圖中占據(jù)關(guān)鍵地位，此消息無(wú)疑給與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈提供了信心支持，國(guó)內(nèi)聚酯成本大幅上漲并帶動(dòng)了聚酯切片下游市場(chǎng)積極備貨氣氛，無(wú)論貿(mào)易商也好、下游工廠也罷，較為積極的投身于短期看漲的氣氛之中，市場(chǎng)買氣明顯抬升，部分工廠謹(jǐn)慎惜售。

從上表來(lái)看，聚酯切片市場(chǎng)價(jià)格共計(jì)上漲300元/噸，漲幅達(dá)5.22%，但聚酯成本漲幅為5.87，其中PTA漲幅高達(dá)6.24%，總體來(lái)看，切片市場(chǎng)未能匹配成本端的漲幅，使得本周行業(yè)加工費(fèi)大幅壓縮，近三日平均加工費(fèi)僅為150元/噸附近，利潤(rùn)跌至近三年的最低位置，另外，下游BOPET市場(chǎng)并未有明顯波動(dòng)，價(jià)格維持在7300元/噸僵持運(yùn)行，滌綸工業(yè)絲受成本上漲推動(dòng)漲幅為2.41%，故，無(wú)論從聚酯切片也好，還是其下游價(jià)格也罷，都未能追隨上端原料價(jià)格漲值，總而言之，切片下游端壓力更強(qiáng)于聚酯切片自身。

聚酯切片市場(chǎng)是否繼續(xù)上漲態(tài)勢(shì)呢？接下來(lái)，從成本、供需端做簡(jiǎn)要分析。

成本決定價(jià)格。首先，從成本端來(lái)看，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)果向好，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒下降，看漲情緒有所增強(qiáng)，另外巴以局勢(shì)仍存不穩(wěn)定性，國(guó)際原油短期仍存小漲預(yù)期，另外從聚酯成本端分析，PX市場(chǎng)仍在交易意外損失導(dǎo)致的現(xiàn)貨緊張邏輯延續(xù)，疊加周一聚酯產(chǎn)銷放量推動(dòng)，聚酯工廠5月份開(kāi)工預(yù)期堅(jiān)挺，PTA平衡表持續(xù)去庫(kù)預(yù)期之下，即便在關(guān)稅利好消息完全釋放之下也有比較強(qiáng)的抗跌性。但聽(tīng)聞聚酯大廠一致決定即時(shí)落實(shí)虧損品種的減產(chǎn)動(dòng)作，將于短期內(nèi)落實(shí)，等待此消息落實(shí)。

供需決定利潤(rùn)。聚酯切片主要下游領(lǐng)域?yàn)槊裼眉徑z和薄膜行業(yè)。從民用絲情況來(lái)看，美國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅下滑至30%的90天窗口期無(wú)疑為鐵定利好，據(jù)市場(chǎng)及公開(kāi)消息反饋，5月份美線運(yùn)輸較為緊張，4月份因關(guān)稅問(wèn)題滯留國(guó)內(nèi)的貨集中出航，另外，雖然當(dāng)前30%的關(guān)稅理論上對(duì)常規(guī)紡服利潤(rùn)并不友好，但部分外商積極疏通協(xié)調(diào)，也在積極落實(shí)部分訂單。聽(tīng)聞，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)后續(xù)關(guān)稅反復(fù)問(wèn)題，下半年乃至明年春夏訂單也有提前下達(dá)考慮。正常來(lái)講，中國(guó)普通海運(yùn)船到美國(guó)西海岸一般需要 30 到 40 天，換而言之，5-7月上旬乃是對(duì)美出口的集中時(shí)間，也較好稀釋了國(guó)內(nèi)紡織淡季氣氛，但從當(dāng)前終端坯布市場(chǎng)反饋來(lái)看，多數(shù)品種價(jià)格并未有明顯上漲。另外，從薄膜領(lǐng)域來(lái)看，BOPET工廠成本庫(kù)存壓力較大，近期趁原料上漲均在集中出貨，作為偏終端一品種，并未跟進(jìn)有好轉(zhuǎn)。所以來(lái)看，下游多在此節(jié)點(diǎn)趁機(jī)消化龐大庫(kù)存，成品利潤(rùn)壓縮壓制后續(xù)采購(gòu)原料積極性。

故以上來(lái)看，聚酯成本短期抗跌性仍在，在宏觀利好釋放之后仍將維持相對(duì)高位態(tài)勢(shì)，另外，聚酯切片下游需求并未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，消息面提振恐將有限，在聚酯切片市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上，做多做空風(fēng)險(xiǎn)均相對(duì)較大。

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