【導(dǎo)語(yǔ)】：節(jié)后黃磷場(chǎng)內(nèi)商談氛圍略顯冷清，利空情緒多于利好，新單成交重心下移。假期期間黃磷企業(yè)庫(kù)存偏高位，下游市場(chǎng)接貨情緒偏弱，供需矛盾突出；疊加進(jìn)入5月份平水期，電價(jià)小幅下調(diào)，成本面支撐減弱，不利于黃磷價(jià)格商談，在成本和需求雙向擠壓之下，黃磷行業(yè)價(jià)格跌勢(shì)難止。

行情回顧：

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，進(jìn)入5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)黃磷市場(chǎng)區(qū)域差異日漸減弱，云貴川主產(chǎn)區(qū)工廠開(kāi)工較為充足，市場(chǎng)供應(yīng)量增加明顯，疊加五一長(zhǎng)假期間黃磷企業(yè)庫(kù)存積壓，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)充足，利空黃磷市場(chǎng)價(jià)格商談；主力下游三氯化磷及熱法磷酸等剛需平淡，供需寬松局面呈現(xiàn)，其中貴州區(qū)域跌勢(shì)較為明顯，截止日前，云貴川主流商談均價(jià)圍繞在24100-24200元/噸，較節(jié)前同期跌幅約1.76%。目前黃磷企業(yè)庫(kù)存居高不下，且下游工廠停車減產(chǎn)明顯，供需失衡明顯，部分場(chǎng)內(nèi)詢采不斷在低價(jià)試探，交投氛圍繼續(xù)向弱發(fā)展。

表1 云貴川黃磷價(jià)格匯總表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2、數(shù)據(jù)分析

截止到2025年5月9日收盤(pán),

黃磷——黃磷市場(chǎng)周均毛利收于2467元/噸附近，較上期增加254元/噸（產(chǎn)品計(jì)算成本在21700元/噸附近）。黃磷市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行，企業(yè)成本因電價(jià)調(diào)整下行，企業(yè)利潤(rùn)空間調(diào)整。本周云南地區(qū)變壓器為35千伏安的黃磷企業(yè)周均毛利率為10.11%，較上周（8.99%）上調(diào)1.12個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期（-0.75%）上調(diào)10.86個(gè)百分點(diǎn)。（以上均為理論數(shù)值）

二季度以來(lái)，下游市場(chǎng)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，需求端跟進(jìn)不足，受原材料價(jià)格持高不下，下游企業(yè)成本端壓力不斷加劇，由于終端價(jià)格接受度有限，下游產(chǎn)品跟漲乏力，成本傳導(dǎo)效果不明顯，行業(yè)利潤(rùn)不斷收窄。當(dāng)前黃磷成本下行，下游企業(yè)控制成本意愿增強(qiáng)，對(duì)高價(jià)黃磷接受度低，短期內(nèi)看跌黃磷后市，慣性壓價(jià)心態(tài)持續(xù)，不利于黃磷價(jià)格商談。

表2 國(guó)內(nèi)黃磷及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

據(jù)隆眾資訊不完全統(tǒng)計(jì)，黃磷行業(yè)本周度開(kāi)工率58.92%，較上周期增加1.52個(gè)百分點(diǎn)。周產(chǎn)量17675噸，較上周期增加455噸。分地區(qū)來(lái)看，云南地區(qū)黃磷周均企業(yè)開(kāi)工率提升至59.1%附近；貴州企業(yè)周均生產(chǎn)開(kāi)工下滑至54.7%附近；四川地區(qū)企業(yè)周均開(kāi)工率提升至49.3%附近，整體看來(lái)，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)量明顯增加，疊加假期庫(kù)存累積，個(gè)別小廠庫(kù)存壓力較大，有出貨意愿，不利于價(jià)格商談；下游企業(yè)走貨不暢，供應(yīng)充足，企業(yè)開(kāi)工小幅下滑，對(duì)黃磷需求減弱，無(wú)法對(duì)黃磷價(jià)格形成支撐。

3、后市預(yù)測(cè)

目前下游采購(gòu)看空情緒高漲，詢單積極性不高，待市趨于謹(jǐn)慎，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)有詢盤(pán)意在低價(jià)吸納，加之黃磷行業(yè)庫(kù)存的積高施壓，下游及貿(mào)易商不斷壓價(jià)采購(gòu)，如此市場(chǎng)氛圍恐愈發(fā)清淡，未來(lái)一周市場(chǎng)或以弱勢(shì)整理為主。預(yù)估下周價(jià)格區(qū)間在23500-24000元/噸左右調(diào)整。