近來復合肥可謂是接受上下游雙面夾擊，企業(yè)難以作出明顯調整，伴隨夏季備肥時間縮短、下游操作心態(tài)好轉，市場交投氛圍稍有改觀，但后期運行如何?

上游原料市場緊跟政策以及消息變化

數據來源：隆眾資訊

從一年期復合肥主要上游原料價格走勢來看，同期相比磷酸一銨以及氯化鉀上行，單養(yǎng)分值分別上漲9.1元以及8.5元;而尿素單養(yǎng)分值同比下滑8元

聚焦到2025年，三大主要原料在2-3月中旬出現一波拉漲，其中磷酸一銨單養(yǎng)分價值一直領先，最高達到60.9元，目前因硫磺原料持續(xù)拉漲帶來成本壓力，且有出口等政策消息支撐，價格走勢較為堅挺。

其次是氯化鉀，2025年2-3月最高拉漲至53.3元/單養(yǎng)分，后因政策干預、保供穩(wěn)價等指引，價格幾經震蕩，現跌至48.3/單養(yǎng)分水平。

尿素單養(yǎng)分價值最低，2025年圍繞在34-43元區(qū)間內波動，進入5月的拉漲多是出口消息提振下，超出前期大家的預判，成為近日討論的關鍵點，后續(xù)的變化還會持續(xù)，需要緊跟消息面引導。

樣本企業(yè)庫存緩降，產能利用率走低

數據來源：隆眾資訊

夏季市場以來，復合肥企業(yè)樣本庫存逐步走高，隆眾資訊統計最高4月底達到了80.16萬噸水平，而這還是在復合肥產能利用率下滑的過程中，數據體現了夏季肥市場的進展不暢。而兩方相反的走勢在上周期出現變化，復合肥的庫存陸續(xù)下滑，一方面是季節(jié)臨近，需求改觀；再者是部分企業(yè)存在政策優(yōu)惠，促進了下游接貨情緒。

后續(xù)看復合肥樣本企業(yè)庫存將繼續(xù)下滑，而復合肥產能利用率維持低位4成左右水平。

復合肥價格僵持 窄幅運行

數據來源：隆眾資訊

復合肥與尿素價差在2024年中-2025年持續(xù)偏高，在590元/噸以上，這考慮是高價磷、鉀元素的影響下。近期尿素價格持續(xù)震蕩，但復合肥卻維持窄幅盤整，第一、夏季進展過半，渠道存低價貨源，高價傳導困難；第二、原料走勢不穩(wěn)，部分緊張且價格走高，影響復合肥成本。

4月底部分企業(yè)原計劃在5月適當跟進促銷政策，但面對轉折后的原料成本難以下調價格，因此短期內平穩(wěn)推進，繼續(xù)觀望整理。